斑馬消費(fèi) 陳曉京

同樣投資了量販零食龍頭鳴鳴很忙，好想你和鹽津鋪?zhàn)邮斋@的，卻是冰火兩重天。

2024年上半年，“紅棗第一股”好想你營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)16.44%，但虧損額翻倍，凈利潤(rùn)為-3623.47萬(wàn)元。另一邊，鹽津鋪?zhàn)咏柚控溋闶车惹缹?shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的層層飛躍。

這，到底是為什么？

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連續(xù)虧損

2023年底，零食行業(yè)的合縱連橫，接連落地。

11月，量販零食頭部品牌零食很忙、趙一鳴宣布合并，上演了量販零食行業(yè)的“大魚(yú)吃大魚(yú)”。合并后，雙品牌門(mén)店數(shù)量在今年6月破萬(wàn)，高居行業(yè)第一。

12月，當(dāng)時(shí)的零食很忙集團(tuán)，獲得好想你7億元、鹽津鋪?zhàn)涌毓?.5億元，合計(jì)10.5億元戰(zhàn)略投資。這是零食品牌與量販零食，在渠道上的強(qiáng)強(qiáng)合作。

作為零售新勢(shì)力，量販零食順應(yīng)近年的消費(fèi)降級(jí)趨勢(shì)，以硬折扣的形式，快速崛起，誕生了鳴鳴很忙（零食很忙+趙一鳴）、萬(wàn)辰集團(tuán)（旗下品牌“好想來(lái)”）兩個(gè)超級(jí)企業(yè)。

積累多年的零食行業(yè)，成長(zhǎng)中的量販零食，互相需要。量販零食需要鹽津鋪?zhàn)雍秃孟肽銇?lái)強(qiáng)化供應(yīng)鏈能力；優(yōu)質(zhì)品牌商品，可以加強(qiáng)對(duì)消費(fèi)者的吸引力。而零食品牌，也需要量販零食這個(gè)快速聚攏人氣的新渠道。

雙方一拍即合。鹽津鋪?zhàn)討{借其產(chǎn)品力和渠道戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。2021年-2023年，公司收入分別為22.82億元、28.94億元、41.15億元，歸母凈利潤(rùn)分別為1.51億元、3.01億元、5.06億元。

2024年1-6月，鹽津鋪?zhàn)永^續(xù)保持高速增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入24.59億元，歸母凈利潤(rùn)3.19億元，分別同比增長(zhǎng)29.84%和30.00%。

從渠道來(lái)看，以新零售為主的經(jīng)銷(xiāo)渠道和電商渠道，占比持續(xù)提升，傳統(tǒng)直營(yíng)KA渠道占比不斷下降。

然而，與鹽津鋪?zhàn)右黄鹜顿Y了鳴鳴很忙的好想你，境況卻與之相反。今年上半年，公司營(yíng)業(yè)收入8.16億元，同比增長(zhǎng)16.44%，歸母凈利潤(rùn)-3623.47萬(wàn)元，虧損額接近翻倍。

好想你已深陷盈利危機(jī)多年。2021年-2023年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為12.81億元、14.00億元、17.28億元，歸母凈利潤(rùn)分別為6033.76萬(wàn)元、-1.89億元、-5189.19萬(wàn)元。扣非虧損，更是已經(jīng)連續(xù)4年。

好想你在2024半年報(bào)中，也較為罕見(jiàn)地提及了量販零食，但這并非公司的重點(diǎn)渠道，它更依賴于自己龐大的線下門(mén)店。

2024年6月底，公司門(mén)店數(shù)量已較年初有所下降，仍然高達(dá)390家，其中河南省內(nèi)242家，省外148家；直營(yíng)店155家，加盟店235家。

尾大不掉的傳統(tǒng)經(jīng)銷(xiāo)渠道和自有品牌門(mén)店，成為這些年好想你主營(yíng)業(yè)務(wù)難以盈利的重要原因。

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難見(jiàn)爆款

就在幾年前，零食行業(yè)的明星公司，是良品鋪?zhàn)?、三只松鼠?00783.SZ）等品牌渠道商。

彼時(shí)，量販零食并未興起。鹽津鋪?zhàn)?、好想你等生產(chǎn)商，即便在上市時(shí)，也并未引起市場(chǎng)太高的關(guān)注。

好想你，在行業(yè)內(nèi)威名赫赫，并非是因?yàn)橹鳡I(yíng)業(yè)務(wù)，而是資本運(yùn)作。

2016年，好想你9.6億元收購(gòu)百草味。當(dāng)時(shí)，百草味是僅次于良品鋪?zhàn)樱?03719.SH）和三只松鼠的知名互聯(lián)網(wǎng)零食品牌。

2020年，好想你以49.2億元的對(duì)價(jià)，將百草味賣(mài)給百事。百草味創(chuàng)始人蔡紅亮以及上市公司好想你，都賺得盆滿缽溢。

然而，好想你的主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利問(wèn)題，一直沒(méi)有得到解決，反而在剝離百草味之后，暴露得更加徹底。

與之相對(duì)，鹽津鋪?zhàn)樱?02847.SZ）則走出了一條升級(jí)之路，從傳統(tǒng)的零食制造企業(yè)，成為了零食全品類(lèi)全渠道運(yùn)營(yíng)商。

產(chǎn)品上，大魔王魔芋素毛肚、蛋皇鵪鶉蛋、31°鮮鱈魚(yú)豆腐、蒟蒻滿分果凍、薯之惑薯片、憨豆爸爸休閑烘焙等大單品，讓這家公司證明了自己的零食爆款方法論。

渠道上，保持原有KA、AB類(lèi)超市優(yōu)勢(shì)外，重點(diǎn)發(fā)展電商、零食量販店、CVS、校園店等，同時(shí)與零食量販品牌零食很忙、趙一鳴、零食有鳴等深度合作。

誰(shuí)能想到，如今零食板塊市值最高的公司，居然是前些年頗為低調(diào)的鹽津鋪?zhàn)印?/p>

好想你，在自己的核心品類(lèi)紅棗之外，一直試圖培育第N曲線。輕奢滋補(bǔ)品牌MISS YOU，棗類(lèi)休閑零食紅小派，文化喜禮報(bào)喜棗，凍干零食小凍糧，還有各種紅棗芝麻丸、軟棗糖、維 C 棗、堅(jiān)果丸等產(chǎn)品。

但因渠道力不夠強(qiáng)大，導(dǎo)致公司的產(chǎn)品很難成為大單品，投資了鳴鳴很忙后，也未見(jiàn)大的起色。久而久之，自然影響整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)。