來源：每商網(wǎng)

撰文：謝冬冬

3月底，太平鳥(603877.sh)公布了2021年度業(yè)績報(bào)告。

數(shù)據(jù)顯示，太平鳥營收雖然首次破百億，但利潤卻出現(xiàn)下滑。究其原因，除了受疫情、天氣變化等影響，營銷費(fèi)用出現(xiàn)較大增長。

不過，投資者可能早已預(yù)感業(yè)績的變化。截至19日，太平鳥收盤價(jià)為19.65元/股，相比去年7月股價(jià)高位的59.8元/股，已跌去三分之二。

營收首次破百億

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2021年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，太平鳥營收首次突破百億元，達(dá)到109.21億元，同比增長了16.34%；但公司歸母凈利潤為6.77億元，同比減少4.99％；扣非歸母凈利潤5.2 億元，同比減少了7.26％。

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太平鳥解釋，2021年利潤減少的主要原因?yàn)椋?021年4季度，受國內(nèi)疫情反復(fù)、暖冬氣候等不利因素影響，公司運(yùn)營快速調(diào)整應(yīng)對不足，同店零售額同比出現(xiàn)下降，對公司凈利潤影響較大；以及2021年，公司加大品牌營銷、數(shù)字化項(xiàng)目等投入，相關(guān)費(fèi)用支出同比有較大增長；同時(shí)社會(huì)公益性捐贈(zèng)支出也有較大增長。

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從季度數(shù)據(jù)看，2021年Q1-Q4季度?，太平鳥分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入?26.7億元、23.45億元、23.94億元、35.12 億元，同比增減分別為93.10%、27.82%、3.92%和-9.16%；分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 2.03億元、2.08億元、1.43億元、1.23 億元，同比增減分別為2222.25%、85.52%、-24.66%和-69.33%。

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對此，財(cái)信證券研究報(bào)告稱，2021 年公司費(fèi)用端大幅增長但并未取得預(yù)期效果，同時(shí)受疫情、天氣等外部影響和公司貨品構(gòu)等內(nèi)部影響，第四季度表現(xiàn)不及預(yù)期，給予公司“謹(jǐn)慎推薦”評級，對應(yīng)合理價(jià)格區(qū)間?21.48-25.06 元/股。

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每日商業(yè)報(bào)道（www.bizvcw.com）還注意到，2021年，河南暴雨水災(zāi)期間，太平鳥向河南省捐贈(zèng)衣物等貨品共計(jì)31萬余件，總價(jià)值3000萬余元。這項(xiàng)公益捐贈(zèng)在年報(bào)中反映了出來，2021年太平鳥實(shí)際發(fā)生的對外捐贈(zèng)金額為 3194.58萬元，同比增長130.51%，但占當(dāng)期營業(yè)成本的比例僅為0.62%。

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廣告費(fèi)支出加大

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細(xì)查2021年的成本，太平鳥的營業(yè)成本為51.4億元，其中主要是銷售費(fèi)用支出為39.49億元，同比增長20.65%。太平鳥表示，公司在2021年因?yàn)殇N售規(guī)模的增長帶來薪酬、店鋪費(fèi)用增長，及公司加大品牌宣傳投入帶來廣告宣傳費(fèi)用增長。

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據(jù)了解，廣告方面，2021年10月，太平鳥服飾連續(xù)官宣三位代言人，包括流量明星王一博、白敬亭，以及奧運(yùn)冠軍楊倩。因此，2021年，太平鳥廣告宣傳費(fèi)由3.65億元上漲為5.26億元，同比漲幅約43.97%。

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另外，太平鳥在創(chuàng)立早期以男士休閑襯衫作為主打產(chǎn)品，2000年前后，公司全力開拓休閑女裝領(lǐng)域。目前太平鳥旗下主力品牌包括，太平鳥女裝PEACEBIRD WOMEN、太平鳥男裝PEACEBIRD MEN、樂町LEDIN、童裝Mini Peace，其中女裝早已是太平鳥的主要營收來源，2021年，太平鳥女裝收入占比達(dá)到41%。

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但2021年，太平鳥女裝的營收增速卻出現(xiàn)了下滑。年報(bào)顯示，2021年，PEACEBIRD女裝實(shí)現(xiàn)營收44.84億元，同比增長18.6%，而2020年P(guān)EACEBIRD女裝的營收同比增速為28%。

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此外，被視為太平鳥重要增長曲線，主要針對18-25歲女生客戶的子品牌樂町，其增速也發(fā)生了下降，2021年樂町的收入為13.98億元，營收增速為5.2%，其2020年增速為18%，另外樂町品牌產(chǎn)品的毛利率還出現(xiàn)1.01%的下降。

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PEACEBIRD男裝的毛利率去年也減少了1.1%，對此太平鳥稱，主要是由于報(bào)告期老貨處理的力度加大。

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研發(fā)投入或有不足

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2021年，太平鳥的研發(fā)支出為1.52億元，與銷售費(fèi)用相差近26倍，截至2021年底，公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)為637人，占總?cè)藬?shù)的比例約為5%。

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太平鳥稱，未來會(huì)根據(jù)市場及經(jīng)營情況，謹(jǐn)慎支出銷售費(fèi)用；?同時(shí)，對于研發(fā)方面，公司未來會(huì)進(jìn)一步加大研發(fā)投入。

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研發(fā)的支出狀況，可能確實(shí)存在不足的情況。據(jù)了解，自2015年，太平鳥向年輕化、潮流化的品牌定位轉(zhuǎn)型以來，便屢次被曝抄襲知名時(shí)尚品牌?We11done、Gucci、Balenciaga、Thom Browne；去年11月，時(shí)尚博主SOS_SEAMSTRESS在微博發(fā)布維權(quán)信息，稱其服裝產(chǎn)品被太平鳥女裝1:1抄襲，且太平鳥以原版七倍的價(jià)格售賣。之后，被指抄襲的服裝在太平鳥下架。

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同時(shí)，2021年報(bào)發(fā)布后不久，太平鳥又因產(chǎn)品材質(zhì)“造假”并罰款2萬元。信用中國公布的行政處罰信息顯示，太平鳥曾在電商平臺(tái)的官方旗艦店上架銷售了一款皮草馬甲，宣傳的主頁面標(biāo)有：“輕奢派”太平鳥皮草馬甲外套女2021冬季新款真狐貍毛年輕皮草。

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然而實(shí)際上，該馬甲的合格證上印有“品名：奢華皮草馬甲，面料材質(zhì)：貉子毛皮，生產(chǎn)單位：寧波太平鳥時(shí)尚服飾股份有限公司”等字樣，材質(zhì)宣傳與實(shí)際面料不一致。截至案發(fā)，該款狐貍毛馬甲共計(jì)銷售6件，銷售額共計(jì)15062.52元，已無庫存。案發(fā)后，太平鳥官方旗艦店已下架該產(chǎn)品。

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除了罰款，太平鳥還被寧波市海曙區(qū)市場監(jiān)督管理局責(zé)令立即停止發(fā)布違法廣告。