《金基研》 祁玄/作者
過去一年來，國內(nèi)資本市場逐步邁入高質(zhì)量發(fā)展的新階段，從2024年4月新“國九條”頒布實(shí)施以來，已有多家上市公司積極響應(yīng)，而“分紅”則成為當(dāng)中的一項(xiàng)“亮點(diǎn)”。許多上市公司通過多種方式提升分紅質(zhì)量和頻率，投資者信心和活力得到了提升，從而促進(jìn)了中長期資本的持續(xù)流入，推動(dòng)資本市場的健康發(fā)展。與此同時(shí)，以“分紅”為核心主題的紅利基金備受投資者的關(guān)注，而隨著指數(shù)化投資生態(tài)不斷建設(shè)，紅利ETF成為市場上的焦點(diǎn)之一。
?
一、持續(xù)分紅的信號釋放，紅利投資獲關(guān)注
2024年，在證監(jiān)會(huì)等相關(guān)部門支持下，上市公司的整體質(zhì)量和投資價(jià)值得到持續(xù)提升。過去一年，上市公司在這一年的分紅總額達(dá)到了2.4萬億元，同時(shí)，回購金額也達(dá)到1,476億元，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均創(chuàng)下歷史新高。對于投資者而言，持續(xù)釋放積極信號。
其中，新“國九條”也提到了關(guān)于上市公司一年內(nèi)進(jìn)行多次分紅，及春節(jié)前分紅等與之相關(guān)的分紅內(nèi)容，多家上市公司也紛紛響應(yīng)，積極落實(shí)，讓投資者切切實(shí)實(shí)地享受到“紅包福利”。
值得注意的是，養(yǎng)老金制度也與紅利基金有所聯(lián)系。由證監(jiān)會(huì)，財(cái)政局等多個(gè)部門聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于全面實(shí)施個(gè)人養(yǎng)老金制度的通知》，個(gè)人養(yǎng)老金制度于2024年12月15日開始全面推行。其中提到個(gè)人養(yǎng)老金制度的實(shí)施范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，以及優(yōu)化產(chǎn)品供給等相關(guān)內(nèi)容。
根據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的個(gè)人養(yǎng)老金基金名錄，紅利低波類指數(shù)基金被列為其中的可投資品種之一。個(gè)人養(yǎng)老金投資范圍進(jìn)一步擴(kuò)展，為投資者提供了更多選擇。
紅利低波類指數(shù)基金是一種結(jié)合了高股息率和低波動(dòng)策略的指數(shù)基金，成分股篩選了分紅穩(wěn)定且股價(jià)波動(dòng)較小的股票構(gòu)建投資組合，以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健收益與風(fēng)險(xiǎn)控制的平衡。
因此，在相對穩(wěn)定與較高分紅的特點(diǎn)下，紅利低波類指數(shù)基金適合長期資金配置，能夠滿足個(gè)人養(yǎng)老金賬戶對穩(wěn)健增值的需求。在新發(fā)布的個(gè)人養(yǎng)老金基金名錄中，能夠看到多只紅利低波類指數(shù)基金入選，包括像嘉實(shí)滬深300紅利低波動(dòng)ETF聯(lián)接基金、創(chuàng)金合信中證紅利低波動(dòng)指數(shù)基金等等。這些基金被納入個(gè)人養(yǎng)老金基金名錄，也為投資者提供了重要的參考選擇。
除此之外，《深圳證券交易所上市公司自律監(jiān)管指引第11號——信息披露工作評價(jià)（2025年修訂）》于2025年3月14日發(fā)布，此次修訂是在證監(jiān)會(huì)統(tǒng)籌指導(dǎo)下進(jìn)行,旨在強(qiáng)化上市公司信息披露監(jiān)管，推動(dòng)提升上市公司投資價(jià)值，通過明確對“持續(xù)分紅”企業(yè)加分、“長期不分紅”企業(yè)減分的機(jī)制，促進(jìn)上市公司提升分紅比例。
可以看出，上述修訂的相關(guān)內(nèi)容展現(xiàn)了以回報(bào)投資者為導(dǎo)向，穩(wěn)定的分紅或能吸引長期資金配置，從而推動(dòng)整體市場長期投資生態(tài)的建立，促進(jìn)資本市場的高質(zhì)量發(fā)展。
?
二、緊隨指數(shù)化投資發(fā)展，紅利ETF能否獲得投資者認(rèn)可？
在過去的2024年，國內(nèi)ETF呈現(xiàn)出蓬勃發(fā)展的態(tài)勢。截至2024年底，國內(nèi)交易所掛牌的ETF數(shù)量突破千只，達(dá)1,033只，較2023年增長16%；總規(guī)模達(dá)到3.7萬億元，同比增長81%。
2025年初，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《促進(jìn)資本市場指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》，進(jìn)一步推動(dòng)ETF等指數(shù)化投資產(chǎn)品的發(fā)展。與此同時(shí)，紅利ETF的市場關(guān)注度也得到了提升。
就分類而言，紅利類基金主要可分為三類，包括紅利ETF、普通紅利指數(shù)型基金、主動(dòng)型紅利基金。這三類基金在平均收益方面各具特色，風(fēng)險(xiǎn)收益結(jié)構(gòu)等存在相對明顯的差異。
其中，2019-2024年，紅利ETF的平均收益率為32.70%、13.09%、13.42%、-5.91%、4.64%、21.16%。普通紅利指數(shù)型基金的平均收益率為17.51%、9.14%、12.91%、-3.53%、-0.27%、15.04%。主動(dòng)紅利型指數(shù)基金的平均收益率為36.80%、47.42%、9.64%、-18.75、-8.90%、9.12%。
總體表現(xiàn)來看，紅利ETF的穩(wěn)定性要高于主動(dòng)型紅利基金，收益情況要優(yōu)于普通紅利指數(shù)基金。進(jìn)入指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展階段，紅利ETF的市場認(rèn)可度和流動(dòng)性有望進(jìn)一步提升。
另外，從其他數(shù)據(jù)表現(xiàn)上看，紅利ETF投資的熱度持續(xù)升溫。截至2024年底，全市場紅利類ETF產(chǎn)品數(shù)量已達(dá)53只，涵蓋滬深股市、港股以及央企國有企業(yè)等細(xì)分領(lǐng)域。其規(guī)模由2023年底的456.87億元擴(kuò)張至1,191.01億元，成功突破千億關(guān)口，同比增長超160%。這一增長態(tài)勢也顯現(xiàn)了投資者對紅利投資產(chǎn)品的關(guān)注和信心。
就目前而言，市場上的紅利ETF主要以被動(dòng)型為主。這類ETF通過跟蹤特定的紅利指數(shù)，完全復(fù)制其成分股及權(quán)重進(jìn)行配置，旨在實(shí)現(xiàn)與標(biāo)的指數(shù)同步的收益表現(xiàn)。由于不同紅利ETF跟蹤的指數(shù)存在差異，其成分股構(gòu)成和收益特征也會(huì)有所不同。
舉例來說，博時(shí)中證紅利ETF主要跟蹤中證紅利指數(shù)收益率，選取包括滬深兩市高股息企業(yè)作為樣本。工銀深證紅利ETF，跟蹤深證紅利價(jià)格指數(shù)，成分股來源主要為深市公司?？梢妰烧咧g的市場覆蓋不同。
這兩種ETF的核心差異體現(xiàn)在兩個(gè)方面。首先是跟蹤指數(shù)的不同，中證紅利指數(shù)覆蓋滬深兩市，而深證紅利指數(shù)僅聚焦深市；其次，成分股來源不同，導(dǎo)致兩者的市場覆蓋范圍和行業(yè)分布存在明顯區(qū)別。
因此，投資者在關(guān)注紅利ETF收益表現(xiàn)的同時(shí)，也要關(guān)注其跟蹤的指數(shù)情況。另外，對于ETF的投資，還需結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)偏好，選擇合適的產(chǎn)品，持續(xù)關(guān)注分紅政策與市場環(huán)境變化，以實(shí)現(xiàn)長期穩(wěn)健回報(bào)。
?
