《金基研》眷春/作者 楊起超 時風/編審

2024年9月23日，中證指數(shù)有限公司宣布，正式推出中證A500指數(shù)（代碼：000510.CSI），其從國內(nèi)各個行業(yè)里挑選出了500家市值較大、股票交易活躍的公司，把它們集結在一起，形成了一個全新的“投資組合”。該指數(shù)的推出，為投資者提供了一個新的投資參考基準，同時也為資產(chǎn)管理提供了新的工具。

從歷史收益上看，截至2024年10月25日，中證A500指數(shù)自基日（2004年12月31日）以來累計收益率為365.59%，超過同期滬深300為294.07%的收益率；中證A500指數(shù)自基日以來年化收益率為8.32%，高于同期滬深300為7.38%的年化收益率。

近日，易方達等多家基金公司發(fā)行跟蹤中證A500指數(shù)的基金。

?

一、中證A500指數(shù)亮相，打造行業(yè)均衡與流動性融合投資新標桿??

新“國九條”指出，大力發(fā)展權益類公募基金，推動指數(shù)化投資發(fā)展。而在日前，中證指數(shù)有限公司發(fā)布公告，為進一步豐富市場表征工具和投資標的，于2024年9月23日正式發(fā)布中證A500指數(shù)。據(jù)此，國內(nèi)寬基指數(shù)系列再添新成員，為投資者在市場布局中開辟了新的路徑。這一新增的指數(shù)選項，豐富了投資者的選擇范圍，為多樣化的投資策略提供了更多可能性。

作為新“國九條”發(fā)布后的一只重要寬基指數(shù)，中證A500指數(shù)的推出，標志著國內(nèi)資本市場在指數(shù)化投資領域又邁出了堅實的一步。具體來看，中證A500指數(shù)以2004年12月31日為基日，以1000點為基點。在編制方面，中證A500指數(shù)從各行業(yè)選取500只市值較大證券作為指數(shù)樣本，以反映各行業(yè)最具代表性上市公司證券的整體表現(xiàn)。

在樣本空間的設定上，中證A500指數(shù)與中證全指指數(shù)保持一致，保證了指數(shù)的廣泛性和包容性。

具體來看，中證A500指數(shù)的樣本空間與中證全指指數(shù)的樣本空間一致，即由同時滿足以下條件的非ST、*ST滬深A股和紅籌企業(yè)（指注冊地在境外、主要經(jīng)營活動在境內(nèi)的企業(yè)）發(fā)行的存托憑證組成。其中，科創(chuàng)板證券需上市時間超過一年，其他證券則需上市時間超過一個季度，除非該證券自上市以來日均總市值排在前30位。

從可投資性篩選上看，中證A500指數(shù)的樣本選取要求過去一年日均成交金額排名位于樣本空間前90%，確保了指數(shù)成分股具有一定的市場流動性，同時也增加了指數(shù)的透明度和可跟蹤性。

而從選樣方法上看，中證A500指數(shù)剔除了中證ESG評價結果在C及以下的上市公司證券，選取同時滿足樣本空間內(nèi)總市值排名前1500、屬于滬股通或深股通證券范圍、對主板證券，在所屬中證三級行業(yè)內(nèi)自由流通市值占比不低于2%的證券作為待選樣本。

值得注意的是，中證A500指數(shù)在待選樣本中的篩選過程，不僅考慮了市值和流動性，還兼顧了行業(yè)的均衡性。這樣的選樣方法，使得指數(shù)樣本能夠更加貼近市場的真實面貌，從而降低了單一因素對指數(shù)表現(xiàn)的影響。

在待選樣本中，中證A500指數(shù)優(yōu)先選取三級行業(yè)自由流通市值最大或總市值在樣本空間內(nèi)排名前1%的證券作為指數(shù)樣本，在剩余待選樣本中，從各中證一級行業(yè)按照自由流通市值選取一定數(shù)量證券，使樣本數(shù)量達到500只，且各一級行業(yè)自由流通市值分布與樣本空間盡可能一致。

在指數(shù)計算公式上，中證A500指數(shù)的指數(shù)計算公式采用調(diào)整市值加權計算方式，即報告期樣本的調(diào)整市值/除數(shù)×1000，其中，調(diào)整市值＝∑(證券價格×調(diào)整股本數(shù)×權重因子)。

總的來說，由于中證A500指數(shù)選樣時剔除了中證ESG評價結果在C及以下的上市公司證券，且優(yōu)先選取中證三級行業(yè)龍頭，能夠及時將各行業(yè)內(nèi)市值較大、流動性較好公司納入成分股。因此，中證A500指數(shù)選樣方法的精細化體現(xiàn)在對ESG評價結果的重視以及對行業(yè)龍頭公司的優(yōu)先選取，有助于更全面地刻畫A股市場的行業(yè)結構特征，并且能夠動態(tài)反映市場結構變化。

?

二、ESG融入選樣，行業(yè)分散展現(xiàn)均衡投資價值

那么，相比于滬深300等傳統(tǒng)大盤寬基指數(shù)，中證A500指數(shù)有哪些優(yōu)勢呢？

首先，相比于滬深300等傳統(tǒng)大盤寬基指數(shù)，中證A500指數(shù)剔除了ESG評級在C及以下的上市公司證券。也就是說，中證A500指數(shù)在選樣過程中加入了ESG（環(huán)境、社會、公司治理）因子，指數(shù)在篩選成分股時，會考慮公司的社會責任表現(xiàn)、環(huán)境保護措施以及公司治理結構。

這一做法不僅有助于提升指數(shù)的整體質量，也符合當前資本市場對可持續(xù)投資的日益重視。通過排除ESG評級較低的公司，中證A500指數(shù)鼓勵企業(yè)提高其社會責任和環(huán)境保護標準，同時為投資者提供了一個更加負責任的投資選擇。

此外，中證A500指數(shù)在選樣時考慮了行業(yè)均衡，確保了指數(shù)的行業(yè)分散性。使得中證A500指數(shù)在行業(yè)分布上更加均衡，減少了特定行業(yè)波動對指數(shù)整體表現(xiàn)的影響。從一級行業(yè)權重來看，中證A500指數(shù)的行業(yè)分布更為均勻，涵蓋了更多行業(yè)。

具體來看，從一級行業(yè)權重來看，中證A500指數(shù)有四個行業(yè)的權重超過了10%、有八個行業(yè)的權重超過了6%，在行業(yè)上分布均勻。截至2024年10月25日，成份股覆蓋30個申萬一級行業(yè)，且單一行業(yè)占比不超10%，覆蓋了35個中證二級行業(yè)與91個中證三級行業(yè)。

除此之外，中證A500指數(shù)樣本涵蓋A股各行業(yè)最具代表性的500家上市公司證券，樣本權重更加分散。

東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2024年10月24日，中證A500指數(shù)前十大權重股票分別為貴州茅臺、寧德時代、中國平安、招商銀行、美的集團、長江電力、紫金礦業(yè)、五 糧 液、東方財富、興業(yè)銀行；前5大權重之和為13.96%，前10大權重之和為20.58%；同期滬深300前5大權重之和為15.41%，前10大權重之和為22.72%。

也就是說，相較于滬深300指數(shù)，中證A500指數(shù)前十大權重股票的權重之和較低，樣本權重更加分散，顯示出更低的集中度。

綜上所述，中證A500指數(shù)在選樣方法上的精細化，使其在行業(yè)覆蓋、成分股質量、權重分散性等方面均優(yōu)于滬深300傳統(tǒng)大盤寬基指數(shù)，為投資者提供了一個更加全面、均衡且具有社會責任感的投資工具。

?

三、市值覆蓋寬于傳統(tǒng)指數(shù)，歷史收益更優(yōu)異

除了加入了ESG因子、樣本權重、成分行業(yè)的分布分散以外，中證A500指數(shù)市值對比滬深300傳統(tǒng)大盤等寬基指數(shù)覆蓋更均衡、歷史收益更優(yōu)異。

中證A500指數(shù)覆蓋廣泛，截至2024年10月25日，其成分股市值分布均衡，優(yōu)于滬深300和中證500，展現(xiàn)出較強的市場代表性。

截至2024年10月25日，中證A500指數(shù)的市值分布：1000億以上107家，500-1000億97家，300-500億91家，0-300億205家。滬深300：1000億以上136家，500-1000億105家，300-500億44家，0-300億15家。中證500：500-1000億15家，300-500億118家，0-300億367家。中證A50：1000億以上40家，500-1000億7家，300-500億3家。

總體來看，中證A500指數(shù)在市值分布上呈現(xiàn)出中等市值的特征，它既不像中證A50指數(shù)那樣主要集中在大型公司，也不像中證500那樣主要覆蓋中小型公司。且對比滬深300指數(shù)，中證A500指數(shù)的市值覆蓋更加均衡，涵蓋了從大型到中小型各種規(guī)模的公司，這更能夠更好地反映A股市場的整體表現(xiàn)。

從歷史收益的角度分析，中證A500指數(shù)自基日2004年12月31日以來，中證A500指數(shù)的累計收益率達到了365.59%，超越了同期滬深300指數(shù)的累計收益率，后者為294.07%。這一數(shù)據(jù)表明，在長期相同的時間跨度內(nèi)，中證A500指數(shù)為投資者帶來了更高的資本增值。

進一步觀察年化收益率，中證A500指數(shù)同樣表現(xiàn)優(yōu)異。自基日以來，其年化收益率為8.32%，相較于滬深300指數(shù)的7.38%年化收益率，中證A500指數(shù)的年化回報更為可觀。

在長期投資中，年化收益率的微小差異經(jīng)過時間的復利效應，會顯著影響最終的累積回報。中證A500指數(shù)的這種收益表現(xiàn)，一方面反映了其成分股的強勁增長潛力，另一方面也體現(xiàn)了指數(shù)在市值覆蓋和行業(yè)分布上的均衡性所帶來的優(yōu)勢。

?

四、盈利能力出色，營業(yè)總收入和凈利潤預計持續(xù)增長

在可觀的收益率背后，離不開中證A500指數(shù)亮眼的盈利能力、成長性表現(xiàn)特點。

截至2024年10月25日，中證A500指數(shù)每股盈利320.06元，優(yōu)于滬深300的306.17元/股，中證500的233元/股，以及中證A50的88.87元/股，顯示出強勁的盈利能力。

成長性方面，中證A500指數(shù)2024-2026年預計營收分別為4698億、5023億、5370億，預計營收增速約為6.93%、6.9%。同期凈利潤預計分別為408億、452億、498億，預計凈利潤增速約為10.74%、10.17%。

凈利潤的增速超過了營業(yè)總收入的增速，說明中證A500指數(shù)的成分公司在提高盈利效率，凈利潤的增長速度更快，體現(xiàn)了良好的盈利能力和成本控制。

總體來看，中證A500指數(shù)的成長性表現(xiàn)在未來幾年內(nèi)呈現(xiàn)出穩(wěn)定且樂觀的增長態(tài)勢。營業(yè)總收入和凈利潤的持續(xù)增長，尤其是凈利潤增速的領先，表明中證A500指數(shù)的成分公司具有較強的市場競爭力和盈利增長潛力。

?

五、輕松追蹤A股市場潛力，如何一鍵布局中證A500指數(shù)

中證A500指數(shù)因其成分股體現(xiàn)A股整體代表性、高流動性以及有較強的市場競爭力和盈利增長潛力等特征，獲市場廣泛認可。那么，普通投資者該如何投資中證A500指數(shù)呢？

首先，由于指數(shù)本身不可直接一鍵買入，投資者若想?yún)⑴c指數(shù)投資，就必須通過購買指數(shù)基金來實現(xiàn)。對于想要投資指數(shù)基金的投資者來說，可以選擇兩種主要方式：一種是開立股票賬戶來交易ETF，另一種是開立基金賬戶來購買場外指數(shù)基金，這兩種方式都能滿足投資需求。

然而，這兩種投資途徑在交易習慣上存在一定差異。對于普通投資者而言，若選擇“買賣”ETF，那么在交易所開盤期間就需要密切關注ETF的交易價格；相反，對于場外指數(shù)基金的投資者來說，交易過程則更為簡化，僅需關注基金每天日終的凈值波動。

特別是對于那些傾向于“定投”策略的投資者，場外指數(shù)基金因其每天只有一個“價格變化”，在操作上顯得更為便捷。因此，投資者在選擇投資方式時，應根據(jù)自己的交易習慣和投資需求來決定合適的指數(shù)基金類型。

現(xiàn)在，市場上有易方達中證A500指數(shù)基金（A類：022459；C類：022460）等一批跟蹤A500的場外指數(shù)基金。

總而言之，中證A500指數(shù)基金等場外指數(shù)基金的推出，為不同類型的投資者提供了多樣化的投資選擇。無論是追求長期穩(wěn)健增長的投資者，還是希望通過定投分散風險的投資者，都可以在中證A500指數(shù)基金中找到適合自己的投資策略。

?