《金基研》 祁玄/作者
從2024年年初開始，資本市場高質(zhì)量發(fā)展建設(shè)工作持續(xù)推進(jìn)，多項(xiàng)舉措圍繞建設(shè)良好的資本市場中長期投資生態(tài)展開。另外，在基金市場上，基金產(chǎn)品類型日益豐富，多個(gè)基金品類“百花齊放”，部分投資者通過購買不同類型的基金來搭建基金組合，但組合變動(dòng)頻繁，導(dǎo)致未能堅(jiān)持“長線長投”。在此情況下，投資者或需要采取優(yōu)化基金組合的策略加以應(yīng)對。
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一、調(diào)整基金組合的“準(zhǔn)備工作”
市場上出現(xiàn)的變化難以預(yù)測，而調(diào)整基金組合的意義，則是為了適應(yīng)上述所說的“變化”。
一般而言，在經(jīng)濟(jì)回暖時(shí)，可以選擇指數(shù)等類型的基金，指數(shù)基金通常跟蹤特定指數(shù)，在經(jīng)濟(jì)回暖階段，市場整體呈上升趨勢，相關(guān)指數(shù)也將反映市場回暖帶來的變化，在此期間存在上漲的可能。例如華夏滬深300指數(shù)增強(qiáng)A，在2024年第三季度漲幅達(dá)到17.38%，而此階段滬深300指數(shù)漲幅為16.07%，兩者走勢相似。
而在經(jīng)濟(jì)衰下行期，則可以選擇固收類基金產(chǎn)品。固收類基金主要投資于債券等固定收益資產(chǎn)，這類資產(chǎn)的收益相對穩(wěn)定，能夠?yàn)橥顿Y者提供較為穩(wěn)定的現(xiàn)金流，同時(shí)還能幫助投資者降低資產(chǎn)組合的整體風(fēng)險(xiǎn)。且部分固收類基金各年的收益表現(xiàn)較為穩(wěn)定，如博時(shí)裕弘純債債券A，2019-2023年，該基金的各年漲幅分別為2.74%、3.52%、3.84%、2.77%、5.32%，盡管漲幅程度不一，但仍然保持穩(wěn)定。
投資者通過合理調(diào)整基金投資組合后，或能從中適應(yīng)市場變化，從而帶來更高的投資回報(bào)。另外，由于不同基金的風(fēng)險(xiǎn)特征也各不相同，調(diào)整基金組合還能在一定程度上平衡風(fēng)險(xiǎn)。
那么，在對基金組合進(jìn)行調(diào)整之前，還需要做上兩步“準(zhǔn)備工作”，分別是“評(píng)估”與“識(shí)別”。
首先，投資者需要先對當(dāng)前的基金組合進(jìn)行全面的評(píng)估，以便準(zhǔn)確識(shí)別需要調(diào)整的基金?！霸u(píng)估”可以從多個(gè)方面入手，其中，歷史表現(xiàn)是一個(gè)重要的考量因素。投資者們可以通過分析每只基金的過往業(yè)績，如收益率、波動(dòng)率等指標(biāo)，來判斷其優(yōu)劣。例如，若某只基金的收益率持續(xù)低于同類基金平均水平，那么這只基金就可能需要被重點(diǎn)關(guān)注。
風(fēng)險(xiǎn)水平也是評(píng)估基金的關(guān)鍵指標(biāo)之一。投資者可以使用夏普比率、標(biāo)準(zhǔn)差等風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益指標(biāo)，這些指標(biāo)能夠反映基金在承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的情況下所獲得的收益。簡單而言，若某只基金的風(fēng)險(xiǎn)較高，但收益水平較低，或說明該基金在風(fēng)險(xiǎn)控制方面可能存在不足，也可能是需要調(diào)整的對象。
此外，我們還需將基金的表現(xiàn)與市場整體趨勢進(jìn)行對比。如果市場整體呈現(xiàn)上漲趨勢，而某只基金卻表現(xiàn)不佳，或者在市場下跌時(shí)，該基金的跌幅遠(yuǎn)大于市場平均水平，那么這只基金可能與市場不匹配，需要考慮調(diào)整。
從全面“評(píng)估”基金組合的表現(xiàn)，再到利用風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)等與同類基金對比，“識(shí)別”出需要調(diào)整的基金，這個(gè)過程可以稱之為調(diào)整組合之前的“準(zhǔn)備工作”。利用上述發(fā)現(xiàn)的數(shù)據(jù)支持和分析基礎(chǔ)，對于之后找出針對性策略提供幫助。
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二、開展組合優(yōu)化，堅(jiān)持“長線長投”
通過上述的“考察”步驟之后，便可以開展對基金組合的調(diào)整優(yōu)化。
首先替換表現(xiàn)不佳的基金，而挑選的難度或許會(huì)高于找出出現(xiàn)問題的基金。投資者可以查看過往的收益率等數(shù)據(jù)。例如過去五年，某只基金年化收益率達(dá)到10%等，但僅看過去的表現(xiàn)并不嚴(yán)謹(jǐn)，有時(shí)候還要了解管理團(tuán)隊(duì)的經(jīng)驗(yàn)，在不同的市場環(huán)境下，管理團(tuán)隊(duì)的經(jīng)驗(yàn)或能及時(shí)調(diào)整投資策略，做出適當(dāng)?shù)耐顿Y決策。同時(shí)，基金的費(fèi)用結(jié)構(gòu)也值得關(guān)注，較低的費(fèi)用可以降低投資成本。
除此之外，新的替代基金與現(xiàn)有基金組合的兼容性也需要投資者去考慮，結(jié)合投資者自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，平衡基金組合整體的風(fēng)險(xiǎn)。
而這涉及到基金的“再平衡”投資策略，該策略是讓投資組合與投資目標(biāo)保持一致的手段。通過定期檢查基金組合的資產(chǎn)配置，令各類基金資產(chǎn)比例符合預(yù)定的目標(biāo)。例如，如果股票基金的比重超過了預(yù)設(shè)的上限，可能需要賣出部分股票基金，轉(zhuǎn)而投資于債券基金或其他資產(chǎn)類別。
然而，作為“系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)”，市場的變化是難以預(yù)測的，而保持長期投資的心態(tài)，則是對市場波動(dòng)的重要策略。在短期內(nèi)，市場可能會(huì)出現(xiàn)較大的起伏，從而使得基金組合產(chǎn)生波動(dòng)，但從長期來看，優(yōu)質(zhì)的基金組合通常能夠保持穩(wěn)定，以及存在實(shí)現(xiàn)增長的可能性。
此外，投資者也可以使用分散投資、定投等方式來降低市場風(fēng)險(xiǎn)帶來的影響。分散投資可以將資金分散到不同類型的基金和資產(chǎn)中，預(yù)防因單一資產(chǎn)的波動(dòng)而對整個(gè)基金組合造成較大的影響。而定投的方式則可以在不同市場情況下平均成本，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。
總體而言，基金的組合的調(diào)整優(yōu)化，主要先從評(píng)估與識(shí)別開始，然后從市場上選擇適配與自身風(fēng)險(xiǎn)的基金，通過“再平衡”的方式優(yōu)化投資組合。其中值得注意的是，投資者還要保持長線長投的習(xí)慣，以應(yīng)對市場風(fēng)險(xiǎn)。調(diào)整優(yōu)化之后，基金組合或迎來“升級(jí)”。
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