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《金基研》南國/作者 楊起超 時風/編審
近年來，隨著物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的蓬勃發(fā)展，藍牙音頻設(shè)備年出貨量持續(xù)增長，帶動藍牙音頻SoC芯片需求提升。同時，隨著AI大模型加速涌向設(shè)備端，更多算力需求傳導到終端，端側(cè)AI處理器芯片具有廣闊的市場前景。作為國內(nèi)領(lǐng)先的低功耗AIoT芯片設(shè)計廠商，炬芯科技股份有限公司（以下簡稱“炬芯科技”）專注于為無線音頻、智能穿戴及智能交互等基于人工智能的物聯(lián)網(wǎng)(AIoT)領(lǐng)域提供專業(yè)集成芯片。
2023年第三季度，炬芯科技的營收同比上漲64.92%，扣非凈利潤同比上漲136.44%，毛利率同比上升5.49個百分點，業(yè)績回暖。通過深耕低功耗音視頻和無線通信相關(guān)技術(shù)，炬芯科技具備全方位高度自主研發(fā)能力和知識產(chǎn)權(quán)和多項核心技術(shù)，打造了豐富的產(chǎn)品矩陣，且應(yīng)用場景多元。目前，炬芯科技已積累眾多知名客戶資源，進入華為、SONY等眾多國內(nèi)外一二線終端品牌的供應(yīng)鏈體系。
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一、AIoT加速帶動藍牙音頻產(chǎn)品需求增長，AIGC興起端側(cè)算力需求提升
集成電路產(chǎn)業(yè)是支撐經(jīng)濟社會發(fā)展和保障國家安全的戰(zhàn)略性、基礎(chǔ)性和先導性產(chǎn)業(yè)。當前是國內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要戰(zhàn)略機遇期，行業(yè)處于快速發(fā)展階段，正全力追趕世界先進水平。
近年來，隨著物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、新能源汽車等應(yīng)用領(lǐng)域的不斷發(fā)展，全球集成電路市場的需求穩(wěn)步提升。在全球經(jīng)濟增速放緩、全球半導體產(chǎn)業(yè)進入下行周期的情況下，2022年國內(nèi)半導體產(chǎn)業(yè)增速仍保持正增長。
據(jù)中國軟件行業(yè)協(xié)會（CSIA）數(shù)據(jù)，2018-2022年，國內(nèi)集成電路設(shè)計行業(yè)銷售額分別為2,577.2 億元、3,084.9億元、3,819.4億元、4,586.9億元、5,345.7億元，年均復(fù)合增長率達20.01%。中商產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)計，2024年國內(nèi)集成電路設(shè)計行業(yè)銷售額將增至7,852.2億元。
作為國內(nèi)領(lǐng)先的低功耗AIoT芯片設(shè)計廠商，炬芯科技專注于為無線音頻、智能穿戴及智能交互等基于人工智能的物聯(lián)網(wǎng)(AIoT)領(lǐng)域提供專業(yè)集成芯片。
藍牙是物聯(lián)網(wǎng)無線連接的主要方式之一，終端設(shè)備應(yīng)用場景諸多。隨著物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的蓬勃發(fā)展，藍牙設(shè)備年出貨量保持持續(xù)增長的趨勢。
2023年，藍牙設(shè)備年出貨量超50億臺。SIG預(yù)計在未來五年的后半段藍牙市場會有更高的增長，至2027年，藍牙設(shè)備年出貨量將達76億臺，2023年到2027年的年均復(fù)合增長率為9%。
其中，音頻傳輸是藍牙技術(shù)最早和最重要的應(yīng)用領(lǐng)域，從藍牙技術(shù)推出以來便呈現(xiàn)技術(shù)不斷革新與終端應(yīng)用持續(xù)增長的態(tài)勢。在低延遲高音質(zhì)相關(guān)產(chǎn)品市場，市場從有線連接向無線連接轉(zhuǎn)換的趨勢將帶來存量市場轉(zhuǎn)化和新增需求兩個機會。
據(jù)SIG的統(tǒng)計及預(yù)測，2022年全球藍牙音頻產(chǎn)品的出貨量約13.6億臺，到2027年僅藍牙音頻傳輸設(shè)備年出貨量將達18.4億臺，2023年到2027年的年復(fù)合增長率為6%。盡管受宏觀經(jīng)濟、國際形勢和全球通脹等影響，藍牙音頻仍持續(xù)出現(xiàn)線性增長。其中，藍牙音箱2023年出貨量預(yù)計將達3.6億臺，藍牙智能手表2023年出貨量預(yù)計為1.43億只。
與此同時，近年來，以ChatGPT為代表的生成式人工智能（AIGC）熱潮興起，隨著AI大模型加速涌向設(shè)備端，手機、筆記本電腦，到AR/VR、汽車和整個物聯(lián)網(wǎng)終端生態(tài)都將隨之改變。端側(cè)算力將是AI大模型應(yīng)用落地在硬件設(shè)備中不可或缺的一部分，同時滿足更高的算力，且低功耗將成為端側(cè)AI處理器芯片的需求。
其中，AI模型在音頻領(lǐng)域有許多應(yīng)用場景，包括語音識別、噪音抑制、語音翻譯、語音/音頻關(guān)鍵詞識別、人聲增強、人聲分離等，具有廣闊的市場前景。
云端AI計算和端側(cè)AI計算有機結(jié)合才構(gòu)成人工智能的完整的生態(tài)，另外低功耗裝置對于端側(cè)人工智能算力提出新的挑戰(zhàn)和需求，低功耗端側(cè)計算技術(shù)和產(chǎn)品上的落地將帶來新一代技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品迭代，未來將表現(xiàn)出快速成長和無限生機。
綜上，物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的蓬勃發(fā)展、藍牙音頻產(chǎn)品出貨量的持續(xù)增長，帶動藍牙音頻SoC芯片需求增長。同時，以ChatGPT為代表的AIGC熱潮興起，端側(cè)算力需求提升，端側(cè)AI處理器芯片市場前景廣闊。
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二、業(yè)績回暖毛利率顯著改善，回購彰顯發(fā)展信心及投資價值
2022年，受宏觀經(jīng)濟增速放緩，歐美通貨膨脹和國際形勢緊張，全球消費電子市場需求疲軟等多方面影響，炬芯科技業(yè)績出現(xiàn)下滑。到2023年第二季度，隨著消費類電子市場需求逐步回暖復(fù)蘇，炬芯科技業(yè)績重回上升軌道。
2023年1-9月，炬芯科技實現(xiàn)營業(yè)收入3.76億元，同比上升22.31%；扣非凈利潤3,659.63萬元，同比上升8.65%。其中，炬芯科技2023年單季度營業(yè)收入分別同比上升-6.23%、9.77%、64.92%；單季度扣非凈利潤同比上升-89.54%、-22.45%、136.44%。
需要指出的是，2023年第三季度，受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化及成本端的下降，炬芯科技的單季度毛利率為45.48%，高于上年同期5.49個百分點，毛利率顯著改善且高于行業(yè)均值。
除此之外，炬芯科技的現(xiàn)金流充裕，資產(chǎn)負債率低于5%，償債風險低。
截至2023年9月30日，炬芯科技的貨幣資金為11.26億元，資產(chǎn)負債率為4.08%，其中有息負債率僅為0.34%。2023年1-9月，炬芯科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為1.05億元，較2022年同期大幅轉(zhuǎn)正，“造血”能力提升。
值得一提的是，2023年8月22日，炬芯科技擬以超募資金回購股票，用于員工持股計劃及/或股權(quán)激勵。炬芯科技擬用于本次回購的資金總額不低于2,650萬元（含），不超過人民幣5,300萬元（含）。本次回購?fù)癸@出上市公司及董監(jiān)高對炬芯科技未來發(fā)展的堅定信心和對其長期投資價值的高度認可。
截至2024年1月31日，炬芯科技通過上海證券交易所交易系統(tǒng)以集中競價交易方式累計回購股份617,978股，占總股本的比例為0.507%，支付的資金總額為1,677.40萬元（不含印花稅、交易傭金等交易費用）。
簡言之，自2023年第二季度開始，炬芯科技從營業(yè)收入、毛利額、毛利率到經(jīng)營性凈現(xiàn)金流，都出現(xiàn)了明顯的改善。同時，炬芯科技的現(xiàn)金流充裕，資產(chǎn)負債率不足5%，償債風險低。此外，炬芯科技積極回購股票，凸顯發(fā)展信心和投資價值。
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三、持續(xù)拓展國內(nèi)外終端品牌，智能手表SoC芯片快速起量
芯片作為整個電子器件的核心，其可靠性和穩(wěn)定性對電子產(chǎn)品而言意義重大。因此，注重品牌形象的下游終端品牌對芯片的選擇極為謹慎，設(shè)計公司核心芯片在獲得客戶認可并量產(chǎn)后，通常不會被輕易更換，可對后進者形成壁壘。
深耕芯片設(shè)計行業(yè)多年，炬芯科技積累了眾多知名客戶資源，已進入眾多終端品牌的供應(yīng)鏈，此外，還進入三諾、奮達、通力等業(yè)界知名的ODM、OEM廠商的供應(yīng)鏈體系。
炬芯科技是全球藍牙音箱SoC芯片的重要供應(yīng)商之一，主要服務(wù)于國內(nèi)外一二線終端品牌，包括SONY、哈曼、安克創(chuàng)新、華為、榮耀、小米、羅技等眾多終端品牌，得到了業(yè)界主流終端品牌和ODM/OEM代工廠的普遍認可，持續(xù)加大主流終端品牌的滲透率。
2023年上半年，炬芯科技的藍牙音箱SoC芯片系列持續(xù)加大滲透頭部品牌的力度，搭載著其高端音箱芯片的索尼主流藍牙音箱新品已正式于海外發(fā)布。此外，在音箱市場和耳機市場，炬芯科技皆已進入知名品牌榮耀的供應(yīng)鏈。
同時，炬芯科技積極耕耘的藍牙音頻差異化細分市場，如家庭影院的無線音響系統(tǒng)、無線收發(fā)dongle、無線麥克風、開放式耳機、無線電競耳機等市場。
在家庭影院的無線音響系統(tǒng)市場，炬芯科技已進入了知名品牌SONY、Vizio、海信、TCL、Polk的供應(yīng)鏈；在無線麥克風市場，炬芯科技已進入知名品牌RODE、猛犸、科大訊飛、楓笛的供應(yīng)鏈；在開放式耳機市場，炬芯科技進入了QCY和TOZO的供應(yīng)鏈；在無線電競耳機市場，炬芯科技進入了倍思、西伯利亞的供應(yīng)鏈。
此外，炬芯科技研發(fā)的新一代面向IoT領(lǐng)域超低功耗MCU芯片ATB111X已進入品牌客戶的供應(yīng)鏈，應(yīng)用于電視機、機頂盒及投影儀等設(shè)備的智能語音遙控器中。
智能手表SoC芯片是炬芯科技目前重點布局方向，也是其步入藍牙腕穿戴市場的落地點。
2022年，炬芯科技布局智能穿戴市場的第一代高集成度智能手表芯片ATS308X成績斐然，榮獲“2022中國IC設(shè)計成就獎之年度最佳RF/無線IC”、“2022年度中國集成電路市場優(yōu)秀產(chǎn)品獎”等多個獎項，并于2022年第二季度開始量產(chǎn)出貨。
2023年上半年，炬芯科技第一代高集成智能手表新品ATS3085C/85L/85作為主控芯片應(yīng)用于品牌客戶Noise、realme、boAt、Fire-Boltt等多款終端手表機型中表現(xiàn)亮眼，單月出貨量已突破百萬級。同時，炬芯科技智能手表新品也正逐步滲透國內(nèi)市場，搭載其智能手表芯片的國內(nèi)品牌，如小米等的終端機型已正式發(fā)布，預(yù)計2023年內(nèi)將有更多品牌的終端產(chǎn)品推出市場。
到2023年第三季度，炬芯科技智能手表芯片持續(xù)放量且出貨量單季度創(chuàng)新高，逐步成為重要營收來源之一。截至2023年9月末，炬芯科技智能手表芯片出貨量已經(jīng)突破了千萬顆級別。
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四、產(chǎn)品線豐富應(yīng)用場景多元，推進新產(chǎn)品布局提升核心競爭力
作為一家深耕聲音相關(guān)的無線物聯(lián)網(wǎng)公司，炬芯科技持續(xù)打造高品質(zhì)、高附加值國產(chǎn)智能音頻SoC芯片，從手機、電腦周邊的便攜式產(chǎn)品出發(fā)，衍生至以電視周邊的soundbar為主體的沉浸式無線家庭影院平臺，努力提高核心競爭力。
目前，炬芯科技主要產(chǎn)品為藍牙音頻SoC芯片系列、便攜式音視頻SoC芯片系列、端側(cè)AI處理器芯片系列等，產(chǎn)品線豐富，應(yīng)用場景多元。
藍牙音頻SoC芯片方面，炬芯科技的藍牙音頻SoC芯片主要應(yīng)用于藍牙音箱（含TWS音箱、智能藍牙音箱）、智能手表、藍牙耳機（含TWS耳機、開放式OWS耳機）、無線電競耳機等。
便攜式音視頻SoC芯片方面，炬芯科技該系列芯片主要針對便攜式高品質(zhì)音視頻編解碼類產(chǎn)品的應(yīng)用，在其整體產(chǎn)品體系布局中，承擔著穩(wěn)定業(yè)績貢獻的作用，并對技術(shù)發(fā)展提供基礎(chǔ)。
端側(cè)AI處理器芯片方面，炬芯科技致力于提供智能物聯(lián)網(wǎng)AIoT端側(cè)低功耗算力的芯片平臺，也是其主營的音頻產(chǎn)品和人工智能技術(shù)的重要結(jié)合點，可滿足市場未來日新月異的低功耗端側(cè)設(shè)備的人工智能應(yīng)用需求。
2023年上半年，炬芯科技藍牙音頻SoC芯片銷售收入為16,202.25萬元，占當期營業(yè)收入比例為73.88%；便攜式音視頻SoC芯片銷售收入為3,908.23萬元，占當期營業(yè)收入比例為17.82%；端側(cè)AI處理器芯片銷售收入為? 1,799.56萬元，占當期營業(yè)收入比例為8.21%。
需要說明的是，集成電路設(shè)計行業(yè)產(chǎn)品更新?lián)Q代及技術(shù)迭代速度較快，炬芯科技積極推進新產(chǎn)品布局及發(fā)展，為其可持續(xù)發(fā)展注入新動能。
截至2023年6月30日，炬芯科技新一代高性能性能、低功耗的無線電競耳機芯片ATS303X已正式大規(guī)模量產(chǎn)出貨；炬芯科技新一代無線麥克風方案芯ATS303X也已經(jīng)推出，正在客戶終端產(chǎn)品研發(fā)階段，預(yù)計2023年下半年會量產(chǎn)上市；炬芯科技已經(jīng)正式推出了助力低碳綠色環(huán)保無電池光能量收集藍牙語音遙控器解決方案，該方案正在客戶端產(chǎn)品化階段；炬芯科技新一代具有更先進制程、集成AI加速引擎的高端藍牙音頻芯片和專用音頻DSP處理芯片正在研發(fā)中。
2023年7月份，炬芯科技發(fā)布了第二代智能手表芯片，采用了新一代的低功耗技術(shù)，具有雙GPU加速，JPEG硬件解碼，視頻表盤，雙mic通話降噪等新功能，目前正在客戶導入的階段，預(yù)計年底會有品牌終端產(chǎn)品推出市場。
此外，炬芯科技將推出最新一代升級為CPU+DSP+NPU三核異構(gòu)的高端AI音頻芯片ATS286X，預(yù)計在2024年開始Sample。
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五、研發(fā)投入占比高于行業(yè)均值，前瞻布局端側(cè)設(shè)備邊緣算力研發(fā)
芯片產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計需要不斷優(yōu)化現(xiàn)有技術(shù)，持續(xù)進行改進和創(chuàng)新，提高產(chǎn)品應(yīng)用設(shè)計能力，才能在行業(yè)競爭中占據(jù)優(yōu)勢。
作為高新技術(shù)企業(yè)，炬芯科技在核心技術(shù)以及戰(zhàn)略發(fā)展方向大力投入研發(fā)，堅持在無線通訊、低功耗的前提下打造算力、低延遲高音質(zhì)音頻相關(guān)的三個維度投入研發(fā)，穩(wěn)步提升其核心競爭力。
研發(fā)投入方面，炬芯科技持續(xù)保持高水平的研發(fā)投入，且研發(fā)費用率高于行業(yè)均值。
2020-2022年及2023年1-9月，炬芯科技的研發(fā)投入金額占營業(yè)收入的比例分別為37.97%、44.02%、39.34%、43.04%。
研發(fā)團隊建設(shè)方面，專業(yè)扎實的研發(fā)人員團隊是集成電路設(shè)計公司的重要基礎(chǔ)。為了進一步加強研發(fā)技術(shù)能力并擴大研發(fā)團隊，持續(xù)提升自身的創(chuàng)新能力和競爭實力，炬芯科技持續(xù)優(yōu)化升級人力資源運營管理體系，深化與知名高校的產(chǎn)業(yè)學院合作。
截至2023年6月30日，炬芯科技研發(fā)人員共計225人，占總?cè)藬?shù)70.09%，其中碩士研究生及以上學歷占比達30.22%。
通過深耕低功耗音視頻和無線通信相關(guān)技術(shù)，炬芯科技已構(gòu)建豐富的核心技術(shù)及知識產(chǎn)權(quán)體系，建立了體系完善的知識產(chǎn)權(quán)壁壘。
2023年上半年，炬芯科技新申請境內(nèi)發(fā)明專利11項，獲得境內(nèi)發(fā)明專利批準21項。截止至2023年6月30日，炬芯科技在全球擁有專利共321項，其中在中國內(nèi)地獲得289項，包括發(fā)明專利251項，實用新型專利23項，外觀設(shè)計專利15項；擁有軟件著作權(quán)登記85項；擁有集成電路布圖設(shè)計登記84項。
在藍牙音頻芯片方面，炬芯科技致力于研發(fā)低延遲高音質(zhì)技術(shù)，自主掌握低延遲的2.4G無線通信私有協(xié)議設(shè)計，全鏈路48K24bit高清音頻處理，音質(zhì)指標SNR高達120dB，底噪低于2uV，處于業(yè)界先進水平，端到端延遲最低低至10ms以下，高保真低延遲降噪技術(shù)延遲小于3ms，處于業(yè)界領(lǐng)先水平。
在端側(cè)AI處理器芯片方面，炬芯科技創(chuàng)新布局，加大端側(cè)設(shè)備的邊緣算力研發(fā)投入，致力于提供高能耗比、高集成度、高性能和高安全性的端側(cè)AIoT芯片產(chǎn)品，以滿足市場未來日新月異的低功耗端側(cè)設(shè)備的人工智能應(yīng)用需求。
未來，炬芯科技將持續(xù)以低功耗低延遲高音質(zhì)為核心訴求，縱向拓展更高帶寬、更低延遲的短中距離無線通訊技術(shù)，橫向聚焦打造低功耗人工智能算力技術(shù)和其音頻領(lǐng)域的生態(tài)，推動人工智能浪潮下的音頻芯片創(chuàng)新，努力成為音頻人工智能芯片的領(lǐng)頭羊。
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