文丨張桔 ?編輯丨謝長(zhǎng)艷

3月中旬，內(nèi)地上市公司年報(bào)披露進(jìn)入高潮，寧德時(shí)代、藥明康德等賽道龍頭公司均在日前交出了2024年成績(jī)單。隨著十大流通股股東完整呈現(xiàn)，明星公募基金經(jīng)理的調(diào)倉(cāng)路徑曝光。

通過對(duì)比年報(bào)和三季報(bào)的流通股股東名單，可以發(fā)現(xiàn)部分明星公募基金經(jīng)理調(diào)倉(cāng)的蛛絲馬跡，特別是他們所選擇的新進(jìn)重倉(cāng)股值得深思。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，其中，朱少醒新進(jìn)重倉(cāng)了星宇股份、馮明遠(yuǎn)新進(jìn)重倉(cāng)了必易微、姚志鵬新進(jìn)重倉(cāng)了浩歐博、王崢?gòu)尚逻M(jìn)重倉(cāng)了悅康藥業(yè)、付娟新進(jìn)重倉(cāng)了方大特鋼、饒曉鵬新進(jìn)重倉(cāng)了九華旅游、耿嘉洲新進(jìn)重倉(cāng)了禾望電氣等。

以富國(guó)基金名將朱少醒為例，其管理的唯一一只基金富國(guó)天惠精選成長(zhǎng)出現(xiàn)在3月19日披露的汽車零部件上市公司星宇股份的年報(bào)中，排在十大流通股股東的第六位。從該公司的年報(bào)業(yè)績(jī)來看，一貫重視價(jià)值的朱少醒果然慧眼獨(dú)具，公司2024年?duì)I業(yè)收入132.5億元，同比增長(zhǎng)29.32%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為14.08億元，同比增長(zhǎng)27.78%。

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昔日新能源名將思路轉(zhuǎn)變？

馮明遠(yuǎn)選擇必易微 姚志鵬看上浩歐博

在主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理公募圈，隨著內(nèi)地二級(jí)市場(chǎng)的主題變化，幾乎每?jī)扇昃蜁?huì)誕生一批特定賽道的名將，大致在2018年、2019年時(shí)出現(xiàn)了包括馮明遠(yuǎn)、王鵬、姚志鵬、陸彬、趙詣等一批優(yōu)秀人才。如今在市場(chǎng)熱點(diǎn)變化后，他們中的大多數(shù)人也能與時(shí)俱進(jìn)。

首先是科創(chuàng)板中的半導(dǎo)體公司必易微，根據(jù)年報(bào)，2024 年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為 68829.10 萬元，同比增長(zhǎng)18.98%；歸母凈利潤(rùn)-1717.09 萬元，同比減虧9.97%；不考慮所得稅影響，剔除股份支付費(fèi)用影響后，公司取得歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1680.80萬元，同比增長(zhǎng)1174.20%。

對(duì)此，華創(chuàng)證券點(diǎn)評(píng)認(rèn)為，2024四季度收入同比、環(huán)比都實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶動(dòng)毛利率不斷修復(fù)。2024 年AI 終端蓬勃發(fā)展帶動(dòng)快充、服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心電源需求激增，海外需求回暖疊加“國(guó)補(bǔ)”政策助力家電半導(dǎo)體行業(yè)逐漸復(fù)蘇；公司積極把握市場(chǎng)需求，不斷完善產(chǎn)品布局、擴(kuò)大市場(chǎng)份額。展望未來，隨著行業(yè)需求復(fù)蘇疊加公司高價(jià)值量產(chǎn)品放量，公司業(yè)績(jī)和盈利能力有望不斷提升。

或許也正是這樣的良好業(yè)績(jī)預(yù)期吸引到了馮明遠(yuǎn)的目光。根據(jù)必易微的年報(bào)十大流通股股東顯示，馮明遠(yuǎn)管理的信澳新能源產(chǎn)業(yè)股票和信澳智遠(yuǎn)三年持有期混合同時(shí)新進(jìn)，分別排在了第五和第九位。但對(duì)照來看兩只基金去年的四季報(bào)，由于持股體量的緣故，彼時(shí)必易微都還沒有進(jìn)入兩只基金的前十大重倉(cāng)股之列。

從該股二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)來看，年線上其逆轉(zhuǎn)了此前三連跌的走勢(shì)，最新年內(nèi)上漲大約14%。

表1：必易微2024年年報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

資料來源：公司財(cái)報(bào)

同樣是來自科創(chuàng)板的上市公司浩歐博，它屬于體外診斷賽道的免疫診斷領(lǐng)域。本周，該公司也披露了2024年的年度報(bào)告，公司2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.02億元，同比增長(zhǎng)2.01%；凈利潤(rùn)3680.38萬元，同比下降22.24%；基本每股收益0.59元。公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3元（含稅）。

從二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)來看，該股在前年僅上漲大約3.70%，去年全年大約暴漲了175%，但今年到目前卻下跌了大約3%?；蛟S也正是去年的大漲讓公募基金經(jīng)理心馳神往。從年報(bào)來看，錢亞風(fēng)云掌舵的中歐悅享生活、趙偉管理的富國(guó)精準(zhǔn)醫(yī)療、姚志鵬管理的嘉實(shí)環(huán)保低碳都是在去年四季度新進(jìn)重倉(cāng)該公司的，其中知名度最高的就是嘉實(shí)的副總經(jīng)理姚志鵬。

再?gòu)募螌?shí)環(huán)保低碳情況看，姚志鵬從2018年3月21日接手至今，實(shí)現(xiàn)的任職總回報(bào)約為44.09%，且最新的年化收益約為8.89%，其在146只同類基金中排在第26位。目前他在公司總共管理8只產(chǎn)品，浩歐博在四季報(bào)的重倉(cāng)股中均未出現(xiàn)，要等接下來年報(bào)的完整組合了。

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醫(yī)藥股反彈專項(xiàng)選手挖掘潛力票

王崢?gòu)蛇x擇悅康藥業(yè) 吳興武看上博雅生物

如果說姚志鵬并非醫(yī)藥專項(xiàng)選手都新進(jìn)重倉(cāng)醫(yī)藥股出人意料，那么醫(yī)藥專項(xiàng)選手的選股眼光就更受到關(guān)注了。畢竟在賣方較為一致的觀點(diǎn)中，這一沉寂多年的賽道存在否極泰來的機(jī)會(huì)。

本周，科創(chuàng)板上市公司悅康藥業(yè)公布了2024年年度報(bào)告，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入37.81億元，同比下降9.90%；歸母凈利潤(rùn)1.24億元，同比下降33.05%；扣非凈利潤(rùn)1.11億元，同比下降16.33%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為4.38億元，同比下降44.21%。

雖然業(yè)績(jī)表現(xiàn)看似乏善可陳，但是對(duì)于一家以創(chuàng)新藥研發(fā)為核心競(jìng)爭(zhēng)力的醫(yī)藥企業(yè)來說，一旦在某點(diǎn)突破就能實(shí)現(xiàn)從0到1的突破。對(duì)此，東方證券在去年12月就曾發(fā)布過研報(bào)認(rèn)為其產(chǎn)品主導(dǎo)、新藥布局將進(jìn)入收獲期。近年來，公司存量品種穩(wěn)健發(fā)展，創(chuàng)新藥研發(fā)進(jìn)展較快。2021年，1.1類抗ED新藥“愛力士”愛地那非獲批上市；2023年，羥基紅花黃色素A和復(fù)方銀杏葉片雙雙NDA獲CDE受理。近3年，公司心腦血管藥物總營(yíng)收占比一直在60%上下，毛利率穩(wěn)定維持在92%-94%之間。

而從公司年報(bào)的十大流通股股東來看，確實(shí)也能看到醫(yī)藥公募基金經(jīng)理對(duì)此存在一定分歧，其中富國(guó)趙偉和招商李佳存的基金在當(dāng)季減持，但王崢?gòu)傻哪戏结t(yī)藥保健卻在當(dāng)季新進(jìn)。從該基金今年的表現(xiàn)來看，其實(shí)現(xiàn)了一洗頹勢(shì)，最新年內(nèi)的業(yè)績(jī)約為9%，同時(shí)其年化收益也達(dá)到了8.45%。

表2：王崢?gòu)涩F(xiàn)任基金業(yè)績(jī)與排名詳情

數(shù)據(jù)來源：天天基金網(wǎng)? 截至：3月18日

對(duì)比來看另一家創(chuàng)業(yè)板公司博雅生物，其最新年報(bào)體現(xiàn)為“營(yíng)收降、凈利增”，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.35億元，較上年同期減少34.58%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)4.77億元，較上年同期增長(zhǎng)34.35%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3.97億元，較上年同期增長(zhǎng)67.18%。

從賣方的點(diǎn)評(píng)來看，其中凈利潤(rùn)增長(zhǎng)主要因2023年計(jì)提商譽(yù)減值等因素導(dǎo)致基數(shù)較低。從業(yè)務(wù)看，血液制品收入增長(zhǎng)，特別是PCC和Ⅷ因子銷售額上升，表明公司核心業(yè)務(wù)具備一定競(jìng)爭(zhēng)力，但營(yíng)收下滑仍需關(guān)注。

不過從最新曝光的十大流通股股東來看，廣發(fā)基金醫(yī)藥名將吳興武所管理的廣發(fā)醫(yī)療保健股票，在去年第四季度新進(jìn)重倉(cāng)該股大約360.76萬股，占比大約為0.72%，排在了十大流通股股東的第十位。

需要補(bǔ)充強(qiáng)調(diào)的是，從去年四季報(bào)該基金的十大重倉(cāng)股來看，基本上都是百利天恒、恒瑞醫(yī)藥、藥明康德、康龍化成等各條賽道龍頭。該公司能進(jìn)入?yún)桥d武的組合中，也就說明了對(duì)其賽道領(lǐng)先地位的一種認(rèn)可。

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大科技領(lǐng)域仍是公募挖掘重點(diǎn)

董理看上隆揚(yáng)電子 王貴重選擇晶豐明源

回到二級(jí)市場(chǎng)相關(guān)賽道，在春節(jié)后開啟的新一輪上攻行情中，依然是來自大科技板塊的下屬賽道龍頭領(lǐng)漲，只不過先鋒變更為機(jī)器人和國(guó)產(chǎn)算力等領(lǐng)域龍頭公司。從上市公司年報(bào)來看，公募明星基金經(jīng)理對(duì)相關(guān)公司早已布局。

作為消費(fèi)電子領(lǐng)域的上市公司，創(chuàng)業(yè)板上市公司隆揚(yáng)電子近期發(fā)布2024年財(cái)務(wù)報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，公司2024年?duì)I業(yè)收入為2.88億元，同比增長(zhǎng)8.51%；歸母凈利潤(rùn)為8223.17萬元，同比下降15.02%；扣非歸母凈利潤(rùn)為7743.41萬元，同比下降14.79%；基本每股收益0.29元。

對(duì)此，有賣方點(diǎn)評(píng)認(rèn)為要在看到營(yíng)收增長(zhǎng)的同時(shí)看到凈利潤(rùn)表現(xiàn)欠佳。未來，公司應(yīng)繼續(xù)推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)拓展，以實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。不過，對(duì)于善戰(zhàn)科技股的成長(zhǎng)型選手來說，暫時(shí)的財(cái)報(bào)體現(xiàn)一般并不影響對(duì)終局價(jià)值的判斷，他們眼中看到的更多是空間和成長(zhǎng)性。

在公司年報(bào)的十大流通股股東中，發(fā)現(xiàn)了興全輕資產(chǎn)投資混合和興全趨勢(shì)投資混合的名字，兩只基金均為當(dāng)季新進(jìn)且分別排在前兩位，占比約為5.17%和4.20%，兩只基金的現(xiàn)任基金經(jīng)理都是董理。

從天天基金網(wǎng)的資料來看，這位曾經(jīng)在嘉實(shí)基金任職的老將，目前最新的任職時(shí)長(zhǎng)已經(jīng)接近9年，他在興全基金當(dāng)下管理的兩只產(chǎn)品恰好就是興全輕資產(chǎn)和興全趨勢(shì)投資。以管理時(shí)間更長(zhǎng)且任職回報(bào)更好的興全輕資產(chǎn)為例，去年四季報(bào)重倉(cāng)行業(yè)時(shí)就體現(xiàn)了混搭的思路。在12月31日的組合中，不僅有中國(guó)平安、中國(guó)太保、海螺水泥、寧德時(shí)代等價(jià)值藍(lán)籌龍頭股，也有北方華創(chuàng)、順絡(luò)電子、立訊精密、中興通訊等大科技領(lǐng)域的成長(zhǎng)股標(biāo)的。有鑒于消費(fèi)電子龍頭立訊精密也赫然其中，因此隆揚(yáng)電子的“入局”似乎并不出人意料。

表3：隆揚(yáng)電子2024年業(yè)績(jī)與此前對(duì)比一覽

資料來源：公司財(cái)報(bào)

對(duì)比前嘉實(shí)選手董理，現(xiàn)嘉實(shí)選手王貴重在看好的標(biāo)的上同樣是集團(tuán)化出擊，這樣的例子體現(xiàn)在科創(chuàng)板股票晶豐明源上。從2024年年報(bào)來看，公司在2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.04億元，同比增長(zhǎng)15.38%?；同時(shí)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-3305萬元，同比虧損減少63.78%?。

值得注意的是，此次公開信息顯示，晶豐明源在面臨著虧損3305萬元的情況下，仍計(jì)劃現(xiàn)金分紅4345萬元，成為2024年年報(bào)業(yè)績(jī)虧損仍要分紅的首家上市公司。對(duì)此，國(guó)信證券發(fā)布了題為《四季度歸母凈利潤(rùn)扭虧為盈，進(jìn)入英偉達(dá)推薦供應(yīng)商名單》的點(diǎn)評(píng)報(bào)告：“2024年收入同比增長(zhǎng)15%，4Q2024歸母凈利潤(rùn)扭虧為盈。各產(chǎn)品線毛利率均提高，LED照明驅(qū)動(dòng)芯片收入占比下降。高性能計(jì)算電源芯片已規(guī)模量產(chǎn)，進(jìn)入英偉達(dá)推薦供應(yīng)商名單。工藝技術(shù)持續(xù)迭代，增強(qiáng)產(chǎn)品性能和成本優(yōu)勢(shì)?！?/p>

從年報(bào)曝光的十大流通股股東名單來看，嘉實(shí)前沿科技滬港深、嘉實(shí)文體娛樂、嘉實(shí)科技創(chuàng)新均為新進(jìn)的股東。巧合的是，它們的基金經(jīng)理均為王貴重。在書面回復(fù)時(shí)，嘉實(shí)基金大科技研究總監(jiān)王貴重解釋看好大科技的原因：“展望未來，我們依然是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的樂觀派，核心邏輯在于中國(guó)龐大的制造業(yè)基礎(chǔ)與優(yōu)勢(shì)并未消失，同時(shí)我們觀察到中國(guó)的科技越來越強(qiáng)，人工智能引領(lǐng)的新一輪科技革命剛剛開始，我國(guó)國(guó)產(chǎn)算力、半導(dǎo)體的先進(jìn)制程、汽車的高階智駕都有了顯著的突破。我們相信未來10年，中國(guó)科技不僅僅會(huì)實(shí)現(xiàn)自主崛起，也會(huì)向世界貢獻(xiàn)越來越多的中國(guó)力量。而中國(guó)資產(chǎn)的重估也就成了自然而然的事情。對(duì)科技行業(yè)的投資者來說，最好的時(shí)代也許正在到來?！?/p>

（文中提及個(gè)股以及基金僅作舉例分析，不作投資建議。）