《金基研》 祁玄/作者

2024年4月12日，國(guó)務(wù)院印發(fā)的新“國(guó)九條”提到，嚴(yán)格上市公司持續(xù)監(jiān)管，強(qiáng)化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管；加大對(duì)分紅優(yōu)質(zhì)公司的激勵(lì)力度，多措并舉推動(dòng)提高股息率；增強(qiáng)分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性。

隨著后續(xù)相關(guān)細(xì)則的持續(xù)落地，上市公司分紅的穩(wěn)定性與持續(xù)性有望增強(qiáng)。然而，持續(xù)穩(wěn)定的分紅，在現(xiàn)金流質(zhì)量以及盈利能力等方面對(duì)上市公司提出了更高要求。那么，在基金市場(chǎng)上，以“紅利”為題的紅利指數(shù)基金，也能實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定的分紅嗎？

一、紅利指數(shù)的“代表”是誰(shuí)？

站在企業(yè)的角度看，對(duì)上市企業(yè)而言，能否派發(fā)分紅、分紅水平的高低，能夠向投資者展示自身的盈利能力與收益水平，持續(xù)、周期性、有增長(zhǎng)的分紅有助于提升投資者的信心。

站在投資者的角度看，如果上市企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)長(zhǎng)期、穩(wěn)定的分紅，投資者可能會(huì)采取“紅利再投”的方式，將現(xiàn)金分紅所得再次投入到對(duì)上市公司的投資當(dāng)中，用“利滾利”的方式來(lái)增厚收益，同時(shí)保持長(zhǎng)期投資的習(xí)慣。

在基金市場(chǎng)上，紅利指數(shù)基金所關(guān)注的，是那些能夠?qū)崿F(xiàn)持續(xù)且穩(wěn)定分紅的上市公司。

在談?wù)摷t利指數(shù)基金之前，首先要提及的是紅利指數(shù)，它們是以上市公司分紅為主要權(quán)重而編制的一類指數(shù)，能夠反映高股息率上市公司證券的整體表現(xiàn)。

換句話說(shuō)，這一系列穩(wěn)定分紅的企業(yè)，是紅利指數(shù)優(yōu)中選優(yōu)的“代表”。

目前，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上，具有代表性的紅利指數(shù)主要有兩個(gè)，分別是“中證紅利指數(shù)”以及“上證紅利指數(shù)”。

其中，中證紅利指數(shù)選取了滬深市場(chǎng)100只現(xiàn)金股息率高、分紅相對(duì)穩(wěn)定，具備一定規(guī)模及流動(dòng)性的上市公司作為指數(shù)樣本。

上證紅利指數(shù)則選取了上交所現(xiàn)金股息率高、分紅相對(duì)穩(wěn)定、同樣具備流動(dòng)性與規(guī)模的證券作為指數(shù)樣本。

可以看出，紅利指數(shù)在選取企業(yè)樣本時(shí)，股息率高、分紅穩(wěn)定、流動(dòng)性強(qiáng)是它們共同關(guān)注的三類指標(biāo)。

回到紅利指數(shù)基金上也是如此。作為指數(shù)基金的一種類型，紅利指數(shù)基金跟蹤紅利指數(shù)走向，且嘗試獲取超額收益，這些或都是關(guān)注上市公司紅利的投資者希望實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)。

除此之外，除了面對(duì)關(guān)注上市公司紅利的投資者，紅利指數(shù)基金也面向其他有不同目標(biāo)的投資者，例如那些希望尋求穩(wěn)定收入的投資者、偏好長(zhǎng)期投資的投資者，以及風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的投資者。

值得注意的是，由于紅利指數(shù)的企業(yè)樣本，具有經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定、股息率高、分紅穩(wěn)定等特點(diǎn)，因此紅利指數(shù)基金具備一定的避險(xiǎn)屬性，這有助于提升資產(chǎn)的持有體驗(yàn)。

二、了解基金分紅歷史，挑選合適的紅利指數(shù)基金

對(duì)于投資者而言，在選擇投資紅利指數(shù)基金前，除了可以關(guān)注紅利指數(shù)基金所投證券背后上市公司的盈利能力與分紅能力，紅利指數(shù)基金本身的分紅情況同樣值得留意。

以富國(guó)中證紅利指數(shù)增強(qiáng)A為例，這只基金在2020-2024年五年間，每年平均分紅1次。

數(shù)據(jù)顯示，2020年3月3日、2021年3月15日、2022年3月24日、2022年12月12日、2024年2月1日，富國(guó)中證紅利指數(shù)增強(qiáng)A每份基金份額派現(xiàn)金0.11元、0.115元、0.145元、0.107元、0.04元。

值得注意的是，在2022年，富國(guó)中證紅利指數(shù)增強(qiáng)A共分紅2次，且2022年第二次派發(fā)現(xiàn)金分紅為年底，2023年未分紅。

總體來(lái)看，富國(guó)中證紅利指數(shù)增強(qiáng)A的分紅時(shí)間相對(duì)較為穩(wěn)定，主要為年初或者年底。

另外，從存續(xù)時(shí)間及歷史表現(xiàn)等方面看，富國(guó)中證紅利指數(shù)增強(qiáng)A或是一只經(jīng)受住了歷史考驗(yàn)的基金。

回顧富國(guó)中證紅利指數(shù)增強(qiáng)A的歷史，其成立于2008年11月20日，至今存續(xù)時(shí)間超過(guò)15年，可以說(shuō)是經(jīng)歷了市場(chǎng)牛熊。從規(guī)模上來(lái)看，截至2024年3月31日，富國(guó)中證紅利指數(shù)增強(qiáng)A的規(guī)模達(dá)到64.23億元。保持相對(duì)穩(wěn)定。

從收益率上看，富國(guó)中證紅利指數(shù)增強(qiáng)A在2019-2023年各年度的階段漲幅分別為20.58%、7.92%、17.4%、-3.55%、6.94%，而2019-2023年各年內(nèi)，滬深300指數(shù)的漲幅分別為36.07%、27.21%、-5.2%、-21.63%、-11.38%。不難看出，在2020-2023年，富國(guó)中證紅利指數(shù)增強(qiáng)A的漲幅跑贏了滬深300指數(shù)的漲幅，且基本保持正向增長(zhǎng)。

雖然過(guò)去的表現(xiàn)不能保證未來(lái)的結(jié)果，但歷史收益率作為歷史數(shù)據(jù)，仍具備一定參考價(jià)值，富國(guó)中證紅利指數(shù)增強(qiáng)A在2021-2023年獲得了高于滬深300指數(shù)的收益率，或能說(shuō)明紅利指數(shù)在其中發(fā)揮的作用。同時(shí)也可從中觀察得知，對(duì)于紅利指數(shù)基金，長(zhǎng)期投資搭配采用“紅利再投”，獲取的收益水平或相對(duì)穩(wěn)定。

總體而言，紅利指數(shù)基金的底層資產(chǎn)，即那些具有經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定、股息率高、分紅穩(wěn)定的上市公司的股票，具有持續(xù)分紅、穩(wěn)定分紅的特點(diǎn)。而紅利指數(shù)基金因其底層資產(chǎn)持續(xù)分紅的穩(wěn)定性，受到了不少投資者的青睞。需要指出的是，挑選一款適合自身的紅利指數(shù)基金，也需要結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)因素以及需求來(lái)進(jìn)行分析，發(fā)揮長(zhǎng)期投資的復(fù)利作用。