值得注意的是其成藥、原料產(chǎn)品和功能食品板塊業(yè)績(jī)?nèi)嫦禄?，其中最主要板塊成藥業(yè)務(wù)于2024年錄得收入人民幣237.36億元，較去年減少7.4%，原料產(chǎn)品和功能食品及其他業(yè)務(wù)的收入也分別減少1.6%和22.2%。

集采中祭出“地板價(jià)”，成藥業(yè)務(wù)板塊業(yè)績(jī)大幅下滑

成藥業(yè)務(wù)板塊中，抗腫瘤板塊業(yè)績(jī)下滑最為明顯，收入為44億，同比下滑28.3%。

石藥集團(tuán)在財(cái)報(bào)中指出，該治療領(lǐng)域的銷售于2024年錄得較大跌幅，主要原因是津優(yōu)力和多美素兩款產(chǎn)品的價(jià)格于京津冀“3+N”聯(lián)盟藥品集中採(cǎi)購(gòu)中分別下調(diào)了約58%和23%，并于2024年3月份開(kāi)始陸續(xù)在各個(gè)相關(guān)省份執(zhí)行。其后多美素入選第十批國(guó)家集采目錄，中標(biāo)價(jià)格進(jìn)一步大幅降低至人民幣98元╱支。

藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)注意到在去年年底舉行的第十批國(guó)采中，石藥集團(tuán)共有包括阿普米司特片、阿司匹林腸溶片、枸櫞酸托法替布緩釋片、鹽酸多柔比星脂質(zhì)體注射液在內(nèi)的15款產(chǎn)品納入，成為國(guó)采中選“大戶”；而對(duì)于此次集采石藥集團(tuán)采取的是全面低價(jià)策略，被業(yè)內(nèi)稱為“價(jià)格屠夫”。

以石藥集團(tuán)在財(cái)報(bào)中提及的大單品多美素（鹽酸多柔比星脂質(zhì)體注射液）為例，在集采中以競(jìng)爭(zhēng)最低價(jià)、較限價(jià)降幅約89%，低至98元/支（規(guī)格為10ml/20mg）中標(biāo)。

多美素是乳腺癌一線，根據(jù)2024年上半年全國(guó)等級(jí)醫(yī)院市場(chǎng)銷售數(shù)據(jù)，石藥集團(tuán)歐意藥業(yè)銷售量位列榜首，憑借高達(dá)12.60億元的銷售額占據(jù)78%的市場(chǎng)份額。2023年，多美素的銷售額約為27億，同期石藥成藥業(yè)務(wù)總收入為256億。

有業(yè)內(nèi)人士向藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)表示，多美素（鹽酸多柔比星脂質(zhì)體）是石藥的核心品種，此次大幅降價(jià)企業(yè)無(wú)疑想要保住龍頭地位以價(jià)換量，值得注意的是鹽酸多柔比星脂質(zhì)體并沒(méi)有進(jìn)醫(yī)保，此次集采進(jìn)院和放量，有望提高其進(jìn)入醫(yī)保的可能性。

此外，由于多美素及津優(yōu)力在京津冀（3+N）聯(lián)盟藥品集中采購(gòu)中價(jià)格分別下降23%和58%，并于2024年3月份開(kāi)始陸續(xù)在各個(gè)相關(guān)省份執(zhí)行，導(dǎo)致石藥集團(tuán)抗腫瘤治療業(yè)務(wù)Q3和前9個(gè)月收入分別同比下降31.2%和17.6%，并直接使得石藥集團(tuán)前三季度營(yíng)收、利潤(rùn)雙雙下滑。

而石藥集團(tuán)在財(cái)報(bào)中指出，多美素中選第十批國(guó)采，預(yù)計(jì)將于2025年4月執(zhí)行。產(chǎn)品價(jià)格的大幅下降，預(yù)期將對(duì)抗腫瘤領(lǐng)域的銷售收入帶來(lái)巨大壓力。而不僅僅是多美素，石藥集團(tuán)旗下己酮可可堿注射液、利格列汀片、拉考沙胺注射液等多款產(chǎn)品在第十批國(guó)采中較最高限價(jià)降幅均超過(guò)90%。

石藥集團(tuán)成立于?1997年?，其前身為石家莊制藥集團(tuán)有限公司，與其他老牌企業(yè)一樣，石藥集團(tuán)近年也在進(jìn)行創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，2024年其研發(fā)費(fèi)用較去年增加7.5%至人民幣51.91億元，約占成藥業(yè)務(wù)收入21.9%。目前，有近90個(gè)產(chǎn)品在臨床試驗(yàn)的不同階段，其中9個(gè)已遞交上市申請(qǐng)，26個(gè)重點(diǎn)產(chǎn)品處于注冊(cè)臨床階段。

創(chuàng)新平臺(tái)管線資質(zhì)受質(zhì)疑

石藥集團(tuán)于1994年在港交所掛牌上市，為石藥系H股上市平臺(tái)；新諾威則為石藥系A(chǔ)股上市平臺(tái)，于2019年3月正式登陸創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，石藥集團(tuán)通過(guò)兩家全資子公司合計(jì)控制新諾威74.4%的股權(quán)。

近年來(lái)，石藥集團(tuán)多次將創(chuàng)新資產(chǎn)注入新諾威。2024年1月，新諾威完成對(duì)巨石生物的股權(quán)交割，將業(yè)務(wù)領(lǐng)域延伸至創(chuàng)新藥業(yè)務(wù)。2023年9月，新諾威將向石藥集團(tuán)旗下的巨石生物增資18.71億元，進(jìn)而取得公司51%的股權(quán)，實(shí)現(xiàn)對(duì)公司的控股。巨石生物專注于抗體類藥物、抗體偶聯(lián)藥物（ADC）以及mRNA疫苗等生物藥，其中，在火熱的ADC新領(lǐng)域，其作價(jià)以總金額11.95億美元將SYSA1801（Claudin18.2 -ADC）大中華地區(qū)（包括中國(guó)大陸、中國(guó)香港、中國(guó)澳門及中國(guó)臺(tái)灣）以外的開(kāi)發(fā)及商業(yè)化權(quán)利授權(quán)給Elevation Oncology頗受業(yè)內(nèi)關(guān)注。

但近期，巨石生物旗下管線資質(zhì)卻遭業(yè)內(nèi)質(zhì)疑。

今年3月20日，石藥的海外合作伙伴美國(guó)Elevation Oncology宣布，終止從石藥引進(jìn)的Claudin18.2 ADC項(xiàng)目EO-3021/SYSA1801。

“我們對(duì)第一階段試驗(yàn)的這些結(jié)果深感失望。盡管繼續(xù)證明EO-3021作為一種更具組合性的ADC具有差異化安全性，但更新的療效數(shù)據(jù)表明，與正在開(kāi)發(fā)的其他Claudin 18.2 ADC相比，使用EO-3021治療并不符合我們的成功標(biāo)準(zhǔn)，并且不足以為患者提供具有競(jìng)爭(zhēng)力的收益風(fēng)險(xiǎn)特征，”Elevation Oncology總裁兼首席執(zhí)行官Joseph Ferra表示。

除了SYSA1801對(duì)外授權(quán)折戟，巨石生物對(duì)外授權(quán)合作獲得的首付款比例偏低也受到業(yè)內(nèi)質(zhì)疑，其SYS6002、SYSA1801、SYS6005獲得的首付款占潛在交易總額的比例分別約1%、2%、1%，低于同業(yè)，有業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)認(rèn)為其管線價(jià)值或仍有待驗(yàn)證。

2023年11月20日，新諾威全稱由“石藥集團(tuán)新諾威制藥股份有限公司”變更為“石藥創(chuàng)新制藥股份有限公司”，表明了其堅(jiān)定做大做強(qiáng)創(chuàng)新藥的決心。不過(guò)，整體而言，作為石藥集團(tuán)旗下主要?jiǎng)?chuàng)新平臺(tái)，從新諾威發(fā)布的轉(zhuǎn)型創(chuàng)新藥領(lǐng)域后的首份年報(bào)顯示，其業(yè)績(jī)也出現(xiàn)雙降，2024年，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.81億元，同比下降21.98%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5372.63萬(wàn)元，較上年同期下降87.63%。

看來(lái)石藥集團(tuán)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型任重道遠(yuǎn)，而通過(guò)創(chuàng)新藥填補(bǔ)其仿制藥集采壓力還需時(shí)日。