《金基研》 祁玄/作者

自去年9月以來(lái)，權(quán)益類基金的注冊(cè)數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)，新增產(chǎn)品達(dá)到459只，占同期注冊(cè)基金產(chǎn)品總數(shù)的七成。在此期間，權(quán)益類基金的規(guī)模從6.3萬(wàn)億元擴(kuò)張至7.7萬(wàn)億元，占公募基金總規(guī)模的比例由20%提升至24%。公募基金不僅在數(shù)量和規(guī)模上有所增加，其收益狀況也在穩(wěn)步改善，逐漸向更好的方向發(fā)展

值得關(guān)注的還包括ETF產(chǎn)品。其中，股票ETF產(chǎn)品能夠在五個(gè)工作日內(nèi)快速完成注冊(cè)，也反映了相關(guān)部門的重視程度。2025年年初，證監(jiān)會(huì)印發(fā)了《促進(jìn)資本市場(chǎng)指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》，主要目標(biāo)包括推動(dòng)資本市場(chǎng)指數(shù)化投資規(guī)模和比例明顯提升，強(qiáng)化指數(shù)基金資產(chǎn)配置功能等相關(guān)內(nèi)容。其中，中證A500ETF在2024年的9月開始密集推出，受到市場(chǎng)關(guān)注。2025年以來(lái)，至3月18日，中證A500指數(shù)漲幅超3%，其表現(xiàn)要優(yōu)于滬深300指數(shù)。

?

一、中證A500有哪些鮮明特質(zhì)？

隨著基金市場(chǎng)的持續(xù)發(fā)展和創(chuàng)新，各類基金產(chǎn)品持續(xù)不斷地改進(jìn)，其產(chǎn)品生態(tài)不斷豐富，在此過(guò)程中，中證A500ETF因其鮮明的特質(zhì)脫穎而出，為投資者提供了更多樣化的選擇，同時(shí)也受到眾多投資者的關(guān)注。

中證A500指數(shù)從滬深股市中選取了500只市值較大、流動(dòng)性較好的股票作為樣本，旨在反映國(guó)內(nèi)滬深股市核心資產(chǎn)的整體表現(xiàn)。值得注意的是，盡管該指數(shù)與中證500指數(shù)在成分股數(shù)量上采用相同的標(biāo)準(zhǔn)，但兩者的差異主要體現(xiàn)在指數(shù)樣本的具體選取方式上。

首先是編制規(guī)則的不同。在過(guò)往的基金市場(chǎng)中，常見(jiàn)的寬基指數(shù)有滬深300、中證500等等，這些指數(shù)通常按照滬深股市的市值大小進(jìn)行篩選成分股。然而，中證A500指數(shù)的編制規(guī)則更為科學(xué)和復(fù)雜。對(duì)于成分股的篩選，中證A500更注重行業(yè)的代表性，而非單純依據(jù)市值大小排序。

在此情況下，也使得部分細(xì)分行業(yè)的中小型企業(yè)也有機(jī)會(huì)入選。這種選股方式使得其行業(yè)覆蓋范圍要高于滬深300指數(shù)與中證500指數(shù)等傳統(tǒng)指數(shù)。

具體來(lái)看，中證A500在指數(shù)成分股的選擇上，具有“跨指數(shù)成分股重疊”的特點(diǎn)。它同時(shí)包含了一部分滬深300指數(shù)和中證500等指數(shù)的成分股，并未按照市值大小進(jìn)行配置，主要突出行業(yè)的均衡性。

另外，傳統(tǒng)指數(shù)按照市值作為選股依據(jù)，可能會(huì)導(dǎo)致成分股在行業(yè)分布上較為集中。以滬深300指數(shù)為例，其成分股可能在金融、消費(fèi)等行業(yè)的集中度較高。而中證500指數(shù)的行業(yè)分布上較滬深300要更加分散，但新興產(chǎn)業(yè)的成分股所占比重可能較低。

而在中證A500，面對(duì)滬深300金融行業(yè)成分股權(quán)重較高的問(wèn)題，中證A50會(huì)相應(yīng)減少金融行業(yè)類型的成分股，同時(shí)增加新興產(chǎn)業(yè)的占比，以符合“新質(zhì)生產(chǎn)力”的發(fā)展方向。

因此，對(duì)比不同指數(shù)的市值特征來(lái)看，中證A500主要體現(xiàn)“大盤+中盤”的均衡性。而滬深300以大盤股為主，中證500則以中盤股為主。

總體而言，中證A500指數(shù)的成分股行業(yè)覆蓋廣泛，在市值分布上介于滬深300與中證500之間。結(jié)合兩者特點(diǎn)，滿足了市場(chǎng)對(duì)指數(shù)產(chǎn)品多樣化的需求，同時(shí)為投資者提供了平衡核心資產(chǎn)與新興成長(zhǎng)機(jī)會(huì)的配置選擇。

?

二、中證A500能否把握長(zhǎng)期投資的風(fēng)向呢？

過(guò)去的一年里，相關(guān)部門積極推動(dòng)長(zhǎng)期投資生態(tài)的建設(shè)。2024年4月初，新“國(guó)九條”發(fā)布并提到要逐步建立培育長(zhǎng)期投資的市場(chǎng)生態(tài)，完善適配長(zhǎng)期投資的基礎(chǔ)制度，構(gòu)建支持“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”的政策體系。具體措施包括大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，建立ETF快速審批通道，推動(dòng)指數(shù)化投資發(fā)展，優(yōu)化保險(xiǎn)資金權(quán)益投資政策環(huán)境等。

2024年9月，證監(jiān)會(huì)聯(lián)合相關(guān)部門推出了《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見(jiàn)》，再到2025年1月，多部門聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》，具體落實(shí)前述指導(dǎo)意見(jiàn)中的各項(xiàng)措施，包括降低資本市場(chǎng)投資門檻、豐富投資工具等內(nèi)容。

值得關(guān)注的是，中證A500指數(shù)的編制規(guī)則還體現(xiàn)了對(duì)長(zhǎng)期投資風(fēng)向的把握。該指數(shù)要求將中證ESG評(píng)價(jià)結(jié)果為C及以下的公司排除在成分股之外。環(huán)境、社會(huì)和公司治理（ESG）標(biāo)準(zhǔn)作為評(píng)估企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的重要指標(biāo)，已成為衡量企業(yè)社會(huì)責(zé)任的關(guān)鍵參考。通過(guò)引入ESG篩選機(jī)制，不僅有助于提升指數(shù)質(zhì)量，也為長(zhǎng)期投資提供了更加可靠的發(fā)展基礎(chǔ)。

另外，市場(chǎng)上有多只中證A500ETF的產(chǎn)品設(shè)置了強(qiáng)制分紅機(jī)制。例如，摩根中證A500ETF設(shè)置了季度分紅評(píng)價(jià)機(jī)制，也就是在每季度最后一個(gè)交易日，會(huì)對(duì)基金相對(duì)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的超額收益率以及可供分配利潤(rùn)進(jìn)行評(píng)價(jià)，在符合基金收益分配條件下可安排分紅。招商中證A500ETF同樣約定每季度至少進(jìn)行一次收益分配，當(dāng)具備超額收益時(shí)，收益分配比例不低于超額收益率的80%。

通過(guò)設(shè)置季度分紅機(jī)制，不僅提高了投資者的信心，還增強(qiáng)了他們對(duì)ETF長(zhǎng)期投資價(jià)值的認(rèn)可。

此外，部分基金公司還通過(guò)運(yùn)用固有資金進(jìn)行運(yùn)作。

2024年10月15日，南方中證A500ETF等首批中證A500交易型開放式指數(shù)證券投資基金正式上市，其基金公司公告中提到，基于對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展的信心，計(jì)劃運(yùn)用自有資金5000萬(wàn)元進(jìn)行投資，并承諾至少持有1年以上。后續(xù)公司將繼續(xù)運(yùn)用自有資金投資旗下權(quán)益基金。

可以看出，中證A500ETF的長(zhǎng)期價(jià)值，在季度分紅，ESG的加持下不斷發(fā)揮作用，并不斷推動(dòng)指數(shù)的長(zhǎng)期穩(wěn)定與高質(zhì)量發(fā)展。與此同時(shí)，部分基金公司進(jìn)行自購(gòu)，向投資者傳遞發(fā)展的信心。

?