財(cái)聯(lián)社2月6日訊（記者 沈述紅）2025年蛇年春晚的舞臺(tái)上，一群穿著花棉襖的機(jī)器人扭秧歌，讓其背后的產(chǎn)商——宇樹科技屢登熱搜，人形機(jī)器人“一日千里”般的產(chǎn)業(yè)發(fā)展情形也進(jìn)入大眾的視野。

受多個(gè)利好消息刺激，春節(jié)后兩個(gè)交易日，機(jī)器人板塊迎來連續(xù)上漲行情：國(guó)泰、華夏、天弘、銀華旗下中證機(jī)器人ETF在2月5日上漲超4%，截至發(fā)稿，相關(guān)產(chǎn)品今日漲幅也已近3%。而自去年924行情以來，這一板塊漲幅已超過50%。

多位基金經(jīng)理認(rèn)為，機(jī)器人板塊從2024年四季度開始發(fā)生了一些根本性的變化，其板塊持續(xù)演繹的核心邏輯在于：超預(yù)期的國(guó)內(nèi)外人形機(jī)器人進(jìn)展，2025年將是人形機(jī)器人量產(chǎn)元年，政策端支持。

在業(yè)內(nèi)人士看來，機(jī)器人板塊預(yù)期可能會(huì)成為中長(zhǎng)期反復(fù)活躍、中樞不斷提升的板塊，具有較高的成長(zhǎng)性。該板塊是未來10年大級(jí)別beta機(jī)會(huì)，它的閃耀登場(chǎng)遠(yuǎn)不止解放雙手那么簡(jiǎn)單，可能是未來不可多得的，如同當(dāng)年消費(fèi)電子中蘋果產(chǎn)業(yè)鏈、特斯拉電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)鏈——現(xiàn)象級(jí)的長(zhǎng)坡厚雪大賽道。

人形機(jī)器人迎“升浪”

經(jīng)過一個(gè)春節(jié)的醞釀，人形機(jī)器人已進(jìn)入大眾視野，相關(guān)產(chǎn)業(yè)的巨大發(fā)展?jié)摿σ矠槿怂熘?/p>

一方面，國(guó)內(nèi)企業(yè)如華為、宇樹科技等積極布局人形機(jī)器人；另一方面，國(guó)際巨頭如特斯拉、英偉達(dá)等公司的人形機(jī)器人項(xiàng)目正在快速推進(jìn)，預(yù)計(jì)2025年將進(jìn)入有限生產(chǎn)階段，機(jī)器人新創(chuàng)企業(yè)Figure更是在2月5日宣布終止與OpenAI合作，并豪言將在30天內(nèi)推出“ 顛覆人形機(jī)器人行業(yè) ”的創(chuàng)新成果。

受此刺激，春節(jié)后首個(gè)交易日，機(jī)器人板塊漲幅居前，國(guó)泰、華夏、天弘、銀華旗下中證機(jī)器人ETF在上漲均超4%。在2月6日開盤后，相關(guān)產(chǎn)品繼續(xù)上漲，截至發(fā)稿，上述產(chǎn)品漲幅均在3%左右。

鑒于人形機(jī)器人概念活躍，關(guān)注度持續(xù)提升，多家上市公司在互動(dòng)平臺(tái)回應(yīng)研發(fā)情況及相關(guān)布局：

經(jīng)緯股份：公司業(yè)務(wù)目前不涉及電力巡檢機(jī)器人和四足巡檢機(jī)器人；

精工科技：碳纖維在人形機(jī)器人領(lǐng)域的應(yīng)用優(yōu)勢(shì)明顯，隨著人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展和規(guī)?；a(chǎn)，碳纖維的需求預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)顯著增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；

宜安科技：公司密切關(guān)注智能機(jī)器人領(lǐng)域的技術(shù)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展動(dòng)態(tài)，并將結(jié)合公司自身戰(zhàn)略規(guī)劃和市場(chǎng)需求進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展和布局；

豪森智能：公司現(xiàn)已構(gòu)建汽車現(xiàn)代智能工業(yè)裝配線，建立人形機(jī)器人智能制造創(chuàng)新中心，完成大連基地與常州基地人形機(jī)器人開發(fā)雙布局，開展多場(chǎng)景人形機(jī)器人應(yīng)用訓(xùn)練和測(cè)試技術(shù)開發(fā)，通過20余年積累的汽車核心零部件裝備生產(chǎn)線工藝數(shù)據(jù)快速遷移到人形機(jī)器人智能體開發(fā)中，加快了人形機(jī)器人在工業(yè)制造場(chǎng)景的落地；

機(jī)器人：工業(yè)機(jī)器人和人形機(jī)器人從產(chǎn)品形態(tài)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、技術(shù)及應(yīng)用的側(cè)重等有一定差異，目前公司在3D視覺、力感知等工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域的核心技術(shù)方面有技術(shù)積累優(yōu)勢(shì)，未來將視需求在融合上述技術(shù)的基礎(chǔ)上，圍繞AI大模型、智能視覺感知、數(shù)字孿生、結(jié)構(gòu)仿生等前沿、空白技術(shù)領(lǐng)域進(jìn)行研發(fā)投入，積極布局人工智能前沿領(lǐng)域，相關(guān)工作在有序推進(jìn)，尚處于研究初期階段……

板塊持續(xù)演繹的核心邏輯

在國(guó)內(nèi)，有穿著花棉襖的機(jī)器人扭秧歌；國(guó)外，則有特斯拉擎天柱機(jī)器人在“We Robot”大會(huì)上端茶倒水、跳舞、互動(dòng)，還在感恩節(jié)隨機(jī)扔發(fā)網(wǎng)球、完美接球。

從實(shí)際情況看，2024年12月以來，大量新進(jìn)場(chǎng)的玩家開始布局機(jī)器人行業(yè)，包括汽車、電新、家電、互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的傳統(tǒng)巨頭，機(jī)器人板塊股票數(shù)量也在快速增長(zhǎng)，行業(yè)擴(kuò)圈明顯。

股價(jià)層面，從2024年924行情以來，機(jī)器人板塊的漲幅已來到50%以上，天弘中證機(jī)器人ETF、易方達(dá)國(guó)證機(jī)器人產(chǎn)業(yè)ETF、景順長(zhǎng)城國(guó)證機(jī)器人產(chǎn)業(yè)ETF漲幅分別達(dá)53.93%、53.61%、53.04%，其余中證機(jī)器人ETF漲幅也都超51%。

“以前覺得機(jī)器人板塊產(chǎn)業(yè)鏈還處于極早期距離落地還有較長(zhǎng)時(shí)間，同時(shí)板塊股票數(shù)量、行業(yè)催化都比較有限，所以機(jī)器人板塊的行情往往持續(xù)性不強(qiáng)。”永贏先進(jìn)制造基金經(jīng)理張璐表示。但他看到，機(jī)器人板塊從2024年四季度開始發(fā)生了一些根本性的變化，板塊持續(xù)演繹。

他認(rèn)為，核心原因有三點(diǎn)：一是超預(yù)期的國(guó)內(nèi)外人形機(jī)器人進(jìn)展；二是2025年將是人形機(jī)器人量產(chǎn)元年：一方面，是特斯拉計(jì)劃2025年開始對(duì)內(nèi)量產(chǎn)，目標(biāo)1萬(wàn)臺(tái)，另一方面，國(guó)內(nèi)多家機(jī)器人廠商都推出了自己的量產(chǎn)時(shí)間規(guī)劃，2025年或?qū)⒖吹秸麄€(gè)行業(yè)1-N的開端；三是政策端支持，近年來，中央和地方政府密集出臺(tái)政策，全面支持人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，為其技術(shù)突破、應(yīng)用推廣和產(chǎn)業(yè)鏈完善提供了強(qiáng)有力的保障。

浦銀安盛高端裝備基金經(jīng)理李浩玄直言，過去短短幾個(gè)月內(nèi)，人形機(jī)器人的產(chǎn)品性能有快速提升，尤其在靈巧手和動(dòng)作泛化程度上進(jìn)步顯著；國(guó)內(nèi)外幾乎所有的科技和制造巨頭都在進(jìn)入這個(gè)產(chǎn)業(yè)，徹底定調(diào)明確了行業(yè)趨勢(shì)，也粉碎了此前的諸多質(zhì)疑。

在供應(yīng)鏈上，除了原有的核心玩家，新進(jìn)入者眾多。尤其是本身具有技術(shù)積淀的自動(dòng)化和汽零公司基本都在積極投身其中。中國(guó)制造快速反應(yīng)迭代的優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)。在股價(jià)層面，由于一致預(yù)期的建立，人形機(jī)器人板塊漲幅可觀，且標(biāo)的快速“擴(kuò)圈”，相比2022年和2023年的行情，正在逐步從主題概念過渡到產(chǎn)業(yè)投資。

在此背景下，他在四季度將倉(cāng)位更多地集中到具備高確定性的標(biāo)的上，以產(chǎn)業(yè)的思路重倉(cāng)具有真正核心技術(shù)、卡位優(yōu)勢(shì)和供應(yīng)鏈能力的公司。除了上游的核心零部件，還配置了稀缺的具有本體制造和強(qiáng)大品牌力的人形機(jī)器人主機(jī)廠商?！翱偟膩碚f，我們將堅(jiān)持把握行業(yè)大趨勢(shì)，過濾短期情緒波動(dòng)，戰(zhàn)略性重倉(cāng)扎根核心品種?！?/p>

機(jī)器人行業(yè)的“iphone 時(shí)刻”或?qū)砼R

近期，機(jī)器人板塊已逐漸從主題轉(zhuǎn)變?yōu)榫哂虚L(zhǎng)期向上趨勢(shì)的成長(zhǎng)板塊。不論是機(jī)構(gòu)還是游資，整體活躍度較高，此外板塊內(nèi)標(biāo)的的擴(kuò)散程度、資金容納度均有提升。

“綜合來看，機(jī)器人板塊預(yù)期可能會(huì)成為中長(zhǎng)期反復(fù)活躍、中樞不斷提升的板塊，具有較高的成長(zhǎng)性?！睆堣幢硎?。

他認(rèn)為，2025年開始，一大批國(guó)內(nèi)外廠商都將進(jìn)軍人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)，部分公司可能推出現(xiàn)象級(jí)機(jī)器人產(chǎn)品并開始進(jìn)行小規(guī)模量產(chǎn)，機(jī)器人行業(yè)的“iphone 時(shí)刻”或?qū)砼R。

在他看來，人形機(jī)器人板塊是未來10年大級(jí)別beta機(jī)會(huì)。它的閃耀登場(chǎng)遠(yuǎn)不止解放雙手那么簡(jiǎn)單，無(wú)論從情感陪伴還是物理支持都將全方位賦能人類的生活。馬斯克多次闡述愿景：未來人類和人形機(jī)器人的比例將不止是 1：1，有較大可能超過人類數(shù)量，滲透率的天花板高且想象空間大。“終局來看，假設(shè)是100億臺(tái)機(jī)器人的市場(chǎng)，如果2萬(wàn)美金一臺(tái)，會(huì)形成200萬(wàn)億美元的終局大市場(chǎng)。如果所有企業(yè)按照終局估值，在未來都會(huì)帶來龐大增長(zhǎng)?！?/p>

值得一提的是，人形機(jī)器人相較于其他行業(yè)壁壘較高，涉及到多學(xué)科的融合、軟硬件的協(xié)同，所以對(duì)入局的資金、技術(shù)、資源整合都有相對(duì)較高的要求。而且產(chǎn)業(yè)鏈從上游到核心零部件和系統(tǒng)零部件，到中游的機(jī)器人本體和系統(tǒng)集成，到下游的終端應(yīng)用，產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)且復(fù)雜。機(jī)器人。

“因此，人形機(jī)器人可能是未來不可多得的，如同當(dāng)年消費(fèi)電子中蘋果產(chǎn)業(yè)鏈、特斯拉電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)鏈——現(xiàn)象級(jí)的長(zhǎng)坡厚雪大賽道?！倍S著人形機(jī)器人量產(chǎn)接近，張璐也將重點(diǎn)關(guān)注擁有供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)、技術(shù)具有護(hù)城河、價(jià)值量較大的優(yōu)質(zhì)人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈公司，包括機(jī)器人總成商、絲杠及設(shè)備、減速器、傳感器、電機(jī)、靈巧手等。

興銀先進(jìn)制造智選基金經(jīng)理羅怡達(dá)亦表示，2025年，我們將看到人形機(jī)器人開始走向小批量量產(chǎn)，具備完全AI能力的人形機(jī)器人將離現(xiàn)實(shí)越來越近?！翱萍嫉陌l(fā)展將改變我們的生活，這里面蘊(yùn)含了大量的先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)，中國(guó)的企業(yè)在相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上有重要的卡位優(yōu)勢(shì)，我們積極挖掘其中受益產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)且性價(jià)比合適的標(biāo)的進(jìn)行布局。”

“我們預(yù)計(jì)很快會(huì)迎來‘機(jī)器人’新物種的量產(chǎn)時(shí)刻，這個(gè)賽道也將會(huì)是未來數(shù)年最受資本市場(chǎng)關(guān)注的賽道之一?！逼桨不鸾?jīng)理張蔭先稱，一方面，他將尋找在機(jī)器人業(yè)務(wù)中存在較高概率進(jìn)入供應(yīng)鏈的公司，另一方面積極挖掘并布局主業(yè)基本面有改善、同時(shí)新拓展機(jī)器人業(yè)務(wù)的優(yōu)秀公司。

“這類公司會(huì)在新材料、新工藝、新設(shè)計(jì)方案中有望脫穎而出，讓原有的產(chǎn)品在新的機(jī)器人領(lǐng)域中獲得新應(yīng)用場(chǎng)景、實(shí)現(xiàn)0-1的新突破，進(jìn)而獲得估值及業(yè)績(jī)的雙擊機(jī)會(huì)?！睆埵a先表示。