無論是投資港股的王霞，還是聚焦高股息的許拓，或是布局科技成長的農冰立，在二季度都收獲了不錯的成績。
2024年上半年交易，在投資者吐槽3000點保衛(wèi)戰(zhàn)永遠打不完的無奈中落下了帷幕。
雖然剛剛過去的二季度，市場行情并未出現(xiàn)如一季度那般的空前震蕩，但板塊輪動的不斷加快，令投資難度陡然攀升。
期間，市場成交量持續(xù)低迷，行情反復震蕩，關于A股進入“垃圾時間”的說法不絕于耳。
盡管如此，一些基金經理還是很好的把握住階段性投資機會，收獲了不錯的業(yè)績，比如前海開源的王霞、永贏基金的許拓、景順長城的農冰立等人。
接下來，基哥將逐一點評，聊聊這些基金經理究竟做對了什么？
01 前海開源：王霞
在公募基金行業(yè)中，“她力量”始終是一股不容小覷的力量。特別是在近些年來變幻莫測的市場中，越來越多女性基金經理憑借較為穩(wěn)健的業(yè)績表現(xiàn)，逐漸撐起行業(yè)的半邊天。
前海開源的王霞，便是其中的一位。
二季度，她所管理的“前海開源滬港深裕鑫”不僅大幅跑贏了業(yè)績基準，而且在同類業(yè)績排名中處于前1%的位置。
但實際上，前海開源并非是以港股投資見長的基金公司，王霞也并非是專注于港股的基金經理，然而卻能夠獲得這樣的成績，這也使得外界對于她是如何投資港股的產生了好奇。
按照王霞的說法，她所采用的是“AH折價策略”，即選擇30家AH溢價率高的優(yōu)質公司等權配置。但港股折價率高的股票大多是高股息的央企，這些公司近年來又因高股息的特點獲得資金的熱捧，所以很難判斷其收益來源到底是來自于折價套利，還是來源于央企紅利。
即便如此，王霞秒殺一眾只會抱團高成長互聯(lián)網的基金經理卻是不爭的事實。
作為一位從事基金投資研究20年的行業(yè)老將，王霞從房地產研究起步，后來逐漸延伸至銀行、有色金屬等行業(yè)，在周期領域積累了深厚的投研經驗。
從投資風格上看，王霞善于自上而下從宏觀視角進行行業(yè)比較，通過行業(yè)配置來獲取超額收益。她首先會對經濟周期所處的位置進行判斷，再結合國家對于行業(yè)產業(yè)政策的態(tài)度以及變化方向，最終挑選出未來1-2年成長性邊際得以改善的行業(yè)。
在風險控制方面，王霞較為注重本金的相對安全，在面臨較大市場風險時會進行擇時降低組合倉位，以避免產品凈值出現(xiàn)大幅回撤。
因此，在和一些機構談論對王霞的看法時，普遍給出了這樣的評價：具備較強的擇時能力和自上而下的判斷能力。
02 永贏基金：許拓
同樣受益于高股息的，還有永贏基金的許拓。
他所管理的“永贏股息優(yōu)選”在二季度取得了超過10%的收益率，在同類業(yè)績的排名中位于前1%的位置。
這一成績的背后，是許拓較強的選股能力和對股票價值理解力的體現(xiàn)。
從投資策略上看，“永贏股息優(yōu)選”重點聚焦兩類標的：一種是未來潛在高股息，即盈利將要回升或者具備大幅提升分紅率的公司，例如核電、火電、港口等；另一種是當前的企業(yè)盈利和分紅率已經偏高的公司，長期持有以求獲得較為可靠的股息回報，例如水電、部分運營商、油氣資產、高速公路等。
相比于當前已知的高股息公司，許拓更加注重挖掘未來高股息的優(yōu)質個股。早在去年四季度，許拓便開始加倉電力，一方面較大比例增持核電運營商，另一方面大比例增配優(yōu)質的火電公司。
在選擇行業(yè)或股票時，許拓并不是簡單的只看股息，他對于選股有三個核心標準。
首先，ROE的穩(wěn)定性、確定性和持續(xù)性都要高，這三者缺一不可；其次，要有適度的增長，任何一項資產都應與GDP存在一定的相關性；最后，所投的公司起碼要有高分紅的想法和能力。而電力公司恰好符合這些條件。
在許拓看來，電力行業(yè)屬于長期持續(xù)增長的行業(yè)，用電量增速與GDP增速相近，行業(yè)格局相對穩(wěn)定。特別是電力市場化改革之后，電力公司盈利的穩(wěn)定性持續(xù)提升，業(yè)績逐漸向好，然而估值卻僅有個位數(shù)。在對比了所有行業(yè)之后，許拓最終選擇了重倉電力。
03 景順長城：農冰立
如果說，前面提到的兩位或多或少是由于投資了高股息資產從而收獲了不錯的業(yè)績，那么景順長城的農冰立則是在科技成長的方向上，憑借著較強的產業(yè)研究能力以及選股能力，最終成功突圍。
在剛剛過去的二季度，農冰立管理的“景順長城品質長青”在同類業(yè)績的排名中，躋身前1%行列。
與眾多基金經理的成長歷程有所不同，農冰立屬于少數(shù)先從買方研究開始，然后轉型至賣方產業(yè)研究，最終又回歸到買方投資的基金經理。
在早期買方研究員期間，學會了站在投資者角度去看上市公司價值，形成相對完善的買方投資框架；而賣方研究員的職業(yè)變化，讓他有機會更細致觀察上市公司經營和戰(zhàn)略變化，對產業(yè)鏈理解更具縱深感，審視公司兼具投資和經營視角。
從業(yè)生涯中職責角色的不斷變化，也讓農冰立逐漸鍛造出自己獨特的投資框架：將產業(yè)中觀趨勢放在首位。
在組合的管理和構建上，農冰立也有自己的原則，即“組合平衡，回撤控制”，投資上“行業(yè)分散，個股集中”，不會把組合全部投到某個細分領域，更會對組合持倉的生命周期做分散。所以在他的組合持倉中，既有高估值的快速成長期公司，也有低估值的成熟期公司。
這樣的做法，也讓其組合變得更加平穩(wěn)，在同類成長風格中回撤控制的表現(xiàn)更為出色。
