《金基研》鉑隹/作者 楊起超 時(shí)風(fēng)/編審

2023年，國(guó)內(nèi)汽車制造工業(yè)的增加值同比增加13%，高于同期制造業(yè)8個(gè)百分點(diǎn)，國(guó)內(nèi)汽車出口491萬(wàn)輛，首次超過日本，中國(guó)也因此成為世界第一大汽車出口國(guó)。2021-2023年，國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)銷率持續(xù)增加，帶動(dòng)了汽車零部件制造業(yè)的持續(xù)增長(zhǎng)。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，2020-2023年，國(guó)內(nèi)汽車零部件制造業(yè)營(yíng)業(yè)收入的年復(fù)合增長(zhǎng)率有望達(dá)到6.68%。

在此背景下，華夏基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“華夏基金”），于2024年3月15日發(fā)行了一只以中證汽車零部件主題指數(shù)為標(biāo)的指數(shù)的新產(chǎn)品——華夏中證汽車零部件主題交易型開放式指數(shù)證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱“汽車零部件ETF”，代碼：562700），其緊密跟蹤中證汽車零部件主題指數(shù)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差最小化，力爭(zhēng)日均跟蹤偏離度的絕對(duì)值不超過0.2%，年跟蹤誤差不超過2%，目前正在發(fā)行。

數(shù)據(jù)顯示，汽車零部件ETF所跟蹤的中證汽車零部件主題指數(shù)，其成分股營(yíng)收增長(zhǎng)快速，歸母凈利潤(rùn)呈上升趨勢(shì)，每股收益上升，成長(zhǎng)能力突出。關(guān)注國(guó)內(nèi)汽車零部件制造業(yè)的投資者，或可借道汽車零部件ETF（代碼：562700），“一鍵布局”國(guó)內(nèi)汽車零部件制造業(yè)。

一、國(guó)內(nèi)汽車出口量首超日本，汽車零部件營(yíng)收呈上升態(tài)勢(shì)

在新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革的大背景下，全球汽車產(chǎn)業(yè)的核心正在向以新能源智能汽車為主的領(lǐng)域轉(zhuǎn)移。在汽車技術(shù)不斷進(jìn)步、制造業(yè)水平不斷提升的背景之下，國(guó)內(nèi)汽車零部件制造業(yè)快速發(fā)展，行業(yè)營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)步增長(zhǎng)。而汽車制造作為汽車零部件制造業(yè)的下游產(chǎn)業(yè)，也迎來了新的“歷史時(shí)間”。

據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)于2024年2月29日發(fā)布的數(shù)據(jù)，2023年，國(guó)內(nèi)汽車出口量為491萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)57.9%。

數(shù)據(jù)顯示，2017年以來，日本一直是全球第一大汽車出口國(guó)，而據(jù)日本自動(dòng)車工業(yè)會(huì)（日本自動(dòng)車工業(yè)會(huì)）官網(wǎng)公布的數(shù)據(jù)，在2023年，包括乘用車、貨車及客車在內(nèi)，日本汽車總出口量約為442萬(wàn)輛。

換言之，2023年，國(guó)內(nèi)汽車出口量超過日本，中國(guó)成為世界第一大汽車出口國(guó)。

回顧國(guó)內(nèi)，2023年，在成為世界第一大汽車出口國(guó)的同時(shí)，國(guó)內(nèi)汽車工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益增速高于制造業(yè)總體水平。

中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2023年全年，汽車制造工業(yè)的增加值同比增長(zhǎng)13%，高于同期制造業(yè)增加值8個(gè)百分點(diǎn)；完成營(yíng)業(yè)收入10.1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.9%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額5,086.3億元，同比增長(zhǎng)5.9%。

另外，據(jù)工信部數(shù)據(jù)，2021-2023年，國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)銷量均呈現(xiàn)出上升態(tài)勢(shì)。

2021-2023年，國(guó)內(nèi)汽車總產(chǎn)量分別為2,522.5萬(wàn)輛、2,608.2萬(wàn)輛、2,702.1萬(wàn)輛、3,016.1萬(wàn)輛，國(guó)內(nèi)汽車總銷量分別為2,531.1萬(wàn)輛、2,627.5萬(wàn)輛、2,686.4萬(wàn)輛、3,009.4萬(wàn)輛。

受汽車產(chǎn)銷量上升的帶動(dòng)，汽車零部件制造業(yè)的營(yíng)收情況持續(xù)向好。

數(shù)據(jù)顯示，2020-2022年，國(guó)內(nèi)汽車零部件制造業(yè)營(yíng)業(yè)收入分別為36,311億元、40,668億元、41,953億元，2023年，國(guó)內(nèi)汽車零部件制造業(yè)營(yíng)業(yè)收入或?qū)⒃鲩L(zhǎng)至44,086億元。

2020-2023國(guó)內(nèi)汽車零部件制造業(yè)營(yíng)業(yè)收入的年復(fù)合增長(zhǎng)率或?qū)⑦_(dá)到6.68%。

2024年的政府工作報(bào)告明確指出，要“鞏固擴(kuò)大智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)”，要“提振智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車、電子產(chǎn)品等大宗消費(fèi)”。相信，后續(xù)相關(guān)政策的進(jìn)一步細(xì)化和落實(shí)，將有助于汽車及汽車零部件制造業(yè)的持續(xù)鞏固和業(yè)務(wù)拓展，延續(xù)向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

總而言之，近年來，國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)銷量穩(wěn)中有升，隨著國(guó)內(nèi)汽車工業(yè)的持續(xù)發(fā)展、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的繼續(xù)增長(zhǎng)、居民收入的不斷提高、政策的支持，國(guó)內(nèi)汽車消費(fèi)需求有望進(jìn)一步擴(kuò)大，汽車及汽車零部件制造業(yè)有望保持良性增長(zhǎng)。

二、指數(shù)覆蓋多個(gè)汽車零部件制造業(yè)，成分行業(yè)權(quán)重均衡

在國(guó)內(nèi)汽車消費(fèi)需求增長(zhǎng)空間廣闊、汽車零部件制造業(yè)有望保持良性增長(zhǎng)的背景下，市場(chǎng)上是否有一只能夠代表汽車零部件制造業(yè)發(fā)展的指數(shù)？

中證指數(shù)有限公司發(fā)布的中證汽車零部件主題指數(shù)（931230.CSI），選取100只業(yè)務(wù)涉及汽車系統(tǒng)部件、汽車內(nèi)飾與外飾、汽車電子、輪胎等領(lǐng)域的上市公司證券作為指數(shù)樣本，能夠反映汽車零部件主題上市公司證券的整體表現(xiàn)。

從行業(yè)分布看，按照申萬(wàn)三級(jí)行業(yè)分類，中證汽車零部件主題指數(shù)覆蓋了車身附件及飾件、底盤與發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)、輪胎輪轂等多個(gè)汽車零部件相關(guān)行業(yè)。

截至2024年4月3日，構(gòu)成中證汽車零部件主題指數(shù)的行業(yè)中，車身附件及飾件行業(yè)的權(quán)重為22.24%，底盤與發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)行業(yè)的權(quán)重為18.96%，輪胎輪轂行業(yè)的權(quán)重為14.41%，汽車電子電氣系統(tǒng)行業(yè)的權(quán)重為10.15%，垂直應(yīng)用軟件行業(yè)的權(quán)重為7.66%，其他汽車零部件制造業(yè)的權(quán)重為7.12%，家電零部件Ⅲ行業(yè)的權(quán)重為6.81%，IT服務(wù)Ⅲ行業(yè)的權(quán)重為2.42%，能源及重型設(shè)備行業(yè)的權(quán)重為2.06%，軍工電子行業(yè)的權(quán)重為1.56%，其余行業(yè)的權(quán)重為6.62%。

另外，從市值分布的角度看，截至2024年4月3日，中證汽車零部件主題指數(shù)100只成分股中，總市值在100億元以下的股票有66只，總市值在100-200億元之間的股票有18只，總市值在200-300億元之間的股票有7只，總市值在300-400億元以上的股票有3只，總市值在400億元以上的股票僅6只。

不難看出，中證汽車零部件主題指數(shù)的成分行業(yè)分布均衡，沒有任何一個(gè)成分行業(yè)的權(quán)重超過25%，且該指數(shù)多數(shù)成分股的總市值在200億元以下，由汽車零部件制造業(yè)的各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的上市公司股票組成，數(shù)量多，能夠在一定程度上反映汽車零部件制造業(yè)的整體表現(xiàn)。

三、成分股總營(yíng)收增長(zhǎng)快速，歸母凈利潤(rùn)延續(xù)上升趨勢(shì)

除了成分行業(yè)的分布、成分股的市值，針對(duì)指數(shù)的投資，其成分股的盈利能力和成長(zhǎng)性也是值得關(guān)注的方面。

在盈利能力方面，從營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)角度看，東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，中證汽車零部件主題指數(shù)成分股對(duì)應(yīng)的100家上市公司，在2020-2022年實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)總收入分別為7,029.85億元、7,822.86億元、8,603.09億元，2023預(yù)期的營(yíng)業(yè)總收入為8,586.02億元。

據(jù)此計(jì)算，2020-2022年，中證汽車零部件主題指數(shù)成分股所對(duì)應(yīng)的100家上市公司，整體營(yíng)業(yè)總收入的年復(fù)合增長(zhǎng)率為10.63%，高于國(guó)內(nèi)汽車零部件制造業(yè)營(yíng)業(yè)收入為7.49%的年復(fù)合增長(zhǎng)率。

換言之，中證汽車零部件主題指數(shù)的成分股，其整體的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)表現(xiàn)優(yōu)于國(guó)內(nèi)車零部件制造業(yè)的整體水平。

另外，從凈利潤(rùn)角度看，2020-2022年，中證汽車零部件主題指數(shù)成分股所對(duì)應(yīng)的100上市公司，其合計(jì)的歸屬于母公司凈利潤(rùn)逐年上升，且2023年的預(yù)測(cè)值將延續(xù)上升趨勢(shì)。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，中證汽車零部件主題指數(shù)成分股所對(duì)應(yīng)的100上市公司，在2020-2022年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)分別為368.82億元、369.9億元、430.01億元，2023年的預(yù)期歸屬于母公司凈利潤(rùn)為569.6億元。

經(jīng)計(jì)算，2020-2022年，中證汽車零部件主題指數(shù)成分股所對(duì)應(yīng)的100家上市公司歸屬于母公司利潤(rùn)的年均復(fù)合增長(zhǎng)率接近8%，為7.98%。

總而言之，從整體上看，中證汽車零部件主題指數(shù)成分股對(duì)應(yīng)的上市公司，其2020-2022年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)速度高于國(guó)內(nèi)車零部件制造業(yè)的平均水平，且營(yíng)業(yè)收入及歸屬于母公司凈利潤(rùn)呈現(xiàn)出增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。也就是說，中證汽車零部件主題指數(shù)的成分股具有良好的成長(zhǎng)性。

四、每股收益上升突顯成長(zhǎng)能力，市盈率走勢(shì)顯現(xiàn)投資價(jià)值

在成分股具有良好成長(zhǎng)性的前提下，從每股受益及市盈率角度看，中證汽車零部件主題指數(shù)的投資價(jià)值或已逐步顯現(xiàn)。

每股收益這個(gè)指標(biāo)在一定程度上能反映上市公司的經(jīng)營(yíng)成果，每股收益越高，說明上市公司成長(zhǎng)能力越好，股利分配來源越充足，資產(chǎn)增值能力越強(qiáng)，投資者能獲得的回報(bào)越高。

而指數(shù)的每股收益反映的是其成分股整體的盈利能力。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，2020-2022年，中證汽車零部件主題指數(shù)成分股整體的每股收益（稀釋）分別為0.43元、0.41元、0.47元，呈現(xiàn)出先下降后上升的態(tài)勢(shì)，年復(fù)合增長(zhǎng)率為4.55%，整體上表現(xiàn)為上升。

另外，中證汽車零部件主題指數(shù)成分股整體2023年預(yù)期的每股收益（稀釋）為0.9元，或?qū)⒀永m(xù)2020-2022年整體上升的趨勢(shì)。

與每股收益不同的是，在股票二級(jí)市場(chǎng)中，上市公司的市盈率指標(biāo)能夠用來衡量投資者的投資成本（股價(jià)）與收益（每股收益）的關(guān)系，換個(gè)直觀點(diǎn)的說法，投資者可以簡(jiǎn)單地把市盈率理解為“回收投資成本需要的年數(shù)”。一只股票的市盈率越低，投資者通過每股收益回收投資成本的時(shí)間越短，該股票越具有投資價(jià)值。

對(duì)于指數(shù)而言，市盈率指標(biāo)能夠反映構(gòu)成指數(shù)的所有成分股整體的投資價(jià)值。

那么，從整體上看，中證汽車零部件主題指數(shù)成分股的投資價(jià)值如何？

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，2020-2022年，中證汽車零部件主題指數(shù)成分股整體的市盈率分別為33.07倍、29.81倍、29.12倍，2023年預(yù)期的市盈率為24.65倍。

不難看出，在2020-2022年，中證汽車零部件主題指數(shù)成分股整體的市盈率呈現(xiàn)出逐漸下降的趨勢(shì)，且其2023年預(yù)期的市盈率或?qū)⑦M(jìn)一步下降。

總而言之，2020年以來，中證汽車零部件主題指數(shù)成分股整體的每股收益呈現(xiàn)出上升的趨勢(shì)，說明其成分股整體的盈利能力持續(xù)向好，而指數(shù)的市盈率呈下降趨勢(shì)，說明中證汽車零部件主題指數(shù)成分股整體的股價(jià)或已相對(duì)被低估，指數(shù)整體的投資價(jià)值逐步顯現(xiàn)。

五、指數(shù)成分股達(dá)百只，指數(shù)基金助力投資汽車零部件制造業(yè)

既然從整體上看中證汽車零部件主題指數(shù)成分股的每股收益呈上升趨勢(shì)，而市盈率的下降又顯現(xiàn)出該指數(shù)的投資價(jià)值，投資者是否可以“抄作業(yè)”，直接持有該指數(shù)的成分股呢？

其實(shí)，對(duì)于個(gè)人投資者而言，“抄”中證汽車零部件主題指數(shù)的“作業(yè)”，難度大，且并不必要。

首先來看看“抄”中證汽車零部件主題指數(shù)的“作業(yè)”難度。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2024年4月3日收盤，中證汽車零部件主題指數(shù)的100只成分股中，有2只成分股的收盤價(jià)在120元/股以上；有7只股票的收盤價(jià)在50元/股至100元/股之間；有29只股票的收盤價(jià)在20元/股至50元/股；有32只股票的收盤價(jià)在10元/股至20元/股之間；有30只股票的收盤價(jià)低于10元/股。

另外，經(jīng)計(jì)算，截至2024年4月3日收盤，中證汽車零部件主題指數(shù)的100只成分股的收盤價(jià)合計(jì)為2,204.51元。

換言之，投資者若想要“抄”中證汽車零部件主題指數(shù)的“作業(yè)”，需要各買入該指數(shù)的成分股各1手，即100股，按2024年4月3日收盤價(jià)計(jì)，投資者需要付出的成本超過22萬(wàn)元。

需要指出的是，指數(shù)的樣本（或稱“成分股”）并非一直不變。以中證汽車零部件主題指數(shù)為例，據(jù)中證指數(shù)公司《中證汽車零部件主題指數(shù)編制方案》，中證汽車零部件主題指數(shù)的樣本每半年調(diào)整一次，樣本調(diào)整實(shí)施時(shí)間分別為每年6月和12月的第二個(gè)星期五的下一交易日。在特殊情況下，指數(shù)的樣本也會(huì)進(jìn)行調(diào)整。例如，當(dāng)樣本退市時(shí)，其將會(huì)被從指數(shù)樣本中剔除。而樣本公司發(fā)生收購(gòu)、合并、分拆等情形后，中證指數(shù)公司會(huì)參照計(jì)算與維護(hù)細(xì)則處理指數(shù)的樣本。

那么，為什么說“抄”中證汽車零部件主題指數(shù)的“作業(yè)”，并不必要？

實(shí)際上，交易型開放式指數(shù)基金，即ETF，就是一類針對(duì)指數(shù)的基金，這類基金跟蹤特定的標(biāo)的指數(shù)，且主要投資標(biāo)的指數(shù)的成分股，在交易所上市交易，投資者可以在交易時(shí)間內(nèi)隨時(shí)買賣，就像交易股票一樣方便。

除此之外，直接投資指數(shù)成分股時(shí)，投資者需要逐一買入，且需要為每筆交易支付手續(xù)費(fèi)，但購(gòu)買ETF只需要支付一次交易費(fèi)用，且買入ETF的份額即相當(dāng)于買入ETF標(biāo)的指數(shù)的成分股，對(duì)于個(gè)人投資者來說，交易成本相對(duì)較低。

值得注意的是，近期，針對(duì)中證汽車零部件主題指數(shù)的投資，華夏基金已于2024年3月15日發(fā)行了華夏中證汽車零部件主題交易型開放式指數(shù)證券投資基金（簡(jiǎn)稱“汽車零部件ETF”，代碼：562700），目前正在發(fā)行。該基金緊密跟蹤中證汽車零部件主題指數(shù)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差最小化，力爭(zhēng)日均跟蹤偏離度的絕對(duì)值不超過0.2%，年跟蹤誤差不超過2%。對(duì)國(guó)內(nèi)汽車零部件制造業(yè)或中證汽車零部件主題指數(shù)感興趣的投資者，可以先關(guān)注起來。

六、權(quán)重股研發(fā)投入占比增加，加權(quán)ROE連續(xù)5年高于12%

誠(chéng)然，投資ETF，歸根結(jié)底是在投資ETF標(biāo)的指數(shù)的成分股。那么，中證汽車零部件主題指數(shù)成分股的投資價(jià)值如何？

這可以從其成分股對(duì)應(yīng)上市公司的技術(shù)實(shí)力和創(chuàng)新能力、盈利能力與收益質(zhì)量?jī)煞矫婵础?/p>

先來看看中證汽車零部件主題指數(shù)成分股對(duì)應(yīng)上市公司的技術(shù)實(shí)力和創(chuàng)新能力。

按權(quán)重排列，據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，截至2024年4月3日，中證汽車零部件主題指數(shù)權(quán)重前十的成分股分別有福耀玻璃、三花智控、賽輪輪胎、德賽西威、拓普集團(tuán)、華域汽車、萬(wàn)豐奧威、四維圖新、星宇股份、中科創(chuàng)達(dá)，權(quán)重分別為8.88%、6.81%、4.95%、4.43%、3.77%、3.38%、3.25%、2.63%、2.56%、2.42%，合計(jì)權(quán)重為43.08%。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，2019-2023年，剔除最高值及最低值后，中證汽車零部件主題指數(shù)權(quán)重前十成分股研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例平均為3.67%、7.04%、7.06%、7.7%、11.82%。

從研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例情況出發(fā)，從整體上看，合計(jì)占中證汽車零部件主題指數(shù)的前十大權(quán)重股，其研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例呈現(xiàn)出逐年上升的趨勢(shì)。

值得注意的是，在2019-2022年，四維圖新研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例維持在50%左右的水平，分別為56.67%、57.23%、46.79%、53.44%，四年平均超過50%；2020-2023年，中科創(chuàng)達(dá)研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為18.27%、20.02%、22.36%、27.82%，在2021-2023年維持在20%以上的水平，且保持增長(zhǎng)。

總而言之，從整體上看，在2019-2023年這近5年以來，中證汽車零部件主題指數(shù)的前十大權(quán)重股研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例呈現(xiàn)出上升趨勢(shì)，這或能說明這些公司具有較強(qiáng)的技術(shù)實(shí)力和創(chuàng)新能力，有利于其自身提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。

另外，上市公司的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率，能夠反映股東權(quán)益的收益水平，可以衡量上市公司運(yùn)用自有資本的效率。加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率越高，說明上市公司運(yùn)用凈資產(chǎn)投資帶來的收益越多。

在盈利能力與收益質(zhì)量方面，從整體上看，2019-2023年，中證汽車零部件主題指數(shù)前十大權(quán)重股平均的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)出上升趨勢(shì)。

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，剔除最高值及最低值后統(tǒng)計(jì)，2019-2023年，中證汽車零部件主題指數(shù)前十大權(quán)重股平均的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為12.19%、12.81%、12.51%、14.63%、14.86%.

值得注意的是，中證汽車零部件主題指數(shù)前十大權(quán)重股中，在2019-2023年這5年內(nèi)，福耀玻璃、德賽西威、星宇股份的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均超過15%，分別為15.15%、15.55%、15.55%；在2019-2022年這四年內(nèi)，三花智控、賽輪輪胎的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均超過15%，分別為17.12%、15.47%。

總而言之，在2019年以來的近5年，從整體上看，中證汽車零部件主題指數(shù)前十大權(quán)重股的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率均超過12%，高于一般企業(yè)為10%左右的平均值，且呈現(xiàn)出上升趨勢(shì)，這說明，中證汽車零部件主題指數(shù)的前十大權(quán)重股，具有較強(qiáng)的創(chuàng)造利潤(rùn)的能力。

七、彈性高于大盤指數(shù)，風(fēng)險(xiǎn)收益水平高于市場(chǎng)綜合指數(shù)

將目光轉(zhuǎn)回中證汽車零部件主題指數(shù)。

在權(quán)重股高研發(fā)投入占比、高凈資產(chǎn)收益率的帶動(dòng)下，近期的反彈行情中，中證汽車零部件主題指數(shù)表現(xiàn)出了較大盤指數(shù)更好的彈性。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，今年春節(jié)假期過后，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)迎來了一波反彈行情。2024年2月6日以來，截至4月3日，上證指數(shù)、A股指數(shù)、上證380、上證180、滬深300、科創(chuàng)50、深證成指的期間收益率分別為35.34%、35.38%、44.47%、26.05%、30.2%、32.29%、50.85%，平均為36.37%。

與上述指數(shù)形成對(duì)比的是，中證汽車零部件主題指數(shù)在此期間內(nèi)的期間平均收益率為65.12%。

換言之，在近期的反彈行情中，中證汽車零部件主題指數(shù)“彈得更高”。

此外，中證汽車零部件主題指數(shù)表現(xiàn)出了更好的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。

一般地，對(duì)于投資組合或指數(shù)而言，夏普指數(shù)（Sharpe）、特雷諾指數(shù)（Treynor）均能表示每單位風(fēng)險(xiǎn)所能獲得的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，詹森指數(shù)（Jensen）以證券市場(chǎng)線作為評(píng)價(jià)基準(zhǔn)，用投資產(chǎn)品的實(shí)際收益率與其應(yīng)該獲得的收益率進(jìn)行比較，能夠判斷投資收益率的優(yōu)劣。

換言之，投資組合或指數(shù)的夏普指數(shù)、特雷諾指數(shù)、詹森指數(shù)越大，其實(shí)際投資的績(jī)效越好。

以上證指數(shù)為基準(zhǔn)時(shí)，2024年2月6日至4月3日期間內(nèi)，上證指數(shù)、A股指數(shù)、上證380、上證180、滬深300、科創(chuàng)50、深證成指7個(gè)指數(shù)，夏普指數(shù)的平均值為29.8411%；特雷諾指數(shù)的平均值為0.3169%；詹森指數(shù)的平均值為-0.0554%；中證汽車零部件主題指數(shù)的夏普指數(shù)、特雷諾指數(shù)、詹森指數(shù)分別為30.842%、0.3954%、0.0691%。

不難看出，在2024年2月6日至4月3日期間內(nèi)，中證汽車零部件主題指數(shù)的夏普指數(shù)、特雷諾指數(shù)、詹森指數(shù)分別高于上證指數(shù)、A股指數(shù)、上證380、上證180、滬深300、科創(chuàng)50、深證成指相應(yīng)的平均值。換言之，與上證指數(shù)等7個(gè)指數(shù)整體相比，中證汽車零部件主題指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征更好，承受的每單位風(fēng)險(xiǎn)能獲得的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)更多。

八、公募“老十家”新ETF亮相，基金經(jīng)理助力聚焦汽車零部件制造業(yè)機(jī)會(huì)

對(duì)于個(gè)人投資者而言，夸張地說，選基金的實(shí)質(zhì)其實(shí)是選基金經(jīng)理，ETF的投資價(jià)值固然重要，但運(yùn)作指數(shù)基金的基金公司、管理基金的基金經(jīng)理，其投研能力和管理基金的水平或更加重要。

此次發(fā)行汽車零部件ETF（代碼：562700）的華夏基金，成立于1998年4月9日，是國(guó)內(nèi)公募基金管理人“老十家”之一，擁有豐富的資產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，管理規(guī)模持續(xù)行業(yè)領(lǐng)先。

需要指出的是，截至2023三季度末，公司旗下管理的被動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品規(guī)模超過3,700億元，年均規(guī)模連續(xù)18年穩(wěn)居行業(yè)第一，同時(shí)也是境內(nèi)唯一一家連續(xù)8年獲評(píng)“被動(dòng)投資金?；鸸尽钡墓蓟?。（獎(jiǎng)項(xiàng)評(píng)獎(jiǎng)年度：2015-2022年度，中國(guó)證券報(bào)）

出色的平臺(tái)自然培養(yǎng)出色的基金經(jīng)理。

此次擔(dān)任華夏基金旗下新基金汽車零部件ETF（代碼：562700）基金經(jīng)理的是余昊先生。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，余昊先生具有碩士學(xué)歷，曾任上海證券交易所產(chǎn)品創(chuàng)新中心高級(jí)經(jīng)理。2020年4月，余昊先生加入華夏基金管理有限公司，歷任數(shù)量投資部研究員。

截至2024年4月3日，合并份額計(jì)數(shù)，余昊先生共任職華夏中證細(xì)分有色金屬產(chǎn)業(yè)主題ETF、華夏中證細(xì)分有色金屬產(chǎn)業(yè)主題ETF發(fā)起式聯(lián)接A等10只被動(dòng)指數(shù)型基金的基金經(jīng)理，任職期間最佳基金回報(bào)率為21.54%。

值得注意的是，同樣截至2024年4月3日，余昊先生目前管理的華夏細(xì)分有色金屬產(chǎn)業(yè)主題ETF，年化跟蹤誤差為0.6%，遠(yuǎn)低于基金招募說明書約定的2%的上限；華夏戰(zhàn)略新興成指ETF的年化跟蹤誤差為0.55%，同樣低于基金招募說明書約定的2%的上限。

換言之，在管理華夏細(xì)分有色金屬產(chǎn)業(yè)主題ETF、華夏戰(zhàn)略新興成指ETF等基金時(shí)，余昊先生或能盡力追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差的最小化，為投資者帶來收益。

綜上所述，目前國(guó)內(nèi)的汽車零部件市場(chǎng)處于快速發(fā)展的過程之中，中證汽車零部件主題指數(shù)的成分股具備良好的成長(zhǎng)性、盈利能力和凈資產(chǎn)收益率，指數(shù)整體具有比大盤指數(shù)更好的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，其投資價(jià)值已經(jīng)得到了一定顯現(xiàn)。關(guān)注國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)和汽車零部件制造業(yè)上市公司的投資者，或可以通過正在發(fā)行的汽車零部件ETF（代碼：562700），布局汽車零部件制造業(yè)，與國(guó)內(nèi)汽車零部件市場(chǎng)共同成長(zhǎng)。