圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

藍(lán)鯨新聞5月7日訊（記者 王涵藝）近日，北京市市場(chǎng)監(jiān)督管理局公示稱，博裕五期美元基金有限責(zé)任公司（下稱“博?；稹保┩ㄟ^(guò)其關(guān)聯(lián)方擬收購(gòu)北京華聯(lián)（SKP）百貨有限公司（下稱“北京SKP”）部分股權(quán)。交易完成后，博?；痍P(guān)聯(lián)方通過(guò)財(cái)務(wù)投資間接取得北京SKP42%-45%的股權(quán)。

圖片來(lái)源：截自北京市市場(chǎng)監(jiān)督管理局官網(wǎng)

交易前，Radiance Investment Holdings Pte. Ltd.（下稱“Radiance 公司”）直接和間接與北京華聯(lián)集團(tuán)投資控股有限公司（下稱“華聯(lián)集團(tuán)”）分別持有北京SKP 60%和40%的股權(quán)，北京SKP由 Radiance 公司和華聯(lián)集團(tuán)共同控制。

交易后，Radiance 公司繼續(xù)間接持有北京SKP42%-45%股權(quán)，且仍保留對(duì)北京SKP的控制權(quán)，北京SKP仍保持本次交易前的運(yùn)營(yíng)管理結(jié)構(gòu)，博裕基金關(guān)聯(lián)方間接持有北京SKP 42%-45%的股權(quán)，與 Radiance 公司共同控制北京SKP。

股權(quán)交易背后的資本博弈與華聯(lián)退場(chǎng)動(dòng)因

北京SKP于2006年3月28日成立，是華聯(lián)集團(tuán)旗下的高端時(shí)尚百貨商場(chǎng)，主要在中國(guó)境內(nèi)從事百貨零售業(yè)務(wù)。

“SKP”是新光天地Shin Kong Place的英文縮寫(xiě)，其前身為新光天地。新光天地是由臺(tái)灣新光三越百貨和北京華聯(lián)集團(tuán)共同打造的高端商業(yè)項(xiàng)目。

2007年，首家新光天地旗艦店在北京開(kāi)業(yè)，引入了Prada、Gucci、Chanel、Fendi等多個(gè)奢侈品牌。2011年，北京華聯(lián)集團(tuán)成為新光百貨大股東。2012年，新光三越退出新光天地。2015年，新光天地正式更名為SKP。

目前，SKP商場(chǎng)已在北京、西安、成都和武漢開(kāi)設(shè)，位于杭州的第五家SKP正在建設(shè)中。

北京市場(chǎng)監(jiān)督管理局的公示信息顯示，2024年，SKP在北京、西安、成都、武漢的四座城市的百貨零售市場(chǎng)中，份額占比分別為10%至15%、15%至20%、10%至15%和0%至5%。

此次，華聯(lián)集團(tuán)“斷臂求生”有哪些深層考量？有業(yè)內(nèi)人士指出，北京華聯(lián)集團(tuán)徹底退出SKP股東行列，與其面臨的資金壓力密不可分。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，華聯(lián)集團(tuán)所持的40%股權(quán)因民事訴訟被凍結(jié)至2028年，凍結(jié)金額達(dá)400萬(wàn)股。這一法律糾紛或?qū)е氯A聯(lián)流動(dòng)性緊張，而SKP作為其核心資產(chǎn)，出售股權(quán)可快速回籠資金，緩解債務(wù)壓力。

此外，華聯(lián)近年來(lái)在傳統(tǒng)零售領(lǐng)域表現(xiàn)乏力，其超市業(yè)務(wù)在連鎖百?gòu)?qiáng)榜單中排名持續(xù)下滑，戰(zhàn)略收縮非核心資產(chǎn)成為必然選擇。

博裕資本此次以財(cái)務(wù)投資身份介入，看似不涉運(yùn)營(yíng)權(quán)，實(shí)則暗含多重布局意圖。其管理規(guī)模近100億美元，核心出資方包括新加坡淡馬錫和李嘉誠(chéng)基金會(huì)，擅長(zhǎng)投資高增長(zhǎng)行業(yè)頭部企業(yè)。

SKP雖短期承壓，但作為中國(guó)高端零售的“基礎(chǔ)設(shè)施級(jí)”資產(chǎn)，其全球95%以上奢侈品牌入駐品牌壁壘、年客流量超1000萬(wàn)人次的高凈值客群和全球第一的坪效優(yōu)勢(shì)，仍具稀缺性。博裕或通過(guò)資本運(yùn)作進(jìn)一步釋放SKP價(jià)值，同時(shí)為未來(lái)可能的上市鋪路。

SKP業(yè)績(jī)分化：結(jié)構(gòu)性矛盾與創(chuàng)新突圍

不容忽視的是，SKP近年加速全國(guó)布局，但旗艦店北京SKP卻在2024年遭遇銷售額同比下滑17%的困境。

由于SKP本身不屬于上市公司，且北京華聯(lián)集團(tuán)未將其并表，目前未有得到SKP官方確認(rèn)的年度銷售額數(shù)據(jù)。

如按照聯(lián)商網(wǎng)等第三方的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，北京SKP此前曾連續(xù)6年蟬聯(lián)中國(guó)高端商場(chǎng)“店王”， 在2020年更是一度超過(guò)英國(guó)哈羅德百貨，成為全球店王。

但在2024年，其銷售額同比下滑17%至220億元，被南京德基廣場(chǎng)以245億元的銷售收入超越。

這一分化暴露其模式矛盾，首先，是地域競(jìng)爭(zhēng)加劇，以南京德基廣場(chǎng)為例，其“超大體量+奢侈品矩陣+場(chǎng)景化體驗(yàn)”，如藝術(shù)展覽、網(wǎng)紅餐飲的策略更契合Z世代需求。

其次，是運(yùn)營(yíng)模式固化，SKP依賴“高冷”奢侈品直營(yíng)模式，而武漢SKP引入華為、李寧等國(guó)潮品牌，打造時(shí)尚街區(qū)K大道的嘗試顯示，本地化創(chuàng)新或成破局關(guān)鍵。

貝恩報(bào)告指出，2024年中國(guó)奢侈品市場(chǎng)呈現(xiàn)“啞鈴型”分化：年消費(fèi)超500萬(wàn)元的超高凈值客群和二手奢侈品、輕奢等性價(jià)比追求者，兩端增長(zhǎng)顯著，而傳統(tǒng)中高端消費(fèi)萎縮。

SKP若延續(xù)單一高端定位，或?qū)㈠e(cuò)失下沉市場(chǎng)機(jī)會(huì)。武漢SKP一季度銷售額環(huán)比增長(zhǎng)25%，其“高端+國(guó)潮”混搭策略或?yàn)樾袠I(yè)提供新范式。

從政策紅利看，北京SKP作為首批“即買即退”試點(diǎn)，2024年離境退稅顧客增長(zhǎng)104%，成都SKP相關(guān)銷售額增幅達(dá)224%。隨著中國(guó)放寬簽證政策、提升免稅購(gòu)物額度，SKP有望依托政策杠桿，進(jìn)一步截留境外消費(fèi)。

麥肯錫預(yù)測(cè)，2025年中國(guó)奢侈品市場(chǎng)規(guī)模將超4000億元，但年增長(zhǎng)率僅1%-3%。專家指出，博裕的財(cái)務(wù)投資屬性可能更關(guān)注短期回報(bào)，而SKP的長(zhǎng)期增長(zhǎng)需持續(xù)投入。二者如何平衡，將考驗(yàn)資本與運(yùn)營(yíng)方的協(xié)同智慧。