《金基研》眷春/作者 楊起超 時風(fēng)/編審
2025 年初，在政策支持與流動性改善的雙重驅(qū)動下，A 股市場呈現(xiàn)出震蕩上行的態(tài)勢。其中，科技成長、醫(yī)藥、新能源及消費(fèi)復(fù)蘇等板塊輪番表現(xiàn)，成為市場關(guān)注的焦點。廣發(fā)基金作為國內(nèi)領(lǐng)先的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，憑借其敏銳的市場洞察力和專業(yè)的投研能力，持續(xù)優(yōu)化持倉結(jié)構(gòu)，重點布局高成長性行業(yè)與政策受益領(lǐng)域。
在2025年初的市場布局中，廣發(fā)基金重點聚焦科技成長、醫(yī)藥及消費(fèi)復(fù)蘇等方向，并結(jié)合政策支持與行業(yè)景氣度動態(tài)調(diào)整持倉，為投資者提供了多元化的配置選擇。
一、政策與流動性雙輪驅(qū)動，A股市場穩(wěn)步上行
在2025年2月的A股市場，整體走勢呈現(xiàn)出明顯的上升趨勢。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2月5日至2月7日，上證指數(shù)實現(xiàn)了1.6%的上漲，成功突破3300點大關(guān)。這一時期，全市場的日均成交額達(dá)到了1.6萬億元，較前期有顯著放量，顯示出市場活躍度的提升。
在市場結(jié)構(gòu)層面，科技股和小盤股展現(xiàn)出了更大的彈性。具體來看，科創(chuàng)50指數(shù)在這段時間內(nèi)上漲了6.7%，而中證2000指數(shù)也上漲了5.8%。相比之下，代表大盤價值股的上證50指數(shù)漲幅相對較小，僅上漲了0.9%，這表明市場資金更傾向于追逐成長性和彈性較大的股票。
隨后的一周，即2月10日至2月14日，上證指數(shù)繼續(xù)上漲1.3%，而創(chuàng)業(yè)板指的漲幅更為顯著，達(dá)到了1.88%。中小盤股的表現(xiàn)依然搶眼，中證1000和中證2000指數(shù)分別上漲了1.87%和1.96%，而國證成長和國證價值指數(shù)的漲幅則分別為0.79%和1.30%，再次印證了市場對成長股的偏好。
進(jìn)入 2 月 17 日至 2 月 21 日這一周，上證指數(shù)繼續(xù)保持上漲勢頭，漲幅為 1.0%。全市場的日均成交額進(jìn)一步走高，接近 2 萬億元，市場情緒進(jìn)一步升溫。在結(jié)構(gòu)上，科技股和小盤股的彈性依然較大，科創(chuàng) 50 指數(shù)上漲 7.1%，中證 2000 指數(shù)上漲 4.4%，這兩個指數(shù)的表現(xiàn)再次成為市場關(guān)注的焦點。
總結(jié)來看，2025年2月的A股市場呈現(xiàn)出明顯的上漲趨勢，市場情緒高漲，成交額顯著增加?？萍脊珊托”P股因其較高的成長性和彈性，成為了市場資金的主要追逐對象，而大盤價值股的表現(xiàn)則相對平淡。這一市場格局反映了投資者對于未來經(jīng)濟(jì)增長和科技創(chuàng)新的樂觀預(yù)期。
2025年初 A股市場整體呈現(xiàn)震蕩上行趨勢，主要受政策支持（如兩會政策預(yù)期）和流動性改善驅(qū)動。從板塊表現(xiàn)來看，科技成長（AI、半導(dǎo)體）、消費(fèi)復(fù)蘇（白酒、家電）、醫(yī)藥（創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械）等板塊表現(xiàn)活躍，或成為市場主線。
首先，全國人大會議傳遞出貨幣寬松的明確信號，央行計劃適時下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，同時考慮降息的可能性，這一政策預(yù)期直接利好于半導(dǎo)體、高端裝備等科技制造業(yè)。
此外，科技創(chuàng)新再貸款規(guī)模的擴(kuò)大至8000-1萬億元，以及社保、保險等長期資金的加速入市，自2024年9月以來，增量資金已達(dá)到2900億元，為低估值藍(lán)籌和消費(fèi)核心資產(chǎn)帶來了估值修復(fù)的機(jī)遇。
在資本市場改革方面，證監(jiān)會正在推動并購重組機(jī)制的優(yōu)化，降低公募基金費(fèi)率，并開放科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)，以支持未盈利科技企業(yè)的融資，這進(jìn)一步促進(jìn)了創(chuàng)新型企業(yè)的成長。
流動性方面，央行降準(zhǔn)及流動性寬松預(yù)期進(jìn)一步提振了市場信心，在政策紅利與流動性改善的雙重驅(qū)動下，市場資金正逐步向高成長性與政策受益領(lǐng)域集中。
綜上所述，2025年初的A股市場在政策支持和流動性改善的雙重推動下，整體呈現(xiàn)出震蕩上行的趨勢。特別是科技成長、消費(fèi)復(fù)蘇和醫(yī)藥等板塊表現(xiàn)活躍，成為市場的熱點主線。央行寬松的貨幣政策信號和科技創(chuàng)新再貸款規(guī)模的擴(kuò)大，為市場注入了活力，同時也為低估值藍(lán)籌和消費(fèi)核心資產(chǎn)帶來了估值修復(fù)的機(jī)會。市場資金的流向表明，投資者對于具有高成長性和政策受益領(lǐng)域的股票抱有較高的信心。展望未來，隨著政策的逐步落地和流動性的持續(xù)改善，A股市場有望繼續(xù)保持穩(wěn)健向好的發(fā)展態(tài)勢。
二、聚焦科技板塊，重點布局AI產(chǎn)業(yè)鏈
2025年3月3日至3月9日，科技板塊走強(qiáng)，其中恒生科技賽道熱度最高。具體來看，恒生科技ETF、港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF等多只港股科技主題ETF周度漲幅明顯。
資金流向方面，除了恒生科技主題ETF強(qiáng)勢吸金，在本周流入前十的指數(shù)中，科創(chuàng)芯片、機(jī)器人、科創(chuàng)人工智能等指數(shù)頻獲青睞。
上周，全市場有超900只ETF實現(xiàn)正收益，正收益占比超90%。其中，多只恒生科技主題ETF表現(xiàn)強(qiáng)勢，港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF、中概互聯(lián)網(wǎng)ETF等多只產(chǎn)品周漲幅超10%。拉長時間來看，多只恒生科技主題ETF年內(nèi)漲幅已經(jīng)超過30%。
廣發(fā)基金作為國內(nèi)領(lǐng)先的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，聚焦高成長與政策受益領(lǐng)域，看好AI產(chǎn)業(yè)鏈（算力、算法、數(shù)據(jù)服務(wù)）的長期增長潛力，相關(guān)ETF如廣發(fā)中證云計算與大數(shù)據(jù)ETF持續(xù)獲資金流入。
截至2025年3月11日，自年初以來，廣發(fā)中證云計算與大數(shù)據(jù)ETF的基金份額由4,410.05份額提升至9,810.05份，資產(chǎn)凈值規(guī)模由5,899.76萬元增長至16,363.16萬元。
在個股層面，據(jù)廣發(fā)中證云計算與大數(shù)據(jù)ETF2024年年報，前十重倉股分別為科大訊飛、金山辦公、紫光股份、新易盛、浪潮信息、中際旭創(chuàng)、中科曙光、恒生電子、潤和軟件、潤澤科技。其中，新易盛、中際旭創(chuàng)、潤澤科技所屬子行業(yè)為通信行業(yè)，其余前十重倉股均屬計算機(jī)行業(yè)。
不難發(fā)現(xiàn)，科大訊飛、浪潮信息等企業(yè)在語音識別、數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域具備技術(shù)優(yōu)勢，成為廣發(fā)中證云計算與大數(shù)據(jù)ETF的重倉配置方向。
總的來說，廣發(fā)基金憑借其前瞻性的市場布局，聚焦于高成長性和政策受益領(lǐng)域，特別是AI產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)環(huán)節(jié)，取得了顯著的投資成效。廣發(fā)中證云計算與大數(shù)據(jù)ETF的基金份額和資產(chǎn)凈值規(guī)模的大幅增長，以及其重倉股在技術(shù)領(lǐng)域的優(yōu)勢地位，體現(xiàn)廣發(fā)基金在把握市場機(jī)遇方面的能力。
三、把握醫(yī)藥行業(yè)機(jī)遇，長期增長潛力顯著
2025年1月，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于全面深化藥品醫(yī)療器械監(jiān)管改革的意見》（以下簡稱《意見》），明確提出到2027年顯著提升藥品醫(yī)療器械審評審批效率，支持創(chuàng)新藥械研發(fā)，推動醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
這一政策的出臺，為醫(yī)藥行業(yè)注入了強(qiáng)勁的政策紅利，也為資本市場帶來了新的投資機(jī)遇。廣發(fā)基金作為國內(nèi)領(lǐng)先的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，迅速響應(yīng)政策導(dǎo)向，重點布局醫(yī)藥板塊，為投資者提供了多元化的配置選擇。
隨著人口老齡化加速、醫(yī)療消費(fèi)升級以及國產(chǎn)創(chuàng)新藥出海，醫(yī)藥行業(yè)長期增長潛力顯著。廣發(fā)醫(yī)藥衛(wèi)生ETF聚焦政策受益領(lǐng)域，為投資者提供了參與行業(yè)發(fā)展的優(yōu)質(zhì)工具。
在當(dāng)前的醫(yī)藥板塊布局策略中，廣發(fā)醫(yī)藥衛(wèi)生ETF覆蓋醫(yī)藥行業(yè)的多個細(xì)分領(lǐng)域，包括創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械、CXO、疫苗等，分散了單一細(xì)分領(lǐng)域的投資風(fēng)險，且均顯示出強(qiáng)勁的市場需求和增長潛力。
具體來看，廣發(fā)醫(yī)藥衛(wèi)生ETF緊密關(guān)注恒瑞醫(yī)藥、智飛生物等創(chuàng)新藥企業(yè)。這些企業(yè)憑借政策的扶持和市場需求的持續(xù)增長，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展勢頭。特別是恒瑞醫(yī)藥，其創(chuàng)新藥產(chǎn)品線豐富，尤其是PD-1抑制劑，該產(chǎn)品在國內(nèi)市場占據(jù)了領(lǐng)先地位，并展現(xiàn)出強(qiáng)勁的市場競爭力。恒瑞醫(yī)藥的PD-1抑制劑不僅在國內(nèi)市場表現(xiàn)突出，而且正在逐步拓展國際市場，有望為公司帶來更廣闊的發(fā)展空間和市場份額。
廣發(fā)醫(yī)藥衛(wèi)生ETF還具備顯著的長期投資價值，醫(yī)療消費(fèi)升級趨勢明顯，高端醫(yī)療器械、創(chuàng)新藥等領(lǐng)域的市場需求不斷擴(kuò)大，消費(fèi)者對高質(zhì)量醫(yī)療產(chǎn)品和服務(wù)的需求推動行業(yè)向高附加值方向發(fā)展。
通過投資該ETF，投資者不僅可以把握老齡化與消費(fèi)升級帶來的結(jié)構(gòu)性機(jī)會，還能參與國產(chǎn)創(chuàng)新藥國際化的成長紅利，實現(xiàn)長期穩(wěn)健收益。
截至2025年3月12日，廣發(fā)中證全指醫(yī)藥衛(wèi)生ETF自成立以來的收益率為23.56%，遠(yuǎn)超同期業(yè)績比較基準(zhǔn)8.1%的收益率。
這一亮眼表現(xiàn)不僅體現(xiàn)了廣發(fā)基金在醫(yī)藥行業(yè)投資中的專業(yè)能力，也充分反映了醫(yī)藥行業(yè)的長期增長潛力與政策紅利。
隨著國家對醫(yī)藥行業(yè)政策支持力度的不斷增強(qiáng)，預(yù)計醫(yī)藥行業(yè)的高景氣度將持續(xù)。廣發(fā)醫(yī)藥衛(wèi)生ETF將繼續(xù)受益于政策紅利，為投資者提供長期穩(wěn)健的收益。
廣發(fā)醫(yī)藥衛(wèi)生ETF不僅以其卓越的業(yè)績表現(xiàn)和行業(yè)布局吸引了眾多投資者，還憑借其較高的規(guī)模和優(yōu)異的流動性，為投資者提供了便捷的交易體驗。
截至2025年3月，廣發(fā)醫(yī)藥衛(wèi)生ETF的規(guī)模已達(dá)到48.12億元，成為市場上規(guī)模較大的醫(yī)藥行業(yè)ETF之一。大規(guī)模的基金資產(chǎn)意味著更高的市場認(rèn)可度和更強(qiáng)的流動性，投資者可以更輕松地進(jìn)行大額買賣操作。
綜上所述，廣發(fā)醫(yī)藥衛(wèi)生ETF憑借其全面的市場覆蓋、優(yōu)異的業(yè)績表現(xiàn)和便捷的交易體驗，為投資者把握醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展機(jī)遇提供了有力工具。
四、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇消費(fèi)板塊回暖，傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域表現(xiàn)亮眼
隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇和消費(fèi)場景的恢復(fù)，消費(fèi)板塊成為市場關(guān)注的焦點之一。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2025年2月至3月，消費(fèi)板塊整體表現(xiàn)穩(wěn)健，尤其是白酒、家電等傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域以及冰雪經(jīng)濟(jì)等新興消費(fèi)領(lǐng)域表現(xiàn)亮眼。
作為消費(fèi)板塊的核心，白酒行業(yè)在2025年初表現(xiàn)出色。貴州茅臺、五糧液等龍頭企業(yè)股價穩(wěn)步上漲，主要受益于消費(fèi)場景的恢復(fù)和高端消費(fèi)需求的增長。根據(jù)市場數(shù)據(jù)，2025年2月，白酒板塊整體漲幅達(dá)到4.96%，其中貴州茅臺股價漲幅達(dá)4.59%。
家電行業(yè)在政策刺激（如家電以舊換新）的推動下，也迎來了估值修復(fù)的機(jī)會。格力電器、美的集團(tuán)等龍頭企業(yè)表現(xiàn)穩(wěn)健，2025年2月家電板塊整體漲幅為8.31%。
隨著冰雪運(yùn)動的普及和冬奧會的成功舉辦，冰雪經(jīng)濟(jì)成為新興消費(fèi)領(lǐng)域的熱點。相關(guān)企業(yè)如探路者、安踏體育等表現(xiàn)亮眼，2025年2月冰雪經(jīng)濟(jì)整體漲幅達(dá)到3.09%。
廣發(fā)基金通過旗下廣發(fā)中證主要消費(fèi)ETF和廣發(fā)中證全指可選消費(fèi)ETF，全面布局傳統(tǒng)消費(fèi)與新興消費(fèi)領(lǐng)域。
廣發(fā)中證主要消費(fèi)ETF重倉貴州茅臺、五糧液、伊利股份等傳統(tǒng)消費(fèi)龍頭，而廣發(fā)中證全指可選消費(fèi)ETF則重倉格力電器、美的集團(tuán)等家電消費(fèi)領(lǐng)域龍頭企業(yè)。
消費(fèi)板塊的長期增長邏輯清晰，傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域受益于消費(fèi)升級和品牌集中度提升，新興消費(fèi)領(lǐng)域則受益于人口結(jié)構(gòu)變化和消費(fèi)習(xí)慣轉(zhuǎn)變。
2025年初，國家出臺了一系列促進(jìn)消費(fèi)的政策，包括家電以舊換新、冰雪運(yùn)動推廣等，為消費(fèi)板塊注入了新的增長動力。國家發(fā)展改革委、財政部發(fā)布《關(guān)于2025年加力擴(kuò)圍實施大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新政策的通知》，要求“擴(kuò)圍支持消費(fèi)品以舊換新”。政府工作報告提出，“安排超長期特別國債3000億元支持消費(fèi)品以舊換新”。代表委員建議，各方要綜合施策、協(xié)同發(fā)力，讓以舊換新行動扎扎實實給百姓美好生活“加把力”。
隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和消費(fèi)信心的恢復(fù)，消費(fèi)板塊有望繼續(xù)保持穩(wěn)健增長。廣發(fā)基金通過布局傳統(tǒng)與新興消費(fèi)領(lǐng)域，為投資者提供了多元化的配置選擇。
消費(fèi)復(fù)蘇板塊在2025年初表現(xiàn)出色，傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域和新興消費(fèi)領(lǐng)域均展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長潛力。廣發(fā)基金通過旗下消費(fèi)ETF，全面布局消費(fèi)板塊，為投資者提供了參與消費(fèi)復(fù)蘇和新興消費(fèi)領(lǐng)域發(fā)展的優(yōu)質(zhì)工具
