第四季度的表現(xiàn)尤為不佳，營(yíng)業(yè)總收入為179.12億元，同比下降5.18%，歸母凈利潤(rùn)為-4.23億元，同比下降203.29%，扣非凈利潤(rùn)為-4.43億元，同比下降213.58%。

國(guó)藥一致指出，其利潤(rùn)下降主要系零售板塊受行業(yè)政策變化、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等多重因素疊加影響，業(yè)績(jī)有所下滑，導(dǎo)致收購(gòu)資產(chǎn)組的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較預(yù)期存在較大差距，根據(jù)減值測(cè)試結(jié)果，基于謹(jǐn)慎性原則，公司對(duì)商譽(yù)及收購(gòu)對(duì)價(jià)分?jǐn)傂纬傻臒o(wú)形資產(chǎn)（品牌使用權(quán)和銷售網(wǎng)絡(luò)）計(jì)提減值準(zhǔn)備9.70億元，減少報(bào)告期內(nèi)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)5.61億元。

事實(shí)上，連鎖藥店已經(jīng)進(jìn)入低利潤(rùn)時(shí)代，而國(guó)藥一致2024年門店數(shù)量也出現(xiàn)明顯下滑。

零售板塊業(yè)績(jī)下滑明顯，計(jì)提減值準(zhǔn)備9.70億元

國(guó)藥一致主要業(yè)務(wù)包括醫(yī)藥分銷和醫(yī)藥零售。

報(bào)告期內(nèi)，分銷板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入529.84億元，同比增長(zhǎng)1.98%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)12億元，同比下降12.51%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.22億元，同比下降12.74%。

國(guó)藥一致指出，主要系受行業(yè)政策和市場(chǎng)環(huán)境影響，應(yīng)收賬款回款延遲，導(dǎo)致資金占用規(guī)模上升，相應(yīng)的資金成本增加；2023年發(fā)生一起政府征收地皮事項(xiàng)，產(chǎn)生處置利得，本期無(wú)此事項(xiàng)，上述因素綜合影響導(dǎo)致利潤(rùn)下降。

而另一大業(yè)務(wù)零售板塊（即“國(guó)大藥房”）業(yè)績(jī)下滑更為明顯，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入223.57億元，同比下降8.41%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-10.67億元，同比下降249.62%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-11.04億元，同比下降309.53%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-10.72億元，同比下降388.83%。

國(guó)藥一致指出，主要系對(duì)商譽(yù)及收購(gòu)對(duì)價(jià)分?jǐn)傂纬傻臒o(wú)形資產(chǎn)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的影響，相關(guān)資產(chǎn)組受行業(yè)政策變化、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等多重因素疊加影響，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較預(yù)期存在較大差距，結(jié)合公司實(shí)際情況，經(jīng)過(guò)第三方專業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)的評(píng)估與測(cè)算，基于謹(jǐn)慎性原則，對(duì)商譽(yù)及收購(gòu)對(duì)價(jià)分?jǐn)傂纬傻臒o(wú)形資產(chǎn)（品牌使用權(quán)和銷售網(wǎng)絡(luò)）計(jì)提減值準(zhǔn)備。

對(duì)于計(jì)提減值準(zhǔn)備9.70億元的具體情況，財(cái)報(bào)中顯示，報(bào)告期內(nèi)，受門診統(tǒng)籌等醫(yī)改政策因素深刻影響，終端消費(fèi)者的行為發(fā)生變化，醫(yī)藥零售門店客流下降，保健食品、器械、中藥飲片等高毛利品類銷售下降明顯，該公司商譽(yù)所在資產(chǎn)組銷售額及利潤(rùn)下滑。同時(shí)受醫(yī)藥零售行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、醫(yī)藥電商線上分流影響，行業(yè)出現(xiàn)了普遍下行的趨勢(shì)。結(jié)合以上現(xiàn)狀，根據(jù)減值測(cè)試結(jié)果，基于謹(jǐn)慎性原則，該公司報(bào)告期內(nèi)計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備金額8.88億元。

連鎖藥店毛利下滑，進(jìn)入閉店模式

據(jù)了解，國(guó)藥一致旗下的國(guó)大藥房是國(guó)內(nèi)連鎖藥店龍頭之一，其門店數(shù)量在2023年突破1萬(wàn)家，規(guī)模位于行業(yè)頭部。

不過(guò)近年來(lái)，國(guó)大藥房門店持續(xù)擴(kuò)張的同時(shí)，其毛利率卻在持續(xù)下滑。2022年-2024年間，國(guó)藥一致的醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)毛利率從25.08%下降為22.95%。

財(cái)報(bào)顯示，2024年，國(guó)大藥房門店總數(shù)已不足萬(wàn)家，為9569家，其中直營(yíng)門店7770家，加盟店1799家。2024年，國(guó)大藥房戰(zhàn)略性地退出并關(guān)閉了1270余家直營(yíng)門店。

國(guó)大藥房并不是個(gè)例，整體藥店零售方面，根據(jù)中康藥店通最新數(shù)據(jù)顯示，截至2024年Q4，全國(guó)藥店總數(shù)為700881家，與2023年同期相比，增長(zhǎng)了2.3%；較上季度下降了0.5%，這是近年來(lái)全國(guó)藥店總數(shù)首次出現(xiàn)季度環(huán)比負(fù)增長(zhǎng)。

具體來(lái)看，2024年Q4，全國(guó)新開(kāi)門店數(shù)為10719，而注銷門店數(shù)達(dá)14114，凈增長(zhǎng)為-3395家。全年閉店數(shù)共計(jì)39228家，閉店率約5.76%（閉店率為全年閉店數(shù)除以年初藥店總數(shù)），而2023年僅為3.8%，其中第四季度閉店數(shù)遠(yuǎn)高于前三季度，整體出現(xiàn)關(guān)店加速趨勢(shì)。

有業(yè)內(nèi)人士指出，2024年藥品零售市場(chǎng)整體負(fù)增長(zhǎng)，藥品類別微增長(zhǎng)，這種狀況前所未有。但空前并不絕后，我們預(yù)判未來(lái)的兩三年，市場(chǎng)形勢(shì)也不容樂(lè)觀。事實(shí)上，隨著藥品追溯碼系統(tǒng)全面落地，藥店需要進(jìn)行設(shè)備添置、軟件對(duì)接、人員培訓(xùn)等系統(tǒng)改造，增加了營(yíng)業(yè)成本，而近年來(lái)醫(yī)保合規(guī)監(jiān)管力度的加強(qiáng)對(duì)藥店經(jīng)營(yíng)提出了更高要求。

國(guó)藥一致在財(cái)報(bào)中指出，報(bào)告期內(nèi)，受醫(yī)改政策、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和醫(yī)藥電商沖擊，行業(yè)面臨開(kāi)店率下降、閉店率攀升的挑戰(zhàn)，處于深度調(diào)整期。醫(yī)藥零售行業(yè)客流下降，國(guó)大藥房銷售額和利潤(rùn)下滑。國(guó)大藥房通過(guò)組織重塑和業(yè)務(wù)聚焦緩解經(jīng)營(yíng)壓力，但行業(yè)整體仍面臨政策收緊、線上沖擊和同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)等問(wèn)題。在此背景下，專業(yè)化運(yùn)營(yíng)和差異化戰(zhàn)略成為國(guó)大藥房突圍的關(guān)鍵。