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藍(lán)鯨新聞4月8日訊（記者 張靜倫）A股上市4年后，功能飲料巨頭東鵬飲料(605499.SH) 將目光轉(zhuǎn)向港股。近日，東鵬飲料正式向港交所遞交招股書，聯(lián)席保薦人為華泰國際、摩根士丹利、瑞銀集團(tuán)。
這一動(dòng)作與其近年布局東南亞等海外市場的舉措形成呼應(yīng)。在2024年年度報(bào)告中，東鵬飲料用大篇幅描述了海外市場的開拓探路，截至報(bào)告期末，其產(chǎn)品已出口至越南、馬來西亞、美國等25個(gè)國家和地區(qū)。
在此之前，東鵬飲料亦曾明確表示，港股上市旨在“進(jìn)一步提高公司資本實(shí)力和綜合競爭力，提升國際化品牌形象，深入推進(jìn)全球化戰(zhàn)略。”
赴港二次上市
東鵬飲料的歷史可以追溯到1994年，經(jīng)歷了30多年的沉淀，如今已成為國內(nèi)功能性飲料的龍頭企業(yè)。2021年，東鵬飲料成功登陸上交所，成為國內(nèi)“能量飲料第一股”。
搭上資本市場的高速列車，這家本土軟飲公司發(fā)展也一路高歌猛進(jìn)。截至4月8日收盤，東鵬飲料報(bào)收256元/股，總市值高達(dá)1331億元。較46.27元/股的發(fā)行價(jià)，漲幅接近450%。
與此同時(shí)，東鵬飲料在國內(nèi)消費(fèi)市場也風(fēng)頭正盛。弗若斯特沙利文統(tǒng)計(jì)顯示，以銷量計(jì)，自2021年起東鵬飲料在中國能量飲料市場連續(xù)四年蟬聯(lián)冠軍寶座，市場份額從2021年的15%增長至2024年的26.3%。
業(yè)績表現(xiàn)上，東鵬飲料同樣表現(xiàn)搶眼。招股書顯示，在過去的2022年至2024年，東鵬飲料的營收分別為85.00億元、112.57億元和158.30億元，分別同比增長21.89%、32.42%、40.63%。同期凈利潤分別為14.41億元、20.40億元和33.27億元，分別同比增長20.75%、41.6%、63.09%。
與此同時(shí)，公司的盈利水平也不斷提升。2022年到2024年，東鵬飲料的毛利率從41.6%穩(wěn)步增至44.1%；凈利潤率從16.9%增至21.0%。
從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，東鵬飲料如今依舊過于依賴其大單品東鵬特飲。招股書數(shù)據(jù)顯示，2022至2024年，東鵬飲料旗下能量飲料東鵬特飲收入在公司營收中的占比分別為96.6%、91.9%、84%。
為降低單一產(chǎn)品市場依賴的風(fēng)險(xiǎn)，東鵬飲料嘗試找到更多市場增長支點(diǎn)。除了能量飲料以外，東鵬飲料目前的產(chǎn)品體系還包括電解質(zhì)飲料和其他飲料產(chǎn)品。以“東鵬補(bǔ)水啦”為代表的電解質(zhì)飲料2024年收入同比增長280.37％至14.95億元，占總營收的比重為9.45%，正努力發(fā)展為第二增長曲線。包括果之茶、東鵬大咖、鵬友上茶等在內(nèi)的其他飲料產(chǎn)品，2024年合計(jì)收入為10.23億元。
而在渠道端，東鵬飲料已建立起覆蓋全國的立體化銷售網(wǎng)絡(luò)，截至2024年12月31日，覆蓋全國近400萬家終端銷售網(wǎng)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)中國近100%地級(jí)市覆蓋。
但在業(yè)績高增長的背后，營銷驅(qū)動(dòng)特征顯著。2022-2024年期間，東鵬飲料銷售費(fèi)用分別達(dá)到14.49億元、19.56億元和26.81億元，同比增速從5.91%逐年攀升至37.09%，三年間累計(jì)支出突破60億元。與之形成鮮明對(duì)比的是，同期研發(fā)投入始終維持在低位，三年研發(fā)費(fèi)用合計(jì)不足2億元，甚至不及同期銷售費(fèi)用的3%。
出海并非易事
實(shí)際上，東鵬飲料早已對(duì)海外市場心存野望。
早在2021年，東鵬飲料成立香港子公司，開展海外銷售體系搭建和海外品牌推廣。2022年，東鵬飲料也曾籌劃境外發(fā)行GDR（全球存托憑證），并在瑞士證券交易所上市。不過最終未能成行。去年2月，東鵬飲料發(fā)布公告稱，“現(xiàn)鑒于內(nèi)外部環(huán)境等客觀因素發(fā)生變化，通過對(duì)公司財(cái)務(wù)及經(jīng)營情況、資金需求以及戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃進(jìn)行全面審視，并充分考慮股東建議，公司與相關(guān)中介機(jī)構(gòu)經(jīng)過深入探討和謹(jǐn)慎分析后，決定終止本次境外發(fā)行全球存托憑證事項(xiàng)”。
為了進(jìn)一步拓展國際市場，2024年3月，東鵬飲料還發(fā)布公告，同意以證券投資方式對(duì)境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)上市企業(yè)進(jìn)行投資；2024年年底，東鵬飲料還宣布擬以不超過2億美元合資設(shè)立印尼子公司，圍繞軟飲料生產(chǎn)與貿(mào)易開展業(yè)務(wù)。
從設(shè)立海外事業(yè)部到投資印尼建廠，再到計(jì)劃赴港上市，東鵬飲料展現(xiàn)了其在拓展國際市場上的雄心。
究其原因，國內(nèi)飲料市場競爭激烈，或是推動(dòng)企業(yè)“出?！钡囊淮笤颉＞劢鼓芰匡嬃腺惖?，傳統(tǒng)勁旅紅牛、樂虎、戰(zhàn)馬持續(xù)鞏固護(hù)城河，元?dú)馍?、可口可樂等新興品牌的跨界分食，賽道競爭日益激烈使得東鵬特飲的增長空間受到擠壓。
Innova市場洞察數(shù)據(jù)顯示，2019年至2023年，全球能量飲料市場的年均復(fù)合增長率為5.6%，2023年，全球能量飲料市場達(dá)到了555億美元的銷售額，預(yù)計(jì)到2027年這一數(shù)字將繼續(xù)保持在4.8%左右。其中，北美市場占據(jù)了全球能量飲料銷售的39%，亞洲市場則占35%。對(duì)于東鵬飲料而言，海外市場無疑是一片熱土。
東鵬飲料在2024年財(cái)報(bào)中指出，目前，公司己在印度尼西亞和越南設(shè)立子公司，正在建設(shè)中的海南和昆明生產(chǎn)基地將作為未來面向東南亞市場的重要生產(chǎn)及出口樞紐。與此同時(shí)，公司將持續(xù)探索北美、歐洲、中東等海外市場，穩(wěn)步推進(jìn)全球化布局。
而東鵬飲料將東南亞視為全球化重要市場，既有地緣優(yōu)勢(shì)，也有戰(zhàn)略深意。福建華策品牌定位咨詢創(chuàng)始人詹軍豪表示，“東南亞地區(qū)人口眾多，經(jīng)濟(jì)快速增長，為東鵬飲料提供了廣闊的市場空間。同時(shí)，東南亞與中國文化相近，飲食習(xí)慣相似，有助于東鵬飲料快速融入當(dāng)?shù)厥袌觥?/p>
不過，國際化之路并非坦途。東鵬飲料在推進(jìn)全球化戰(zhàn)略的過程中，仍面臨本土品牌和國際大牌的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。以東南亞為例，除了發(fā)源于泰國的紅牛，M-150、力保健等能量飲料品牌都已占據(jù)相當(dāng)一部分市場份額，作為后來者的東鵬飲料要打開市場仍需時(shí)間，也需構(gòu)建更堅(jiān)實(shí)的競爭壁壘。
據(jù)東鵬飲料招股書顯示，本次募集所得資金凈額將主要用于完善產(chǎn)能布局和推進(jìn)供應(yīng)鏈升級(jí)；加強(qiáng)品牌建設(shè)和消費(fèi)者互動(dòng)，持續(xù)增強(qiáng)品牌影響力；持續(xù)推進(jìn)全國化戰(zhàn)略，拓展、深耕和精細(xì)化運(yùn)營渠道網(wǎng)絡(luò)；拓展海外市場業(yè)務(wù)，探索潛在投資和并購機(jī)會(huì)；加強(qiáng)各個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的數(shù)字化建設(shè)；增強(qiáng)產(chǎn)品開發(fā)能力，持續(xù)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品品類拓展；營運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。
詹軍豪認(rèn)為，紅牛等國際品牌已在東南亞市場占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)，東鵬飲料需憑借其在性價(jià)比、渠道運(yùn)營等方面的優(yōu)勢(shì)，以及針對(duì)東南亞市場的定制化產(chǎn)品策略，來突破紅牛主導(dǎo)的市場格局”。
東鵬飲料能否將中國故事轉(zhuǎn)化為世界故事，仍需時(shí)間驗(yàn)證。
