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藍(lán)鯨新聞4月2日訊（記者 徐曉春）3月31日，中藥企業(yè)達(dá)仁堂交上了2024年業(yè)績(jī)答卷。2024年公司連續(xù)第二年收入出現(xiàn)下滑，憑借年中出售中美史克13%的股權(quán)，達(dá)仁堂凈利潤(rùn)同比大增125.94%，達(dá)到22.29億元。

不過扣除非經(jīng)營(yíng)性損益影響后，公司凈利潤(rùn)僅剩7.46億元，同比下滑21.62%，主業(yè)業(yè)績(jī)承壓明顯。去年，達(dá)仁堂只有清咽滴丸實(shí)現(xiàn)了銷量的增長(zhǎng)，此外包括速效救心丸在內(nèi)的所有核心產(chǎn)品均有不同程度的銷量下滑。

即便主業(yè)利潤(rùn)不佳，2024年達(dá)仁堂仍然維持了大額分紅的政策。近三年達(dá)仁堂分紅總額超過28億元，上市24年達(dá)仁堂累計(jì)分紅約51.18億元，近三年分紅額就占據(jù)近55%的比重。

出售“現(xiàn)金奶?！敝忻朗房瞬糠止蓹?quán)增厚利潤(rùn)

2024年，達(dá)仁堂實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約73.07億元，同比下滑11.14%，憑借出售中“現(xiàn)金奶?！泵捞旖蚴房酥扑幱邢薰荆ㄒ韵潞?jiǎn)稱“中美史克”）股權(quán)，達(dá)仁堂全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)22.29億元，同比增長(zhǎng)125.94%。但在扣除非經(jīng)常性損益影響后，達(dá)仁堂主業(yè)凈利潤(rùn)僅為7.46億元，同比下滑21.62%。

中美史克是中國(guó)最早的中外合資藥企之一，2023年，達(dá)仁堂的投資收益達(dá)3.08億元，占公司凈利潤(rùn)的31.8%，其中對(duì)中美史克確認(rèn)的投資收益約是2.45億元，是達(dá)仁堂投資收益的主要組成部分。

2024年9月，達(dá)仁堂與控股股東天津市醫(yī)藥集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“天津醫(yī)藥集團(tuán)”）擬分別向赫力昂（中國(guó)）有限公司轉(zhuǎn)讓了各自持有的中美史克13%、20%股權(quán)，交易價(jià)格分別為17.59億元、27.06億元，評(píng)估增值率達(dá)到890.41%。

2024年的最后一天，達(dá)仁堂完成了中美史克股權(quán)的轉(zhuǎn)讓，取得收益約17.09億元。交易完成后，達(dá)仁堂對(duì)中美史克的持股比例由25%下降至12%。

不過，拋開出售股權(quán)的影響，達(dá)仁堂核心業(yè)務(wù)表現(xiàn)并不讓人滿意。

目前，達(dá)仁堂業(yè)務(wù)涵蓋中藥全產(chǎn)業(yè)鏈，覆蓋中藥材種植、中藥材貿(mào)易、中成藥研發(fā)生產(chǎn)及銷售、中藥飲片生產(chǎn)銷售、醫(yī)藥商業(yè)物流、藥品零售、化學(xué)原料及制劑、生物醫(yī)藥、營(yíng)養(yǎng)保健品的研發(fā)生產(chǎn)銷售等眾多領(lǐng)域。

2024年，達(dá)仁堂工業(yè)板塊收入約是44.91億元，同比下降8.91%，同時(shí)商業(yè)板塊收入約為31.13億元，大幅減少17.3%，是造成公司營(yíng)業(yè)收入下滑的主要原因。

作為一家中藥企業(yè)，達(dá)仁堂旗下?lián)碛兴傩Ь刃耐琛⑶逖实瓮?、京萬(wàn)紅軟膏、安宮牛黃丸、清肺消炎丸、清宮壽桃丸等知名產(chǎn)品。2024年，達(dá)仁堂中成藥收入微降3.07%，毛利率反而增長(zhǎng)0.96%。相比之下，達(dá)仁堂西藥毛利率下滑2.85個(gè)百分點(diǎn)，收入大幅減少29.75%。

其中，達(dá)仁堂的核心產(chǎn)品只有清咽滴丸在2024年實(shí)現(xiàn)銷售量的增長(zhǎng)，2024年賣出962.17萬(wàn)盒，同比增長(zhǎng)37.06%。此外，達(dá)仁堂包括速效救心丸在內(nèi)的主要產(chǎn)品均出現(xiàn)不同程度的銷量下滑，競(jìng)爭(zhēng)壓力凸顯。最終，2024年達(dá)仁堂速效救心丸銷售額（含稅）約19.8 億元，清咽滴丸銷售額（含稅）突破3.5億元，同比增長(zhǎng)61%，兩款藥貢獻(xiàn)了公司約32%的收入。

收入下滑的情況下，2024年達(dá)仁堂研發(fā)費(fèi)用縮水12.05%，僅支出1.62億元。同期，公司銷售費(fèi)用達(dá)到20億元，只微降5.95%，其中超過10億元為市場(chǎng)拓展維護(hù)費(fèi)，4.45億元為宣傳咨詢費(fèi)，二者合計(jì)占據(jù)了超過74%的銷售費(fèi)用支出額度。

連續(xù)三年高比例分紅

達(dá)仁堂的前身為中新藥業(yè)，由天津市藥材集團(tuán)于1992年改制而來(lái)。1999年，老字號(hào)達(dá)仁堂并入中新藥業(yè)，成為中新藥業(yè)旗下多家老字號(hào)品牌之一。截至2024年末，天津醫(yī)藥集團(tuán)直接持有達(dá)仁堂42.99%的股份，為公司控股股東。

此前，在2020年天津市醫(yī)藥集團(tuán)曾進(jìn)行混改。之前，天津市醫(yī)藥集團(tuán)原由天津渤海國(guó)資全資持股，2020年12月，津滬深醫(yī)藥受讓天津市醫(yī)藥集團(tuán)67%股權(quán)，津滬深醫(yī)藥的股東包括上實(shí)集團(tuán)、飛鶴乳業(yè)董事長(zhǎng)冷友斌、安吉爾飲水實(shí)控人郭珉等。

2021年混改完成后，達(dá)仁堂變更為一家無(wú)實(shí)控人公司，公司的董事長(zhǎng)也變更為曾在太極集團(tuán)任職的張銘芮。之后，達(dá)仁堂制定了新的“1+5”戰(zhàn)略規(guī)劃，即打造達(dá)仁堂主品牌，做大做強(qiáng)綠色中藥、強(qiáng)化精品飲片業(yè)務(wù)、建設(shè)精品國(guó)藥連鎖、建設(shè)達(dá)仁堂中醫(yī)診療品牌連鎖以及布局大健康產(chǎn)業(yè)等。2022年5月，中新藥業(yè)將公司簡(jiǎn)稱變更為了“達(dá)仁堂”。

近年，達(dá)仁堂也曾試水中式咖啡和茶飲，與棉里合作在其達(dá)仁堂健康生活館天津古文化街店二層開設(shè)中藥咖啡館。近日，達(dá)仁堂新提交“達(dá)仁小酒”、“達(dá)仁御酒”等2件商標(biāo)注冊(cè)申請(qǐng)。不過，項(xiàng)目均為形成規(guī)模，對(duì)達(dá)仁堂業(yè)績(jī)影響不大。同時(shí)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇時(shí)，達(dá)仁堂連續(xù)兩年出現(xiàn)收入下滑。

2024年11月，達(dá)仁堂董事長(zhǎng)張銘芮辭職，公司總經(jīng)理王磊出任公司新的董事長(zhǎng)，王磊從1993年其就在中新藥業(yè)任職，是達(dá)仁堂原油體系內(nèi)成長(zhǎng)起來(lái)的高管。

天津醫(yī)藥集團(tuán)混改后，達(dá)仁堂的股價(jià)也從2020年起持續(xù)走高，2023年5月29日盤中最高觸及53.86元/股。近兩年收入連續(xù)下滑的同時(shí)，達(dá)仁堂在資本市場(chǎng)也開始遇冷，公司股價(jià)下行。截至4月2日收盤，公司股價(jià)為31.29元/股，市值約242億元。從2024年年報(bào)來(lái)看，達(dá)仁堂前十大流通股股東中，有6位股東在2024年進(jìn)行了減持。

混改后的達(dá)仁堂一直保持著高比例分紅政策。2022年及2023年，公司分別分紅8.66億元、9.86億元，占當(dāng)年凈利潤(rùn)的比重分別為100.52%、99.91%。2024年扣非凈利潤(rùn)大幅下滑時(shí)，達(dá)仁堂仍然拿出約9.86億元進(jìn)行現(xiàn)金分紅。上市24年，達(dá)仁堂累計(jì)分紅總額約51.18億元，最近三年分紅總額就超過28億元。