文丨尚揚 ??

隨著消費市場的逐步回暖，消費股股價集體“起飛”，泡泡瑪特、鹽津鋪子等公司迭創(chuàng)新高。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)向消費轉(zhuǎn)型刻不容緩，這是新消費炒作最大的底氣，板塊炒作趨勢將持續(xù)延伸，未來會催生更多大牛股。而結(jié)合機(jī)構(gòu)資金4月份的最新持倉動向，多只消費龍頭已經(jīng)被積極加倉買進(jìn)。

股價“起飛”?

年內(nèi)漲幅翻倍，2022年10月28日見底以來累計上漲逾17倍，4月30日再創(chuàng)歷史新高的泡泡瑪特，盤中最高觸及199元/股（見圖1）。

如此走勢也并非個案，年內(nèi)老鋪黃金已斬獲近2倍漲幅，且自2024年6月28日登陸港股至今，短短不足一年時間，累計上漲已接近10倍（見圖2）。素有“辣條大王”之稱的衛(wèi)龍美味，年內(nèi)亦實現(xiàn)了股價的翻倍上漲。港股新消費股集體“起飛”。

雖然A股消費公司的股價走勢相對弱于H股，但年初以來同樣有多只個股相較市場平均走勢超額收益明顯。

如零食巨頭鹽津鋪子，年初以來股價累計上漲43.45%；寵物食品巨頭乖寶寵物，年初以來股價累計上漲38.53%；專注于智能短交通和服務(wù)類機(jī)器人領(lǐng)域的九號公司-WD，年內(nèi)漲幅也超過了30%，而同期滬指則表現(xiàn)為回調(diào)。

針對消費股的投資機(jī)會，《解密行業(yè)龍頭》主講人彭祖曾多次在公開直播中做了詳細(xì)分析。他認(rèn)為在關(guān)稅背景下，經(jīng)濟(jì)向消費轉(zhuǎn)型刻不容緩，這是新消費炒作最大的底氣，新消費的炒作趨勢還會繼續(xù)，且后邊還會有各種擴(kuò)散，催生其他大牛股誕生。

銷售火爆??

泡泡瑪特股價迭創(chuàng)新高，與其近期在海外爆火有直接原因。當(dāng)?shù)貢r間4月25日凌晨4點45分，洛杉磯泡泡瑪特門店前，數(shù)百人已排起長隊，有人自帶折疊椅和零食，甚至從前一天晚上10點便開始駐守，只為搶購LABUBU第三代搪膠毛絨產(chǎn)品。這款由泡泡瑪特簽約藝術(shù)家龍家升設(shè)計的北歐精靈形象，正以20美元的均價在全球掀起熱潮。同一天，紐約、倫敦、東京等地的門店前也排起長龍，泡泡瑪特官方APP更是首次登頂美國App Store購物榜。從亞洲小眾收藏品到全球現(xiàn)象級IP，LABUBU正式成為了繼Hello Kitty、奧特曼后新一代現(xiàn)象級IP。

被排隊搶購的不僅有泡泡瑪特的玩偶，還有老鋪黃金的金飾。為了購買老鋪黃金的產(chǎn)品，有人凌晨4點多就排隊，有人足足等了8小時才進(jìn)場。老鋪黃金的每一家門店，無論從品牌力、產(chǎn)品、門店的場景還是店效，都堪比奢侈品店。當(dāng)全行業(yè)追逐下沉市場時，徐高明卻把黃金飾品做成了黃金界的愛馬仕，只在北上廣深等一線大城市開店，并創(chuàng)下單店年銷3億的坪效神話。徐高明也曾在多個場合表示，老鋪黃金的愿景，是成為世界第一黃金品牌。
隨著股價的一路高歌猛進(jìn)，鹽津鋪子已成功坐上零食行業(yè)市值第一的寶座。據(jù)中商情報網(wǎng)在2024年11月預(yù)測，2024年中國休閑食品規(guī)模將突破10000億元達(dá)到10093億元，較2023年的9286億元增長8.69%，增速較之前略微下降，2023年的增速是10.06%，但近3年的增速明顯快于2020年之前。有一種說法，隨著“宅經(jīng)濟(jì)”的發(fā)展，零食已經(jīng)成為現(xiàn)代人情緒的避風(fēng)港。這種說法似乎與很多人心情一波動就喜歡吃零食的事實相符，特別對于工作壓力大的上班族人群，吃零食成了一種緩解壓力的方式。

上述現(xiàn)象也都恰好印證了彭祖“消費其實是最簡單的板塊”的觀點，只要你多留心觀察身邊的企業(yè)，就能找到好的公司。

增長穩(wěn)定???????????

4月22日，泡泡瑪特發(fā)布公告稱，2025年第一季度總收入同比大幅增長165%-170%，其中中國收益同比增長95%-100%，海外收益同比增長475%-480%。具體來看，中國市場渠道：線下渠道同比增長85%-90%，線上渠道表現(xiàn)更佳，增長140%-145%。海外市場爆發(fā)式增長：美洲市場同比增長895%-900%，歐洲市場增長600%-605%，亞太地區(qū)(不含中國)同比增長345%-350%。

A股公司中，也有多家消費龍頭業(yè)績表現(xiàn)不俗，2024年年報、2025年一季報歸母凈利潤同比均實現(xiàn)了雙位數(shù)的增長（見表1）。

如九號公司-WD，4月12日公司發(fā)布2024年年報，10.84億元的歸母凈利潤同比增長了81.29%；4月30日公司發(fā)布2025年一季報，4.56億元的歸母凈利潤同比大幅增長了236.22%。

乖寶寵物也表現(xiàn)不俗，當(dāng)前，中國寵物經(jīng)濟(jì)正以驚人的速度重塑消費版圖。財報顯示，公司2024年度6.25億元的歸母凈利潤同比增長45.68%，今年一季度2.04億元的歸母凈利潤同比增長37.68%。

機(jī)構(gòu)買進(jìn)

另外，隨著財報的披露，各大機(jī)構(gòu)一季度末的持倉也隨之浮出水面，多家消費龍頭公司被機(jī)構(gòu)資金高度青睞。統(tǒng)計顯示，同時將貴州茅臺納入前十大重倉股的機(jī)構(gòu)產(chǎn)品合計1204只，格力電器、五糧液、海爾智家、伊利股份等公司的持股機(jī)構(gòu)產(chǎn)品也均超過了百家（見表2）。

另外，4月以來，機(jī)構(gòu)資金也在繼續(xù)對部分消費龍頭公司實施增持，結(jié)合大宗交易數(shù)據(jù)來看，月內(nèi)機(jī)構(gòu)專用席位的身影共出現(xiàn)在了9筆消費龍頭股大宗交易的買方席位。

增持規(guī)模最高的貴州茅臺，4月份，公司公發(fā)生了12筆大宗交易，其中一筆32.23萬股，涉及約5億元成交額的交易被機(jī)構(gòu)專用席位接盤，而賣方則并未出現(xiàn)過機(jī)構(gòu)專用席位的身影。

再比如一家含機(jī)器人概念的消費龍頭公司，4月以來共完成了24筆大宗交易，其中5筆交易的買入方為機(jī)構(gòu)專用席位，賣出方也并未出現(xiàn)機(jī)構(gòu)專用的身影，機(jī)構(gòu)合計買入金額超4千萬元。（文中提及個股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）