《金基研》 祁玄/作者
時間回到2021年的11月15日，國內(nèi)資本市場迎來首批5只增強策略ETF的誕生，其中有4只于2021年11月22日同時開啟發(fā)行認購，標志著國內(nèi)主動管理型ETF領(lǐng)域的重要突破。時隔三年，截至2025年2月28日，首批5只增強策略ETF成立近三年收益率均超基準收益5%。
與其他類型的主動型基金不同，增強策略ETF是在結(jié)合了指數(shù)增強基金和ETF的產(chǎn)品，形成“被動為體，主動為用”的架構(gòu)設(shè)計，其目標是在穩(wěn)定跟蹤指數(shù)的前提下獲取超額收益。從首批產(chǎn)品的表現(xiàn)來看，增強策略ETF在不同資產(chǎn)配置工具當(dāng)中或具備良好的發(fā)展空間。
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一、逐漸“多元”的增強策略ETF
近年來，ETF作為一項重要的投資工具，相關(guān)部門對ETF的支持力度持續(xù)加碼，為行業(yè)創(chuàng)新注入強勁動能。在2024年4月份，新“國九條”提出了“建立交易型開放式指數(shù)基金（ETF）快速審批通道，推動指數(shù)化投資發(fā)展”的具體目標。
到了2025年1月末，證監(jiān)會發(fā)布了《促進資本市場指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展行動方案》，旨在通過豐富ETF產(chǎn)品體系、優(yōu)化市場生態(tài)和加強監(jiān)管，推動ETF市場高質(zhì)量發(fā)展，吸引中長期資金入市，提升投資者長期回報，助力構(gòu)建“長錢長投”的資本市場生態(tài)。
在相關(guān)部門的大力支持下，ETF或具備良好的發(fā)展前景，投資者們對其關(guān)注程度也在不斷提高。
另一方面，隨著ETF市場生態(tài)的逐漸完善，不同類型的ETF產(chǎn)品持續(xù)推出。2025年2月17日起，嘉實上證綜合增強策略ETF開啟網(wǎng)上認購，其為全市場首只上證綜合指數(shù)增強策略ETF。
增強策略ETF產(chǎn)品的種類也不斷豐富，同時也開始逐步走入投資者的視野。在此之前的首批5只增強策略ETF，主要標的指數(shù)以滬深300、中證500為主，如招商滬深300增強策略ETF、南方中證500增強策略ETF。對于投資者而言，ETF產(chǎn)品豐富程度提高，相關(guān)產(chǎn)品的選擇性增加，帶來了更多樣化的資產(chǎn)配置選擇和更廣闊的投資空間。
值得注意的是，增強策略ETF是指數(shù)增強基金和ETF結(jié)合的產(chǎn)品，因此在特點上存在一定的區(qū)別。在交易方式上，指數(shù)增強ETF采用股票賬戶場內(nèi)實時交易，而增強指數(shù)基金則是在基金平臺上進行場外申贖。也就是說，指數(shù)增強ETF進行申贖需要用“一籃子股票”進行交易。
另外，指數(shù)增強ETF每日披露持倉情況，其透明度程度較高，相較之下，指數(shù)增強基金主要是季度披露持倉情況；在流動性方面，指數(shù)增強ETF因在二級市場交易，其流動性要高于增強指數(shù)基金，一般而言，指數(shù)增強基金的申贖周期要長一些，為T+1或更長的時間；在收益目標方面，雖然兩者均采用主動型跟蹤獲取超額收益，但增強策略ETF是在跟蹤誤差約束下進行獲取，而增強指數(shù)基金的主動管理自由度更高，其跟蹤誤差可能要大于增強策略ETF。
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二、增強策略ETF是否值得中長期投資？
隨著國內(nèi)基金市場步入高質(zhì)量發(fā)展階段，指數(shù)化投資作為中長期資產(chǎn)配置的重要工具，逐漸贏得越來越多投資者的青睞。從首批5只增強策略ETF的表現(xiàn)上來看，它們歷經(jīng)三年完整市場周期，用實現(xiàn)超額收益的成績印證了其長期配置價值。
同時，增強策略ETF可采用長期持有的投資策略，通過分散化投資、攤薄交易成本和熨平市場波動等方式有效控制風(fēng)險。
因此，對于中長期投資者而言，增強策略ETF展現(xiàn)出較強的適配性。這類投資者通常持有不低于一年的投資周期，以獲取穩(wěn)健收益為核心目標，其風(fēng)險偏好也與產(chǎn)品的波動特征相匹配。除此之外，較低的交易費用和靈活的交易方式也為增強策略ETF在其他類型的基金產(chǎn)品組合中體現(xiàn)處其獨特的價值。
然而，增強策略ETF還契合了不同的投資者需求。
例如具備指數(shù)化投資經(jīng)驗的專業(yè)型投資者，或曾經(jīng)參與過指數(shù)增強基金的投資者群體，他們既能理解產(chǎn)品運作機理，又可依托成熟的資產(chǎn)配置策略捕捉超額收益機會。通過指數(shù)化投資的相關(guān)經(jīng)驗，或更能發(fā)揮其自身的優(yōu)勢。
而對于普通投資者而言，由于這類產(chǎn)品的其中一項優(yōu)勢在于風(fēng)險收益的特征上，因此這部分投資者可以嘗試采用長期持有及定投的方式，通過拉長時間來降低擇時風(fēng)險，與此同時，還能利用復(fù)利效應(yīng)以實現(xiàn)資產(chǎn)的穩(wěn)健增值。
總體而言，增強策略ETF在基金市場上的產(chǎn)品類型愈加豐富，隨著指數(shù)化投資發(fā)展的不斷推進，以及長期投資生態(tài)的搭建，ETF或?qū)⒌玫皆絹碓蕉嗟耐顿Y者關(guān)注，而增強策略ETF則用“主動”結(jié)合“被動”的模式，成為ETF投資的一項新選擇。
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