《金基研》 祁玄/作者

2025年1月23日，國(guó)新辦舉行了一場(chǎng)新聞發(fā)布會(huì)，主要介紹了推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的有關(guān)情況。且值春節(jié)前夕，六部委印發(fā)了《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》（以下簡(jiǎn)稱“《實(shí)施方案》”），為年后開展的經(jīng)濟(jì)發(fā)展相關(guān)工作擬定了目標(biāo)以及方向。隨著中長(zhǎng)期資金的加入，或能為基金市場(chǎng)帶來源源不斷的活力，煥發(fā)新的生機(jī)。

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一、中長(zhǎng)期資金入市，哪些基金值得關(guān)注？

在此之前的2024年9月份，相關(guān)部門聯(lián)合出臺(tái)了《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見》，該文件強(qiáng)調(diào)建設(shè)鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資的資本市場(chǎng)生態(tài)，完善基礎(chǔ)制度，推動(dòng)權(quán)益類公募基金發(fā)展等內(nèi)容。

而此次《實(shí)施方案》則是繼承了《指導(dǎo)意見》的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步細(xì)化與深化具體措施，并明確了增量資金的入市路徑。

對(duì)于基金投資者而言，可能想要了解到這一系列舉措對(duì)于基金市場(chǎng)的具體影響。而其中主要涉及到“提升實(shí)際投資比例”和“延長(zhǎng)考核周期”兩項(xiàng)與之相關(guān)的措施。

具體而言，“提升實(shí)際投資比例”明確了穩(wěn)步提高中長(zhǎng)期資金投資滬深股市股票規(guī)模和比例的具體安排。其中，對(duì)于公募基金，明確公募基金持有滬深股市股票流通市值未來三年每年至少增長(zhǎng)10%。

此外，“延長(zhǎng)考核周期”旨在實(shí)施較長(zhǎng)周期的考核，以實(shí)現(xiàn)有效燙平短期市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)業(yè)績(jī)的影響。這一舉措進(jìn)一步要求公募基金全面建立實(shí)施三年以上的長(zhǎng)周期考核。除了公募基金外，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、年金基金等也將納入長(zhǎng)周期考核的范圍。

而當(dāng)中長(zhǎng)期資金入場(chǎng)，有幾類基金類別或由此迎來一系列的機(jī)遇。

其中權(quán)益類基金關(guān)注程度較高，該《實(shí)施方案》明確提出“提高權(quán)益類基金規(guī)模和占比”。對(duì)于實(shí)現(xiàn)公募基金持有滬深股市股票流通市值未來三年每年至少增長(zhǎng)10%的這一目標(biāo)，權(quán)益類基金或?qū)⑹且淮笾?。與此同時(shí)，企業(yè)的長(zhǎng)線發(fā)展能力也將受到各大投資者的關(guān)注，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或?qū)⑹艿酵顿Y者青睞，投資方向也更加注重企業(yè)價(jià)值發(fā)展。

而針對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)偏好，鼓勵(lì)推出更多適配投資者需求的產(chǎn)品，加大中低波動(dòng)型產(chǎn)品創(chuàng)新力度，實(shí)現(xiàn)浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)。因此，適配長(zhǎng)線資金需求的中低波動(dòng)型產(chǎn)品，像具有穩(wěn)定分紅能力的低波紅利基金等產(chǎn)品值得風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的投資者進(jìn)行關(guān)注，如創(chuàng)金合信中證紅利低波動(dòng)指數(shù)A等等。

另外，指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案持續(xù)推進(jìn)，股票ETF產(chǎn)品快速注冊(cè)機(jī)制的推行，進(jìn)一步便利各類長(zhǎng)期資金入市。因此，指數(shù)及ETF基金在基金市場(chǎng)的地位或?qū)⒂忻黠@提升。其中ETF憑借其低費(fèi)率、高透明度的特點(diǎn)，或?qū)⒊蔀榇筚Y金配置的基礎(chǔ)工具，像銀華中證A50ETF、工銀瑞信滬深300ETF等寬基指數(shù)基金，以及部分行業(yè)ETF有望迎來增量基金布局。

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二、長(zhǎng)期投資生態(tài)優(yōu)化，將會(huì)對(duì)投資者產(chǎn)生怎樣的影響？

長(zhǎng)期資本生態(tài)建設(shè)，簡(jiǎn)單來說主要涉及了三個(gè)方面，即提高市場(chǎng)穩(wěn)定性、提高上市公司質(zhì)量、增強(qiáng)投資者信心。隨著相關(guān)部門不斷積極引導(dǎo)并開展相關(guān)工作，長(zhǎng)期投資生態(tài)不斷優(yōu)化，投資者在其投資模式和行為等方面或?qū)a(chǎn)生改變。

首先，在三年以上的長(zhǎng)周期考核牽引下，機(jī)構(gòu)投資者的操作邏輯或出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，踏入長(zhǎng)期投資的路徑。其中，還要關(guān)注的因素包括像投資穩(wěn)定性，改善回報(bào)等等，這或意味著“價(jià)值投資”的理念逐步成為機(jī)構(gòu)投資者投資的“主干道”。

對(duì)于公募基金，亦要求基金公司提升核心投研能力，建立基金公司投研能力評(píng)價(jià)制度，引導(dǎo)基金公司強(qiáng)化投研核心能力建設(shè)，切實(shí)提高大類資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)管理能力?；痖L(zhǎng)期投資生態(tài)優(yōu)化，不斷促進(jìn)基金市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展。

與此同時(shí)，個(gè)人投資者則相對(duì)關(guān)注到手收益，即從“紙上收益”到“真金白銀”的過程。除了在長(zhǎng)線價(jià)值投資提升投資者的預(yù)期收益以外，個(gè)人投資者通過分紅獲取穩(wěn)定收益的渠道也將拓寬，不斷增強(qiáng)個(gè)人投資者對(duì)收益長(zhǎng)期可實(shí)現(xiàn)的信心。

2024年“新國(guó)九條”落實(shí)下，已有多家企業(yè)響應(yīng)“一年多次分紅、春節(jié)前分紅”。2024年，上市公司全年分紅2.4萬億元、回購(gòu)1,476億元，均創(chuàng)了歷史新高。在基金市場(chǎng)上，一些基金公司推出不同的紅利基金產(chǎn)品，部分產(chǎn)品還有“月月分紅”，“季季分紅”等相關(guān)機(jī)制，不斷提升投資者的獲得感。

總體來看，該《實(shí)施方案》不斷營(yíng)造更有利于長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、理性投資的市場(chǎng)生態(tài)，同時(shí)是市場(chǎng)各方的期待.長(zhǎng)期投資生態(tài)的形成，也將促進(jìn)更多中長(zhǎng)期資金入市，增強(qiáng)市場(chǎng)的穩(wěn)定性與活力，進(jìn)而推動(dòng)資本市場(chǎng)可持續(xù)發(fā)展，邁入高質(zhì)量發(fā)展新階段。

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