近日，梅花生物披露了2022年年度分紅預(yù)案：擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利4元(含稅)，合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利總額為12.17億元。這是A股今年以來(lái)的第二份超10億元分紅預(yù)案。
在回報(bào)股東方面，梅花生物堪稱大手筆。自其借殼上市以來(lái)累計(jì)分紅高達(dá)79.72億元，總募資4次共計(jì)84.73億元，累計(jì)派現(xiàn)募資比為94.09%，被廣大投資者大贊“良心上市公司”。
圖表 1 . 分紅派現(xiàn)及募集資金的對(duì)比
那梅花生物究竟是一個(gè)怎樣的上市公司？公司豪氣分紅的底氣來(lái)自哪里？這種底氣還能持續(xù)多久？
營(yíng)收凈利潤(rùn)雙雙增長(zhǎng)
梅花生物大規(guī)模分紅的底氣或來(lái)自于其穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。自2015年來(lái)，梅花生物的營(yíng)收就超過(guò)了百億，且呈現(xiàn)逐漸增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
2022年公司還實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入279.37億元，同比增長(zhǎng)21.14%，創(chuàng)下上市以來(lái)歷史新高；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)44.06億元，創(chuàng)上市以來(lái)新高，同比增長(zhǎng)83.42%，超過(guò)公司2019年-2021年的凈利潤(rùn)之和。
從產(chǎn)品來(lái)看，動(dòng)物營(yíng)養(yǎng)氨基酸產(chǎn)品、食品味覺性狀優(yōu)化產(chǎn)品是營(yíng)收的主力，占總營(yíng)收的比例分別為53.35%、36.15%，兩者為公司貢獻(xiàn)近九成的營(yíng)收。報(bào)告期內(nèi)上述兩種產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入149.06億元、100.99億元，較上年同期分別增加26.24%、18.56%。
公司營(yíng)收與凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的動(dòng)力，與整體毛利率的大幅上升密不可分。報(bào)告期內(nèi)，公司毛利率為25.13%，同比增長(zhǎng)29.51%。
其中食品味覺性狀優(yōu)化產(chǎn)品毛利率較上年同期增加6.39%，動(dòng)物營(yíng)養(yǎng)氨基酸產(chǎn)品毛利率較上年同期增加3.32%，人類醫(yī)用氨基酸產(chǎn)品毛利率較上年同期增加7.71%，還有其他產(chǎn)品毛利率增加了19.02%。
除了整體毛利率的增長(zhǎng)外，公司營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)還跟公司產(chǎn)銷兩旺有關(guān)。報(bào)告期內(nèi)，公司去年全年動(dòng)物營(yíng)養(yǎng)氨基酸產(chǎn)量達(dá)到249.88萬(wàn)噸，同比增加20.55%；銷量達(dá)到245.21萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)18.44%。
對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，梅花生物也解釋稱：一方面是子公司吉林梅花三期賴氨酸產(chǎn)能釋放，賴氨酸銷量增長(zhǎng)，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增加；另一方面是公司主產(chǎn)品味精量?jī)r(jià)齊升，賴氨酸、黃原膠以及其他飼料產(chǎn)品價(jià)格上漲，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增加。
在業(yè)績(jī)向好的同時(shí)，梅花生物的現(xiàn)金流大增。財(cái)報(bào)顯示，截止2022年末，梅花生物的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為56.55億元，較2021年同期的37.34億元增加了51.43%。
梅花生物的資產(chǎn)負(fù)債率也在持續(xù)走低。截止2022年末，梅花生物的資產(chǎn)負(fù)債率為44.81%；可2021年末，公司的負(fù)債率為49.13%；2014年末，這個(gè)數(shù)據(jù)還高達(dá)59.31%。
主業(yè)正面臨產(chǎn)能過(guò)剩
梅花生物于2010年底借殼五洲明珠登陸A股，主營(yíng)業(yè)務(wù)是生產(chǎn)氨基酸。目前已經(jīng)成為我國(guó)賴氨酸、蘇氨酸、味精等多個(gè)細(xì)分行業(yè)龍頭，也是目前全球氨基酸產(chǎn)量最大、產(chǎn)品種類最全的企業(yè)之一。
圖表 2 . 公司主營(yíng)業(yè)務(wù)及產(chǎn)業(yè)鏈
資料來(lái)源：公司公告
氨基酸，一種含有氨基和羧基的一類有機(jī)化合物的通稱，具有重要的生理調(diào)控功能，是人和動(dòng)物不可或缺的初級(jí)代謝產(chǎn)物，被稱作生命之源。
氨基酸作為人類營(yíng)養(yǎng)添加劑、調(diào)味劑和各類飼料添加劑等，在飼料、食品、醫(yī)藥、培養(yǎng)基、保健品等營(yíng)養(yǎng)健康領(lǐng)域發(fā)揮著至關(guān)重要作用。
乍一看，這個(gè)氨基酸是相當(dāng)重要，而梅花生物更是目前全球氨基酸產(chǎn)量最大、產(chǎn)品種類最全的企業(yè)之一，那必是相當(dāng)厲害。
但話說(shuō)回來(lái)，梅花生物就是一家生產(chǎn)味精的。作為常用的提鮮材料，味精通常被廣泛用于食品加工及添加劑、餐飲消費(fèi)及家庭消費(fèi)等，其主要客戶包括康師傅、太太樂(lè)、統(tǒng)一、海天、老干媽、白象、雀巢、聯(lián)合利華、今麥郎、新希望、味之素、嘉吉、正大集團(tuán)、溫氏等。
但由于氨基酸作為一種營(yíng)養(yǎng)價(jià)值高的物質(zhì)，近年來(lái)吸引了大批企業(yè)參與。目前，我國(guó)氨基酸生產(chǎn)企業(yè)多達(dá)百家，且大多為大中型企業(yè)，如肌肉科技、諾特蘭德、健樂(lè)多、湯臣倍健、康比特等。
隨著近幾年國(guó)內(nèi)企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)、投產(chǎn)，賴氨酸及蘇氨酸已經(jīng)是供應(yīng)過(guò)剩的局面，而未來(lái)賴氨酸及蘇氨酸未來(lái)產(chǎn)能新增項(xiàng)目依然較多，隨著擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的逐漸進(jìn)行，賴蘇市場(chǎng)的供應(yīng)端競(jìng)爭(zhēng)或更將激烈。
更值得一提的是，雖然我國(guó)是氨基酸生產(chǎn)大國(guó)，但目前我國(guó)氨基酸產(chǎn)品生產(chǎn)加工技術(shù)較低、設(shè)備較落后，主要集中在粗加工領(lǐng)域，用于化妝品、保健品、醫(yī)藥等方面的高端氨基酸產(chǎn)品國(guó)內(nèi)供應(yīng)不足。
與國(guó)際先進(jìn)企業(yè)相比，我國(guó)氨基酸行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理，生產(chǎn)技術(shù)相對(duì)落后、能源消耗大、環(huán)境污染嚴(yán)重，呈現(xiàn)低端產(chǎn)能過(guò)剩、高端產(chǎn)能不足的發(fā)展?fàn)顩r，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈。
總得來(lái)說(shuō)，梅花生物豪氣分紅的底氣或是來(lái)自其營(yíng)收凈利潤(rùn)雙雙增長(zhǎng)。但隨著我國(guó)氨基酸行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)或?qū)⒊袎骸?/p>
