2月10日，ChatGPT概念股繼續(xù)活躍，鴻博股份4連板，海天瑞聲、拓爾思、零點(diǎn)有數(shù)、格靈深瞳等繼續(xù)沖高，數(shù)字水印概念股漢邦高科、金運(yùn)激光雙雙漲停。

近期，我國(guó)東數(shù)西算戰(zhàn)略、美國(guó)對(duì)英偉達(dá)高算力芯片的禁運(yùn)以及ChatGPT的大熱均指向了被市場(chǎng)忽略的概念——算力。其實(shí)，“算力”這個(gè)詞并不陌生，從中國(guó)古代的算盤(pán)到現(xiàn)在的超級(jí)計(jì)算機(jī)，都是人類認(rèn)知能力的延伸，是人類社會(huì)進(jìn)步的重要力量。在未來(lái)，隨著人工智能、智能駕駛等場(chǎng)景的爆發(fā)，對(duì)算力的需求將會(huì)成倍增長(zhǎng)。

算力的需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)超乎想象

隨著5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的不斷完善，萬(wàn)物互聯(lián)加速推進(jìn)，同時(shí)帶寬、延時(shí)低的場(chǎng)景也隨之出現(xiàn)，海量數(shù)據(jù)不斷涌現(xiàn)，數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)由單一模式向多模式轉(zhuǎn)變，非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)日益增多，需要實(shí)時(shí)處理海量復(fù)雜數(shù)據(jù)。未來(lái)5~10年內(nèi)，數(shù)據(jù)量將呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，計(jì)算能力供給需要不斷擴(kuò)大。

在未來(lái)，無(wú)人駕駛、機(jī)器人、ChatGPT等多個(gè)領(lǐng)域，所需要的算力將會(huì)成倍增長(zhǎng)，深度學(xué)習(xí)/機(jī)器學(xué)習(xí)的應(yīng)用場(chǎng)景將會(huì)越來(lái)越豐富，通用芯片與專用芯片之間的關(guān)系也會(huì)發(fā)生變化。為了避免過(guò)度依賴于單一架構(gòu)，各大巨頭紛紛轉(zhuǎn)而采用 ARM、 FPGA、 ASIC等低功耗計(jì)算架構(gòu)。

同時(shí)，傳統(tǒng)的馮氏架構(gòu)是以計(jì)算為核心的， CPU與存儲(chǔ)之間的數(shù)據(jù)傳輸會(huì)帶來(lái)功耗的延遲，如果能將部分運(yùn)算力轉(zhuǎn)移到存儲(chǔ)設(shè)備上，就能降低功耗和延遲，從而提高芯片的運(yùn)算能力。

在 5G網(wǎng)絡(luò)基本建設(shè)完成后，算力對(duì)社會(huì)的貢獻(xiàn)將逐步體現(xiàn)，據(jù)華為《泛在算力》報(bào)告測(cè)算，1 美元的算力投入，可以帶來(lái) 4.7 美元的社會(huì)產(chǎn)出。

通過(guò)芯片與算法實(shí)現(xiàn)了能量+算力->價(jià)值+熱量的轉(zhuǎn)換，隨著算力應(yīng)用的普及，能源將成為最終的制約因素。大型化、智能化、散熱技術(shù)成為 IDC的標(biāo)準(zhǔn)；在芯片和器件方面， ARM架構(gòu)通過(guò)優(yōu)化成本和效率在服務(wù)器市場(chǎng)占據(jù)一席之地，提高光傳輸密度是降低器件功耗的主攻方向。

集中、綠色算力將迎來(lái)價(jià)值重估

經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，云端算力已經(jīng)形成了一個(gè)完整的產(chǎn)業(yè)體系，包括 IDC、服務(wù)器、光器件、光傳輸?shù)?。但是，這并不意味著集中算力投資機(jī)會(huì)減少。從目前來(lái)看，集中式的算力投資呈現(xiàn)出一定的周期性，國(guó)內(nèi)的建設(shè)經(jīng)歷了19、20年的高峰期，近年來(lái)需求側(cè)有所下降。

不過(guò)，隨著國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商“雙千兆”項(xiàng)目的加速啟動(dòng)，算力布局已經(jīng)初見(jiàn)端倪，以光纖光纜為代表的部分集中式算力領(lǐng)域賽道已經(jīng)開(kāi)始從周期底部復(fù)蘇。

海外方面，盡管市場(chǎng)對(duì)北美經(jīng)濟(jì)下滑的預(yù)期有所擔(dān)憂，但海外云企業(yè)在云基建方面的資本支出仍然表現(xiàn)出極強(qiáng)的增長(zhǎng)韌性。與此同時(shí)，海外固網(wǎng)系統(tǒng)相對(duì)陳舊，疫情帶來(lái)的在線工作和社交需求之間的錯(cuò)配越來(lái)越明顯，今年海外固網(wǎng)升級(jí)呈現(xiàn)出明顯的由需求帶動(dòng)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，隨著智能駕駛、 AR/VR、ChatGPT等新興應(yīng)用的不斷涌現(xiàn)，流量爆發(fā)具有很強(qiáng)的確定性，集中算力作為支撐算力網(wǎng)絡(luò)的基石，必然會(huì)受益于流量爆發(fā)帶來(lái)的規(guī)模擴(kuò)張和升級(jí)需求，相比于新興的邊緣設(shè)備和解決方案，目前集中算力的硬件體系和升級(jí)路線具有較強(qiáng)的可預(yù)見(jiàn)性和確定性，投資者可中短期關(guān)注復(fù)蘇周期+產(chǎn)業(yè)升級(jí)的光傳輸賽道，中長(zhǎng)期關(guān)注如長(zhǎng)周期確定性高的光器件、 IDC等細(xì)分賽道。

從碳中和的角度看，隨著全球“雙碳”進(jìn)程的推進(jìn)以及全球減排進(jìn)程的加快，“綠色算力”需求的增長(zhǎng)速度將會(huì)加快，從而推動(dòng)“綠色算力”產(chǎn)業(yè)鏈如儲(chǔ)能、液冷等。同時(shí)，對(duì)于接入網(wǎng)的擴(kuò)容、流量監(jiān)控和邊緣計(jì)算平臺(tái)的需求也將加速釋放。

國(guó)盛證券建議投資者可抓住“光與云”的確定性，探索“邊緣+綠色”的廣闊空間：

1)邊緣算力：美格智能、移遠(yuǎn)通信、廣和通；

2)通信設(shè)備：亨通光電、長(zhǎng)飛光纖、中天科技、天孚通信、中興通訊、新易盛、中際旭創(chuàng)、初靈信息；

芯片：NVDA、AMD、QCOM。