證券之星食品飲料行業(yè)周報：截至2023年2月17日的一周，滬深300指數(shù)下跌1.75%，申萬食品飲料指數(shù)上漲1.62%，26只個股的周漲幅在5%以上，多只個股的漲幅甚至超過10%。剔除北交所個股后，本周漲幅最大的5只個股為金達威、*ST西發(fā)、老白干酒、新乳業(yè)、廣州酒家。
機構觀點
東海證券本周建議：
關注零食、速凍及預制菜。
(1)零食龍頭迎變革持續(xù)看好。目前零食賽道因近十年消費渠道持續(xù)變革，導致白牌以及渠道型龍頭占盡先機，行業(yè)集中度持續(xù)下降。目前正在進入生產型龍頭逐步替代渠道型龍頭的過程中，我們預計該過程可能持續(xù)3-5年。行業(yè)核心龍頭鹽津鋪子以及勁仔食品均通過一年左右的產品改革，逐步打開渠道空間，持續(xù)看好。
(2)關注速凍及預制菜長期趨勢。短期來看，一方面春節(jié)備貨較往年更早開啟，另一方面安井食品、三全食品等發(fā)布部分產品提價通知，行業(yè)有望充分受益短期疫情優(yōu)化；長期來看，因便利性、標準化剛需、地域保護(較遠區(qū)域需重新建廠建渠道)，結合冷鏈物流運力提升，B端滲透率提升長期趨勢不可逆。較低的教育成本疊加短期成本回落，C端盈利穩(wěn)健。預制菜板塊投入產出比高于其他新消費行業(yè)，目前仍處初期，重點關注。關注安井食品、絕味食品、味知香、千味央廚、立高食品等。
安信證券本周建議：
重點布局有改善能招商的成長α標的。當下消費復蘇領先投資，后續(xù)投資好轉助力消費景氣抬升，春節(jié)驗證白酒需求韌性，行業(yè)復蘇大勢向上。我們認為經歷三年疫情后企業(yè)競爭力在發(fā)生變化，當前疫情逐漸褪去，企業(yè)改革改善帶來的紅利逐漸釋放，當下階段暢享復蘇β時可重點布局成長α。
重點推薦：
1)白酒：首推今世緣：改善效果初顯、業(yè)績確定性高公司訴求強；老白干酒：武陵酒招商邏輯順，業(yè)績彈性大。其次，看好千元價格帶成長性，如五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、酒鬼酒等；關注業(yè)績扎實標的如貴州茅臺、古井貢酒、洋河股份、舍得酒業(yè)等。
2)啤酒，高端化邏輯仍在延續(xù)，板塊具有強貝塔，推薦重慶啤酒、燕京啤酒、青島啤酒、華潤啤酒；
3)大眾品困境反轉邏輯正在演繹，重點推薦供給端出清、復蘇彈性大的餐飲供應鏈標的，如重點推薦絕味食品、天潤乳業(yè)、千味央廚、立高食品、海天味業(yè)、千禾味業(yè)、鹽津鋪子等，建議關注甘源食品、勁仔食品。
宏觀事件
(1)預制菜首次亮相中央一號文件：三產融合推動鄉(xiāng)村振興
中國經濟網消息，2月13日，《中共中央 國務院關于做好2023年全面推進鄉(xiāng)村振興重點工作的意見》發(fā)布。這份2023年中央一號文件為全面推進鄉(xiāng)村振興指明了重點方向，釋放出了重農強農的強烈信號。值得注意的是，《意見》要求，提升凈菜、中央廚房等產業(yè)標準化和規(guī)范化水平，培育發(fā)展預制菜產業(yè)。這是預制菜自問世以來首次被寫入中央一號文件。
中國綠色食品協(xié)會綠色農業(yè)與食物營養(yǎng)專業(yè)委員會副秘書長聶瑩認為，發(fā)展預制菜產業(yè)，從表面看是滿足當今消費者對方便快捷又美味可口餐食的要求，實則背后是可以更好實現(xiàn)三產融合，合理配置整合優(yōu)勢資源，形成產業(yè)聚集的表現(xiàn)。
(2)四部門發(fā)文部署保障春季學校食品安全
天眼新聞消息，市場監(jiān)管總局聯(lián)合教育部、國家衛(wèi)生健康委、公安部今日印發(fā)《關于做好2023年春季學校食品安全工作的通知》，部署各地有關部門保障春季學校食品安全。《通知》要求，各地有關部門要堅決落實食品安全“四個最嚴”要求，依職責強化學校食品安全管理，持續(xù)推進校園食品安全守護行動，壓緊壓實屬地監(jiān)管責任。督促學校和幼兒園落實食品安全校長(園長)負責制和相關負責人陪餐制度。要督促校外供餐單位和學校食堂按照《食品安全國家標準餐飲服務通用衛(wèi)生規(guī)范》等要求，嚴格執(zhí)行索證索票、進貨查驗、從業(yè)人員健康管理、食品留樣等制度，強化食品采購、貯存、加工、配送和餐飲具清洗消毒等各環(huán)節(jié)管理，嚴控食品安全風險。
(3)情人節(jié)禮物和大餐價格大漲 歐盟消費者將支付更高賬單
海外網引用外部信源報道稱，金融服務公司e投睿(eToro)發(fā)布的價格指數(shù)顯示，情人節(jié)最常見禮物和大餐的原材料價格在過去兩年上漲超過20%，這將導致法國乃至歐盟消費者慶祝節(jié)日的壓力更大。
根據e投睿編制的情人節(jié)價格指數(shù)，黃金、白銀、可可、糖、牛肉、雞肉等最常見禮物和餐食的原材料價格在過去兩年上漲了23%，高于歐盟16.2%這一總體通脹率。這將推動珠寶、糖果、節(jié)日晚餐等賬單飆升，通貨膨脹壓力可能讓一些人難以承受過節(jié)的負擔。此外隨著農業(yè)原材料價格飆升，到餐廳用餐的支出大幅提高。根據e投睿的數(shù)據，從2021年1月底到2023年1月底，牛肉和家禽價格分別上漲了46%和19%。e投睿市場研究主管安托萬.弗雷斯-蘇利爾表示，對于已經受到各種價格上漲影響的法國消費者來說，這是又一個壞消息。
行業(yè)新聞
(1)國內果凍企業(yè)加速轉型升級
中國食品報消息，隨著消費的升級，許多品牌通過技術研發(fā)和創(chuàng)新，為消費者研制出多種優(yōu)質產品，如推出添加有魔芋(蒟蒻)、乳酸菌等健康食材的果凍。從“方便好吃”到“營養(yǎng)健康”，越來越多的果凍企業(yè)走上了轉型升級之路。隨著消費的升級，許多品牌通過技術研發(fā)和創(chuàng)新，為消費者研制出多種優(yōu)質產品，如推出添加有魔芋(蒟蒻)、乳酸菌等健康食材的果凍。從“方便好吃”到“營養(yǎng)健康”，越來越多的果凍企業(yè)走上了轉型升級之路。
業(yè)內人士表示，消費觀念的轉變往往會促使行業(yè)產品不斷更新?lián)Q代，越來越多的消費者購買零食前先看食品標簽。消費者追求個性化、健康化的產品是大勢所趨，果凍行業(yè)仍在不斷突破傳統(tǒng)，為滿足消費者的健康需求不斷出“新招”。
(2)印度或于3月對增加糖出口配額作出決定
印度食品部長Sanjeev Chopra表示，在評估了國內產量后，政府將于3月召開電話會議，決定是否在當前銷售年度增加食糖出口配額。由于預計食糖產量將下降，印度食品部允許在當前的2022-23年度(10月至9月)出口600萬噸食糖。印度去年出口了創(chuàng)紀錄的1100萬噸糖。當被問及政府是否會提高食糖出口配額時，Sanjeev Chopra告訴記者說:“我們正在密切關注產量，我們可能會在3月份做出決定，這取決于預期產量的最終數(shù)據。”
印度糖廠協(xié)會(ISMA)最近表示，由于更多的甘蔗被用于生產乙醇，本年度的糖產量估計將下降5%，至3400萬噸。2021-22年度的食糖產量為3580萬噸。據估計，本榨季將有450萬噸糖轉向乙醇生產。在之前的2021-22年度，320萬噸糖被乙醇生產替代。
(3)角逐千億超級大賽道 “中式漢堡”迎來狂飆式發(fā)展
新快報消息，專注于西北菜的“西貝”也宣布將推出以“中式漢堡”為賣點的子品牌。國家統(tǒng)計局最新數(shù)據顯示，西式快餐里的漢堡這一細分品類的市場規(guī)模已達到數(shù)千億元。有業(yè)內人士分析，中式漢堡能夠出圈，關鍵原因還在于充分飽和的漢堡賽道中，由于運營模式相似、產品高度同質化，傳統(tǒng)西式漢堡品牌寒氣頻現(xiàn)。與此同時，中式漢堡高速發(fā)展的背后也有不少難題待解，除了同質化以外，隨著麥當勞、肯德基本土化進程的加快，中式漢堡面臨的競爭也越發(fā)激烈。
(4)“日咖夜酒”帶動夜間消費 孕育新店新機遇
新京報消息，在兔年復工復產后，自2022年就受追捧的“日咖夜酒”概念依然是各個品牌和門店想要打造的特色。所謂“日咖夜酒”，就是同一家店白天賣咖啡，晚上賣酒。這一概念也被年輕消費者引申為“早C晚A”，即“早coffee(咖啡)晚alcohol(酒)”?？Х瑞^與酒吧表面上看起來是毫無聯(lián)系的兩個業(yè)態(tài)，消費群體卻有一定的重合，他們喜歡白天喝咖啡，下班后喝點酒。
事實上，將咖啡館轉變?yōu)椤叭湛б咕啤辈⒉缓唵?，經營者需要尋找酒水的進貨渠道，考慮是單獨聘請調酒師，還是將咖啡師培養(yǎng)成調酒師。經營模式上，店主還要考慮是自己獨資，還是招募合伙人做酒吧業(yè)務，業(yè)績如何分成等。
公司動態(tài)
(1)侵權茶顏悅色未履行判決 “茶顏觀色”關聯(lián)公司被限制消費
新京報消息，該報記者從天眼查了解到，“茶顏觀色”關聯(lián)公司廣州洛旗餐飲管理有限公司、廣州凱郡晟品餐飲管理有限公司新增一則限制消費令，申請人為“茶顏悅色”關聯(lián)公司湖南茶悅文化產業(yè)發(fā)展集團有限公司。同時，“茶顏觀色”上述兩家關聯(lián)公司因未履行生效法律文書確定的義務，被列為失信被執(zhí)行人。
2021年4月26日，湖南省長沙市天心區(qū)人民法院官方微信公眾號發(fā)布消息顯示，“茶顏悅色”起訴“茶顏觀色”不正當競爭一案勝訴，“茶顏悅色”獲賠170萬元。“茶顏觀色”母公司洛旗公司、凱郡昇品公司停止在全國范圍內與茶悅公司相同或近似裝潢的廣告宣傳、加盟許可招商宣傳、虛假宣傳不正當競爭行為。
(2)金沙酒業(yè)高管層再變動，華潤范世凱出任總經理
新京報消息，針對市場廣泛討論的金沙酒業(yè)高管變動相關消息，金沙酒業(yè)相關人士2月8日回應時表示，在華潤雪花啤酒有較長任職經歷的范世凱已正式出任金沙酒業(yè)總經理。金沙酒業(yè)于2月7日召開了2023年第一次干部大會，會上宣讀了金沙酒業(yè)總經理、財務總監(jiān)和副總經理的任職通知。其中范世凱擔任金沙酒業(yè)總經理、趙新華擔任金沙酒業(yè)副總經理、寇祖風擔任金沙酒業(yè)財務總監(jiān)。公開消息顯示，上述金沙酒業(yè)新任高管均有華潤雪花啤酒的工作背景，尤其是總經理范世凱，在華潤雪花啤酒已工作多年。
(3)IP烘焙供應鏈「多甜食品」獲3000萬元A輪融資
投中網消息，烘焙供應鏈企業(yè)「多甜食品」完成了3000萬元A輪融資，由盛銀資本旗下鮮食之都產業(yè)基金獨家投資，本輪融資主要用于供應鏈建設、產品研發(fā)、大單品品牌營銷及推廣。
公開資料顯示，多甜食品成立于2015年，是一家以IP烘焙產品供應鏈為基礎、同時孵化自有大單品品牌的新烘焙食品集團。公司作為迪士尼特約供應商，為全國烘焙連鎖提供迪士尼IP烘焙產品。其自建的8000平方米迪士尼標準食品生產中央工廠，獲得SC認證(國家生產許可證)、迪士尼FAMA (迪士尼專屬認證)以及日本迪士尼STORE等認證。
(4)麥當勞將在德國推出“沒有雞的麥樂雞”
中新網引用外部信源報道稱，麥當勞即將推出人造肉麥樂雞(McPlant Nuggets)，德國將是第一個試水的市場。據悉，該雞塊由豌豆、玉米和小麥與天婦羅面糊制成。這是麥當勞與一家植物肉制造商共同開發(fā)的第二款產品。自2021年以來，麥當勞一直在銷售第一款產品：人造肉漢堡(McPlant burger)。麥當勞表示，人造肉麥樂雞和人造肉漢堡在未來市場上的供應將取決于客戶需求。報道指出，與美國消費者相比，歐洲消費者普遍更愿意接受麥當勞的人造肉產品。
二級市場
關鍵指標
行業(yè)估值
毛利凈利
ROE與ROA
個股周漲幅
營業(yè)收入及增速
歸母凈利潤及增速
行業(yè)數(shù)據
高端白酒價格
次高端白酒價格
上游原奶價格
主要乳制品零售價格
調味品原材料成本
