圖片來源：視覺中國

藍鯨新聞4月2日訊（記者 張靜倫）日前，皇氏集團（002329.SZ）發(fā)布公告稱，公司于3月28日收到中國證監(jiān)會下發(fā)的《立案告知書》，因涉嫌信息披露違法違規(guī)被立案調(diào)查。

值得注意的是，皇氏集團的信息披露問題并非首次暴露。去年12月31日，皇氏集團公告，公司及相關(guān)人員于近日收到廣西證監(jiān)局警示函和深交所監(jiān)管函。經(jīng)查，皇氏集團存在信息披露不完整、不及時；部分業(yè)務(wù)會計處理不當(dāng)，當(dāng)期半年報、年報披露不準確的問題。

此次立案調(diào)查，再次凸顯了皇氏集團在內(nèi)部治理和監(jiān)督機制方面的短板。而從基本面來看，公司目前的經(jīng)營狀況也難言樂觀：扣非凈利潤連續(xù)5年虧損、跨界擴張頻頻失敗致使財務(wù)狀況惡化……

二級市場方面，4月1日開盤后，公司股價一字跌停，報3.46元/股；4月2日收盤，公司股價報收3.11元/股，總市值僅剩27.03億元，較歷史高點243億元縮水近九成。

補充協(xié)議隱匿四年

公開資料顯示，皇氏集團成立于2001年，主營業(yè)務(wù)包含乳業(yè)、信息業(yè)務(wù)、光伏EPC業(yè)務(wù)，支柱產(chǎn)業(yè)是以水牛奶、發(fā)酵乳、巴氏鮮奶為核心的乳品業(yè)務(wù)，公司于2010年1月在深交所上市。

經(jīng)皇氏集團內(nèi)部自查，本次信息披露違規(guī)的核心問題主要指向公司2019年的一筆股權(quán)投資事項?；适霞瘓F在公告中指出，2019年11月11日，皇氏集團原子公司皇氏數(shù)智有限公司（以下簡稱“皇氏數(shù)智”）與泰安市東岳財富股權(quán)投資基金有限公司（以下簡稱“東岳財富”）簽訂《合伙協(xié)議》《補充協(xié)議》。2019年11月12日，公司僅披露了《合伙協(xié)議》，但并未披露《補充協(xié)議》。

據(jù)悉，《補充協(xié)議》主要涵蓋兩方面內(nèi)容：

一是投資收益差額補足義務(wù)。根據(jù)協(xié)議約定，東岳數(shù)智需確保東岳財富在持有基金份額期間，每年能夠從基金取得相當(dāng)于投資本金6.5%的投資收益。若東岳財富每年從基金所獲得的實際投資收益金額低于上述約定收益金額，皇氏數(shù)智將承擔(dān)差額補足義務(wù)。

其二為基金份額回購觸發(fā)條件。當(dāng)東岳數(shù)智未達到在2025年度實現(xiàn)凈利潤不低于人民幣4億元整時，東岳財富有權(quán)要求皇氏數(shù)智收購其持有基金的全部份額，涉及金額為東岳財富當(dāng)初的投資本金3.1億元。

這份涉及巨額資金且包含差額補足義務(wù)的協(xié)議，直到4年后的2023年11月，上述雙方合作引發(fā)的合同糾紛案件訴訟材料，才對該《補充協(xié)議》相關(guān)內(nèi)容進行披露。

根據(jù)皇氏集團2023年11月22日披露的訴訟事項公告，東岳財富將皇氏集團及旗下皇氏數(shù)智告上法庭，涉案金額高達3.1億元。東岳財富的訴訟請求為，依法判令皇氏數(shù)智向前者支付投資本金3.1億元和差額補足款5821.11萬元，由皇氏集團對前述債務(wù)承擔(dān)連帶清償責(zé)任。

值得注意的是，盡管皇氏集團于2023年3月將皇氏數(shù)智100%股權(quán)以4732.81萬元的價格對外轉(zhuǎn)讓，但這一交易并未轉(zhuǎn)嫁公司的訴訟風(fēng)險。自從2023年11月該訴訟案件爆發(fā)以來，歷經(jīng)協(xié)商和解、訴訟程序恢復(fù)、一審判決及上訴等多個階段，截至公告出具日，案件仍未終結(jié)。

根據(jù)2024年11月泰安中院一審判決顯示，判令皇氏數(shù)智支付投資本金3.1億元并支付差額補足款，而皇氏集團需對上述債務(wù)承擔(dān)連帶清償責(zé)任。

扣非凈利潤連續(xù)虧損5年

據(jù)新京報報道，皇氏集團已基于審慎原則，對上述事項進行計提。巨額判賠計提影響下，皇氏集團2024年度業(yè)績預(yù)警。

根據(jù)皇氏集團披露的2024年度業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損6.2億—6.8億元，上年同期盈利6734.52萬元。

對于業(yè)績下降的原因，皇氏集團表示，因訴訟引發(fā)的計提預(yù)計負債，信用減值損失、長期股權(quán)投資減值準備；公司2023年因轉(zhuǎn)讓云南皇氏來思爾乳業(yè)有限公司、云南皇氏來思爾智能化乳業(yè)有限公司股權(quán)，確認非經(jīng)常性損益2.1億元，2024年度不存在上述事項。

事實上，皇氏集團的麻煩不止如此。

作為“水牛奶第一股”，皇氏集團業(yè)績卻長期低迷。2020年至2023年，公司實現(xiàn)扣非歸母凈利潤分別為-1.92億元、-5.20億元、-1.06億元、-1.52億元。照此來看，若加上2024年，皇氏集團扣非凈利潤已經(jīng)連虧五年。

同時，皇氏集團近年來頻繁跨界投資，不斷地擴張給公司帶來了巨大的財務(wù)壓力。

2014年，國內(nèi)影視行業(yè)并購潮興起，皇氏集團斥資6.83億元收購御嘉影視，并以7.8億元收購盛世驕陽，正式進軍影視文化產(chǎn)業(yè)。到了2018年，皇氏集團對盛世驕陽計提1.91億元商譽減值，并以7.31億元出售其全部股權(quán)，導(dǎo)致1.29億元的資產(chǎn)處置損失。

而此次公告中的皇氏數(shù)智是皇氏集團此前在信息服務(wù)領(lǐng)域的布局。2020—2022年，皇氏數(shù)智持續(xù)虧損，凈虧損累計達4256.37萬元。上文提到，皇氏數(shù)智與東岳財富合作引發(fā)的合同糾紛仍未結(jié)案。因皇氏數(shù)智觸發(fā)差額補足義務(wù)，需向東岳財富支付投資轉(zhuǎn)讓款及差額補足款等超過3.68億元，皇氏集團承擔(dān)連帶清償責(zé)任。

在業(yè)績持續(xù)滑坡的同時，皇氏集團的財務(wù)狀況也呈現(xiàn)出不斷惡化的趨勢。截至2024年前三季度，皇氏集團的資產(chǎn)負債率高達65.64%，在A股乳企中處于較高水平。

與此同時，公司貨幣資金亦連年下滑，2020年-2023年間，貨幣資金分別為13.61億元、7.08億元、5.46億元、5.09億元，降幅近六成。盡管皇氏集團尚未披露2024年年報，但據(jù)其三季度財報顯示，其貨幣資金余額已縮減至2.8億元。與此同時，皇氏集團短期借款規(guī)模已達9.15億元，疊加前述訴訟案件可能引發(fā)的潛在一次性支出，皇氏集團的流動性危機已初現(xiàn)端倪。

福建華策品牌定位咨詢創(chuàng)始人詹軍豪表示，“皇氏集團當(dāng)前面臨信息披露違法違規(guī)的困境，且因跨界收購子公司糾紛背負巨額債務(wù)。在此情形下，皇氏最需要做的是積極應(yīng)對監(jiān)管調(diào)查，誠懇接受處理，并盡快解決子公司糾紛，明確債務(wù)清償方案”。

值得一提的是，皇氏集團曾在2022年定下2028年營收目標達到百億的宏偉計劃。然而現(xiàn)實卻與愿景背道而馳，公司2024年前三季度營收僅錄得15.1億元，同比大幅下滑32.7%，距離百億還遙不可及。

大消費行業(yè)分析師楊懷玉認為，“皇氏集團當(dāng)前應(yīng)聚焦乳業(yè)主業(yè)，剝離非核心業(yè)務(wù)，優(yōu)化資源配置。同時，加強財務(wù)管理，控制成本，提升資金使用效率。為恢復(fù)市場信心，需透明溝通整改進展。此外，還需要加大研發(fā)投入，創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)以滿足市場需求”。