一則停產(chǎn)消息，引發(fā)A股化工板塊熱度激增，多只龍頭股掀起漲停潮。

其中，紅寶麗以極高的換手率，在投資者之間頻繁易手，交易活躍度爆表，成功引起了市場(chǎng)關(guān)注的目光。

3月28日，紅寶麗上漲1.35%，全天換手率47.02%，成交額24.13億元，振幅13.08%。同花順熱榜數(shù)據(jù)顯示，紅寶麗人氣值沖榜，人氣排名從第4名上升至第1名，排名上升3位次。

龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日上榜的前五大買賣營(yíng)業(yè)部合計(jì)成交4.19億元，其中，買入成交額為1.41億元，賣出成交額為2.78億元，合計(jì)凈賣出1.36億元。

上榜的營(yíng)業(yè)部中，共有2家機(jī)構(gòu)專用席位現(xiàn)身，即賣三、賣四，合計(jì)買入金額1528.34萬(wàn)元，賣出金額6768.57萬(wàn)元，合計(jì)凈賣出5240.23萬(wàn)元。

紅寶麗成“搶手貨”

受全球產(chǎn)能過剩、歐洲生產(chǎn)成本較高等因素影響，全球化工巨頭利安德巴塞爾和科思創(chuàng)于3月18日聯(lián)合宣布，將永久關(guān)閉位于荷蘭鹿特丹港的環(huán)氧丙烷/苯乙烯單體（POSM）生產(chǎn)裝置。

據(jù)報(bào)道，該裝置年產(chǎn)能達(dá)30萬(wàn)噸環(huán)氧丙烷、63.5萬(wàn)噸苯乙烯，曾是歐洲最大的PO/SM生產(chǎn)基地之一。受此影響，環(huán)氧丙烷價(jià)格單周暴漲200元/噸至7750元/噸。

這也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)緊張的擔(dān)憂，刺激環(huán)氧丙烷概念股集體上漲。

普遍認(rèn)為，紅寶麗之所以受到資金的熱烈追捧，主要得益于其正在推進(jìn)的環(huán)氧丙烷綜合技改項(xiàng)目。該項(xiàng)目于2023年3月便經(jīng)政府主管部門備案，預(yù)計(jì)2025年底便能進(jìn)入試生產(chǎn)階段。技改完成后，產(chǎn)能的提升以及成本的降低，將極大地提升紅寶麗在環(huán)氧丙烷領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力，市場(chǎng)對(duì)此充滿期待。

公開資料顯示，紅寶麗成立于1987年，前身為南京市聚氨酯化工廠；1994年改制為股份有限公司；2007年在深交所中小板上市。公司主要從事環(huán)氧丙烷及其衍生品聚氨酯硬泡組合聚醚、異丙醇胺系列產(chǎn)品，以及新興材料聚氨酯保溫板的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

目前，紅寶麗擁有4個(gè)產(chǎn)業(yè)基地，包括位于南京江北新區(qū)新材料科技園的硬泡聚醚生產(chǎn)基地、異丙醇胺生產(chǎn)基地，位于高淳經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)的新材料保溫板生產(chǎn)基地，以及位于江蘇泰興經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)的環(huán)氧丙烷產(chǎn)業(yè)基地，擁有全資或控股子公司9家，并在海外設(shè)有聚醚業(yè)務(wù)辦事處。

在行業(yè)人士看來，紅寶麗的基本面雖然有一定亮點(diǎn)，大量資金的關(guān)注可能會(huì)推動(dòng)股價(jià)短期內(nèi)大幅上漲，但如果后續(xù)業(yè)績(jī)不能持續(xù)增長(zhǎng)，或者熱門概念的熱度消退，股價(jià)也可能會(huì)面臨下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

3月24日有投資者向紅寶麗提問，利安德巴塞爾和科思創(chuàng)停產(chǎn)，是否會(huì)導(dǎo)致歐洲地區(qū)環(huán)氧丙烷價(jià)格上漲，從而促進(jìn)貴公司出口歐洲產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲？對(duì)此，紅寶麗3月28日在投資者互動(dòng)平臺(tái)回答稱，有待觀察。

業(yè)績(jī)藏有“暗礁”

根據(jù)2024年業(yè)績(jī)預(yù)告，紅寶麗全年歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)達(dá)5000萬(wàn)-6000萬(wàn)元，同比大增30.6%-56.73%，扣非凈利潤(rùn)3000萬(wàn)-3800萬(wàn)元。

不容忽視的是，業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)背后隱憂浮現(xiàn)。從2024年單季度表現(xiàn)看，呈現(xiàn)逐季波動(dòng)趨勢(shì)，而且波動(dòng)幅度較大。其中：

第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.97億元，同比增長(zhǎng)6.30%；歸母凈利潤(rùn)2,882萬(wàn)元，同比扭虧為盈。第二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.62億元，同比增長(zhǎng)9.65%；歸母凈利潤(rùn)899萬(wàn)元，同比下降67.58%。

第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.41億元，同比下降7.28%；歸母凈利潤(rùn)828萬(wàn)元，同比下降77.27%。第四季度凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為391萬(wàn)元至1,391萬(wàn)元。

值得關(guān)注的是，泰興化學(xué)公司環(huán)氧丙烷綜合技改項(xiàng)目也曾出現(xiàn)一系列的管理風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)披露，2022年4月15日，公司召開第九屆董事會(huì)第十七次會(huì)議，審議通過了《公司關(guān)于〈泰興化學(xué)公司環(huán)氧丙烷擴(kuò)建項(xiàng)目〉的議案》。公司決定對(duì)環(huán)氧丙烷10萬(wàn)噸裝置進(jìn)行技術(shù)改造，在現(xiàn)有裝置上將產(chǎn)能擴(kuò)建至25萬(wàn)噸。

不過，該項(xiàng)目在向政府申報(bào)備案過程中，由于所在地政府“能耗雙控”政策影響，項(xiàng)目能量指標(biāo)不足，耽擱了一段時(shí)間。考慮到該項(xiàng)目技改的急迫性，公司與所在地政府主管部門溝通，對(duì)項(xiàng)目擴(kuò)建方案進(jìn)行調(diào)整，將項(xiàng)目擴(kuò)建方案分步實(shí)施，第一步技改為16萬(wàn)噸裝置規(guī)模，并根據(jù)工藝優(yōu)化情況對(duì)原計(jì)劃的項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容和方案進(jìn)行了調(diào)整。

由于項(xiàng)目建設(shè)涉及的政策和管理要求越來越高，特別是化工類項(xiàng)目，涉及的安全評(píng)價(jià)時(shí)間相對(duì)較長(zhǎng)，影響公司募集資金項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)展，致使建設(shè)周期拉長(zhǎng)。目前，項(xiàng)目在抓緊推進(jìn)中。

另?yè)?jù)紅寶麗披露，2022年，公司在對(duì)子公司泰興化學(xué)公司內(nèi)部事項(xiàng)梳理時(shí)發(fā)現(xiàn)張益軍（已離職，曾任公司副總經(jīng)理和泰興化學(xué)公司法定代表人、總經(jīng)理）涉嫌利用職務(wù)之便利，安排特定關(guān)系人曹某、丁某注冊(cè)設(shè)立由張益軍實(shí)際控制的公司參與定制、銷售泰興化學(xué)公司生產(chǎn)所需的某款原材料的交易流程，增設(shè)交易環(huán)節(jié)，加價(jià)銷售并經(jīng)上海某公司轉(zhuǎn)賣給泰興化學(xué)公司，存在對(duì)泰興化學(xué)公司財(cái)產(chǎn)侵占之情形，公司及時(shí)向公安機(jī)關(guān)報(bào)案，同年9月南京市公安局高淳分局對(duì)張益軍以職務(wù)侵占立案。

2024年9月，南京市高淳區(qū)人民法院作出判決：被告人張益軍犯職務(wù)侵占罪，判處有期徒刑十年六個(gè)月，并處罰金人民幣肆佰萬(wàn)元；追繳被告人張益軍、曹某職務(wù)侵占違法所得人民幣4,433萬(wàn)元（其中被告人曹某以人民幣4272萬(wàn)元為限），其中扣押在案的涉案款項(xiàng)，發(fā)放被害單位泰興化學(xué)公司；不足部分繼續(xù)追繳，發(fā)放被害單位泰興化學(xué)公司等等。

有投資觀點(diǎn)認(rèn)為，紅寶麗如同一艘借風(fēng)前行的化工艦船，短期業(yè)績(jī)浪花雖美，卻藏有暗礁。2025年是其技術(shù)紅利與成本壓力的關(guān)鍵博弈年，投資者需在超跌反彈與長(zhǎng)期不確定性間精準(zhǔn)卡位。