導(dǎo)語(yǔ)：基本盤(pán)穩(wěn)固，打造飛控第二增長(zhǎng)極。

最近的二級(jí)市場(chǎng)，真是幾家歡喜幾家愁。不過(guò)，押注了縱橫通信（603602）的朋友，想必都收獲頗豐。自10月17日起，縱橫通信已接連拉出4個(gè)漲停（截至2024年10月22日）。

來(lái)源：同花順-縱橫通信（截至2024年10月22日）

縱橫通信備受投資人青睞，一方面，是因?yàn)榭v橫通信作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)商，背靠三大運(yùn)營(yíng)商，業(yè)績(jī)始終保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)持續(xù)爆發(fā)。另一方面，縱橫通信成功踩在了低空經(jīng)濟(jì)的風(fēng)口上，現(xiàn)已躋身飛控系統(tǒng)優(yōu)質(zhì)賽道前列。

01 布局低空經(jīng)濟(jì)，搶灘潛力市場(chǎng)

縱橫通信成立于2006年，已在通信行業(yè)深耕近20載。在夯實(shí)通信主業(yè)的同時(shí)，縱橫通信亦在積極探索新的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，布局低空經(jīng)濟(jì)。2024年7月，縱橫通信成功收購(gòu)了國(guó)產(chǎn)航電飛控系統(tǒng)先進(jìn)技術(shù)公司——獅尾智能100%股權(quán)。

飛控，即飛行控制系統(tǒng)（Flight Control System），是用以全部或部分地代替飛行員控制和穩(wěn)定飛機(jī)的運(yùn)動(dòng)，并能改善飛行品質(zhì)的反饋控制系統(tǒng)。飛控系統(tǒng)是eVTOL/無(wú)人機(jī)中最為關(guān)鍵的系統(tǒng)之一。

eVTOL/無(wú)人機(jī)是發(fā)展低空經(jīng)濟(jì)的重要載體。目前，我國(guó)已將低空經(jīng)濟(jì)定位為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，并出臺(tái)了一系列政策來(lái)推動(dòng)其發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，2023年，我國(guó)低空經(jīng)濟(jì)規(guī)模約5000億，到2026年，預(yù)計(jì)將邁入萬(wàn)億行列。

受益下游需求拉動(dòng)，飛控系統(tǒng)也將迎來(lái)廣闊空間。

據(jù)航空產(chǎn)業(yè)網(wǎng)測(cè)算，2023年全球無(wú)人機(jī)(含eVTOL)飛控系統(tǒng)市場(chǎng)規(guī)模約45億美元，預(yù)計(jì)到2030年將增長(zhǎng)至130億美元。

飛控市場(chǎng)前景廣闊，對(duì)各路玩家都有著極大的吸引力。但同時(shí)，飛控系統(tǒng)也存在極高的技術(shù)壁壘。eVTOL的適航安全等級(jí)要求與民航一致，目前海外eVTOL飛控供應(yīng)商大多有民航大飛機(jī)飛控的研發(fā)背景，而國(guó)內(nèi)在飛控系統(tǒng)開(kāi)發(fā)方面基本為空白。

換言之，在這個(gè)龐大的增量市場(chǎng)中，還沒(méi)有國(guó)內(nèi)玩家來(lái)分一杯羹。而低空經(jīng)濟(jì)作為未來(lái)產(chǎn)業(yè)，自主可控是核心要求，eVTOL飛控系統(tǒng)國(guó)產(chǎn)替代勢(shì)在必行。

這種背景下，對(duì)于國(guó)內(nèi)參與者而言，飛控市場(chǎng)無(wú)異于黃金賽道。

02 收購(gòu)獅尾智能，躋身賽道前列

面對(duì)飛控市場(chǎng)的巨大發(fā)展?jié)摿?，縱橫通信已率先出發(fā)，通過(guò)收購(gòu)獅尾智能，成功躋身賽道前列。

獅尾智能成立于2015年，業(yè)務(wù)涉及eVTOL、中大型無(wú)人機(jī)等領(lǐng)域的飛控系統(tǒng)研發(fā)，以及復(fù)雜場(chǎng)景下工業(yè)無(wú)人機(jī)的各種應(yīng)用。

其中，就飛控系統(tǒng)研發(fā)而言，研發(fā)團(tuán)隊(duì)儼然是重中之重。

獅尾智能研發(fā)團(tuán)隊(duì)的核心人員，來(lái)自于霍尼韋爾等國(guó)際航電供應(yīng)商以及北大、北航、交大等高校。而且最關(guān)鍵的是，獅尾智能的研發(fā)團(tuán)隊(duì)人員，經(jīng)歷過(guò)完整民機(jī)飛控開(kāi)發(fā)、適航認(rèn)證過(guò)程。

得益于頂尖的技術(shù)團(tuán)隊(duì)支撐，獅尾智能已與國(guó)內(nèi)許多主機(jī)廠建立了不同層面的合作關(guān)系，參與到eVTOL研發(fā)的適航過(guò)程中。此外，公司也與上海交大開(kāi)展了大型民機(jī)AI輔助飛行系統(tǒng)方面的合作。

比起盲人摸象，獅尾智能在技術(shù)積累和項(xiàng)目實(shí)踐中，顯然已搶占了先機(jī)。未來(lái)，通過(guò)自研與合作研發(fā)不斷更迭飛控技術(shù)，獅尾智能有望成功突破飛控技術(shù)壁壘。

另外，獅尾智能在工業(yè)無(wú)人機(jī)業(yè)務(wù)上也展現(xiàn)了巨大的成長(zhǎng)潛力。

在工業(yè)無(wú)人機(jī)領(lǐng)域，獅尾智能結(jié)合飛行控制、智能網(wǎng)聯(lián)、感知避障等技術(shù)，在國(guó)內(nèi)首創(chuàng)超高樓無(wú)人機(jī)自主巡檢，目前已完成200余幢高樓巡檢、作業(yè)面積超過(guò)1500萬(wàn)方，相較于傳統(tǒng)人工檢測(cè)，可降低70%成本，同時(shí)提高10倍以上效率。

在具體應(yīng)用上，獅尾智能實(shí)現(xiàn)了無(wú)人機(jī)與建筑行業(yè)的結(jié)合。2023年5月，獅尾智能與玻機(jī)智能墻管家共同將無(wú)人機(jī)玻璃幕墻巡檢平臺(tái)投入商業(yè)化運(yùn)營(yíng)。截至2023年底，公司已累計(jì)巡檢超過(guò)1000萬(wàn)平方米。

而根據(jù)智研瞻產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計(jì)，2021年我國(guó)高空玻璃有約26.75億平方米，而玻璃幕墻在建筑行業(yè)的占比約為40%，按此計(jì)算，我國(guó)高空建筑幕墻面積約為66.875億平方米。

由此可見(jiàn)，獅尾智能的無(wú)人機(jī)城市幕墻檢測(cè)業(yè)務(wù)，潛在市場(chǎng)空間巨大。

與此同時(shí)，縱橫通信過(guò)往積累的營(yíng)銷(xiāo)能力和市場(chǎng)資源，也將賦能獅尾智能協(xié)同發(fā)展。目前，縱橫通信已開(kāi)始運(yùn)用全域數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，宣傳推廣獅尾智能無(wú)人機(jī)巡檢業(yè)務(wù)。

而獅尾智能城市飛巡業(yè)務(wù)帶來(lái)的現(xiàn)金流，反過(guò)來(lái)也將成為eVTOL飛控系統(tǒng)研發(fā)的有力支撐，形成資金、技術(shù)以及市場(chǎng)需求的多維共振。

03 基本盤(pán)穩(wěn)固，數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)爆發(fā)增長(zhǎng)

縱橫通信傳統(tǒng)主營(yíng)業(yè)務(wù)是為中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通三大電信運(yùn)營(yíng)商以及鐵塔公司，提供5G新基建等相關(guān)服務(wù)，包括從項(xiàng)目實(shí)施與交付、到網(wǎng)絡(luò)運(yùn)維與優(yōu)化等全方位一體化服務(wù)。

2024 年上半年，電信業(yè)務(wù)量穩(wěn)步增長(zhǎng)，電信業(yè)務(wù)收入累計(jì)完成8,941億元，同比增長(zhǎng) 3%，電信業(yè)務(wù)總量同比增長(zhǎng)11.1%。同期，縱橫通信5G新基建收入也同比增長(zhǎng)了11.1%，跟隨行業(yè)穩(wěn)步增長(zhǎng)。

不過(guò)，縱橫通信顯然并未止步于這樣的成績(jī)。

2020年，縱橫通信抓住電信運(yùn)營(yíng)商市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)模式向線(xiàn)上轉(zhuǎn)型的契機(jī)，開(kāi)始布局通信運(yùn)營(yíng)商產(chǎn)品線(xiàn)上營(yíng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)。具體來(lái)說(shuō)，就是利用大數(shù)據(jù)分析及機(jī)器學(xué)習(xí)，為三大電信運(yùn)營(yíng)商等優(yōu)質(zhì)企業(yè)客戶(hù)，提供全方位的精準(zhǔn)數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)。

依托于固有的三大運(yùn)營(yíng)商等優(yōu)質(zhì)客戶(hù)資源，以及多年來(lái)積累的技術(shù)能力，縱橫通信數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)爆發(fā)增長(zhǎng)，公司已成為移動(dòng)、廣電號(hào)卡營(yíng)銷(xiāo)領(lǐng)域頭部企業(yè)。

2020年，該業(yè)務(wù)收入規(guī)模只有5566.41萬(wàn)，而到2023年已達(dá)5.56億。短短三年，翻了10倍。2024年上半年，全域數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入5.23億，同比繼續(xù)增長(zhǎng)180.67%。

來(lái)源：同花順iFinD-縱橫通信2024年上半年數(shù)據(jù)

此外，縱橫通信順應(yīng)數(shù)字時(shí)代客戶(hù)需求的變化趨勢(shì)，利用人工智能、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、移動(dòng)通信等技術(shù)，為政企行業(yè)客戶(hù)提供數(shù)智化轉(zhuǎn)型的一站式解決方案。截止目前，該業(yè)務(wù)板塊也已經(jīng)頗具規(guī)模，上半年收入達(dá)1.03億，同比增長(zhǎng)15.69%。

現(xiàn)如今，縱橫通信已逐步確立了以 5G新基建業(yè)務(wù)為主體，以政企行業(yè)數(shù)智化服務(wù)及全域數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)為兩翼的“一體雙翼”發(fā)展格局。

在一體兩翼的支撐下，縱橫通信業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，2024年上半年?duì)I收規(guī)模已超9億，同比增長(zhǎng)71.69%，創(chuàng)半年收入的歷史新高。

04 5G-A新基建助推，打開(kāi)遠(yuǎn)期成長(zhǎng)空間

展望后續(xù)，除低空經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的發(fā)展機(jī)遇外，5G-Advanced（俗稱(chēng)5.5G）也已經(jīng)浮出水面。今年上半年，中國(guó)移動(dòng)全球首發(fā)5G-A商用部署，首批公布100個(gè)城市名單，并宣布計(jì)劃于年內(nèi)擴(kuò)展至全國(guó)超300個(gè)城市，建成最大規(guī)模的5G-A商用網(wǎng)絡(luò)。

通信是縱橫通信的基本盤(pán)。經(jīng)過(guò)近20年的積累和沉淀，縱橫通信擁有豐富的通信基建項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)。5G-A 建設(shè)浪潮下，縱橫通信或?qū)⒅苯邮芤妗?/p>

另外，縱橫通信的全域數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)業(yè)務(wù)，也正在實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)。背靠三大電信運(yùn)營(yíng)商等優(yōu)質(zhì)客戶(hù)群體，縱橫通信全域數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)產(chǎn)品品類(lèi)快速拓展，規(guī)模效應(yīng)凸顯。而且，板塊盈利能力穩(wěn)中有增，量利雙升。

未來(lái)，疊加低空經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的巨大成長(zhǎng)潛力，縱橫通信將進(jìn)一步打開(kāi)遠(yuǎn)期增長(zhǎng)空間。