斑馬消費(fèi) 范建

摜蛋熱，讓大家重新認(rèn)識(shí)了“撲克第一股”姚記科技。作為世界級(jí)的撲克牌龍頭，姚記撲克2022年的銷量就超過(guò)10億副。

姚記也深知自己傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的局限性，上市之后便謀劃轉(zhuǎn)型，先后涉足雜技、游戲、彩票、醫(yī)療等行業(yè)，一度成為A股“故事大王”。

2018年完成二代接班前后，公司的資本運(yùn)作開始提速，姚記科技先后成功跨界游戲和互聯(lián)網(wǎng)廣告，成為一家“三主業(yè)”的控股平臺(tái)。

當(dāng)然，姚記科技的夢(mèng)想遠(yuǎn)不止于此。近年除了試圖借助摜蛋熱深挖撲克牌業(yè)務(wù)的護(hù)城河，也在積極培育IP運(yùn)作、卡牌游戲等更多業(yè)務(wù)曲線，一個(gè)多元化的泛娛樂(lè)帝國(guó)，呼之欲出。

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摜蛋概念股

飯前不摜蛋，等于沒(méi)吃飯；飯后不摜蛋，等于白吃飯。

摜蛋摜蛋，穿衣吃飯。寧舍金錢賺，不舍去摜蛋。

摜蛋打得好，說(shuō)明有頭腦；摜蛋打得精，說(shuō)明思路清。

摜蛋，這種上世紀(jì)70年代起源于江蘇淮安的撲克玩法，將“爭(zhēng)上游”、“十點(diǎn)半”、“跑得快”、“五百分”、“斗地主”、“麻雀牌”等經(jīng)典玩法融合。既講究個(gè)人技巧，又強(qiáng)調(diào)團(tuán)隊(duì)配合，娛樂(lè)性極強(qiáng)，老少皆宜。很快便普及至江蘇、安徽，近年開始席卷全國(guó)。

此前，淮安市摜蛋聯(lián)合會(huì)會(huì)長(zhǎng)卞玉介紹，僅江蘇、安徽兩省就有超過(guò)2000萬(wàn)人定期參與摜蛋活動(dòng)。保守估計(jì)，全國(guó)摜蛋愛(ài)好者已達(dá)1.4億人。

近期，這項(xiàng)頗具群眾基礎(chǔ)的活動(dòng)，還得到了官方的認(rèn)可。隨著摜蛋被列為第五屆全國(guó)智力運(yùn)動(dòng)會(huì)表演項(xiàng)目，以及國(guó)家體育總局棋牌運(yùn)動(dòng)管理中心制定《競(jìng)技摜蛋競(jìng)賽規(guī)則（試行）》《摜牌（摜蛋）賽事辦賽指南（試行）》等，“摜蛋初步完成從民間游戲向體育比賽項(xiàng)目的華麗轉(zhuǎn)身”。

世界級(jí)專業(yè)撲克牌生產(chǎn)商、撲克牌龍頭姚記科技（002605.SZ），作為新質(zhì)生產(chǎn)力的典型代表，成為市場(chǎng)的熱捧對(duì)象。

摜蛋的走紅，擴(kuò)大了撲克牌的用戶群。而且，因?yàn)閺?qiáng)社交屬性的緣故，摜蛋活動(dòng)多發(fā)生在餐廳或露營(yíng)等社交場(chǎng)景，對(duì)撲克牌的更換頻率更高，也會(huì)在一定程度上促進(jìn)銷量。

更加值得一提的是，摜蛋火爆，催生了摜蛋專用牌這一細(xì)分品類。明明是普通的撲克牌，一旦標(biāo)注摜蛋專用，就可以多賣幾塊錢；如果是優(yōu)化了產(chǎn)品或包裝，那么價(jià)值更會(huì)大幅度提升。

摜蛋的火熱，是否直接投射到姚記科技的業(yè)績(jī)表現(xiàn)上？事實(shí)并非如此。

2022年，公司撲克牌銷量達(dá)到10.37億副，同比增長(zhǎng)超過(guò)9%，首次突破10億大關(guān)；該板塊收入11.07億元，同比增長(zhǎng)18.53%。次年，公司未披露撲克牌銷量，該板塊收入10.90億元，同比下降1.57%。

不過(guò)，上市公司的整體業(yè)績(jī)，恰好與撲克牌業(yè)務(wù)的表現(xiàn)相反。2022年下降近四成；2023年有所恢復(fù)，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過(guò)60%。

今年，摜蛋尤其火爆。然而，2024年Q1，公司收入9.82億元，同比下降17.38%，歸母凈利潤(rùn)1.51億元，同比下降23.94%。

那么，左右姚記科技業(yè)績(jī)的，到底是什么？

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漫漫轉(zhuǎn)型路

上世紀(jì)80年代，國(guó)企下海的日用百貨店老板姚文琛，發(fā)現(xiàn)撲克牌的銷路出奇地好。出于潮汕人的那股子精明，他很快轉(zhuǎn)型投身?yè)淇伺剖袌?chǎng)。1991年開始辦廠，3年后到上海創(chuàng)立姚記撲克的前身。

引進(jìn)最先進(jìn)的生產(chǎn)線，用更好的紙張，掌控經(jīng)銷渠道，并開啟大手筆的體育營(yíng)銷，讓姚記躍升為小行業(yè)里的大公司。

2011年，公司上市，成為“撲克第一股”。2015年，姚記撲克收購(gòu)自己最主要的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手萬(wàn)盛達(dá)，一統(tǒng)撲克牌江湖。

可由于行業(yè)過(guò)于傳統(tǒng)，缺乏價(jià)值提升的空間；且中國(guó)撲克牌市場(chǎng)早已進(jìn)入存量時(shí)代，即便作為行業(yè)老大，姚記的天花板也非常明顯。

所以，上市之后，姚記撲克便開始謀劃轉(zhuǎn)型，先后涉足雜技、游戲、彩票、醫(yī)療等行業(yè)，與中雜集團(tuán)、聯(lián)眾、500彩票、上海細(xì)胞治療工程技術(shù)研究中心等機(jī)構(gòu)開展業(yè)務(wù)與資本合作，堪稱當(dāng)時(shí)的A股“故事大王”。

由于種種原因，這些隨手播下的種子，都未能結(jié)出果實(shí)。

直到2018年創(chuàng)始人姚文琛辭職退出，將權(quán)杖徹底交給兒子姚朔斌、姚碩榆，公司完成二代接班，資本運(yùn)作才開始慢慢走上正軌。

當(dāng)年，姚記撲克先后完成對(duì)成蹊科技、大魚競(jìng)技等游戲公司的收購(gòu)。為規(guī)避監(jiān)管障礙，公司采取了特殊的交易方式，成功完成并購(gòu)。

先由上市公司實(shí)際控制人收購(gòu)標(biāo)的公司，再注入到上市公司。同一實(shí)際控制人的資產(chǎn)合并，比跨界重組要簡(jiǎn)單得多。

2019年，游戲業(yè)務(wù)超過(guò)撲克牌業(yè)務(wù)，成為姚記核心。當(dāng)年7月，這家游戲+撲克牌雙主業(yè)的上市公司，由“姚記撲克”更名為“姚記科技”。

公司并不滿足于此，2020年又繼續(xù)收購(gòu)蘆鳴科技，新增互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)，開辟第三曲線。

目前，姚記科技內(nèi)部，撲克牌業(yè)務(wù)是面子，游戲業(yè)務(wù)是里子，互聯(lián)網(wǎng)廣告是陪襯。

撲克牌業(yè)務(wù)是姚記的起家資產(chǎn)、品牌所在，規(guī)模可觀，但盈利能力相對(duì)有限，去年毛利率僅為26.56%，兩家撲克業(yè)務(wù)子公司的賬面凈利潤(rùn)合計(jì)不到1個(gè)億。

游戲業(yè)務(wù)目前才是業(yè)績(jī)頂梁柱，毛利率超過(guò)96%，兩家子公司2023年的賬面凈利潤(rùn)合計(jì)超過(guò)5個(gè)億。

近幾年，游戲業(yè)務(wù)全球競(jìng)爭(zhēng)激烈，姚記科技亦曾遭遇壓力。前幾天，公司取消了對(duì)實(shí)際控制人姚朔斌旗下游戲發(fā)行公司VIVIDJOAN HOLDING的收購(gòu)計(jì)劃。

另一邊，公司借助摜蛋風(fēng)，正計(jì)劃積極推進(jìn)“年產(chǎn)6億副撲克牌生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目”，試圖進(jìn)一步強(qiáng)化撲克牌市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)地位。一降一升之間，兩大業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略地位不言自明。

姚記科技旗下，互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷業(yè)務(wù)規(guī)模最大、增長(zhǎng)最快，去年收入接近20億元，但毛利率僅為5.46%。

“三輪驅(qū)動(dòng)”姚記科技仍不滿足，正在打造更多的業(yè)務(wù)曲線。以2022年成立的上海姚記潮品玩具有限公司為例，該公司由姚朔斌控股，姚記科技前高管擔(dān)任法人。姚氏家族旗下，這樣的公司，不在少數(shù)。

姚記潮品獲得經(jīng)典IP衍生游戲?qū)毧蓧?mèng)的卡牌代理，無(wú)論是IP運(yùn)作，還是卡牌游戲，都算是當(dāng)下最火爆的文創(chuàng)賽道之一。再加上業(yè)務(wù)與上市公司關(guān)聯(lián)性較大，不排除將來(lái)有注入的可能性。

屆時(shí)，姚記科技的泛娛樂(lè)帝國(guó)，將格外龐大。