《投資者網(wǎng)》韓宜珈

深夜，打開(kāi)視頻軟件，映入眼簾的是琳瑯滿(mǎn)目的零食直播間，從白牌零食，到老牌鹵味，食品零食賽道正在加速格局變化。

中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，2017年至2023年，中國(guó)零食食品行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，市場(chǎng)總規(guī)模預(yù)計(jì)從9,191億元增長(zhǎng)至約16,111億元，期間復(fù)合增長(zhǎng)率約為9.8%。毫無(wú)疑問(wèn)，這是一篇值得“拼殺”的戰(zhàn)場(chǎng)，從傳統(tǒng)零售到電商興起，再到如今量販零食不斷“攻城略地”。消費(fèi)者手中小小的零食袋，正在演變成萬(wàn)億市值的新縮影。

在消費(fèi)信心偏弱、渠道成本高企的背景下，行業(yè)分化也在不斷加劇：頭部企業(yè)通過(guò)供應(yīng)鏈優(yōu)化實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)，依賴(lài)傳統(tǒng)渠道的品牌則陷入利潤(rùn)萎縮。與此同時(shí)，量販零食店、即時(shí)零售等新渠道加速重構(gòu)行業(yè)生態(tài)，健康化、功能化產(chǎn)品滲透率突破40%。

未來(lái)，是選擇卷性?xún)r(jià)比，還是卷健康品質(zhì)賽道，零食行業(yè)也將面臨新的分化重構(gòu)。

高端與性?xún)r(jià)比的“冰火之歌”

2024年的零食行業(yè)，像一場(chǎng)沒(méi)有硝煙的戰(zhàn)爭(zhēng)。一邊是量販渠道的瘋狂擴(kuò)張倒逼全產(chǎn)業(yè)鏈“去蕪存菁”，另一邊是“健康主義”“無(wú)添加”的概念重塑產(chǎn)品邏輯。在這樣的壓力下，有的企業(yè)找對(duì)了轉(zhuǎn)型賽道，逆勢(shì)狂奔，也有企業(yè)凈利潤(rùn)幾乎腰斬，管理層“下課”。冰火兩重天的背后，是效率與價(jià)值的生死競(jìng)速。

從各家披露的2024年年報(bào)表現(xiàn)來(lái)看。高端和平價(jià)路線似乎各自有不同的境遇。業(yè)績(jī)方面，鹽津鋪?zhàn)?、絕味食品等逆勢(shì)增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收和凈利潤(rùn)的雙增長(zhǎng)。2024年鹽津鋪?zhàn)訉?shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入53.04億元，同比增長(zhǎng)28.89%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.40億元，同比增長(zhǎng)26.53%。

而曾經(jīng)由高端“跌落”質(zhì)價(jià)比的良品鋪?zhàn)訁s在2024年表現(xiàn)不佳，營(yíng)業(yè)總收入71.59億元，同比下降11.02%，凈利潤(rùn)更是由盈轉(zhuǎn)虧，同比下降125.57%，2024年全年加2025年第一季度，關(guān)店數(shù)量達(dá)927家。

在價(jià)格變換的市場(chǎng)環(huán)境下，或許成本控制能力的高低才是衡量企業(yè)發(fā)展韌性的關(guān)鍵。頭部企業(yè)自建工廠比例已經(jīng)提升至40%以上。例如三只松鼠，其實(shí)也很早地明確了“高端性?xún)r(jià)比”戰(zhàn)略。但是三只松鼠選擇在保障基本利潤(rùn)的前提下使終端售價(jià)保持在良性水平，該策略主要聚焦降本和渠道改革。反饋在業(yè)績(jī)上，2024年，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收106.22億元，同比增長(zhǎng)49.3%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.08億元，同比增長(zhǎng)85.51%，達(dá)成“重回百億”的目標(biāo)。鹽津鋪?zhàn)?、衛(wèi)龍等通過(guò)垂直整合實(shí)現(xiàn)毛利率超行業(yè)均值5—8個(gè)百分點(diǎn)。

在其中，也有的企業(yè)通過(guò)固守基本盤(pán)，體現(xiàn)了抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。洽洽食品2024年?duì)I收71.3億元，同比增長(zhǎng)4.8%，歸母凈利潤(rùn)為8.49億元，同比增長(zhǎng)5.82%，瓜子品類(lèi)市占率穩(wěn)固在50%～60%?？磥?lái)市占率有時(shí)候才是最硬的底牌。

量販渠道重塑行業(yè)邏輯

要說(shuō)過(guò)去一年最火的現(xiàn)象，就是量販零食逐漸取代電商時(shí)代的零食渠道，成為整個(gè)行業(yè)炙手可熱的“新星”。

近日，趙一鳴和零食很忙的結(jié)合體“鳴鳴很忙”提交了港交所上市申請(qǐng)。招股書(shū)顯示，鳴鳴很忙2024年門(mén)店零售額（GMV）達(dá)555億元，全年交易單數(shù)超過(guò)16億；截至2024年底，鳴鳴很忙共有14394家門(mén)店，覆蓋全國(guó)28個(gè)省份和所有縣級(jí)城市，其中約58%位于縣城與鄉(xiāng)鎮(zhèn)，深入滲透下沉市場(chǎng)。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按2024年GMV計(jì)，鳴鳴很忙是中國(guó)最大的休閑食品飲料連鎖零售商，并位列中國(guó)第四大食品飲料連鎖零售。

量販零食品牌好想來(lái)的母公司萬(wàn)辰集團(tuán)也在去年“轉(zhuǎn)危為安”，由2023年凈利潤(rùn)同比下降273.72%，凈利潤(rùn)率-0.89%，同比下降110.27%，到2024年全年?duì)I業(yè)收入323.29億元，同比增長(zhǎng)247.86%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.94億元，同比增長(zhǎng)453.95%，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

量販零食對(duì)行業(yè)最大的影響，是渠道的影響。過(guò)去，我國(guó)零食銷(xiāo)售主要依托線下渠道。2023年，零食渠道結(jié)構(gòu)中，線下渠道仍占主導(dǎo)，占比超80%。而最新行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，量販渠道零食價(jià)格較商超低30%～50%，單店日均客流量達(dá)800人次，倒逼傳統(tǒng)品牌調(diào)整渠道策略。

良品鋪?zhàn)右言圏c(diǎn)“零食頑家”量販子品牌，三只松鼠則向供應(yīng)鏈開(kāi)放平臺(tái)轉(zhuǎn)型，為量販門(mén)店供貨占比達(dá)12%。鹽津鋪?zhàn)?、衛(wèi)龍等通過(guò)定制化代工產(chǎn)品（毛利率18%～23%）搶占量販渠道40%的SKU份額，傳統(tǒng)品牌在量販渠道的毛利率普遍被壓縮至15%～20%。

未來(lái)，零食渠道的重構(gòu)將不斷升級(jí)，如今量販渠道已經(jīng)取代了過(guò)去傳統(tǒng)商超10%的份額，但行業(yè)平均凈利率偏低，未來(lái)量販零食能否進(jìn)一步融合自身渠道+產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)，重塑零食行業(yè)的底層邏輯，仍值得期待。

供應(yīng)鏈深耕與健康化革命

從經(jīng)典零食到跨界新品，從線上電商到線下體驗(yàn)，休閑食品行業(yè)正以多樣化的渠道和豐富的產(chǎn)品線不斷拓寬賽道，而大浪淘沙過(guò)后，供應(yīng)鏈能力的優(yōu)劣，越來(lái)越成為評(píng)判企業(yè)實(shí)力的標(biāo)準(zhǔn)。

頭部企業(yè)正在不斷深化數(shù)字化改造。良品鋪?zhàn)訋?kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)不斷下降，鹽津鋪?zhàn)有缕费邪l(fā)周期縮短；絕味食品“中央工廠+冷鏈配送”半徑壓縮至300公里，物流成本占比下降。區(qū)域供應(yīng)鏈崛起，華中、西南企業(yè)通過(guò)“本地工廠+社區(qū)團(tuán)購(gòu)”模式，物流成本較全國(guó)性品牌低35%。

另一方面，健康需求逐漸穩(wěn)定剛需化：數(shù)據(jù)顯示，零添加肉脯、低鈉辣條等品類(lèi)營(yíng)收增速超50%，0糖/0添加產(chǎn)品在飲料賽道滲透率達(dá)39%。鹽津鋪?zhàn)恿闾砑赢a(chǎn)品線營(yíng)收占比提升；三只松鼠擬投資不超過(guò)1億元用于孵化健康輕食的新品牌。

但現(xiàn)在健康零食概念仍存在很多“概念泡沫”，第三方檢測(cè)顯示，部分“0添加”零食仍含5種以上食品添加劑，未來(lái)需要更多的標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)則來(lái)量化。

2024年的零食賽道，既是傳統(tǒng)巨頭與新興勢(shì)力碰撞的修羅場(chǎng)，也是供應(yīng)鏈能力與消費(fèi)洞察力的試金石。當(dāng)價(jià)格戰(zhàn)進(jìn)入洗牌期，渠道化進(jìn)入變革期，唯有那些既能深耕效率又能駕馭分級(jí)的玩家，方能穿越周期迷霧。（思維財(cái)經(jīng)出品）■