3月26日，津藥藥業(yè)發(fā)布了2024年年度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，津藥藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32.15億元，同比減少15%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)1.33億元，同比增長(zhǎng)14.01%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)1.36億元，同比增長(zhǎng)27.11%。

雖然整體業(yè)績(jī)向好，但具體來(lái)看，津藥藥業(yè)旗下各類(lèi)產(chǎn)品均出現(xiàn)了不同程度的下滑。其中，甾體激素實(shí)現(xiàn)收入17.32億元，同比減少16.89%；氨基酸實(shí)現(xiàn)收入2.96億元，同比減少19.32%；其他產(chǎn)品中的制劑實(shí)現(xiàn)收入11.61億元，同比減少10.67%。

對(duì)于產(chǎn)品收入的下滑，津藥藥業(yè)解釋稱，甾體激素和氨基酸均因?yàn)槭袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，部分產(chǎn)品銷(xiāo)量下降，導(dǎo)致收入同比下降。由于部分產(chǎn)品的原材料價(jià)格降低，生產(chǎn)成本下降，導(dǎo)致甾體激素毛利率同比增加。其他產(chǎn)品中的制劑收入、毛利率同比減少，主要原因是子公司重點(diǎn)品種受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及產(chǎn)品集采的影響，導(dǎo)致子公司制劑產(chǎn)品收入及毛利率同比減少。

在收入減少的情況下，津藥藥業(yè)之所以能實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)主要依靠縮減開(kāi)支，最為引人注目的便是銷(xiāo)售費(fèi)用的減少。2024年，津藥藥業(yè)的銷(xiāo)售費(fèi)用為5.700億元，同比減少45.76%。津藥藥業(yè)對(duì)此解釋稱，報(bào)告期內(nèi)公司進(jìn)一步加強(qiáng)管理，優(yōu)化銷(xiāo)售模式，提升銷(xiāo)售費(fèi)用使用效率，銷(xiāo)售費(fèi)用同比減少。

值得注意的是，在2023年和2024年財(cái)報(bào)中，津藥藥業(yè)均將產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)放在公司工作的第一位，但是在2024年財(cái)報(bào)中首次提出了加快營(yíng)銷(xiāo)模式創(chuàng)新。這似乎表明津藥藥業(yè)謀求經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略改變。

梳理過(guò)往業(yè)績(jī)可以發(fā)現(xiàn)，津藥藥業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了2年的業(yè)績(jī)停滯。2021年至2023年，該公司分別為實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分37.49億元、36.89億元和37.83億元，同比增速為20.27%、-1.59%和2.55%。實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4866.80萬(wàn)元、3540.62萬(wàn)元和1.17億元，同比增速分別為43.23%、-27.25%和230.60%。

2023年，津藥藥業(yè)的凈利潤(rùn)出現(xiàn)了急劇的上升，主要原因有兩點(diǎn)：1.津藥藥業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)凈利潤(rùn)基數(shù)低，津藥藥業(yè)2020年的歸母凈利潤(rùn)從上年的1.618億元下降至3398萬(wàn)元。2.2023年津藥藥業(yè)的銷(xiāo)售費(fèi)用從2022年的11.49億元下降至10.51億元，資產(chǎn)減值損失從2022年的1.239億元下降至5723萬(wàn)元。

2024年較2023年進(jìn)一步縮減營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用的開(kāi)支，雖然進(jìn)一步提升了凈利潤(rùn)，但是并不能換來(lái)營(yíng)收規(guī)模的增長(zhǎng)。

對(duì)于產(chǎn)品收入的下滑，津藥藥業(yè)均歸結(jié)為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，這不由得讓人聯(lián)想到2021年至2023年多次因?yàn)閴艛鄦?wèn)題被監(jiān)管部門(mén)處罰。

2021年4月28日，津藥藥業(yè)的前身天藥股份因?yàn)閰f(xié)議形式對(duì)醋酸氟輕松原料藥銷(xiāo)售市場(chǎng)進(jìn)行劃分，并變更、固定醋酸氟輕松原料藥價(jià)格，排除限制了醋酸氟輕松原料藥銷(xiāo)售領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)，違反了反壟斷法相關(guān)規(guī)定，被監(jiān)管部門(mén)對(duì)天藥股份沒(méi)收違法所得889.79萬(wàn)元，并處2019年度銷(xiāo)售額4%的罰款3512.47萬(wàn)元，以上罰沒(méi)款合計(jì)4402.26萬(wàn)元。

2022年11月17日，改名后的津藥藥業(yè)發(fā)布公告稱，控股子公司金耀藥業(yè)因在銷(xiāo)售產(chǎn)品卡莫司汀注射液過(guò)程中濫用市場(chǎng)支配地位，被罰款2772萬(wàn)元。

2023年4月11日，津藥藥業(yè)發(fā)布公告稱，孫公司天津天藥醫(yī)藥科技有限公司在銷(xiāo)售氟尿嘧啶注射液時(shí)存在“達(dá)成并實(shí)施固定或者變更商品價(jià)格協(xié)議的行為”以及“達(dá)成并實(shí)施分割銷(xiāo)售市場(chǎng)協(xié)議的行為”的壟斷行為，被處2020年中國(guó)境內(nèi)銷(xiāo)售額3%的罰款，約2988.43萬(wàn)元。

有分析認(rèn)為，津藥藥業(yè)過(guò)去靠著壟斷行為維持市場(chǎng)地位，但并沒(méi)有帶來(lái)業(yè)績(jī)的顯著增長(zhǎng)，反而讓自己頻頻陷入合規(guī)問(wèn)題，津藥藥業(yè)因此需要轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)思路，要靠產(chǎn)品實(shí)力穩(wěn)住市場(chǎng)地位。

財(cái)報(bào)顯示，2024年津藥藥業(yè)的研發(fā)費(fèi)用為2.045億元，同比增加26.91%。津藥藥業(yè)加碼研發(fā)投入能否順利開(kāi)花結(jié)果，有待進(jìn)一步觀察。（內(nèi)容來(lái)源|遠(yuǎn)見(jiàn)資本局）