《金基研》 陌語/作者
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年12月26日，全市場“固收+”基金（包括混合債券型二級基金、混合債券型一級基金、偏債混合型基金，份額分開計(jì)算）數(shù)量達(dá)3,194只，總規(guī)模2.09萬億元，同比去年基本持平。
“固收+”作為一種新型的投資方式，逐漸受到投資者的關(guān)注和喜愛。它不僅具有穩(wěn)定的收益，還能在市場波動中獲得更多的收益機(jī)會。但對于新手投資者來說，如何入門“固收+”，如何掌握其投資技巧，如何適配地使用風(fēng)險(xiǎn)管理策略，或系一個需要探索和學(xué)習(xí)的問題。
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一、走進(jìn)“固收+”的世界，“+”帶來收益的同時也帶來風(fēng)險(xiǎn)
“固收+”是一種投資策略，它將固定收益投資和其他類型的投資（如股票、債券等）結(jié)合，以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和收益的平衡。
其中，固收，顧名思義就是“固定收益”，通常是指投資者按事先規(guī)定好的利息率獲得的收益，如債券和存單在到期時，投資者即可領(lǐng)取約定利息。
與權(quán)益產(chǎn)品相比，固收產(chǎn)品的收益雖然不高但比較穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)也相對更低，因此這類產(chǎn)品在整個資產(chǎn)配置體系中扮演著“穩(wěn)定器”的角色。目前，市場上的固收類資管產(chǎn)品主要分為以下幾種：
基金公司的貨基、債基，它們是市場上投資門檻最低的，有的甚至低至1元，因此也是投資者喜歡的投資品種之一。貨基主要投資于貨幣市場，期限較短，收益較低；債基則是主要投資于債券市場，其期限取決于債券期限，相比貨基來說其收益更高些。
銀行理財(cái)，在過去很長一段時間內(nèi)，人們都把保本與銀行劃等號，這是因?yàn)樵诶碡?cái)風(fēng)控方面，銀行做得相對較好。不少投資者認(rèn)為銀行的息差利潤已足夠，沒必要把理財(cái)資金投資到那些高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)中去博取收益。
信托，相比而言，信托的投資門檻最高，在100萬元起，但也是唯一具有資產(chǎn)配置屬性的投資品種。所謂信托，就是受托管理他人財(cái)產(chǎn)，并收取管理服務(wù)費(fèi)，這也是信托主要的業(yè)務(wù)。目前，不少富人已經(jīng)成立了家族信托，并成為資產(chǎn)增值、傳承財(cái)富的主要渠道。
“+”的部分，就是基于固定收益之上的“彈性收益來源”，可以“+”股票、打新、定增、可轉(zhuǎn)債等，這增加了一些風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，但同時也增加了提升收益的機(jī)會。
“固收+”策略主要面向追求穩(wěn)健的投資者下的產(chǎn)品形態(tài)通常以穩(wěn)健投資者愛好者，為此，在“+”的部分，基金經(jīng)理會在控制回撤的同時盡可能捕捉確定性較強(qiáng)的獲利機(jī)會。
值得注意的是，“+”的部分既是收益，同樣也是風(fēng)險(xiǎn)。債券層面之外，可以加的投資策略也不少，具體比如股票投資、打新、定增可轉(zhuǎn)債、股指期貨、國債期貨等，只要能增厚收益的機(jī)會，都有可能成為固收“+”部分的策略。
不同基金公司的不同的“固收+”產(chǎn)品，其背后“+”部分的策略會存在一定的區(qū)別。因此，所謂“固收+”，簡單來說就是用債券打底，再加上其他資產(chǎn)來增厚收益，例如可轉(zhuǎn)債、股票等，在保持穩(wěn)健的同時也能追求更高收益。
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二、資產(chǎn)配置是“固收+”的核心，關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)管理的重要環(huán)節(jié)
那么如何掌握“固收+”的投資技巧呢？
資產(chǎn)配置是“固收+”投資的核心。投資者需要根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資目標(biāo)和市場情況，合理配置固定收益投資和其他類型的投資。
一般而言，對于保守型投資者而言，可以選擇以固定收益投資為主，適量配置其他類型的投資；而對于激進(jìn)型投資者，則可以適當(dāng)提高其他類型投資的配置比例。
對于倉位分配選擇困難的投資者而言，可以投資本身就帶有“固收+”投資目標(biāo)的基金。例如，富國裕利債券型證券投資基金，其投資目標(biāo)為在保持資產(chǎn)流動性以及嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上,通過積極主動的投資管理,力爭為基金份額持有人創(chuàng)造高于業(yè)績比較基準(zhǔn)的投資收益。
此外，風(fēng)險(xiǎn)管理是“固收+”投資的重要環(huán)節(jié)。投資者需要根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理策略。在投資過程中，要時刻關(guān)注市場動態(tài)，及時調(diào)整投資組合，以應(yīng)對市場風(fēng)險(xiǎn)。
更重要的是，“固收+”投資需要長期持有，不宜頻繁交易。長期持有可以降低交易成本，同時也有利于投資者抓住市場的機(jī)會。例如，易方達(dá)裕祥回報(bào)債券A就是一款長期收益可觀的“固收+”基金，截至2024年1月23日，近5年來漲幅達(dá)47.83%，自2016年成立以來漲幅達(dá)70.74%。
因此，投資者在選擇“固收+”產(chǎn)品時，還要充分考慮自己的投資期限和風(fēng)險(xiǎn)承受能力。
值得注意的是，分散投資是降低風(fēng)險(xiǎn)的有效方法。在固收+投資中，投資者應(yīng)該將資金分散投資到不同的領(lǐng)域和品種中，避免過度集中。同時，也要注意行業(yè)和區(qū)域的分散，以降低單一領(lǐng)域或行業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)。
另外，“固收+”的投資并不會一帆風(fēng)順。市場變幻莫測，有時候市場會給投資者帶來豐厚的回報(bào)，因此投資者需要時刻關(guān)注市場的動態(tài)，了解各種投資品種的特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)，以便做出正確的投資決策。
固收+策略為投資者提供了一種在風(fēng)險(xiǎn)與收益之間取得平衡的方法。通過深入理解市場、合理配置資產(chǎn)和持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)管理，投資者能夠在追求收益的同時保持投資的穩(wěn)健性。然而，投資有風(fēng)險(xiǎn)，選擇適合自己的固收+策略并保持理性是關(guān)鍵。
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