《金基研》 霞路/作者

2024年4月12日，國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》，該意見(jiàn)指出，要建立交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（ETF）快速審批通道，推動(dòng)指數(shù)化投資發(fā)展。全面加強(qiáng)基金公司投研能力建設(shè)，豐富公募基金可投資產(chǎn)類別和投資組合，從規(guī)模導(dǎo)向向投資者回報(bào)導(dǎo)向轉(zhuǎn)變。

在2024年7月12日，滬、深、港三個(gè)交易所同時(shí)發(fā)布最新調(diào)整的滬深港通ETF（以下簡(jiǎn)稱“ETF通”）名單，該名單將于7月22日正式生效。最新調(diào)整的“ETF通”名單生效后，將有59只上交所上市的ETF正式納入北向滬股通、26只深交所上市的ETF納入北向深股通，而在港交所上市的6只ETF將納入南向港股通。在7月初以來(lái)，寬基ETF獲得了超過(guò)200億元的資金凈流入，科技類等主題或行業(yè)指數(shù)ETF受到投資者青睞。

一、寬基指數(shù)ETF綜合多元覆蓋面廣獲投資者青睞，1周內(nèi)多個(gè)主題指數(shù)多只ETF漲幅逾5%

ETF產(chǎn)品多種多樣，它們的共同特點(diǎn)是能夠在交易所交易，且它們的交易成本低于普通的開(kāi)放式基金。其中，跟蹤寬基指數(shù)的ETF產(chǎn)品，它們跟蹤的不同類型的規(guī)模指數(shù)，能夠反映A股市場(chǎng)中不同規(guī)模特征股票的整體表現(xiàn)。通過(guò)持有寬基指數(shù)ETF的份額，投資者能夠一次性“間接”持有寬基指數(shù)所覆蓋的大多數(shù)股票。

正因如此，寬基指數(shù)ETF具有綜合投資、多元投資、覆蓋行業(yè)數(shù)量多等特點(diǎn)，在一定程度上能夠幫助投資者有效地分散風(fēng)險(xiǎn)。

今年以來(lái)，寬基指數(shù)ETF受到了各類投資者的青睞，資金持續(xù)涌入寬基指數(shù)ETF市場(chǎng)。

數(shù)據(jù)顯示，截至2024年7月12日，彼時(shí)全市場(chǎng)尚在運(yùn)作的231只寬基指數(shù)ETF的總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)1.23萬(wàn)億元，較2023年末增加3,796億元，增幅為44.57%。

從近期來(lái)看，僅在7月8日至7月12日這5個(gè)交易日內(nèi)，股票型ETF獲得的資金凈流入已超過(guò)100億元，為101.51億元。

細(xì)分來(lái)看，7月初以來(lái)，有多只寬基指數(shù)ETF獲得的資金凈流入超過(guò)10億元，其中，南方中證500ETF、南方中證1000ETF、易方達(dá)滬深300ETF發(fā)起式獲得的資金凈流入分別為15.62億元、15.16億元、11.46億元。

除了寬基指數(shù)ETF，一些行業(yè)或主題指數(shù)ETF在近期也受到了資金青睞。

數(shù)據(jù)顯示，7月初以來(lái)，華夏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF、工銀中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF等6只黃金主題指數(shù)ETF的收益率超過(guò)6%；汽車主題的華夏中證智能汽車ETF、富國(guó)中證智能汽車主題ETF等，實(shí)現(xiàn)的漲幅則超過(guò)5%；科技類ETF受到青睞，南方富時(shí)中國(guó)國(guó)企開(kāi)放共贏ETF、易方達(dá)中證人工智能ETF等產(chǎn)品或資金凈流入超過(guò)1億元。

二、由大盤(pán)指數(shù)到行業(yè)指數(shù)，從“三個(gè)范圍”選出ETF產(chǎn)品

按投資范圍大小進(jìn)行劃分，ETF產(chǎn)品可以被分為寬基礎(chǔ)指數(shù)ETF、主題指數(shù)ETF、行業(yè)指數(shù)ETF三類，而這三類不同的ETF，分別與風(fēng)險(xiǎn)承受能力不同的三類投資者匹配。

其中，寬基指數(shù)ETF跟蹤寬基指數(shù)，覆蓋面廣，其通常投資各行各業(yè)的股票，無(wú)明顯的行業(yè)偏向。因此，投資寬基指數(shù)ETF可以有效分散風(fēng)險(xiǎn)。例如，滬深300ETF持有的股票主要為構(gòu)成滬深300指數(shù)的300只大盤(pán)成分股，中證1000ETF則主要投資中證1000指數(shù)的1,000只成分股。

與寬基指數(shù)ETF不同的是，主題指數(shù)ETF主要投資特定主題所涵蓋的多個(gè)行業(yè)的股票。比如，半導(dǎo)體主題的ETF產(chǎn)品可能會(huì)投資芯片、半導(dǎo)體材料、有色金屬、采礦等行業(yè)的股票；醫(yī)療主題的ETF可能會(huì)著重投資生物醫(yī)藥、醫(yī)療器械、制藥等行業(yè)。

行業(yè)指數(shù)ETF的投資范圍比主題指數(shù)ETF的投資范圍更窄，它們僅專注于單個(gè)行業(yè)，例如消費(fèi)行業(yè)的ETF主要投資消費(fèi)行業(yè)的股票。

需要指出的是，寬基礎(chǔ)指數(shù)ETF、主題指數(shù)ETF、行業(yè)指數(shù)ETF的風(fēng)險(xiǎn)收益特征各有不同。

寬基指數(shù)ETF持有的是其所追蹤寬基指數(shù)的成分股，且沒(méi)有特定的行業(yè)偏向，因此寬基礎(chǔ)指數(shù)ETF，能夠獲得與指數(shù)收益率相近或與市場(chǎng)平均收益率相近的回報(bào)，其面臨的風(fēng)險(xiǎn)也與其追蹤寬基指數(shù)所要面臨的風(fēng)險(xiǎn)水平或市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)相近。

由于主題指數(shù)ETF的投資集中投資于特定主題，且一些主題涵蓋的各個(gè)行業(yè)相關(guān)度高，其中一個(gè)行業(yè)下行時(shí)，另外幾個(gè)行業(yè)可能會(huì)隨之下行。當(dāng)相關(guān)主題所涵蓋的各個(gè)行業(yè)表現(xiàn)良好時(shí)，主題指數(shù)ETF可能會(huì)有出色的表現(xiàn)；相反，如果主題下各行業(yè)的發(fā)展不及預(yù)期，主題指數(shù)ETF則可能會(huì)走向下行。

行業(yè)指數(shù)ETF的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自ETF主要投資行業(yè)的股票，而一些行業(yè)具有特定的周期性變化，技術(shù)創(chuàng)新或原材料價(jià)格波動(dòng)等都可能對(duì)其行業(yè)造成影響。因此，當(dāng)行業(yè)主題ETF所投資的行業(yè)處于上升周期時(shí)，這些ETF產(chǎn)品可能會(huì)獲得較高的收益；但如果行業(yè)不景氣，行業(yè)主題ETF有可能會(huì)發(fā)生虧損。

總而言之，綜合寬基礎(chǔ)指數(shù)ETF、主題指數(shù)ETF、行業(yè)指數(shù)ETF三類ETF產(chǎn)品來(lái)看，寬基指數(shù)ETF風(fēng)險(xiǎn)較低，收益相對(duì)穩(wěn)定，適合追求市場(chǎng)平均收益的投資者。主題指數(shù)ETF的風(fēng)險(xiǎn)和收益可能都比寬基指數(shù)ETF更高，適合對(duì)特定主題有信心、愿意承擔(dān)較高風(fēng)險(xiǎn)的投資者。在三類ETF產(chǎn)品之中，行業(yè)指數(shù)ETF具有更高的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益，適合對(duì)特定行業(yè)有深入了解，且能夠承受行業(yè)特定風(fēng)險(xiǎn)的投資者。