2025年3 月19 日，牧原股份發(fā)布了 2024 年年報(bào)與 ESG 報(bào)告。報(bào)告顯示，2024 年公司業(yè)績(jī)扭虧為盈，符合市場(chǎng)預(yù)期。公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 1379.47 億元，同比增長(zhǎng) 24.43%；歸母凈利潤(rùn)達(dá) 178.81 億元，同比大幅增長(zhǎng) 519.42%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為 375.43 億元，同比增長(zhǎng) 279.50%。

到 2024 年末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為 58.68%，同比下降 3.43個(gè)百分點(diǎn)。為積極回饋股東，公司董事會(huì)審議通過的利潤(rùn)分配預(yù)案顯示：以未來實(shí)施分配方案時(shí)股權(quán)登記日的總股本為基數(shù)，向全體股東每 10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利 5.72 元（含稅），分紅總額高達(dá) 30.83 億元。

在踐行社會(huì)責(zé)任方面，牧原股份ESG 報(bào)告表明，2024 年公司持續(xù)推動(dòng)行業(yè)與社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展。秉持開放共享、創(chuàng)新發(fā)展的理念，圍繞豬肉價(jià)值鏈以及利益相關(guān)方的需求，堅(jiān)守 “誠(chéng)信合規(guī)經(jīng)營(yíng)、食品安全、綠色低碳、合作共贏、關(guān)懷員工、造福社會(huì)”的 ESG 戰(zhàn)略定位，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)、生態(tài)和社會(huì)效益的協(xié)同提升。這一系列舉措不僅提升了公司社會(huì)形象，更為長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，進(jìn)一步增強(qiáng)了公司投資吸引力 。

多家券商研究機(jī)構(gòu)對(duì)牧原股份的基本面進(jìn)行深入分析后，認(rèn)為牧原股份站在新一輪發(fā)展起點(diǎn)，成長(zhǎng)和價(jià)值屬性兼具，給予公司 “買入” 評(píng)級(jí)。

2025年商品豬出欄量持續(xù)提高

降本增效仍有很大空間

2024 年牧原股份業(yè)績(jī)扭虧為盈，主要得益于兩方面因素：2024 年全年生豬銷售均價(jià)較 2023 年顯著回升。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，2024 年出欄生豬頭均盈利 214 元，較 2023 年增加 290 元；同時(shí)，公司生豬出欄量也有所增長(zhǎng)。牧原股份在 2024 年生豬養(yǎng)殖成本實(shí)現(xiàn)大幅下降。

2024 年，牧原股份共銷售生豬7160.2萬頭，銷售收入達(dá)1362.25億元，圓滿完成年初制定的出欄目標(biāo)。截至 2024 年末，公司能繁母豬存欄量為351.2萬頭。在 3 月 19 日的投資關(guān)系活動(dòng)記錄中，牧原股份透露，結(jié)合行業(yè)發(fā)展、市場(chǎng)及自身經(jīng)營(yíng)狀況，預(yù)計(jì) 2025 年商品豬出欄量將達(dá)到 7200 萬頭 - 7800 萬頭，仔豬出欄量為800萬頭 - 1200萬頭，這一增長(zhǎng)預(yù)期為公司未來盈利增長(zhǎng)提供有力支撐。

在成本改善方面，2024 年，受益于生產(chǎn)成績(jī)改善以及飼料價(jià)格下降，牧原股份生豬養(yǎng)殖完全成本從1 - 2 月的15.8 元 /kg 降至年底的13 元 /kg 左右，全年平均成本約為 14 元 /kg，2025 年 2 月更是進(jìn)一步下降至 12.9 元 /kg。成本的持續(xù)下降直接轉(zhuǎn)化為公司利潤(rùn)的增加，同樣提升了公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力與投資價(jià)值。

在屠宰肉食業(yè)務(wù)方面，牧原股份積極拓展銷售渠道，持續(xù)優(yōu)化客戶與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升運(yùn)營(yíng)質(zhì)量。頭均虧損從2023年的70元降至2024年的50元左右，并于 12月實(shí)現(xiàn)單月盈利。

對(duì)于投資人關(guān)注的降本進(jìn)展與路徑，牧原股份在 3 月19 日與機(jī)構(gòu)交流時(shí)表示，公司在2024年12 月達(dá)成了年底 13 元 /kg 的成本目標(biāo)，此前提出的 600元降本空間已實(shí)現(xiàn)過半。且公司當(dāng)前養(yǎng)殖成績(jī)與管理水平仍有較大提升空間，2025 年成本目標(biāo)設(shè)定為全年平均 12 元 /kg。這主要從以下四個(gè)方面發(fā)力：

一是健康管理。去年冬季，公司在非洲豬瘟防控上成效顯著，為 2025 年整體生產(chǎn)穩(wěn)定奠定了基礎(chǔ)。健康的豬群是降低成本、提高產(chǎn)量的關(guān)鍵，為公司的持續(xù)盈利提供保障。

二是種豬育種。通過打造種豬選育平臺(tái)，充分挖掘豬的生長(zhǎng)潛能，改善豬肉品質(zhì)，提升每頭豬的盈利水平。優(yōu)良的種豬基因有助于提高養(yǎng)殖效率，增加公司收益。

三是營(yíng)養(yǎng)配方。公司持續(xù)推廣低豆日糧應(yīng)用，在合成生物領(lǐng)域加大投入，為后續(xù)飼料成本下降提供支撐。合理的營(yíng)養(yǎng)配方能夠降低飼料成本，提高養(yǎng)殖效益。

四是智能化應(yīng)用。借助智能化提升標(biāo)準(zhǔn)化管理能力，縮小人員能力差異，進(jìn)而帶動(dòng)整體成本下降。智能化管理有助于提高生產(chǎn)效率，降低人力成本，增強(qiáng)公司的盈利能力。

穿越周期實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)

成長(zhǎng)和價(jià)值屬性都在增強(qiáng)

養(yǎng)豬行業(yè)是典型性的周期性行業(yè)，牧原股份從事養(yǎng)豬業(yè)30 余年，經(jīng)歷約 7 個(gè)豬周期。從公司發(fā)展看，牧原股份成功穿越豬周期并實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)，上市至今出欄量增長(zhǎng)38 倍至7160 萬頭，市值增長(zhǎng)23倍至2081億元，2024 年生豬出欄市占率10.2%。

公司董事長(zhǎng)秦英林稱，牧原股份關(guān)注周期但不盲目追逐或賭博式押注，大致把握周期走勢(shì)即可。關(guān)注周期價(jià)格波動(dòng)易陷入誤區(qū)，牧原股份做的就是聚焦于提升養(yǎng)豬質(zhì)量、降低成本、提高品質(zhì)，掌握確定性因素，不被價(jià)格和周期干擾。

2024年，公司資產(chǎn)負(fù)債率穩(wěn)步下降，未來公司將持續(xù)降低資產(chǎn)負(fù)債率水平及整體負(fù)債規(guī)模，2025年公司的目標(biāo)是將整體負(fù)債規(guī)模降低100億元左右。

近期，中金公司研究報(bào)告顯示，牧原股份的成長(zhǎng)和價(jià)值屬性都在增強(qiáng)。從成長(zhǎng)屬性角度看，一方面是出欄產(chǎn)能超額增長(zhǎng)可期，成本優(yōu)化利潤(rùn)增厚。另一方面，牧原股份資本開支高峰已過且穩(wěn)步收斂，遠(yuǎn)期折舊邊際下行。牧原股份預(yù)計(jì)，2025年資本開支金額為90億元，其中豬舍升級(jí)改造為30億元，鄭州產(chǎn)業(yè)園及育種平臺(tái)建設(shè)為40億元-50億元。未來具體資本開支規(guī)模，公司將根據(jù)市場(chǎng)情況及經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行調(diào)整。

在價(jià)值屬性方面，2024年，牧原股份固定資產(chǎn)折舊首次超過了資本開支，牧原股份表示，這標(biāo)志著公司正式邁入現(xiàn)金流收獲期。2024年牧原股份經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為375.43億元，較去年同比增長(zhǎng)279.50%，資產(chǎn)負(fù)債率降至58.68%。

此外，公司回報(bào)股東的分紅能力和意愿均在增強(qiáng)。公司在2024年已上調(diào)現(xiàn)金分紅比例從20%至40%，強(qiáng)化股東回報(bào)。

3月19日，公司同步公告2024 年度利潤(rùn)分配方案及 2025 年中期分紅規(guī)劃。2024年擬向全體股東每 10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利 5.72 元、分紅總額 30.83 億元，疊加前三季度已分紅 45 億元、2024 年度股份回購(gòu)金額 10 億元，2024 年度公司現(xiàn)金分紅和股份回購(gòu)總額達(dá) 86 億元、占 2024 年凈利潤(rùn)的 45%，股息率約3.66%。

雖然公告中的2025年中期分紅方案并未提出具體數(shù)據(jù)，但根據(jù)《上市公司監(jiān)管指引第 3 號(hào)—上市公司現(xiàn)金分紅》《公司章程》等有關(guān)規(guī)定，公司提請(qǐng)股東大會(huì)授權(quán)董事會(huì)在符合利潤(rùn)分配的條件下制定 2025 年中期利潤(rùn)分配方案：在保證公司能夠持續(xù)經(jīng)營(yíng)和長(zhǎng)期發(fā)展的前提下，公司當(dāng)年盈利且累計(jì)未分配利潤(rùn)為正的情況下，以未來實(shí)施分配方案時(shí)股權(quán)登記日的總股本為基數(shù)，現(xiàn)金分紅金額不超過相應(yīng)期間歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)。

此舉彰顯了公司對(duì)2025年持續(xù)盈利的信心與對(duì)股東的高度負(fù)責(zé)態(tài)度。

服務(wù)社會(huì)是立身之本

高質(zhì)量發(fā)展保障肉盤子

牧原股份始終將服務(wù)社會(huì)奉為企業(yè)發(fā)展的根本宗旨，在專注提升養(yǎng)豬質(zhì)量、降低成本、提高品質(zhì)且排除周期干擾、牢牢把握確定性因素的同時(shí)，積極投身于社會(huì)服務(wù)，并將此作為企業(yè)立身之本。

2024 年，牧原股份發(fā)布的 ESG 報(bào)告彰顯了其堅(jiān)定的可持續(xù)發(fā)展決心。公司秉持開放共享、創(chuàng)新發(fā)展的理念，圍繞豬肉價(jià)值鏈以及利益相關(guān)方的多元需求，明確樹立了 “誠(chéng)信合規(guī)經(jīng)營(yíng)、食品安全、綠色低碳、合作共贏、關(guān)懷員工、造福社會(huì)” 的 ESG 戰(zhàn)略定位，進(jìn)一步細(xì)化出六大關(guān)鍵可持續(xù)發(fā)展方向，全力推動(dòng)聯(lián)合國(guó)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)（SDGs）的全面落實(shí)，力求實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)、生態(tài)和社會(huì)效益的協(xié)同共進(jìn)，為行業(yè)與社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展注入強(qiáng)大動(dòng)力。

在質(zhì)量安全管理領(lǐng)域，牧原股份借助數(shù)字化與智能化技術(shù)，構(gòu)建起精準(zhǔn)高效的管理監(jiān)督機(jī)制，精心打造 “711” 全產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)称钒踩c質(zhì)量保障體系。該體系從源頭投入品、飼料供應(yīng)，到養(yǎng)殖生產(chǎn)、檢驗(yàn)檢測(cè)，再到生豬銷售、終端屠宰肉食以及市場(chǎng)流通，構(gòu)建起一套全方位、全流程的可追溯體系，確保整體產(chǎn)業(yè)鏈的每一個(gè)環(huán)節(jié)都清晰可知、切實(shí)可控，有力守護(hù)了消費(fèi)者手中“肉盤子”的安全。

秉持可持續(xù)發(fā)展理念，牧原股份在全產(chǎn)業(yè)鏈積極推進(jìn)綠色轉(zhuǎn)型。公司制定了中長(zhǎng)期減碳規(guī)劃，明確減排路徑，從原料端、生產(chǎn)端到消費(fèi)端，持續(xù)加大工藝技術(shù)創(chuàng)新與管理改進(jìn)力度。通過低碳飼養(yǎng)、種養(yǎng)循環(huán)等一系列創(chuàng)新舉措，不斷塑造畜牧業(yè)發(fā)展的新質(zhì)生產(chǎn)力，為行業(yè)綠色發(fā)展樹立了典范。

牧原股份深知員工是企業(yè)發(fā)展的核心力量，致力于通過機(jī)制創(chuàng)新助力員工成長(zhǎng)，為員工構(gòu)筑幸福家庭。2024 年，公司創(chuàng)新完善養(yǎng)殖技工薪酬方案，讓每一位養(yǎng)殖技工都清楚明晰獲取高薪的途徑，并在管理、技術(shù)、硬件等方面給予全方位支持，助力員工養(yǎng)好豬、實(shí)現(xiàn)高薪夢(mèng)想。隨著創(chuàng)新機(jī)制深入落實(shí)，員工的創(chuàng)造力與執(zhí)行力被充分激發(fā)，部分優(yōu)秀員工薪酬實(shí)現(xiàn)翻倍，甚至達(dá)到2 萬元-3 萬元，用心拓寬員工幸福人生的高度。

與此同時(shí)，公司不斷拓展和完善員工福利體系，全面覆蓋“衣、食、住、行、用、育、康、情、財(cái)”等九大關(guān)鍵領(lǐng)域，不僅切實(shí)解決員工子女教育需求、設(shè)立獎(jiǎng)學(xué)金，還持續(xù)開展母子工程、托管服務(wù)、研學(xué)、家屬開放日等豐富多彩的活動(dòng)，用愛延伸員工家庭幸福的深度。

此外，牧原股份始終秉持 “發(fā)展到哪里，就將福祉帶到哪里” 的原則，充分發(fā)揮產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)帶動(dòng)作用，重點(diǎn)聚焦就業(yè)帶動(dòng)，助農(nóng)增收，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)，通過共享技術(shù)、共享資源，與農(nóng)民攜手共進(jìn)、共同發(fā)展。

值得一提的是，這已是牧原股份連續(xù)第12年披露 CSR/ESG 報(bào)告。牧原股份既是綠色發(fā)展的積極踐行者與受益者，更是綠色發(fā)展的創(chuàng)新推動(dòng)者與創(chuàng)建者。公司始終致力于為消費(fèi)者提供美味優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，為員工創(chuàng)造幸福美滿的生活，為社會(huì)創(chuàng)造更多價(jià)值，攜手各方共創(chuàng)美好未來。牧原股份的成功實(shí)踐充分證明，環(huán)保不僅不會(huì)增加企業(yè)成本，反而能有力推動(dòng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益有機(jī)統(tǒng)一。

免責(zé)聲明：本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議。