證券之星食品飲料行業(yè)周報：截至2023年2月24日的一周，滬深300指數(shù)上漲1.71%，申萬食品飲料指數(shù)上漲1.28%，非酒類個股延續(xù)了上周整體走強的表現(xiàn)。剔除北交所個股后，本周漲幅最大的5只個股為勁仔食品、佳禾 食品、香飄飄、青島啤酒、鹽津鋪子。
機構(gòu)觀點
信達證券本周觀點：
名酒不同于一般商品，因其集合了標(biāo)品、藏品、社交品的屬性，既可以規(guī)模化生產(chǎn)，又可以講出差異化故事，更可以低成本傳播感動消費者，由此造成了優(yōu)越的商業(yè)模式。與技術(shù)迭代不同，白酒的商業(yè)模式可以看的更長遠，也能夠給市場創(chuàng)造更持久的現(xiàn)金流預(yù)期，在情緒積極、信心充足的情況下，不乏對估值的進一步拔高。?正是周期性疊加長期層面預(yù)期，白酒的股價在部分時間呈現(xiàn)出非線性增長的特征，如汾酒、酒鬼酒、舍得的十倍增長過程。我們認為這是其彈性的核心來源，同時還有企業(yè)發(fā)展“勢”能的推動，往往能夠進一步帶來超預(yù)期變化。
國海證券本周觀點：
消費加速復(fù)蘇趨勢明確，結(jié)合估值關(guān)注邊際變化明顯的成長型個股。疫后宴席、聚會等餐飲消費以及出行恢復(fù)加速，加上高等院校、中小學(xué)陸續(xù)正常開學(xué)，團餐等消費預(yù)計逐步恢復(fù)至疫前水平，消費場景的回補推動食品企業(yè)動銷逐步改善。同時，此前受到疫情影響，產(chǎn)品推新、渠道拓展和產(chǎn)能建設(shè)放緩的企業(yè)，今年規(guī)劃也更加積極。但是由于2022年11月以來，板塊預(yù)期先行，對于消費復(fù)蘇的趨勢已經(jīng)反應(yīng)在大部分公司的估值中，因此目前階段，一是密切跟蹤消費復(fù)蘇進程，尋找復(fù)蘇程度可能超預(yù)期的子行業(yè)，二是尋找估值洼地，尋找有新產(chǎn)品或者新渠道等邊際變化的公司。推薦個股：百潤股份、伊利股份、海天味業(yè)、國聯(lián)水產(chǎn)、甘源食品、元祖股份、洽洽食品等。
宏觀事件
(1)海關(guān)總署：對進口食品堅持源頭嚴(yán)防、過程嚴(yán)管、口岸嚴(yán)查、風(fēng)險嚴(yán)控
光明網(wǎng)消息，海關(guān)總署黨委委員、辦公廳主任趙增連在國新辦28日舉行的國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會上介紹，2022年，我國進口農(nóng)產(chǎn)品1.57萬億人民幣，同比增長了10.8%。進口食品1.39萬億人民幣，同比增長了10.4%。目前在華注冊的肉類企業(yè)3623家，乳品企業(yè)2954家，水產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)12806家。2022年進口肉類740萬噸，乳品372萬噸，水產(chǎn)品454萬噸。截至目前，已實現(xiàn)108個國家和地區(qū)的優(yōu)質(zhì)農(nóng)食產(chǎn)品檢驗檢疫準(zhǔn)入，同時我們也強化源頭管控和全鏈條監(jiān)管，有力防范動植物疫情疫病的傳入。
趙增連同時強調(diào)，海關(guān)總署要堅決守護好人民群眾“舌尖上的安全”，不斷完善進口食品安全監(jiān)管制度體系，堅持源頭嚴(yán)防、過程嚴(yán)管、口岸嚴(yán)查、風(fēng)險嚴(yán)控。
(2)第六屆進博會食品展區(qū)首場供需對接會在滬舉辦
勞動報消息，第六屆進博會食品及農(nóng)產(chǎn)品展區(qū)乳制品、肉類水產(chǎn)品供需對接活動3月2日在上海舉辦。雀巢、貝拉米、紐仕蘭、荷仕蘭、牧怡、正大、泰森、百佑佳、阿特瑪漁業(yè)、藍雪等近40家乳制品、肉類水產(chǎn)品參展企業(yè)和易初蓮花、盒馬、光明、羅森、聯(lián)華、東航餐飲、建發(fā)等上百家食品流通與生產(chǎn)加工企業(yè)、電商、商超等采購商進行供需對接。國家會展中心(上海)總裁助理宋尚哲表示，本次活動是第六屆進博會首場線下供需對接活動。目前，第六屆進博會招展工作正扎實推進，各國企業(yè)參展報名積極踴躍，希望產(chǎn)業(yè)鏈上下游的相關(guān)企業(yè)積極報名參展或到會采購。
(3)番茄價格飆升 英國的意大利餐館被迫推出“白披薩”
中新網(wǎng)消息，由于市場上的番茄價格飆升、供應(yīng)短缺，深受英國人歡迎的食物——比薩餅，可能被迫更改餅底醬料配方，將番茄醬底改成蔬菜醬底或用只放乳酪的“白餅”。在英國，過去一年每箱鮮番茄的價格由5英鎊左右漲到了20英鎊，約合人民幣166元；番茄罐頭的價格也翻了一番，從每箱15英鎊漲到30英鎊，約合人民幣249元。一些意大利餐廳只能修改菜單，供應(yīng)不用番茄醬的比薩餅和意大利面。還有一些廚師嘗試用奶酪、西葫蘆和茄子等代替番茄做醬料。
番茄是英國近期蔬果短缺危機中受影響最嚴(yán)重的食材之一。英國政府將這一狀況歸咎于南歐和北非惡劣天氣導(dǎo)致的減產(chǎn)。此外，高昂的電價也打擊了英國溫室番茄的生產(chǎn)。有英國政府官員表示，情況會在未來幾周內(nèi)好轉(zhuǎn)，但番茄短缺的情況至少還要持續(xù)一個月。
行業(yè)新聞
(1)春茶全面開采 開采期較去年提前
南方農(nóng)村報消息，我國是世界第一產(chǎn)茶大國，春茶在全年茶葉生產(chǎn)中，又占據(jù)第一位，總產(chǎn)量大約占全年的45%左右。眼下，全國春茶全面開采，總體呈現(xiàn)“自南向北，由低海拔到高海拔”的態(tài)勢，廣西、四川、貴州等主產(chǎn)區(qū)將迎來集中采茶期。根據(jù)中國茶葉流通協(xié)會冬季茶園墑情調(diào)查，預(yù)計今年春茶的開采時間將較往年平均提前1周左右。
中國茶葉流通協(xié)會會長王慶表示，從目前已采摘的情況看，今年春茶品質(zhì)總體好于往年同期。如春季無大規(guī)模極端天氣影響，2023年全國春茶產(chǎn)量將較去年有所增加，加之鮮葉成交價格提升，預(yù)計，今年春茶產(chǎn)值將達到2100億元，比去年增長10%以上。
(2)罕見病患者不能“斷糧” 報告：特醫(yī)食品可及性面臨挑戰(zhàn)
中國新聞網(wǎng)消息，“罕見病類特殊醫(yī)學(xué)用途配方食品行業(yè)報告”2月28日在上海發(fā)布。中國罕見病類特醫(yī)食品在可及性上面臨巨大挑戰(zhàn)。上海市兒童罕見病診治中心主任顧學(xué)范教授表示，此次發(fā)布的報告，針對罕見病需要特醫(yī)食品治療的問題，進行了系統(tǒng)梳理，提出了推動新生兒篩查對多種遺傳代謝類罕見病的覆蓋、加強臨床?？漆t(yī)師培訓(xùn)和機構(gòu)建設(shè)等問題，對國家政策制定、臨床專家、生產(chǎn)企業(yè)、患者家庭及患者都有重要參考價值。
報告調(diào)查發(fā)現(xiàn)，對罕見病患者來講，“斷糧”后果嚴(yán)重，或給部分患者帶來不可逆損傷，同時也給罕見病患者及家屬帶來巨大的心理壓力。在遭遇過“斷糧”的患者群體中，有38%的患者報告了直接影響，如發(fā)病或身體損傷；有53%的患者報告了潛在影響，斷糧增加疾病發(fā)病或并發(fā)癥的風(fēng)險。報告顯示，中國能夠買到的針對罕見病群體的“特醫(yī)食品”的種類有限，大量患者不得不通過代購、海淘等方式購買產(chǎn)品，渠道不穩(wěn)定、貨品供應(yīng)不足、產(chǎn)品質(zhì)量難以保證等。
(3)椰子水成茶飲爆款仍難擺脫“小眾”地位
新京報消息，新茶飲發(fā)展火爆，在檸檬茶成為新茶飲細分領(lǐng)域的黑馬后，椰汁或椰子水產(chǎn)品也被越來越多的品牌看中。以椰汁為拳頭產(chǎn)品的歡樂家日前回復(fù)投資者提問稱，正在組建To B(面向企業(yè)端)業(yè)務(wù)團隊，搭建業(yè)務(wù)框架，發(fā)展方向包括咖啡、茶飲、烘焙、餐飲后廚等賽道。在新茶飲與咖啡賽道上，椰子系列成為爆款之一，也讓許多椰子水專門店發(fā)展起來。
美團美食與咖門聯(lián)合發(fā)布的《2022茶飲品類發(fā)展報告》顯示，2022年椰子類茶飲專門店同比增長66.5%。不過，從行業(yè)角度來看，椰子水產(chǎn)品依然是新茶飲賽道的小眾，其超過20元的定價也讓許多新茶飲愛好者更傾向選擇其他品牌。
(4)北京“中軸美食”搜索量增長超3倍 逛中軸線品京味老字號
新京報消息，沿著中軸線逛景點、品美食成為社交新趨勢。3月1日，美團在舉辦的中軸線美食中華老字號探訪活動中表示，隨著北京中軸線申遺推進，自今年1月以來，大眾點評“中軸美食”相關(guān)搜索量較去年同期增長365%。
中軸線周邊商戶迎來消費回暖，也給老字號創(chuàng)造更多新機遇。擁有歷史賦予的豐富故事，但也面臨“茶壺煮餃子——有故事倒不出”的境況，不少老字號餐廳一度遭遇這種發(fā)展難題。如今，借助線上平臺，老字號實現(xiàn)經(jīng)營在線化、服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化以及口碑穩(wěn)定積累的同時，也成為大家與中軸線“親密接觸”的窗口。
公司動態(tài)
(1)茶葉股要來了？中茶股份上市申請獲上交所受理
新京報消息，該報記者從上交所官網(wǎng)了解到，中國茶葉股份有限公司(簡稱“中茶股份”)更新上市進展，IPO(首次公開募股)申請已被受理。中國茶葉主營業(yè)務(wù)為各類茶葉及相關(guān)制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，擁有“中茶”核心品牌及“海堤”“猴王牌”“蝴蝶牌”“百年木倉”“龍冠”等子品牌。
據(jù)了解，2020年7月，中茶股份與另一家茶企瀾滄古茶的招股書一同在證監(jiān)會官網(wǎng)披露，當(dāng)時一度讓業(yè)界對兩家企業(yè)誰能成為A股“茶葉第一股”充滿猜測。相較于中茶股份，瀾滄古茶一度搶先一步獲得上會機會，原定于2021年6月3日上會。不過就在瀾滄古茶上會前一天，證監(jiān)會發(fā)布公告稱，取消對其發(fā)行申報文件的審核。
(2)知名茶飲又曝食品安全問題
中國基金報消息，門店超過2萬家的連鎖茶飲蜜雪冰城，又被曝出食品安全問題。2月27日，有博主發(fā)布視頻，稱三個月暗訪了5家蜜雪冰城門店，發(fā)現(xiàn)“使用過期乳酸菌”“修改有效期”等問題。截至記者發(fā)稿蜜雪冰城暫未公開回應(yīng)，其官方微博還在發(fā)布“百城春游”的營銷活動視頻，而網(wǎng)友在評論區(qū)留言，督促其發(fā)布聲明和處理結(jié)果。
早在去年9月蜜雪冰城遞交IPO申請時，業(yè)內(nèi)人士便認為其商業(yè)模式優(yōu)異，主要靠給加盟商賣各類食材及奶茶杯、吸管等包裝材料賺錢，幾乎沒有負債和應(yīng)收賬款，賬上現(xiàn)金卻高達數(shù)十億元，完全是“不差錢”的主，而最大的風(fēng)險就是食品安全。
(3)奶茶容量只有三分之一？茶顏悅色稱是奶泡消掉，非偷工減料
南方都市報消息，近日，一名來自湖南的消費者發(fā)帖質(zhì)疑稱，其在購買了茶顏悅色的茶飲后發(fā)現(xiàn)杯子里的茶飲已經(jīng)少了三分之一。該名消費者對此感到疑惑，并質(zhì)疑茶顏悅色在奶茶中添加茶小凍來拼湊容量。對此，茶顏悅色門店工作人員回應(yīng)稱，該款茶飲剛做出來時上面是奶沫放久了會自己消掉，就會出現(xiàn)半杯的情況。茶小凍可以增加奶茶口感，點單的時候可以選擇添加奶茶里或分開裝。隨后，#茶顏悅色回應(yīng)滿杯奶茶放久了變半杯#沖上微博熱搜榜。
(4)保樂力加2023下半財年將再次提價
鳳凰網(wǎng)引用外部信源報道稱，法國酒飲巨頭保樂力加計劃提高其飲品價格，原因是通脹壓力以及美國和中國這兩個主要市場對烈酒的需求穩(wěn)定。此次提價將在其下半財年實施，此前在2022年下半年，其全球價格上漲了10%。
該集團2023上半財年報告顯示，所有烈酒類別都出現(xiàn)了兩位數(shù)增長。隨著進入下半財年，該集團首席執(zhí)行官表示，他預(yù)計將在全年以“高個位數(shù)”的百分比提高價格以應(yīng)對通貨膨脹，因為在疫情后，其最重要市場的銷售已經(jīng)恢復(fù)正常。該集團認為，提價不會阻止消費者購買高端產(chǎn)品。盡管通貨膨脹和經(jīng)濟疲軟，但上一輪價格上漲中，美國對高檔烈酒的需求仍然很高。
二級市場
關(guān)鍵指標(biāo)
行業(yè)估值
毛利凈利
ROE與ROA
個股周漲幅
營業(yè)收入及增速
歸母凈利潤及增速
行業(yè)數(shù)據(jù)
高端白酒價格
次高端白酒價格
上游原奶價格
主要乳制品零售價格
調(diào)味品原材料成本
