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《金基研》環(huán)洋/作者 楊起超 時風/編審

近期，大規(guī)?！霸O(shè)備更新”和新“國九條”引發(fā)市場熱議?！锻苿庸I(yè)領(lǐng)域設(shè)備更新實施方案》，針對工業(yè)母機等設(shè)備生產(chǎn)整體處于中低水平的行業(yè)，提出加快淘汰低效、老舊設(shè)備。新“國九條”強調(diào)促進新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。這對于原本就屬于國家重點支持的數(shù)控機床行業(yè)可謂“火上澆油”。作為一家專業(yè)從事數(shù)控機床研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的企業(yè)，喬鋒智能裝備股份有限公司（以下簡稱“喬鋒智能”）把握機床行業(yè)數(shù)控化發(fā)展的行業(yè)機遇，持續(xù)擴大經(jīng)營規(guī)模，已躋身國內(nèi)主流數(shù)控機床廠商行列。

2019-2023年，喬鋒智能的營業(yè)收入CAGR達33.64%，歸母凈利潤CAGR達30.04%，業(yè)績總體上呈快速增長態(tài)勢。經(jīng)過多年發(fā)展，喬鋒智能圍繞數(shù)控機床建立了一套相對完整的研發(fā)、制造、銷售體系，在行業(yè)內(nèi)樹立了良好的品牌形象和市場口碑，積累了豐富的客戶資源，為其業(yè)績的可持續(xù)發(fā)展提供了保障。作為國家級高新技術(shù)企業(yè)，喬鋒智能堅持以技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新為發(fā)展的核心驅(qū)動力，持續(xù)加大研發(fā)投入，形成了十二項核心技術(shù)，并有效實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)化，目前已累計推出八十多種機型，為客戶提供一站式產(chǎn)品供應(yīng)服務(wù)。

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一、政策指引新“國九條”重點支持行業(yè)，“產(chǎn)業(yè)升級+進口替代”行業(yè)迎機遇

數(shù)控機床作為“工業(yè)母機”，下游應(yīng)用領(lǐng)域極其廣泛，是國內(nèi)由“制造大國”邁向“制造強國”的重要基石。與傳統(tǒng)機床相比，數(shù)控機床在加工精度、加工效率、加工能力和維護等方面都具有突出優(yōu)勢，代表了現(xiàn)代機床控制技術(shù)的發(fā)展方向。

作為國家重點支持的行業(yè)，近年來國家密集出臺了一系列產(chǎn)業(yè)政策支持數(shù)控機床行業(yè)的發(fā)展。

“十一五規(guī)劃”（2006-2010）至“十三五規(guī)劃”（2016-2020）強調(diào)發(fā)展高端數(shù)控機床及其配套技術(shù)；“十四五規(guī)劃”（2021-2025）注重高端數(shù)控機床產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。

國家制定的《中國制造2025》《國家創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略綱要》《“十四五”智能制造發(fā)展規(guī)劃》《機械行業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2023—2024年）》等重要政策文件都將發(fā)展高檔數(shù)控機床作為重要目標，各省市也分別在“十三五”、“十四五”期間發(fā)布了推動數(shù)控機床行業(yè)發(fā)展的支持性政策，政策內(nèi)容均落實了“重點發(fā)展高檔數(shù)控機床”的主旨。

2024年4月9日，工信部等七部門印發(fā)《推動工業(yè)領(lǐng)域設(shè)備更新實施方案》，針對工業(yè)母機等設(shè)備生產(chǎn)整體處于中低水平的行業(yè)，提出加快淘汰低效、老舊設(shè)備。

國家和各省市強有力的政策支持，為數(shù)控機床行業(yè)的發(fā)展提供了良好的政策環(huán)境，促進其快速發(fā)展。

需要關(guān)注的是，數(shù)控機床行業(yè)亦是新“國九條”重點支持行業(yè)。

2024年4月12日，《關(guān)于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》出臺，《意見》共9個部分，簡稱資本市場新“國九條”。新“國九條”劍指嚴監(jiān)管、防風險，保護中小投資者利益，與建設(shè)以投資者為中心的理念相契合，其中一大看點為促進新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

2024年《政府工作報告》將“現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，新質(zhì)生產(chǎn)力”列為十大工作任務(wù)之首，對涵蓋范圍進行更詳細概述。覆蓋的三個方向之一產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈優(yōu)化升級，包括技改、產(chǎn)業(yè)升級、生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)等。

目前，國內(nèi)機床行業(yè)的市場規(guī)模龐大，但業(yè)內(nèi)企業(yè)眾多，且普遍規(guī)模較小，缺乏行業(yè)巨頭和標桿，具有廣闊的增長空間。

據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2019-2023年，國內(nèi)數(shù)控機床市場規(guī)模分別為3,270億元、3,260億元、3,589億元、3,825億元、4,090億元，近五年年均復(fù)合增長率達5.75%。預(yù)計2024年國內(nèi)數(shù)控機床行業(yè)市場規(guī)模將達到4,325億元。

同時，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整為數(shù)控機床行業(yè)提供了新的發(fā)展契機。目前國內(nèi)正處于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整升級階段，隨著下游產(chǎn)業(yè)的不斷升級發(fā)展，對機床加工精度和穩(wěn)定性等要求越來越高，中高檔產(chǎn)品的需求日益凸顯，更新升級需求大。

2023年，國內(nèi)金屬切削機床數(shù)控化率45.5%，與發(fā)達國家80%左右的數(shù)控化率相比，還存在不低的提升空間。隨著先進制造業(yè)對傳統(tǒng)制造業(yè)的逐步替代，作為工業(yè)母機的高性能數(shù)控機床的市場需求將持續(xù)增加。

此外，隨著國產(chǎn)數(shù)控機床的綜合競爭力不斷提高，高檔數(shù)控機床進口替代空間大。

現(xiàn)階段，國內(nèi)機床企業(yè)在行業(yè)競爭中多數(shù)靠“量”來取勝，產(chǎn)品附加值偏低，高檔數(shù)控機床仍以進口為主。機床核心技術(shù)受制于發(fā)達國家不僅限制國內(nèi)機床行業(yè)的發(fā)展，還會限制下游制造業(yè)的升級，因此國內(nèi)數(shù)控機床的進口替代勢在必行。

近年來，國內(nèi)機床行業(yè)的技術(shù)水平不斷提高，逐步開始掌握機床核心技術(shù)，不斷提升高檔數(shù)控機床的自主供給能力，逐漸形成進口替代的趨勢。而中美貿(mào)易摩擦進一步加速了數(shù)控機床的國產(chǎn)化進程，未來國產(chǎn)化替代空間廣闊。

綜上，數(shù)控機床行業(yè)系國家重點支持行業(yè)，亦是新“國九條”支持的新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)行業(yè)。在國家政策的大力支持下，數(shù)控機床行業(yè)市場規(guī)模持續(xù)擴大。同時，隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和國產(chǎn)數(shù)控機床的進口替代，數(shù)控機床行業(yè)前景廣闊。

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二、營收凈利呈快速增長態(tài)勢，37個常駐銷售網(wǎng)點覆蓋全國

受益于強有力的政策支持、機床行業(yè)設(shè)備更新需求托底、機床國產(chǎn)化替代等多重有利因素，近年來喬鋒智能業(yè)績總體上呈快速增長態(tài)勢。

2019-2023年，喬鋒智能營業(yè)收入分別為4.56億元、7.67億元、13.10億元、15.48億元、14.54億元，年均復(fù)合增長率達33.64%；歸母凈利潤分別為0.59億元、1.24億元、2.31億元、1.91億元、1.69億元，年均復(fù)合增長率達30.04%，成長性良好。

其中，2023年，受國內(nèi)宏觀經(jīng)濟增速放緩影響，喬鋒智能業(yè)績略有下降，但自2023年9月以來，機床工具行業(yè)產(chǎn)量結(jié)束連續(xù)17個月的下降，恢復(fù)并保持增長，機床行業(yè)新一輪上行周期開啟。喬鋒智能訂單亦恢復(fù)增長態(tài)勢，2023年第三季度和第四季度新簽訂單分別為4.28億元、4.61億元，分別同比增長18.63%、23.75%。

到2024年一季度，喬鋒智能實現(xiàn)營業(yè)收入3.68億元，同比增長5.12%；實現(xiàn)歸母凈利潤5,143.86萬元，同比增長31.66%（喬鋒智能2024年一季度財務(wù)數(shù)據(jù)經(jīng)容誠會計師事務(wù)所審閱未審計，下同）。

經(jīng)過多年的發(fā)展，喬鋒智能在行業(yè)內(nèi)建立了良好的口碑和品牌形象，獲得了客戶的廣泛認可，形成了優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定的客戶群體，為其業(yè)績的可持續(xù)發(fā)展提供了保障。

喬鋒智能緊跟市場需求，根據(jù)下游行業(yè)客戶區(qū)域分布情況，靈活采用直銷和經(jīng)銷相結(jié)合的方式。

在下游行業(yè)客戶較為集中的珠三角及長三角地區(qū)以直銷為主，喬鋒智能銷售人員直接對接終端客戶，占據(jù)銷售主動權(quán)，為客戶提供便捷化、專業(yè)化的銷售服務(wù)。既降低銷售成本，又確保能快速對接客戶需求，最終與客戶形成長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，并逐漸在區(qū)域內(nèi)形成品牌影響力。同時，喬鋒智能充分發(fā)揮經(jīng)銷商在當?shù)刭Y源優(yōu)勢，迅速擴展銷售范圍。

2021-2023年，喬鋒智能累計銷售客戶超過4,000家，客戶群體覆蓋通用設(shè)備、消費電子、汽摩配件、模具、工程機械、軍工、能源、醫(yī)療器械、航空航天、5G通訊等行業(yè)，受單一行業(yè)或客戶需求變動的影響較小，業(yè)績相對穩(wěn)定。

目前，喬鋒智能已組建了一支業(yè)務(wù)能力強、人員穩(wěn)定的銷售團隊，并建立了相對完善的營銷體系和覆蓋全國的銷售網(wǎng)絡(luò)。

截至2023年12月31日，喬鋒智能在全國范圍內(nèi)設(shè)有37個常駐網(wǎng)點，擁有銷售人員304人。其中，銷售服務(wù)人員與一線銷售人員數(shù)量的比例約為1:3，即保證每3位一線銷售人員配有1位銷售服務(wù)人員提供支持工作，為客戶在售前、售中和售后服務(wù)中提供完整、專業(yè)和定制化的解決方案。

簡言之，近年來喬鋒智能業(yè)績總體上呈快速增長態(tài)勢，且自2023年9月以來喬鋒智能訂單恢復(fù)增長態(tài)勢。同時，喬鋒智能形成了優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定的客戶群體，并建立了相對完善的營銷體系和覆蓋全國的銷售網(wǎng)絡(luò)，為其業(yè)績的可持續(xù)發(fā)展提供了保障。

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三、八十多種機型提供一站式服務(wù)，單元化模塊化生產(chǎn)方式增效提質(zhì)

作為一家專業(yè)從事數(shù)控機床研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的企業(yè)，喬鋒智能致力于研制精度高、可靠性高、效率高、智能化的國產(chǎn)現(xiàn)代化“工業(yè)母機”，為智能制造轉(zhuǎn)型升級提供更高品質(zhì)的數(shù)控機床設(shè)備，讓制造更穩(wěn)定、更精準、更高效、更智能。

經(jīng)過多年的發(fā)展和積累，喬鋒智能在金屬切削類機床領(lǐng)域完成了立式加工中心、龍門加工中心、臥式加工中心、數(shù)控車床、數(shù)控磨床的完整布局，八十多種中高檔機型能滿足多種不同材質(zhì)、精度、尺寸的工件加工要求，能為有多種機床采購需求的客戶提供一站式產(chǎn)品供應(yīng)服務(wù)。

其中，核心產(chǎn)品立式加工中心銷售占比均超75%，包括高速鉆攻加工中心、高速型線軌立式加工中心、重型線軌立式加工中心等多個機型；龍門加工中心包括定柱式龍門加工中心、定梁高速龍門加工中心等機型；臥式加工中心包括定柱式高速臥式加工中心、動柱式臥式加工中心等多個機型；其他機床包括高精密數(shù)控車床、龍門平面磨床、龍門線軌磨床等機型。

值得一提的是，針對高成長性的新能源汽車細分領(lǐng)域，喬鋒智能前瞻性布局，已完成新能源汽車三電系統(tǒng)相關(guān)零部件制造加工相應(yīng)機型的技術(shù)和產(chǎn)品儲備。在CCMT2024上海展會上，喬鋒智能推出的首展機型VHX－1380立式五軸銑車加工中心成為眾人關(guān)注的焦點。該機型可獨立完成新能源汽車復(fù)雜構(gòu)件的加工，譽為“細分領(lǐng)域黑馬”。

據(jù)中國機床工具工業(yè)協(xié)會公布數(shù)據(jù)估算，與國內(nèi)同行業(yè)上市公司對比，2023年度喬鋒智能營收規(guī)模在金屬切削機床細分行業(yè)排名第6，位于行業(yè)前列，具有不俗的市場競爭力。

喬鋒智能長期堅持“客戶、品質(zhì)、技術(shù)”核心理念，重視產(chǎn)品技術(shù)和品質(zhì)投入，塑造了品質(zhì)可靠的品牌形象，在行業(yè)內(nèi)具有不低的知名度、美譽度。喬鋒智能產(chǎn)品榮獲“廣東省高新技術(shù)產(chǎn)品”、“廣東?。ㄐ袠I(yè)類）名牌產(chǎn)品”、“中國好機床十佳品牌獎”、“中國（天津）國際裝備制造業(yè)博覽會最佳工業(yè)設(shè)計獎”等嘉獎。

成熟穩(wěn)定的加工及裝配工藝、科學有效的質(zhì)量控制體系、完善的生產(chǎn)管理體系是喬鋒智能產(chǎn)品在精度、可靠性等方面具有不俗市場競爭力的重要原因。

經(jīng)過多年的生產(chǎn)經(jīng)驗累積，喬鋒智能建立了穩(wěn)定的數(shù)控機床生產(chǎn)制造基礎(chǔ)平臺，包括加工及裝配工藝流程設(shè)計、加工和裝配環(huán)境建設(shè)。喬鋒智能擁有先進的生產(chǎn)及檢測設(shè)備，匯集了一批擁有知名機床廠商履歷的行業(yè)人才，不斷提高機床生產(chǎn)品質(zhì)和生產(chǎn)效率。

同時，喬鋒智能建立了科學、有效的產(chǎn)品質(zhì)量控制體系，重視過程和結(jié)果控制，將質(zhì)量控制貫穿于產(chǎn)品生產(chǎn)的全過程。

此外，喬鋒智能順應(yīng)行業(yè)技術(shù)發(fā)展趨勢，打造了以單元化、模塊化生產(chǎn)為核心的生產(chǎn)體系，不斷提高產(chǎn)品的標準化程度和生產(chǎn)的效率，大幅減少了人工裝配對設(shè)備產(chǎn)生的誤差，提升了產(chǎn)品整體的穩(wěn)定性，滿足下游制造業(yè)對高品質(zhì)數(shù)控機床的需求。

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四、創(chuàng)新為核加大研發(fā)投入，核心技術(shù)產(chǎn)品收入占比超95%

優(yōu)勢突出、品類豐富的機床產(chǎn)品體系的設(shè)計與生產(chǎn)離不開創(chuàng)新技術(shù)的支持。喬鋒智能的技術(shù)研發(fā)涵蓋了精度保持、可靠性保持、核心功能部件研發(fā)及應(yīng)用、控制系統(tǒng)應(yīng)用開發(fā)、復(fù)雜工況下高效加工等五大機床技術(shù)領(lǐng)域，大幅提升了產(chǎn)品的精度和穩(wěn)定性，提高了產(chǎn)品的市場競爭力。

多年來，喬鋒智能堅持以技術(shù)創(chuàng)新為企業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動力，持續(xù)加強研發(fā)投入，增強自身技術(shù)競爭力，為其新品研發(fā)和產(chǎn)品升級迭代提供了保障。

2021-2023年及2024年一季度，喬鋒智能研發(fā)投入分別為4,466.91萬元、5,634.15萬元、6,341.97萬元、1,495.47萬元，占同期營業(yè)收入的比例分別為3.41%、3.64%、4.36%、4.07%。其中，2024年一季度喬鋒智能研發(fā)投入同比增長26.27%。

在研發(fā)團隊建設(shè)方面，喬鋒智能打造了一支專業(yè)基礎(chǔ)扎實、工程化實踐經(jīng)驗豐富的研發(fā)團隊，產(chǎn)品研發(fā)工程師大多具有豐富的研發(fā)和產(chǎn)品經(jīng)驗，核心技術(shù)人員均擁有知名機床廠商研發(fā)經(jīng)歷。

截至2023年12月31日，喬鋒智能擁有研發(fā)人員249人，占員工總數(shù)的比例為17.18%，為其提供持續(xù)創(chuàng)新能力。

在研發(fā)體系建設(shè)方面，喬鋒智能設(shè)立喬鋒東莞研發(fā)中心、喬鋒南京研發(fā)中心和喬鋒寧夏研發(fā)中心專職研發(fā)工作，建立了一套相對完善的研發(fā)制度管理體系，對研發(fā)人員全面實施績效考核管理制度，保障不斷技術(shù)創(chuàng)新。

通過持續(xù)的研發(fā)創(chuàng)新，喬鋒智能形成了熱誤差抑制與補償技術(shù)、機床主體結(jié)構(gòu)分析優(yōu)化技術(shù)、高速主軸結(jié)構(gòu)優(yōu)化設(shè)計及應(yīng)用、控制系統(tǒng)軟件二次開發(fā)技術(shù)等十二項核心技術(shù)。截至2024年6月21日，喬鋒智能共獲得專利202項，其中發(fā)明專利25項、實用新型專利171項，外觀設(shè)計專利6項，其在技術(shù)研發(fā)方面具備不俗競爭力。

同時，喬鋒智能將核心技術(shù)運用到產(chǎn)品生產(chǎn)中，有效實現(xiàn)了核心技術(shù)產(chǎn)業(yè)化。

據(jù)招股書，2021-2023年，喬鋒智能核心技術(shù)產(chǎn)品收入分別為12.50億元、15.26億元、14.23億元，占各期營業(yè)收入的比例分別為95.45%、98.55%、97.87%。

值得一提的是，喬鋒智能的“單立柱立臥復(fù)合加工中心的關(guān)鍵技術(shù)研究及應(yīng)用”經(jīng)廣東省機械工程協(xié)會認定“符合科技成果鑒定要求，該項成果總體技術(shù)達到同行業(yè)國際先進水平”；喬鋒智能還參與起草了國家標準計劃“工業(yè)機械電氣設(shè)備及系統(tǒng)數(shù)控PLC編程語言”。

榮譽方面，2015年至今，喬鋒智能持續(xù)被認定為國家級高新技術(shù)企業(yè)；2021年，喬鋒智能被認定為國家級“專精特新小巨人企業(yè)”；喬鋒智能還被授予“南京市工程技術(shù)研究中心”、“江蘇省民營科技企業(yè)”等稱號。

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五、主要產(chǎn)品產(chǎn)能趨于飽和，募資擴產(chǎn)強研增強核心競爭力

此番上市，喬鋒智能擬在創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行3,019萬股，募集資金13.55億元，分別用于“數(shù)控裝備生產(chǎn)基地建設(shè)項目”、“研發(fā)中心建設(shè)項目”、“補充流動資金”。

深耕機床行業(yè)多年，喬鋒智能產(chǎn)品受到下游客戶的高度認可，產(chǎn)品訂單數(shù)量不斷上升，其有產(chǎn)能已無法滿足市場的增長需求。

2021-2023年，喬鋒智能主要產(chǎn)品立式加工中心產(chǎn)能利用率分別為119.72%、103.93%、96.48%，已處于高度飽和狀態(tài)。為滿足持續(xù)增長的市場需求，喬鋒智能亟需擴建產(chǎn)線，提高生產(chǎn)規(guī)模，突破現(xiàn)有產(chǎn)能瓶頸，從而把握機床行業(yè)數(shù)控化發(fā)展的行業(yè)機遇，鞏固其行業(yè)地位。

“數(shù)控裝備生產(chǎn)基地建設(shè)項目”總投資8.91億元，擬使用募集資金7.70億元，新建中高檔數(shù)控機床生產(chǎn)廠房及配套設(shè)施，擴建立式加工中心、龍門加工中心和臥式加工中心生產(chǎn)線。該項目將充分發(fā)揮喬鋒智能現(xiàn)有核心技術(shù)的優(yōu)勢，進一步擴大優(yōu)勢產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，推動其產(chǎn)品產(chǎn)銷量的快速增長，擴大喬鋒智能主營業(yè)務(wù)市場份額，穩(wěn)固其在數(shù)控機床行業(yè)的領(lǐng)先地位。

經(jīng)過多年的沉淀，喬鋒智能技術(shù)能力與國內(nèi)數(shù)控機床企業(yè)相比具備不俗競爭力，但與日本、德國、美國等國家的先進數(shù)控機床企業(yè)相比，在高檔數(shù)控機床領(lǐng)域仍存在一定的技術(shù)差距。喬鋒智能需要進一步加強研發(fā)投入以追趕與境外先進數(shù)控機床廠商之間的技術(shù)差距，增強技術(shù)競爭力。

“研發(fā)中心建設(shè)項目”總投資1.99億元，擬投入募集資金1.85億元在東莞建設(shè)研發(fā)中心，購置先進開發(fā)設(shè)備、檢測設(shè)備和相應(yīng)配套的軟硬件設(shè)施，提高研發(fā)條件，同時引進優(yōu)秀技術(shù)研發(fā)人員。

通過該項目的實施，喬鋒智能將緊跟數(shù)控機床行業(yè)發(fā)展需求及技術(shù)趨勢，進一步加強在機床加工復(fù)合化、高速化、智能化、工藝參數(shù)優(yōu)化，以及數(shù)字化、信息化、網(wǎng)絡(luò)化、關(guān)鍵核心部件開發(fā)等方向的技術(shù)研發(fā)投入，提升其創(chuàng)新研發(fā)能力，加速對高檔機型的研發(fā)，提高產(chǎn)品技術(shù)競爭力，為喬鋒智能可持續(xù)發(fā)展提供保障。

總的來說，喬鋒智能通過募投項目的實施，將擴充產(chǎn)能，加強人才建設(shè)，強化技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)品開發(fā)，提高核心部件自研自產(chǎn)比例，提升產(chǎn)品品質(zhì)，有助于其把握數(shù)控機床行業(yè)更新?lián)Q代、數(shù)控化率提升及國產(chǎn)化替代的發(fā)展機遇，提升市場占有率。

未來，喬鋒智能將堅持“客戶、品質(zhì)、技術(shù)”三大核心理念，專注于數(shù)控機床領(lǐng)域，持續(xù)提升產(chǎn)品、技術(shù)和服務(wù)，提高核心部件自研自產(chǎn)比例，把握國內(nèi)從制造業(yè)大國向制造業(yè)強國轉(zhuǎn)型的發(fā)展機遇，為智能制造轉(zhuǎn)型升級提供更高品質(zhì)的數(shù)控機床設(shè)備，做行業(yè)領(lǐng)先的數(shù)控裝備提供商。

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