盡管2023年消費(fèi)市場(chǎng)回暖，但對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)白熱化的乳制品行業(yè)來說，壓力猶存。從12家上市乳企公布的第三季度財(cái)報(bào)可見，頭部乳企強(qiáng)者恒強(qiáng)，而弱者恒弱，上游牧場(chǎng)狀況更是普遍不佳，但也有部分區(qū)域乳企在尋找新出路下實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。

那么這些乳企財(cái)報(bào)中到底哪些“變化”和“亮點(diǎn)”值得關(guān)注，讓我們一起來看看。

伊利乳業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)，前三季度總營(yíng)收和凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)“雙線增長(zhǎng)”

作為國(guó)內(nèi)乳制品行業(yè)龍頭的伊利，在這個(gè)賽季依舊保持遙遙領(lǐng)先的地位。1-9月，伊利總營(yíng)收和凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)“雙線增長(zhǎng)”。具體來看：總營(yíng)收為974.04億元，同比增長(zhǎng)3.77%；凈利潤(rùn)為93.80億元，同比增長(zhǎng)16.36%。

即使扣除非經(jīng)常性損益后，伊利凈利潤(rùn)仍同比增長(zhǎng)11.51%，至84.54億元。

不難預(yù)見，在年終匯報(bào)時(shí)，伊利將交出一份超千億的年度成績(jī)單。但是否能完成2023年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，即“實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1355億元，利潤(rùn)總額125億元”，只能說希望很大，但仍需其繼續(xù)努力。

從產(chǎn)品端來看，液體乳一直以來都是伊利營(yíng)收的重要支撐，在本報(bào)告期內(nèi)穩(wěn)定增長(zhǎng)。與去年同期相比漲幅2.07%，貢獻(xiàn)了654.32億元。而且值得一提的是，目前伊利常溫白奶的市占率已達(dá)到43.4%，穩(wěn)居行業(yè)第一。

其次，營(yíng)收能力不弱的奶粉及奶制品也貢獻(xiàn)了199.22億元。在嬰幼兒配方奶粉板塊，伊利可謂是手握“重兵”。據(jù)食品伙伴網(wǎng)披露的匯總信息：截至2023年10月，伊利已拿下41個(gè)新國(guó)標(biāo)注冊(cè)配方。

可要知道，奶粉新國(guó)標(biāo)讓原本就不低的準(zhǔn)入門檻再次筑高。行業(yè)升級(jí)之下，注定了尾部品牌將加速出清，實(shí)力品牌的站位會(huì)更加靠前。而留在牌桌上且擁有更多牌的伊利不可小覷。在年中時(shí)，金領(lǐng)冠就披露“嬰配粉業(yè)務(wù)增速穩(wěn)居行業(yè)第一”。

此外，其成人奶粉正在快速增長(zhǎng)，市占率已提升至23.9%。而冷飲業(yè)務(wù)和其他產(chǎn)品則分別貢獻(xiàn)103.83億元、4.72億元營(yíng)收。隨著乳制品行業(yè)集中度越來越高，穩(wěn)坐行業(yè)頭部的伊利，旗下這四大板塊的業(yè)績(jī)或?qū)⒕S持強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。

難兄難弟莊園牧場(chǎng)和西部牧業(yè)，雙減不止還凈虧損過千萬元

與伊利增長(zhǎng)截然相反的是莊園牧場(chǎng)和西部牧業(yè)，這對(duì)難兄難弟在前三季度不僅總營(yíng)收和凈利潤(rùn)同比雙減，而且更是深陷虧損泥潭難以自拔。

財(cái)報(bào)顯示：1-9月，莊園牧場(chǎng)的總營(yíng)收同比減少7.98%至7.15億元，凈虧損同比增加157.60%至1749.36萬元。若扣除非經(jīng)常性損益，凈虧損則同比增加666.01%至3940.90萬元。

而西部牧業(yè)的情況也沒有好到哪里去，總營(yíng)收同比減少10.05%至8.76億元，凈虧損同比增加245.45%至2118.11萬元。若扣除非經(jīng)常性損益，凈虧損則同比增加294.40%至2679.01萬元。

對(duì)于業(yè)績(jī)的不佳表現(xiàn)，西部牧業(yè)表示：“主要系端市場(chǎng)需求不足，導(dǎo)致公司營(yíng)業(yè)總收入下降。為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)激烈競(jìng)爭(zhēng)公司下屬乳制品生產(chǎn)企業(yè)持續(xù)加大產(chǎn)品促銷力度，使?fàn)I業(yè)利潤(rùn)進(jìn)一步下降。最終，導(dǎo)致歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)大幅下降?！?/p>

據(jù)了解，西部牧業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)是以乳制品加工銷售、飼料生產(chǎn)銷售和牛羊肉加工銷售構(gòu)成，并通過參股部分牧場(chǎng)保留養(yǎng)殖板塊布局。從披露的期中財(cái)報(bào)來看，乳制品是西部牧業(yè)的主要收入來源，在總營(yíng)收的占比高達(dá)72.85%。

然而，在1-6月乳制品的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不好，同比減少了18.90%至4.17億元。從財(cái)報(bào)中獲悉，西部牧業(yè)的乳制品加工板塊的主要靠花園乳業(yè)和天山云牧乳業(yè)，其中后者在報(bào)告期內(nèi)“增收不增利”，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7620.82萬元，凈虧損1484.82萬元。

需要注意的是，天山云牧乳業(yè)一直都處于虧損狀態(tài)。2020年-2022年，營(yíng)業(yè)收入分別為1.08億元、1.86億元、2.20億元；凈虧損分別為2010.95萬元、2451.68萬元、2529.73萬元。

而莊園牧場(chǎng)在三季度財(cái)報(bào)中并未對(duì)業(yè)績(jī)表現(xiàn)有任何說明，但在半年報(bào)的董事會(huì)經(jīng)營(yíng)評(píng)述中，其指出：1-6月，受國(guó)際、國(guó)內(nèi)大環(huán)境的影響，公司自有牧場(chǎng)奶牛飼養(yǎng)成本居高不下，導(dǎo)致產(chǎn)品毛利率下降。再疊加終端市場(chǎng)需求不足，為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)激烈競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)投入較高營(yíng)銷費(fèi)用，導(dǎo)致營(yíng)業(yè)利潤(rùn)進(jìn)一步下降等。

據(jù)了解，莊園牧場(chǎng)的自有牧場(chǎng)原奶供應(yīng)比例已超過90%，牧場(chǎng)運(yùn)營(yíng)所需青貯玉米、苜蓿、豆粕等原材料多為大宗農(nóng)產(chǎn)品，其價(jià)格通常會(huì)隨著市場(chǎng)供需變化而發(fā)生較大幅度波動(dòng)。

而玉米、豆粕等飼料價(jià)格近年來持續(xù)上漲，顯然成本的增加將導(dǎo)致其利潤(rùn)空間收窄。其中玉米從2022年初的2.88元/公斤，到2023年10月已漲至2.92元/公斤；豆粕從2022年初的3.80元/公斤，到2023年10月已漲至4.54元/公斤。

那么在這場(chǎng)激烈的淘汰賽中，這兩家乳企需要深思如何夯實(shí)自身的“穩(wěn)健要素”。

受新萊特拖累，光明乳業(yè)營(yíng)收和凈利迎“雙減”

除此之外，雙減的還有光明乳業(yè)。財(cái)報(bào)顯示：1-9月，其總營(yíng)收為206.64億元，同比減少3.37%；凈利潤(rùn)為3.23億元，同比減少12.67%。值得關(guān)注的是，在一季度財(cái)報(bào)和期中財(cái)報(bào)里，光明乳業(yè)只是增利不增收。

轉(zhuǎn)折點(diǎn)就在三季度財(cái)報(bào)，6-9月，光明乳業(yè)總營(yíng)收為65.25億元，同比減少6.44%；凈虧損為1528.33萬元，同比增加117.36%。

對(duì)此，光明乳業(yè)在回答投資者為何陷入虧損問題時(shí)說道：前三季度收入下降主要因?yàn)槟翗I(yè)收入及其他乳制品收入下降；利潤(rùn)下降主要由于國(guó)內(nèi)營(yíng)業(yè)收入下降，海外子公司虧損。

而這其實(shí)也反映在主營(yíng)業(yè)務(wù)中，根據(jù)披露數(shù)據(jù)顯示：其他乳制品和牧業(yè)產(chǎn)品分別同比減少5.51%、29.23%，至56.72億元、14.49億元。盡管液態(tài)奶和其他產(chǎn)品分別同比增長(zhǎng)了1.04%、25.55%，至122.23億元、11.81億元，但這些增幅顯然不足以彌補(bǔ)另外兩大板塊的下滑。

值得關(guān)注的是，下滑最嚴(yán)重的牧業(yè)產(chǎn)品可能與新萊特有關(guān)。據(jù)了解，新萊特與其大客戶a2牛奶公司因供應(yīng)問題產(chǎn)生矛盾。9月15日，a2牛奶公司更是向新萊特發(fā)出了書面通知，擬取消其在中國(guó)、澳大利亞和新西蘭市場(chǎng)對(duì)a2牛奶公司旗下嬰配粉產(chǎn)品（即a2 Platinum和a2至初）1-3段的獨(dú)家制造和供應(yīng)權(quán)。

對(duì)此決策，a2牛奶公司在公告中直言：“2023財(cái)年期間，新萊特足額按時(shí)交付低于其保持此類獨(dú)家權(quán)利所需的水平”。而根據(jù)新萊特2023財(cái)年業(yè)績(jī)報(bào)告（截至7月31日的12個(gè)月）顯示：總收入減少3%，從16.61億新西蘭元降至16.04億新西蘭元；稅后凈利潤(rùn)減少111%，從3.32億新西蘭元降至3.28億新西蘭元。

對(duì)于此事，母嬰前沿也進(jìn)行過詳細(xì)報(bào)道《聯(lián)姻十余年“嫌隙”漸生！a2 mlik收回新萊特供應(yīng)獨(dú)家權(quán)的背后》（點(diǎn)擊可跳轉(zhuǎn)查看）。如果a2牛奶公司的訂單外流，那么新萊特可能將會(huì)缺少很大一部分進(jìn)項(xiàng)，那么光明乳業(yè)又該如何彌補(bǔ)這一營(yíng)收空缺？

貝因美、三元、麥趣爾增利不增收

盡管貝因美、三元股份和麥趣爾成功逃脫了“雙減”的困局，但有乳企卻陷入了“增利不增收”的怪圈。因?yàn)樯钊肓私夂蟀l(fā)現(xiàn)，除卻貝因美、麥趣爾外，三元股份的三季度財(cái)報(bào)能夠維持凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，靠的是企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)收益之外的一次性或偶發(fā)性收益。

數(shù)據(jù)顯示：貝因美總營(yíng)收為19.16億元，同比減少5.56%；凈利潤(rùn)4936萬元，同比增加11.56%。不過需要注意的是，6-9月，貝因美的總營(yíng)收同比減少14.10%至5.4億元，扣除非經(jīng)常性損益后凈虧損同比減少27.29%至627.71萬元。

而2022年，貝因美在第二期股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中制定了未來兩年公司業(yè)績(jī)目標(biāo)：2023年度達(dá)到66.37億元營(yíng)收、4億元凈利潤(rùn)；2024年度達(dá)到106.19億元營(yíng)收、8億元凈利潤(rùn)。但顯然，以目前來看，想要在第四季度完成全額目標(biāo)很難。

同樣的，麥趣爾的總營(yíng)收同比減少36.71%至5.37億元，凈虧損同比減少79.88%至6354.98萬元。盡管在財(cái)報(bào)中麥趣爾并未說明虧損原因，但從其上半年財(cái)報(bào)可見，乳制品收入下降了73.34%，影響了整體收入。

事實(shí)上，自從被爆出純牛奶中含有丙二醇后，麥趣爾不僅被罰沒共計(jì)約7351萬元和全部不合格純牛奶產(chǎn)品，而且涉及消費(fèi)者退賠金額456.44萬元。這次暴雷無疑消磨了消費(fèi)者對(duì)其產(chǎn)品的好感和信任，未來該品牌是否能夠恢復(fù)昔日活力猶未可知。

而三元股份的總營(yíng)收同比減少2.41%至61.50億元，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)114.36%至2.31億元。但若扣除非經(jīng)常性損益后，凈利潤(rùn)同比減少77.49%至2431.78萬元。

據(jù)了解，1-9月，三元股份偶發(fā)性收益所得2.07億元。其中，排在前兩位的一個(gè)非流動(dòng)性資產(chǎn)處置損益貢獻(xiàn)了1.55億元、政府補(bǔ)助貢獻(xiàn)了4113.53萬元。但令人擔(dān)憂的是，靠偶發(fā)性收益的三元股份，還能走多遠(yuǎn)？

燕塘乳業(yè)、新乳業(yè)、騎士乳業(yè)等五家，區(qū)域乳企三季度財(cái)報(bào)亮點(diǎn)頻現(xiàn)

本季財(cái)報(bào)最大的亮點(diǎn)莫過于區(qū)域型乳企的表現(xiàn)，除了天潤(rùn)乳業(yè)、皇氏集團(tuán)外，燕塘乳業(yè)、新乳業(yè)、騎士乳業(yè)的總營(yíng)收和凈利潤(rùn)統(tǒng)統(tǒng)雙增。而這都得益于，它們?cè)趯ふ疫m合自己的新出路。

具體來看：燕塘乳業(yè)總營(yíng)收同比增長(zhǎng)5.12%至14.81億元，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)70.33%至1.43億元。新乳業(yè)總收入同比增長(zhǎng)9.55%至81.94億元，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)22.78%至3.81億元；騎士乳業(yè)總營(yíng)收同比增長(zhǎng)38.98%至7.80億元，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)14.20%至7411萬元。

根據(jù)燕塘乳業(yè)的2023-2030年發(fā)展規(guī)劃披露：其將堅(jiān)持發(fā)展種植養(yǎng)殖、食品加工、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)、物流運(yùn)輸、資本運(yùn)作五大板塊，成為引領(lǐng)華南乳業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的標(biāo)桿。至2030年，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入50億元。

而新乳業(yè)堅(jiān)持推動(dòng)“鮮立方”戰(zhàn)略，讓其以低溫高端乳制品為主的唯品乳業(yè)整體營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)超過30%；而騎士乳業(yè)的收入靠四大業(yè)務(wù)支撐，包括牧業(yè)(有機(jī)生鮮乳、普通生鮮乳、售牛)、乳業(yè)(乳制品)、糖業(yè)(白砂糖及副產(chǎn)品甜菜粕、糖蜜)和農(nóng)業(yè)(農(nóng)作物及農(nóng)機(jī)服務(wù))，并且還背靠蒙牛這座大山。

在區(qū)域型乳企中，比較特殊的是皇氏集團(tuán)和天潤(rùn)乳業(yè)的業(yè)績(jī)。

皇氏集團(tuán)的總營(yíng)收同比增長(zhǎng)24.86%至25.68億元、凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)203.41%至1.75億元。但扣除非經(jīng)常性損益后，凈利潤(rùn)扭虧至-3643.33萬元。但對(duì)此，皇氏乳業(yè)并未給出相關(guān)解讀。

天潤(rùn)乳業(yè)的總營(yíng)收增長(zhǎng)12.50%至20.83億元，凈利潤(rùn)同比減少7.44%至1.43億元，但扣除非經(jīng)常性損益后，凈利潤(rùn)卻同比增長(zhǎng)3.92%至1.44億元。原因主要在于，其子公司處置牛只損失了3547.97萬元，以及合并新農(nóng)乳業(yè)后增加虧損所致。

在這個(gè)強(qiáng)者如云、風(fēng)云變幻的乳制品行業(yè)，一時(shí)的業(yè)績(jī)突出算不得優(yōu)秀，真正的難點(diǎn)在于如何做到基業(yè)長(zhǎng)青、穩(wěn)定增長(zhǎng)，這也是所有乳企需要鉆研的長(zhǎng)期課題。