12月10日，A股主要指數(shù)大幅高開，中證A500指數(shù)、滬深300指數(shù)開盤均漲超3%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、上證科創(chuàng)板50成份指數(shù)均高開近5%。全市場近5300股飄紅，成交額再破萬億元，中證A500等寬基ETF交投活躍。

宏觀數(shù)據(jù)的邊際改善和積極的政策預(yù)期帶動市場震蕩修復(fù)。近期新發(fā)布的中證A500指數(shù)以其廣泛的市場覆蓋和代表性，成為投資者把握市場脈搏、進行資產(chǎn)配置的又一投資“利器”。

作為有效表征市場整體表現(xiàn)的指數(shù)，中證A500指數(shù)不僅反映了中國經(jīng)濟的多元化特征，而且在當(dāng)前相對積極的市場氛圍中，展現(xiàn)了獨特的配置價值。?

經(jīng)濟數(shù)據(jù)邊際好轉(zhuǎn) ????????????????????????????????????????????????????

工業(yè)企業(yè)利潤邊際轉(zhuǎn)好，11月PMI數(shù)據(jù)也進一步顯示景氣，一定程度上印證了政策落地的有效性，有望帶動市場上行。11月27日，國家統(tǒng)計局公布10月工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)，1-10月工業(yè)企業(yè)盈利同比增速繼續(xù)下行至-4.3%，雖然仍處于下行區(qū)間，但10月單月數(shù)據(jù)由9月的-27%邊際改善至-10%。與此同時，11月30日統(tǒng)計局公布官方制造業(yè)PMI，為50.3，前值50.1，略強于歷史季節(jié)性均值，在景氣范圍內(nèi)進一步提振，大部分分項相比10月均有提升，采購量、新訂單等均有較大提振，或說明制造業(yè)需求有所回暖；而生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期分項則保持高位，在10月54.0的基礎(chǔ)上進一步上升0.7至54.7，反映了市場的樂觀預(yù)期。

圖：PMI看需求環(huán)比改善

數(shù)據(jù)來源：Wind?

積極的政策預(yù)期

在當(dāng)前的貨幣政策環(huán)境下，傳統(tǒng)的降息和降準手段可能面臨一定的限制，但中國人民銀行依然擁有多種工具向市場注入流動性并優(yōu)化資源配置。

具體來說，自2015年以來，我國商業(yè)銀行的存款準備金率持續(xù)下降，目前接近5%的歷史低位，這可能限制了降準政策的進一步實施空間。同時，在利率政策方面，長期來看，7天逆回購利率僅為1.5%，已經(jīng)處于歷史最低水平；中短期內(nèi)，由于強勢美元的影響，為保持匯率穩(wěn)定，我國的降息空間也可能受到一定影響。

盡管如此，央行依然通過市場操作來增加流動性。例如，此前央行宣布在11月通過國債購買和買斷式逆回購操作，向市場注入了總計1萬億的資金。這些操作的資金成本接近于0%或1.5%，低于中期借貸便利（MLF）2%的資金成本。這種低成本流動性的持續(xù)釋放，有望促進實體經(jīng)濟信貸的擴張，支持經(jīng)濟增長。此外，昨日有關(guān)會議指出，明年要實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，有望進一步提振市場信心。

圖：信用周期有望拐頭向上

數(shù)據(jù)來源：Wind?

從中長期維度看，市場仍將回歸基本面交易。一方面，三季報數(shù)據(jù)顯示，大盤龍頭企業(yè)盈利性整體較優(yōu)，基本面向好提供了更好的價格支撐。另一方面，近期一攬子政策重點從化債等角度切入，或有望提振銀行、地產(chǎn)等板塊業(yè)績，對核心資產(chǎn)形成推動作用。此外，從增量資金角度，當(dāng)前的互換便利政策所導(dǎo)向的大概率仍然是高股息且績優(yōu)的公司，而回購增持專項再貸款使用方多數(shù)為三級行業(yè)內(nèi)龍頭公司。綜合來看，核心資產(chǎn)具備更強的股價韌性，屬于相對穩(wěn)健的配置方向。

目前，市場上有中證A500ETF易方達（159361）等產(chǎn)品跟蹤中證A500指數(shù)，管理費率為0.15%/年，托管費率為0.05%/年。據(jù)悉，易方達基金旗下A股寬基ETF數(shù)量位居市場第一，且全部實行最低一檔0.15%/年的管理費率，助力投資者低成本布局A股資產(chǎn)。