來源 | 天天IPO?

作者 | 王露 ?陳曉

2024即將過去，蘇州迎來一個超級IPO。

投資界-天天IPO獲悉，今天（12月30日），英諾賽科正式登陸港交所。此次發(fā)行價為30.86港元/股，開盤后市值一度漲至約300億港元。

公司背后是一位女博士，駱薇薇。2017年，英諾賽科成立，她帶隊攻克鮮少有人敢嘗試的8英寸硅基氮化鎵工藝技術(shù)。七年過去，英諾賽科已坐擁全球最大的8英寸硅基氮化鎵晶圓制造廠。至今，駱薇薇集結(jié)一支長長的投資人隊伍，就連曾毓群也出現(xiàn)在招股書里。

放眼望去，這是蘇州硬核產(chǎn)業(yè)崛起的一縷縮影，“江南水鄉(xiāng)”正在揭開另一層面紗。

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女博士帶隊

蘇州誕生一個超級IPO

英諾賽科的故事始于一位女科學家。

駱薇薇，新西蘭梅西大學應用數(shù)學博士，1999年加入美國宇航局（NASA）旗下研究院，花了15年從高級項目經(jīng)理做到首席科學家。駱薇薇曾表示，正是這一段科研經(jīng)歷給了她日后創(chuàng)業(yè)的勇氣。

2015年，駱薇薇看到第三代半導體的崛起，以及對于打造中國芯的熱忱，她決定回國創(chuàng)業(yè)。即便當時困難重重：只有一名員工愿意追隨她回國創(chuàng)業(yè)、研發(fā)費用遲遲沒有著落……依然沒有動搖她的決心。就這樣，英諾賽科在2017年成立。

彼時，國內(nèi)第三代半導體剛萌芽，大多數(shù)企業(yè)仍然在用6英寸或者是4英寸工藝，而英諾賽科卻選擇以8英寸工藝去制作芯片。相較于6英寸硅基氮化鎵晶圓，8英寸晶圓晶粒產(chǎn)出數(shù)增加80%，單一器件成本降低30%，但制作難度指數(shù)級增加，國內(nèi)少有人敢嘗試。

但在她看來，經(jīng)驗不該成為發(fā)展的瓶頸和壁壘。“我走的是一條讓人意想不到的路，每一個項目、每一個課題都幾乎沒有人做過。如果覺得它是可行的……就會找到路徑去做。這個世界上并沒有太多不可完成的事情?！?/p>

隨后幾年里，駱薇薇帶領(lǐng)團隊成功自研8英寸硅基氮化鎵工藝技術(shù)，并快速實現(xiàn)量產(chǎn)，填補了國內(nèi)在該領(lǐng)域的空白。招股書顯示，截至2024年6月30日，英諾賽科位于蘇州的半導體生產(chǎn)基地，是目前全球最大的8英寸硅基氮化鎵晶圓制造廠，產(chǎn)能達到每月12500片晶圓。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按收入計，英諾賽科2023年在全球所有氮化鎵功率半導體公司中排名第一。

創(chuàng)業(yè)七年，目前英諾賽科的公司業(yè)務包括設(shè)計、開發(fā)及生產(chǎn)若干類型的氮化鎵產(chǎn)品，包括分立器件、集成電路、晶圓及模組。產(chǎn)品應用領(lǐng)域遍布消費電子快充賽道、LED照明、數(shù)據(jù)中心、工業(yè)，以及新能源汽車等領(lǐng)域。

如今隨著電動汽車、數(shù)據(jù)中心、新能源發(fā)電及電網(wǎng)等相關(guān)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，更高效且更具經(jīng)濟效益的功率半導體產(chǎn)品的市場需求激增，氮化鎵作為新一代半導體材料，有望引領(lǐng)新一輪能源革命。

至此，駱薇薇迎來了產(chǎn)業(yè)風口，也站上IPO敲鐘舞臺。

2

VC/PE云集，曾毓群也投了

何以撐起一個數(shù)百億IPO？

翻開招股書，2021-2023年，英諾賽科的收入分別為6821.5萬元、1.36億元和5.93億元。復合年增長率為194.8%。雖然公司并未披露客戶名稱，但包括領(lǐng)先的半導體制造服務供應商、專門從事可再生能源技術(shù)的高科技公司以及汽車OEM的一級供應商。

其中，英諾賽科2023年第一大客戶貢獻了1.9億元的收入，占總收入的比重為32.1%。英諾賽科向其銷售的主要產(chǎn)品，即為用于鋰電池化成分容設(shè)備的電源模組。

在招股書里，英諾賽科是這樣描述第一大客戶：“客戶G于2011年于福建注冊及成立，并于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，其為領(lǐng)先電池制造商，專長為電動汽車動力電池系統(tǒng)及能源儲存系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售”，各種細節(jié)均指向電池龍頭寧德時代。

同時，身后投資方浮出水面。

招股書顯示，英諾賽科創(chuàng)立之初就得到蘇州展翼、招銀一號、招銀共贏、吳江產(chǎn)投、深商創(chuàng)投地方產(chǎn)業(yè)基金的扶持。

2018年，英諾賽科又拿到寧波嘉科投資、嘉興金琥投資以及珠海創(chuàng)投的戰(zhàn)略投資。次年，英諾賽科完成15億元的B輪融資，投資方包括中天匯富、浩遠投資、國民創(chuàng)投、朗瑪峰創(chuàng)投、華業(yè)天成、招銀國際等。

2021年，英諾賽科宣布完成14.18億的C輪融資，新增了深圳共創(chuàng)未來、淄博天匯弘鑫、蘇州啟璟投資、廈門華業(yè)啟融等投資機構(gòu)。

當中為人津津樂道的是C輪融資中，曾毓群以個人投資者的名義，向英諾賽科投資了2億元。

到了2022年，英諾賽科完成D輪融資，金額達到26.09億，由鈦信資本領(lǐng)投，毅達資本、海通創(chuàng)新、中比基金、賽富高鵬、招證投資等機構(gòu)跟投。

今年4月，英諾賽科E輪融資流出，武漢高科與東方富興斥資6.5億元入股。招股書顯示，英諾賽科總?cè)谫Y額突破60億元。

由此，我們再次見證一個VC/PE接力扶持中國科技企業(yè)成長的案例。

3

為何又是蘇州？

蘇州，歷來被稱為“最強地級市”。以往，外界對這座城市的產(chǎn)業(yè)印象多在生物醫(yī)藥，殊不知半導體也是蘇州的產(chǎn)業(yè)名片之一。

早在2002年，蘇州便意識到僅僅依靠勞動力密集的工廠模式很難保證經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展，于是成立蘇州市集成電路行業(yè)協(xié)會，開始推動集成電路設(shè)計、制造、封裝測試、設(shè)備、材料等方面的企業(yè)建設(shè)和產(chǎn)業(yè)培育。

擁有良好的工業(yè)基礎(chǔ)以及緊鄰上海的區(qū)位優(yōu)勢，蘇州迎來一波波半導體投資。幾乎全球知名半導體企業(yè)都在蘇州設(shè)立分支機構(gòu)，比如三星半導體蘇州公司、瑞薩半導體蘇州公司、AMD蘇州公司、日月新半導體等等。

頭部企業(yè)的落戶，帶來了蘇州半導體產(chǎn)業(yè)的集群效應。

期間，蘇州也是國內(nèi)最早關(guān)注第三代半導體的城市之一，出臺《蘇州市促進集成電路產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》，按照企業(yè)研發(fā)投入給予支持，重點支持第三代半導體等領(lǐng)域。同時，國家確定在蘇州建設(shè)國家第三代半導體技術(shù)創(chuàng)新中心，確立第三代半導體產(chǎn)業(yè)的“國家隊地位”。

二十余年一晃而過，蘇州半導體版圖顯現(xiàn)。沿著成長軌跡，蘇州半導體產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了“政策引導——外資引進——自主產(chǎn)業(yè)”的迭代，成為目前國內(nèi)第三代半導體產(chǎn)業(yè)資源集聚度最高、產(chǎn)業(yè)化程度最好的區(qū)域之一。

目標不至于此。去年1月，蘇州政府出臺針對半導體產(chǎn)業(yè)的一攬子政策，其中包括未來三年每年至少提供5億元的財政支持，這些補貼和現(xiàn)金獎勵涵蓋研究、設(shè)備采購、芯片設(shè)計、封裝和生產(chǎn)等環(huán)節(jié)。力爭在2025年，全市集成電路產(chǎn)業(yè)規(guī)模達2000億元。

可以說，制造業(yè)是蘇州最大的“看家本領(lǐng)”。其占GDP的比重約在40%以上，規(guī)上工業(yè)總產(chǎn)值超4.4萬億元，產(chǎn)值規(guī)模穩(wěn)居全國第二位。

這幾年來，蘇州正加快推進新型工業(yè)化和制造業(yè)高端化，已經(jīng)打造了電子信息、裝備制造、先進材料3個萬億級產(chǎn)業(yè)，11個千億產(chǎn)業(yè)，擁有納米新材料、生物醫(yī)藥及高端醫(yī)療器械、高端紡織3個國家先進制造業(yè)集群。

不止于此，智能手機、集成電路、3D打印設(shè)備、工業(yè)機器人、通信及電子網(wǎng)絡用電纜、太陽能電池、新能源汽車等高新技術(shù)持續(xù)涌現(xiàn)并不斷發(fā)展壯大。隨之而來，蘇州高新技術(shù)企業(yè)達1.57萬家，國家專精特新“小巨人”企業(yè)401家，均位居全國第4位。

眼下，蘇州正深入推進新型工業(yè)化，加快構(gòu)建“1030”產(chǎn)業(yè)體系，用3年左右時間，力爭形成電子信息、高端裝備、先進材料、新能源4個萬億級主導產(chǎn)業(yè)，規(guī)上工業(yè)總產(chǎn)值達5萬億元。到2035年，基本形成具有世界一流競爭力的現(xiàn)代工業(yè)體系，奮力打造全球具有領(lǐng)先地位的“智造之城”。

如此一幕幕，再次證明一個樸素的道理——產(chǎn)業(yè)興城。任何一座城市的崛起，都離不開產(chǎn)業(yè)。