高分紅邏輯，不只是二級(jí)追捧，一級(jí)市場(chǎng)同樣看好。

繼9月10日首批10只中證A500ETF正式發(fā)行以來，中證A500ETF的發(fā)行不知不覺間已進(jìn)入“中場(chǎng)戰(zhàn)事”。

之所以這備受關(guān)注，主要是參考年初中證A50ETF的發(fā)行及上市節(jié)奏，因?yàn)檎l先完成募集，誰就有望率先上市，進(jìn)而在產(chǎn)品上市初期的規(guī)模比拼中占據(jù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

根據(jù)此前公告，各基金公司旗下中證A500ETF的募集時(shí)長(zhǎng)略有不同。華泰柏瑞、嘉實(shí)、富國、招商定于9月20日結(jié)束募集，摩根資產(chǎn)管理、泰康定于9月23日結(jié)束募集，景順長(zhǎng)城、銀華、南方、國泰則將募集截止日定在9月24日。

隨著募集截止日期逐漸臨近，這場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)變得越發(fā)激烈，并且已有產(chǎn)品提前結(jié)束募集。

今日，嘉實(shí)基金發(fā)布公告稱，為更好地維護(hù)基金份額持有人利益、做好投資管理和風(fēng)險(xiǎn)控制工作，決定提前于今日結(jié)束嘉實(shí)中證A500ETF基金的募集。

01 營銷大戰(zhàn)

作為下半年市場(chǎng)關(guān)注度最高的產(chǎn)品之一，中證A500ETF享受著與其他基金產(chǎn)品不同的待遇。

9月5日，首批10只中證A500ETF剛剛正式上報(bào)，9月6日便傳出獲批的消息。從上報(bào)到獲批僅用了1天時(shí)間，創(chuàng)造了基金獲批史上的最快速度。

“光速”獲批的背后，或與今年4月國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（下稱“新國九條”）有關(guān)。

“新國九條”指出，要建立交易型開放式指數(shù)基金（ETF）快速審批通道，推動(dòng)指數(shù)化投資發(fā)展，這無疑為蓬勃發(fā)展的ETF按下了“加速鍵”。

在產(chǎn)品獲批消息傳出后不久，發(fā)行時(shí)間也隨即敲定。

與以往“指數(shù)先行”的做法不同，此次中證A500ETF已于9月10日率先啟動(dòng)發(fā)行，而中證A500指數(shù)的發(fā)布被安排在了9月23日。

在此次發(fā)行的首批10只中證A500ETF中，除了1只設(shè)置了30億元的募集上限外，其余9只的募集上限均為20億元，這意味著總計(jì)210億元規(guī)模的ETF發(fā)行大戰(zhàn)已然打響。

同時(shí)打響的還有產(chǎn)品營銷大戰(zhàn)。

產(chǎn)品發(fā)行伊始，各家基金公司的宣傳海報(bào)、小視頻如潮水般洶涌而來，鋪天蓋地席卷了各個(gè)角落。社交平臺(tái)上，它們密集閃現(xiàn)；媒體渠道中，它們強(qiáng)勢(shì)登場(chǎng)；券商APP端，它們紛紛亮相。甚至連公交站臺(tái)上，也出現(xiàn)了產(chǎn)品宣傳海報(bào)的身影。

綜合各家基金公司的宣傳海報(bào)，可以大致勾勒出中證A500指數(shù)的一些特色。比如，提及比較多的包括指數(shù)成分股行業(yè)分布更為均衡，納入更多新興行業(yè)龍頭公司，市值覆蓋較高、樣本權(quán)重分布較為分散，樣本公司基本面良好等。

02 分紅條款成焦點(diǎn)

為了實(shí)現(xiàn)差異化，各家在中證A500ETF的產(chǎn)品規(guī)則設(shè)計(jì)方面下了一番功夫，特別是對(duì)于合同中分紅條款設(shè)計(jì)的討論，成為市場(chǎng)討論的一大焦點(diǎn)。

在這10只中證A500ETF中，有9只采取了定期分紅機(jī)制，6只按季度評(píng)估分紅，3只按月度評(píng)估分紅，分紅已成為ETF產(chǎn)品的標(biāo)配。

此前，A股市場(chǎng)的ETF分紅，通常是一年一次，且一般不強(qiáng)制分紅。而在年初A50ETF的產(chǎn)品發(fā)行中，摩根資產(chǎn)管理將定期強(qiáng)制分紅機(jī)制引入寬基ETF，從而拉開了寬基ETF定期強(qiáng)制分紅的序幕。

這一次，采用定期強(qiáng)制分紅機(jī)制的基金公司增加至4家，除摩根資產(chǎn)管理外，嘉實(shí)、招商、泰康也加入其中。

而有些基金公司，雖然也采用定期分紅機(jī)制，但并非強(qiáng)制分紅，比如華泰柏瑞、富國兩家采用的是季度分紅模式，而景順長(zhǎng)城、銀華、國泰三家則把周期縮短至月度。

以華泰柏瑞中證A500ETF（基金代碼：563360，認(rèn)購代碼：563363）為例，根據(jù)合同條款，基金管理人可以每季度最后一個(gè)交易日對(duì)基金相對(duì)標(biāo)的指數(shù)的超額收益率進(jìn)行評(píng)價(jià)，當(dāng)收益評(píng)價(jià)日核定的基金累計(jì)報(bào)酬率超過標(biāo)的指數(shù)同期累計(jì)報(bào)酬率時(shí)，可進(jìn)行收益分配。

對(duì)投資者來說，這一條款意味著，如果基金滿足約定的條件，就有機(jī)會(huì)每個(gè)季度拿到分紅，有利于日常資金的管理。同時(shí)，較高頻率的分紅也可以讓基金凈值表現(xiàn)更加貼近標(biāo)的指數(shù)走勢(shì)，便利市場(chǎng)評(píng)估基金跟蹤指數(shù)情況。

產(chǎn)品運(yùn)作方面，華泰柏瑞做過不少寬基、紅利產(chǎn)品，對(duì)于股息處理非常有經(jīng)驗(yàn)。從過往公告看，旗下滬深300ETF和紅利ETF基本保持每年分紅的頻率。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，華泰柏瑞憑借36.55億元的分紅總額位居上半年基金公司分紅榜首。

當(dāng)然，也有ETF未明確分紅評(píng)估周期，這也就意味著基金管理人可以更加靈活地進(jìn)行分紅評(píng)估。比如，在中證A500ETF南方（基金代碼：159352）合同中有這樣一句話：當(dāng)基金累計(jì)報(bào)酬率超過標(biāo)的指數(shù)同期累計(jì)報(bào)酬率達(dá)到1%以上時(shí)，可進(jìn)行收益分配。

當(dāng)然，ETF分紅除了看基金產(chǎn)品合同約定之外，更需要關(guān)注的是基金管理人ETF運(yùn)作管理經(jīng)驗(yàn)及創(chuàng)造超額收益的能力，尤其是較大規(guī)模寬基ETF的管理經(jīng)驗(yàn)。在這一方面，頭部ETF基金公司優(yōu)勢(shì)更加明顯。

以南方基金為例，公司ETF管理規(guī)模位居市場(chǎng)前列，產(chǎn)品布局完善，在中證500、中證1000等成份股數(shù)量較大的ETF產(chǎn)品均有豐富的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，且相關(guān)產(chǎn)品規(guī)模在同類ETF中位居前列。

以南方中證500ETF為例，根據(jù)2024年中報(bào)顯示，基金份額凈值增長(zhǎng)率在過去一個(gè)月、三個(gè)月、六個(gè)月、一年、三年分別超越基準(zhǔn)0.65%、1.14%、0.95%、1.07%、3.88%，如果從基金成立以來計(jì)算，更是大幅超越基準(zhǔn)23.71%。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，南方中證500ETF上半年的分紅金額高達(dá)12.67億元。

03 當(dāng)分紅成為一種趨勢(shì)

ETF分紅正在成為一種新的潮流，在整個(gè)公募基金行業(yè)中蔓延開來。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年前8個(gè)月，ETF分紅總額已超過63億元，而去年同期僅有35億元。

除了上面提到的寬基ETF外，紅利ETF則是另一股參與分紅的主要力量。

在上半年的產(chǎn)品分紅榜單中，排名前十的基金中有一半是紅利產(chǎn)品。

此外，部分紅利產(chǎn)品更是開啟“高頻”分紅模式，比如，招商中證紅利ETF在今年3月修改合同后，開啟“季度分紅”模式，4月發(fā)行的國泰上證國有企業(yè)紅利ETF，則采取了月度分紅評(píng)定的形式……

從年度到季度，如今更是“卷”到月度，基金公司在ETF分紅這件事上，正朝著更高頻的方向不斷推進(jìn)。

事實(shí)上，高分紅邏輯，不只是二級(jí)市場(chǎng)追捧，一級(jí)市場(chǎng)同樣看好。

金沙江創(chuàng)投主管合伙人朱嘯虎在今年4月的一次訪談中曾表示，今年二級(jí)只看高分紅，一級(jí)同樣看分紅……

分紅潮的興起，或與市場(chǎng)環(huán)境的變化有關(guān)。

過去，投資者在一個(gè)偏高的預(yù)期回報(bào)中，參與投資的主要目標(biāo)是獲取超額收益。

如今，在全球經(jīng)濟(jì)不確定性增加的背景下，分紅則成為投資者尋求穩(wěn)定收益的重要來源。