近日，智飛生物（300122.SZ）披露2024年財報。報告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營收260.70億元，歸母凈利潤20.18億元。2024年，在行業(yè)政策調(diào)整、市場需求變化等外部因素影響下，疫苗行業(yè)內(nèi)企業(yè)業(yè)績普遍承壓。據(jù)悉在此大背景下，智飛生物保持戰(zhàn)略定力，潛心研發(fā)并深挖市場潛力，并通過對資源配置進(jìn)行動態(tài)優(yōu)化，積極適應(yīng)外部環(huán)境變化，2025年一季度已顯現(xiàn)出積極反饋。據(jù)一季報披露智飛生物經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正達(dá)3.04億元，同比增長107.12%，現(xiàn)金流提升且抗風(fēng)險能力進(jìn)一步增強(qiáng)，為2025年后續(xù)發(fā)展夯實(shí)基礎(chǔ)。

調(diào)整中積蓄增長新動能

外部環(huán)境波動下，智飛生物選擇積極調(diào)整戰(zhàn)略與市場部署。2024年12月，智飛生物與GSK進(jìn)行戰(zhàn)略合作優(yōu)化升級，簽署補(bǔ)充協(xié)議，對戰(zhàn)略合作期限與采購計劃進(jìn)行調(diào)整。雙方約定根據(jù)市場變化、產(chǎn)品需求，采購與供應(yīng)重組帶狀皰疹疫苗，并在中國大陸地區(qū)獨(dú)家探索初步為期10年的呼吸道合胞病毒（RSV）疫苗商業(yè)化合作。這一舉措是智飛生物根據(jù)市場變化的敏銳應(yīng)變，增強(qiáng)抗風(fēng)險能力的同時，也為其與GSK的長期合作夯實(shí)根基。

另一方面，智飛生物還與默沙東達(dá)成共識，自今年2月起根據(jù)消費(fèi)者需求動態(tài)變化，階段性調(diào)整中國市場發(fā)貨節(jié)奏，這一調(diào)整是智飛生物與默沙東戰(zhàn)略協(xié)同的深化，也展現(xiàn)出公司對動態(tài)市場環(huán)境的精準(zhǔn)把控，并為市場復(fù)蘇儲備了充足增長動能。

構(gòu)建“內(nèi)生動力+外延并購”雙引擎

長期以來，智飛生物堅持自主創(chuàng)新，緊密跟蹤行業(yè)前沿技術(shù)，通過矩陣化布局和平臺化技術(shù)突破不斷推動產(chǎn)品創(chuàng)新迭代。2024年，公司研發(fā)投入13.91億元，研發(fā)人員增長至1072 人，而近五年公司研發(fā)投入已累計突破51億元。

高強(qiáng)度研發(fā)活動下，報告期內(nèi)智飛生物在研管線捷報頻傳，多個項目取得突破性進(jìn)展。例如，公司四價流感病毒裂解疫苗獲得藥品注冊證書，其以雜質(zhì)殘留低、不含防腐劑和抗生素等優(yōu)勢，為預(yù)防流感提供了多元化選擇；凍干人用狂犬病疫苗（人二倍體細(xì)胞）申請生產(chǎn)注冊獲受理，其在培養(yǎng)基質(zhì)上的優(yōu)勢將進(jìn)一步豐富公司病毒類疫苗產(chǎn)品線；公司15價肺炎球菌結(jié)合疫苗、ACYW135群腦膜炎球菌多糖結(jié)合疫苗獲得臨床試驗(yàn)總結(jié)報告，下一步將進(jìn)入上市注冊申請階段。此外治療用卡介苗、26價肺炎球菌結(jié)合疫苗等產(chǎn)品在臨床試驗(yàn)皆取得關(guān)鍵進(jìn)展，這些產(chǎn)品涵蓋不同疾病領(lǐng)域，將持續(xù)完善公司產(chǎn)品矩陣，不斷提升產(chǎn)品協(xié)同效應(yīng)和市場競爭力。

值得關(guān)注的是，今年3月智飛生物以增資形式控股宸安生物，該外延并購舉措為其拓展了GLP-1、胰島素類似物等領(lǐng)域的自研管線布局。據(jù)了解，宸安生物掌握的高表達(dá)重組蛋白菌種構(gòu)建技術(shù)，以及其在研項目如利拉魯肽注射液、德谷胰島素注射液、司美格魯肽注射液等進(jìn)展均在有序推進(jìn)，將為智飛生物在糖尿病治療領(lǐng)域帶來全新發(fā)展機(jī)遇。借此，公司實(shí)現(xiàn)了“內(nèi)生動力+外延并購”雙增長引擎，可持續(xù)發(fā)展動能愈發(fā)充沛。

多措并舉深挖市場潛力

報告期內(nèi)，智飛生物自主產(chǎn)品推廣和代理品種拓展雙管齊下，構(gòu)建穩(wěn)健市場格局。其中，公司自主研發(fā)的結(jié)核診斷試劑宜卡成功續(xù)約《2024年國家醫(yī)保目錄》，借助醫(yī)保政策支持，降低了患者經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)并提高藥品可及性，進(jìn)一步提升了智飛生物在結(jié)核病防治領(lǐng)域的影響力。此外，公司自主研發(fā)的AC多糖疫苗中標(biāo)2024年國家免疫規(guī)劃疫苗集采項目，體現(xiàn)了公司在疫苗研發(fā)和生產(chǎn)方面的綜合實(shí)力。在代理品種方面，2025年默沙東四價HPV疫苗、九價HPV疫苗的男性適應(yīng)癥相繼獲批，進(jìn)一步鞏固了智飛生物在代理疫苗市場的優(yōu)勢地位。

不僅如此，智飛生物的國際戰(zhàn)略布局也愈發(fā)穩(wěn)健。據(jù)悉，公司結(jié)核診斷試劑宜卡在印尼獲批上市，同時已在巴基斯坦、菲律賓等結(jié)核高負(fù)擔(dān)國家開展注冊工作，并計劃在印尼、泰國等國家開展相關(guān)臨床研究。此外，公司福氏宋內(nèi)氏雙價痢疾結(jié)合疫苗、26價肺炎結(jié)合疫苗、23價肺炎球菌多糖疫苗、四價流腦多糖疫苗等眾多產(chǎn)品均在不同國家及地區(qū)取得海外臨床或上市注冊的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

眼下的智飛生物，在經(jīng)歷行業(yè)波動后，正不斷積蓄能量，蓄勢待發(fā)。展望未來，公司將緊跟行業(yè)趨勢，持續(xù)強(qiáng)化研發(fā)創(chuàng)新，深挖市場潛力，并加速全球布局。而在這一過程中，公司有望開啟成長新周期，迸發(fā)更大潛能。

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