《金基研》 祁玄/作者

2024年4月12日，國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》，又可稱為新“國(guó)九條”，資本市場(chǎng)逐漸邁入新的發(fā)展征程。同時(shí)，新“國(guó)九條”指出，必須牢牢把握高質(zhì)量發(fā)展的主題，守正創(chuàng)新，更加有力服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)。

在過(guò)去的十?dāng)?shù)年里，基金行業(yè)蓬勃發(fā)展，于此市場(chǎng)當(dāng)中，不斷地有新發(fā)基金“誕生”，也有些基金黯然離場(chǎng)，當(dāng)時(shí)間緩緩走過(guò)，一些基金逐漸站穩(wěn)腳跟，同時(shí)也“成熟”了一分。

一、逐步拉長(zhǎng)“時(shí)間線”的成熟基金

從基金發(fā)展的時(shí)間線上看，許多基金的初始起點(diǎn)并不一樣。這里的起點(diǎn)指的則是它們誕生的日子，即是它們成立的日子?，F(xiàn)在各種類型的基金，成立日期長(zhǎng)短不一，其中，有邁過(guò)20年之久的老牌基金，也有新鮮出爐的新發(fā)基金。

回顧過(guò)去數(shù)十年跌宕起伏的市場(chǎng)行情，一些成立日期時(shí)間較長(zhǎng)的基金經(jīng)歷了高高低低不同的階段。與此同時(shí)，此類基金經(jīng)歷過(guò)不同的發(fā)展階段，逐漸從稚嫩走向成熟。

其中，成熟基金擁有歷經(jīng)“牛熊”的經(jīng)驗(yàn)，從這方面上看，這是新發(fā)基金所不具備的。因此在穩(wěn)定性方面，成立日期較長(zhǎng)的基金或能展現(xiàn)出更強(qiáng)的穩(wěn)定性。

另外，成立時(shí)間長(zhǎng)的各種不同類型的基金，業(yè)績(jī)表現(xiàn)表現(xiàn)可能會(huì)不同。例如指數(shù)基金，主要跟隨指數(shù)變動(dòng)，一些行業(yè)方向的基金主要跟隨市場(chǎng)行業(yè)變化。這主要也是由于基金的跟蹤標(biāo)的不一樣所造成的。

而在眾多的信息披露中，投資者或能逐漸找出成熟基金的優(yōu)勢(shì)所在。

首先是基金規(guī)模，成立時(shí)間較長(zhǎng)的基金，其規(guī)?；驎?huì)一步步增大，這對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，較大規(guī)模的基金，能夠應(yīng)對(duì)大額贖回的風(fēng)險(xiǎn)，基金清盤的風(fēng)險(xiǎn)等等，有助于基金穩(wěn)定地持續(xù)發(fā)展。

其次是基金的管理團(tuán)隊(duì)，一般來(lái)說(shuō)，成立時(shí)間較長(zhǎng)的基金會(huì)配備成熟的基金管理團(tuán)隊(duì)，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的不同情形,而這個(gè)團(tuán)隊(duì)將“陪伴”基金較長(zhǎng)的時(shí)間。除了基金穩(wěn)定發(fā)展外，基金管理團(tuán)隊(duì)也從市場(chǎng)上吸收了豐富的經(jīng)驗(yàn)，有時(shí)或能看見(jiàn)某些成熟基金的基金經(jīng)理不止1名，這或是為了保持基金穩(wěn)定做出的培養(yǎng)與發(fā)展。

而當(dāng)成熟基金在市場(chǎng)上留下數(shù)據(jù)的“足印”，這或?qū)⒂欣谟谩傲炕弊龀龈行У姆治鲱A(yù)測(cè)。當(dāng)時(shí)間線拉長(zhǎng)，“歷史數(shù)據(jù)”也隨之拉長(zhǎng)，對(duì)比成立時(shí)間較短的基金，同樣在采用現(xiàn)代技術(shù)量化分析之后，成熟基金的歷史數(shù)據(jù)或更具參考性。

從以上優(yōu)勢(shì)來(lái)看，其中離不開(kāi)的一個(gè)詞是“穩(wěn)定”。而基金的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，主要來(lái)自基金經(jīng)理及其團(tuán)隊(duì)豐富的管理經(jīng)驗(yàn)。例如，基金經(jīng)理通過(guò)調(diào)倉(cāng)的方式將一些成長(zhǎng)型行業(yè)的基金資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到固收類基金資產(chǎn)上，以規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

通過(guò)上述可知，成熟基金相對(duì)適合一些希望有穩(wěn)定長(zhǎng)期投資目標(biāo)的投資者，當(dāng)然，投資者也要關(guān)注入市時(shí)機(jī)。而需要注意的是，盡管成熟基金成立時(shí)間較長(zhǎng)，但不同類型的基金需要承受的風(fēng)險(xiǎn)并不相同，此時(shí)，投資者還需結(jié)合自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，量力而行。

二、跨越20年的基金有哪些表現(xiàn)？

在一些基金銷售平臺(tái)上，投資者可以采用基金篩選的方式搜索成立時(shí)間年限較長(zhǎng)的基金。例如，在某基金平臺(tái)上，可以在成立年限中看到如大于1年，大于2年，大于5年，大于7年等等的年限篩選條件。到底多長(zhǎng)的年限能夠被稱為成熟基金并無(wú)明確的定義，彼時(shí)選基需結(jié)合基金本身的收益及穩(wěn)定程度，而并非單獨(dú)通過(guò)時(shí)間挑選。

以債券為主要投資資產(chǎn)的富國(guó)天利增長(zhǎng)債券A為參考，債券投資以長(zhǎng)期投資為主，或能反映成熟基金在時(shí)間上的價(jià)值。

首先，富國(guó)天利增長(zhǎng)債券A的成立時(shí)間為2003年12月2日，成立時(shí)間超過(guò)20年。

截至2024年3月31日，富國(guó)天利增長(zhǎng)債券A的基金規(guī)模為106.56億元，整體來(lái)說(shuō)，其基金規(guī)模在應(yīng)對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性等風(fēng)險(xiǎn)情況相較其他小規(guī)?；鹨啻嬖谝欢ǖ膬?yōu)勢(shì)。而該基金在持有人結(jié)構(gòu)方面，截至2023年底，機(jī)構(gòu)持有比例為54.55%，個(gè)人持有比例為45.45%，內(nèi)部持有比例為0.02%。機(jī)構(gòu)持有比例和個(gè)人持有比例兩者較為均衡。

在收益方面，富國(guó)天利增長(zhǎng)債券A在過(guò)去20年不斷增值。據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，截至2024年7月8日，富國(guó)天利增長(zhǎng)債券A自成立以來(lái)的收益率為349.72%。

當(dāng)我們將時(shí)間縮短至近7年，從各年度階段漲幅上來(lái)看，2017-2023年內(nèi)，富國(guó)天利增長(zhǎng)債券A的收益率分別為0.88%、7.45%、7.09%、4.1%、6.77%、1.1%、4.43%。

對(duì)比同類平均，2017-2023年，同類平均的收益率分別為0.92%、4.55%、6.58%、4.45%、7.46%、0.09%、3.22%。

從以上信息可知，同類平均收益率與富國(guó)天利增長(zhǎng)債券A的收益率均為正，或由于債券資產(chǎn)的性質(zhì)。而富國(guó)天利增長(zhǎng)債券A在某些時(shí)間點(diǎn)的收益率高于同類平均水平，整體上來(lái)看，表現(xiàn)上較為穩(wěn)定，與同類平均收益率之間的差距并不大。

除此之外，可以查看該基金的基金經(jīng)理相關(guān)信息。據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，富國(guó)天利增長(zhǎng)債券A的現(xiàn)任基金經(jīng)理為黃紀(jì)亮，從2014年開(kāi)始成為富國(guó)天利增長(zhǎng)債券A的其中一名基金經(jīng)理，于2015年開(kāi)始單獨(dú)管理富國(guó)天利增長(zhǎng)債券A。截至2024年7月8日，黃紀(jì)亮在富國(guó)基金任職超11年。

不難看出，在穩(wěn)定性上，富國(guó)天利增長(zhǎng)債券A或基于經(jīng)驗(yàn)豐富的基金團(tuán)隊(duì)、債券資產(chǎn)的優(yōu)勢(shì)，相較于股票型基金，其收益波動(dòng)幅度或并不大。但該基金展示了在20年時(shí)間中，一款基金走過(guò)的歷史以及業(yè)績(jī)表現(xiàn)，或?qū)?jiān)持長(zhǎng)期投資的投資者有所幫助。