《金基研》天涯/作者 楊起超 時風(fēng)/編審

近日，上市3個多月的深圳市綠聯(lián)科技股份有限公司（以下簡稱“綠聯(lián)科技”）發(fā)布了2024年度三季報。2024年前三季度，綠聯(lián)科技的業(yè)績延續(xù)了良好增長趨勢，營收及歸母凈利潤分別同比增長28.47%、28.94%。同時，綠聯(lián)科技的貨幣資金充裕，資產(chǎn)負(fù)債率逐年走低，償債能力提升。

作為一家主要從事3C消費電子產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)及銷售的企業(yè)，綠聯(lián)科技敏銳洞察市場需求，打造了多元化的產(chǎn)品矩陣，覆蓋傳輸類、音視頻類、充電類、移動周邊類、存儲類五大系列。近年來，綠聯(lián)科技依托在自有品牌、研發(fā)技術(shù)、產(chǎn)品質(zhì)量、渠道拓展、供應(yīng)鏈管理等方面的優(yōu)勢，實現(xiàn)了五大系列產(chǎn)品收入的全線增長。隨著技術(shù)的不斷創(chuàng)新和消費者需求的多樣化發(fā)展，全球消費電子行業(yè)市場規(guī)模將保持穩(wěn)步增長。在此背景下，作為全球科技消費電子知名品牌企業(yè)，綠聯(lián)科技的未來充滿挑戰(zhàn)與機(jī)遇，其盈利能力有望進(jìn)一步增強(qiáng)。

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一、前三季度營收及凈利增幅均超28%，資產(chǎn)負(fù)債率逐年走低

近年來，伴隨著科技創(chuàng)新的不斷推進(jìn)和消費者需求的多樣化，消費電子產(chǎn)品創(chuàng)新層出不窮，全球消費電子市場規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。

根據(jù)中研網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年全球消費電子市場規(guī)模為7,734億美元，預(yù)計2024年將增長至8,151.6億美元，預(yù)測2024-2032年復(fù)合年增長率為7.63%。

受益于消費電子市場的持續(xù)發(fā)展，近年來綠聯(lián)科技的營業(yè)收入和歸母凈利潤均保持上漲趨勢。

2021-2023年，綠聯(lián)科技的營業(yè)收入分別為34.46億元、38.39億元、48.03億元，2022-2023年分別同比增長11.40%、25.09%；歸母凈利潤分別為2.97億元、3.27億元、3.88億元，2022-2023年分別同比增長10.39%、18.35%。

到2024年1-9月，綠聯(lián)科技實現(xiàn)營業(yè)收入43.06億元，同比上漲28.47%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.22億元，較上年同期增長28.94%。其中，2024年第三季度，綠聯(lián)科技延續(xù)了良好增長趨勢，實現(xiàn)營業(yè)收入15.63億元，同比增長27.01%；歸母凈利潤為1.15億元，同比增長80.50%。

在業(yè)績增長的同時，綠聯(lián)科技銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與營業(yè)收入的比例均超100%，銷售回款情況良好，營收質(zhì)量優(yōu)秀。

2021-2023年及2024年1-9月，綠聯(lián)科技銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為38.87億元、42.58億元、52.39億元、48.20億元，與當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為112.77%、110.91%、109.09%、111.94%。

與此同時，綠聯(lián)科技經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額持續(xù)保持在相對高水平。2021-2023年及2024年前三季度，綠聯(lián)科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1.51億元、4.54億元、1.73億元、4.50億元。其中，綠聯(lián)科技2024年前三季度經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額同比增長366.36%。

除此之外，綠聯(lián)科技貨幣資金充裕，資產(chǎn)負(fù)債率呈走低趨勢，償債能力增強(qiáng)。

據(jù)東方財富choice數(shù)據(jù)，2021-2023年及2024年1-9月各期末，綠聯(lián)科技的貨幣資金分別為5.49億元、8.76億元、9.92億元、9.84億元；短期借款、長期借款均為0元；一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債分別為2,353.56萬元、3,291.25萬元、3,188.72萬元、2,458.70萬元。

同期，綠聯(lián)科技的資產(chǎn)負(fù)債率分別為33.11%、32.86%、27.59%、22.84%。

簡言之，近年來綠聯(lián)科技的營收及歸母凈利潤均呈上漲趨勢，且銷售回款良好。特別是2024年前三季度，綠聯(lián)科技的營收及歸母凈利潤均同比增長超過28%。同時，綠聯(lián)科技的貨幣資金充裕，資產(chǎn)負(fù)債率逐年下降，償債能力提升。

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二、依托自有品牌實現(xiàn)全球化運營，海外市場線下渠道拓展成效顯現(xiàn)

在全球化的浪潮中，電子消費行業(yè)的海外布局尤為重要，品牌建設(shè)成為關(guān)鍵。電子消費產(chǎn)品是國內(nèi)出海行業(yè)中品牌意識最強(qiáng)的品類之一，國內(nèi)品牌商以產(chǎn)品賦能品牌，再以品牌反哺產(chǎn)品。

綠聯(lián)科技深刻認(rèn)識到，只有擁有自主品牌，才能掌握自身命運，將全球化自有品牌作為戰(zhàn)略重點，通過持續(xù)的自有品牌精耕和渠道體系構(gòu)建，獲取國際市場的主動權(quán)。

其中，品牌本土化建設(shè)是綠聯(lián)科技全球化戰(zhàn)略中的重要環(huán)節(jié)。綠聯(lián)科技在多個國家和地區(qū)設(shè)立了子公司，開展品牌本地化建設(shè)，提高海外消費者對綠聯(lián)品牌的認(rèn)知度和忠誠度。目前，“UGREEN綠聯(lián)”已逐步成為全球消費電子產(chǎn)品領(lǐng)導(dǎo)品牌之一。

依托“UGREEN”品牌，綠聯(lián)科技形成“境內(nèi)+境外”和“線上+線下”的雙循環(huán)全渠道布局，實現(xiàn)全球化銷售，線上線下渠道布局完善，境內(nèi)外收入均衡，業(yè)務(wù)擴(kuò)展到全球多個國家和地區(qū)。

2021-2023年及2024年1-6月，綠聯(lián)科技境內(nèi)收入分別為18.54億元、21.11億元、23.82億元、12.25億元，占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為53.91%、55.09%、49.61、44.69%；境外收入分別為15.85億元、17.21億元、24.20億元、15.16億元，占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為46.09%、44.91%、50.39%、55.31%。

隨著數(shù)字化持續(xù)深入，綠聯(lián)科技圍繞倉儲、物流構(gòu)筑線上線下產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)，打造全方位渠道體系。近年來，綠聯(lián)科技以線上渠道為主，在主流電商平臺開設(shè)店鋪，同時大力拓展線下實體店和經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)。

在線上渠道方面，綠聯(lián)科技實現(xiàn)了天貓、京東、亞馬遜、速賣通、Shopee、Lazada等境內(nèi)外主流電商平臺的全面覆蓋，且主要產(chǎn)品在國內(nèi)外主流平臺榜單中均排名領(lǐng)先。綠聯(lián)科技曾獲得“阿里巴巴王者店鋪”“京東年度好店”等榮譽(yù)，其主要產(chǎn)品持續(xù)入選亞馬遜平臺最暢銷產(chǎn)品（Best Seller）亞馬遜之選（Amazon＇s Choice）。

目前，綠聯(lián)科技在線上渠道的銷售收入主要以亞馬遜、天貓、京東為主，銷售額持續(xù)增長。同時，綠聯(lián)科技在速賣通、Shopee、Lazada、拼多多、抖音等新平臺方面業(yè)務(wù)保持了良好的增長勢頭。2024年上半年，綠聯(lián)科技在速賣通、Lazada、Shopee、其他線上平臺的銷售收入增幅分別為34.73%、30.45%、27.95%、229.85%。

在線下渠道方面，綠聯(lián)科技積極布局線下銷售渠道，經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)遍布全球。線下渠道的建設(shè)需要長時間的投入和培育，但線下渠道一旦建立，可為品牌提供穩(wěn)定的銷售來源和品牌影響力。

在國內(nèi)市場，綠聯(lián)科技持續(xù)完善在全國主要省級行政區(qū)域經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)的搭建。在海外市場，綠聯(lián)科技主要通過與經(jīng)銷商、大型商超和專業(yè)渠道進(jìn)行合作，其已成功入駐了山姆、沃爾瑪、APPLE PREMIUM門店等大型商超。

綜上，綠聯(lián)科技通過自有品牌策略，實現(xiàn)全球化運營和品牌建設(shè)，其境內(nèi)外銷售收入均逐年上漲。其中，綠聯(lián)科技境外銷售收入增幅更高，占比整體呈上升趨勢。目前，綠聯(lián)科技已實現(xiàn)了國內(nèi)外主流電商平臺的全面覆蓋，并布局完善境內(nèi)外線下渠道。近年來綠聯(lián)科技境外線下銷售收入及占比快速增長，海外線下市場開拓成效顯現(xiàn)。

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三、敏銳洞察市場需求打造產(chǎn)品矩陣，五大系列產(chǎn)品收入全線增長

契合終端消費者需求的產(chǎn)品是綠聯(lián)科技精耕全球化自有品牌和構(gòu)建全方位渠道體系的基石。

隨著科技的快速發(fā)展和消費者需求的多元化，消費電子產(chǎn)品快速更新迭代，其相匹配的消費電子周邊也更迭頻繁，因此需要行業(yè)內(nèi)企業(yè)對市場需求變化具有敏銳的預(yù)判能力和快速響應(yīng)能力。

作為一家主要從事3C消費電子產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)及銷售的企業(yè)，綠聯(lián)科技密切關(guān)注市場動態(tài)，通過市場信息、客戶反饋、用戶數(shù)據(jù)分析、競爭對手研究等手段，敏銳洞察市場多元化、差異化需求，并以此為基準(zhǔn)進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計，持續(xù)豐富及優(yōu)化產(chǎn)品矩陣。

深耕消費電子行業(yè)多年，目前綠聯(lián)科技的產(chǎn)品矩陣已覆蓋傳輸類、音視頻類、充電類、移動周邊類、存儲類五大系列。

在實現(xiàn)產(chǎn)品實用性的基礎(chǔ)上，綠聯(lián)科技將設(shè)計美學(xué)賦能產(chǎn)品，提升產(chǎn)品附加值。憑借出色的產(chǎn)品設(shè)計，綠聯(lián)科技累計獲得德國紅點設(shè)計獎、漢諾威工業(yè)（iF）設(shè)計獎、當(dāng)代好設(shè)計大獎、中國紅星獎超過40項，產(chǎn)品設(shè)計實力得到了國內(nèi)外工業(yè)設(shè)計領(lǐng)域的廣泛認(rèn)可。

通過豐富、多元化的產(chǎn)品矩陣，綠聯(lián)科技為用戶構(gòu)建了移動辦公、居家生活、戶外出行、車載空間等應(yīng)用場景下智能設(shè)備使用的生態(tài)閉環(huán)。

值得關(guān)注的是，近年來綠聯(lián)科技的五大系列產(chǎn)品銷售收入實現(xiàn)全線增長。其中，充電類產(chǎn)品是綠聯(lián)科技的核心產(chǎn)品品類之一，存儲類產(chǎn)品是綠聯(lián)科技重點發(fā)展、持續(xù)創(chuàng)新的產(chǎn)品品類之一，上述兩類產(chǎn)品銷售收入均實現(xiàn)了顯著的增長。

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四、前三季度研發(fā)投入同比增長41.80%，NAS私有云DXP系列達(dá)國際先進(jìn)水平

面對快速變化的市場環(huán)境，綠聯(lián)科技在敏銳洞察到市場需求后，通過自身技術(shù)積累及優(yōu)秀的研發(fā)創(chuàng)新能力，迅速將其落地。

作為科技消費電子領(lǐng)域的國家級高新技術(shù)企業(yè)，綠聯(lián)科技以原發(fā)技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動，持續(xù)加大研發(fā)資金及人員投入，圍繞產(chǎn)品的工業(yè)設(shè)計、硬件設(shè)計、軟件研發(fā)、工藝制造等方面開發(fā)技術(shù)，打磨產(chǎn)品。目前，綠聯(lián)科技90%以上的收入和毛利來源于自主設(shè)計的ID、結(jié)構(gòu)、功能以及軟件研發(fā)的產(chǎn)品。

研發(fā)投入方面，綠聯(lián)科技持續(xù)加碼研發(fā)，提升產(chǎn)品創(chuàng)新能力。2021-2023年及2024年1-9月，綠聯(lián)科技的研發(fā)投入金額分別為1.57億元、1.83億元、2.16億元、2.18億元，2022-2023年及2024年1-9月分別同比增長17.07%、17.75%、41.80%。

通過持續(xù)的研發(fā)投入及技術(shù)創(chuàng)新，綠聯(lián)科技掌握了高強(qiáng)度導(dǎo)線成型、毫米波音視頻傳輸、智能倍壓控制、智能終端管理系統(tǒng)、嵌入式私有云存儲系統(tǒng)等諸多核心技術(shù)，形成了產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢。

截至2024年8月28日，綠聯(lián)科技及其子公司擁有發(fā)明專利24項（另有139項發(fā)明專利正在申請中），實用新型專利292項。

近年來，綠聯(lián)科技重點加大在NAS私有云存儲、耳機(jī)聲學(xué)、充電續(xù)航等產(chǎn)品及技術(shù)領(lǐng)域的研發(fā)力度，依托不斷提升的研發(fā)創(chuàng)新能力，推出諸多新品并對已有品類進(jìn)行更新迭代，贏得用戶喜愛，為其業(yè)績增長注入新的動力。

2024年上半年，綠聯(lián)科技推出了包括NAS私有云DXP系列、閃充湃系列氮化鎵充電器、能量湃Pro系列充電寶、Max5c頭戴式藍(lán)牙耳機(jī)等在內(nèi)的諸多新品。

其中，綠聯(lián)科技的NAS私有云DXP系列不僅通過了多重安全認(rèn)證及測試（包括歐盟EN303645認(rèn)證、美國TRUSTe認(rèn)證），而且在隱私政策、數(shù)據(jù)安全、用戶權(quán)利保護(hù)等方面均達(dá)到了國際先進(jìn)水平；閃充湃系列氮化鎵充電器功率最高達(dá)300W，在快充瓦數(shù)上對比同行，綠聯(lián)科技目前屬于引領(lǐng)狀態(tài)；Max5c頭戴式藍(lán)牙耳機(jī)系榮獲雙金標(biāo)音質(zhì)認(rèn)證的頭戴式降噪耳機(jī)。

綜述之，綠聯(lián)科技持續(xù)加碼研發(fā)，提升產(chǎn)品創(chuàng)新能力，掌握了諸多核心技術(shù)，構(gòu)建產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢。依托不斷提升的研發(fā)創(chuàng)新能力，綠聯(lián)科技持續(xù)推出新品并對已有品類進(jìn)行更新迭代，部分產(chǎn)品技術(shù)水平先進(jìn)。

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五、通過MFi認(rèn)證并成為首批DFH合作伙伴，供應(yīng)鏈管理優(yōu)勢突出

作為一家以數(shù)據(jù)線代工起家，一步步成長為行業(yè)巨頭的企業(yè)，綠聯(lián)科技深知產(chǎn)品的品質(zhì)及高性價比是其賴以持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。因此，綠聯(lián)科技在產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)和供應(yīng)鏈管理上不斷尋求突破。

在產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)方面，綠聯(lián)科技一直追求為用戶提供更專業(yè)更安心的產(chǎn)品體驗，堅持產(chǎn)品品質(zhì)的高標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)國際標(biāo)準(zhǔn)、國家標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，制定了全方位的品類質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)。

綠聯(lián)科技建立了全過程質(zhì)量控制體系，保證產(chǎn)品實現(xiàn)的過程中問題可預(yù)防、過程可監(jiān)控、結(jié)果可追溯，有效避免設(shè)計缺陷和質(zhì)量問題。

憑借高規(guī)格的產(chǎn)品品質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)，綠聯(lián)科技通過的重要認(rèn)證有蘋果MFi認(rèn)證、華為DFH認(rèn)證、無線充電聯(lián)盟Qi認(rèn)證、國標(biāo)開關(guān)電源CCC+CQC性能分級雙認(rèn)證等。

2014年，綠聯(lián)科技通過了蘋果官方的MFi認(rèn)證，解決了蘋果第三方快充常見的“彈窗”問題。目前，綠聯(lián)科技旗下蘋果數(shù)據(jù)線、蘋果移動電源、Apple Watch充電器等均經(jīng)過MFi/Find My認(rèn)證。

2018年，綠聯(lián)科技成為首批華為DFH計劃合作伙伴。

據(jù)最新WPC無線充電聯(lián)盟認(rèn)證Qi2產(chǎn)品統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2024年9月30日，共有133款充電寶產(chǎn)品獲得Qi2認(rèn)證，其中綠聯(lián)科技擁有五款Qi2認(rèn)證充電寶。

在供應(yīng)鏈管理方面，綠聯(lián)科技不斷優(yōu)化供應(yīng)鏈管理，減少了不必要的成本浪費，提升生產(chǎn)效率，逐步形成一個高效、穩(wěn)定、健康的供應(yīng)鏈體系。

采購方面，綠聯(lián)科技與上游供應(yīng)商建立長期穩(wěn)定合作關(guān)系，并通過集中采購、優(yōu)化生產(chǎn)流程等方式，有效地降低生產(chǎn)成本，提升產(chǎn)品競爭力。

倉儲物流方面，綠聯(lián)科技將倉儲物流建設(shè)視為經(jīng)營管理的重要環(huán)節(jié)，已根據(jù)自身業(yè)務(wù)特征構(gòu)建了一套相對完善的倉儲物流系統(tǒng)。同時，綠聯(lián)科技募資投入智能倉儲物流建設(shè)項目，全面提高倉儲精細(xì)化運營能力。

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結(jié)語

近年來，綠聯(lián)科技的營收和歸母凈利潤均保持上漲趨勢。2024年前三季度，綠聯(lián)科技延續(xù)了良好增長趨勢，營收及歸母凈利潤同比增長均超28%。

在全球化的浪潮中，綠聯(lián)科技將全球化自有品牌作為戰(zhàn)略重點，通過自有品牌策略，實現(xiàn)全球化運營和品牌建設(shè)。目前，綠聯(lián)科技已形成“線上+線下”以及“境內(nèi)+境外”的全方位渠道布局，其中海外線下市場開拓成效顯現(xiàn)。

產(chǎn)品是品牌的根基。綠聯(lián)科技敏銳洞察市場需求，通過持續(xù)加大研發(fā)投入，不斷豐富及優(yōu)化產(chǎn)品矩陣，五大產(chǎn)品系列銷售收入實現(xiàn)全線上漲。此外，綠聯(lián)科技重視產(chǎn)品質(zhì)量和性價比，在產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)和供應(yīng)鏈管理上不斷尋求突破。憑借高規(guī)格的產(chǎn)品品質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)，綠聯(lián)科技通過了MFi認(rèn)證，并成為首批華為DFH計劃合作伙伴。

未來，隨著消費電子市場的持續(xù)發(fā)展，綠聯(lián)科技將繼續(xù)加大品牌建設(shè)投入，以市場需求為基準(zhǔn)，持續(xù)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品迭代，優(yōu)化業(yè)務(wù)布局，提升全過程精細(xì)化運營能力，推出豐富優(yōu)質(zhì)的科技電子產(chǎn)品服務(wù)全球消費者。

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