證券之星新能源車行業(yè)周報：

根據(jù)上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2月24日，電池級碳酸鋰均價39.975萬元/噸，工業(yè)零級碳酸鋰均價36.8萬元/噸；電池級氫氧化鋰(56.5%國產(chǎn)粗顆粒)均價44萬元/噸，工業(yè)級氫氧化鋰均價41.2萬元/噸。三元材料方面，523多晶、523單晶、622多晶、811多晶均價分別報每噸29，30.75，30.75，37萬元。

機構(gòu)觀點：

申港證券本周觀點：

在國內(nèi)外政策刺激以及車企以價換量的大背景下，汽車電動化智能化趨勢愈加清晰，消費者購買習(xí)慣改變，我們繼續(xù)對新能源汽車產(chǎn)銷保持樂觀態(tài)度，預(yù)計2023年我國新能源汽車銷量950萬輛，同比增長近40%，滲透率有望達到35%。

歐洲通過《2035年歐洲新售燃油轎車和小貨車零排放協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議內(nèi)容，2035年之后，歐盟27國的在售車型無法使用任何汽油、柴油等化石燃料驅(qū)動的車型，增程和PHEV也將不能銷售。這一協(xié)議將加速推動各車企電動化進程，在刺激歐洲本土企業(yè)發(fā)展新能源汽車的同時，對于國內(nèi)此前已在歐洲布局的各大企業(yè)來說，也將會是一次很好的發(fā)展機遇。

新能源汽車“國補”政策正式退出，但全國多地通過發(fā)放新能源補貼和汽車消費券等多種方式出臺了相關(guān)“地補”政策，提振新能源汽車消費。

開年以來，鋰電材料全線降價，價格相較2022年12月呈現(xiàn)不同程度地下滑。上游原材料價格全線走低，電芯成本也隨之下降，為國內(nèi)新能源車企開啟以價換量提供保障。在特斯拉和比亞迪的帶領(lǐng)下，眾多車企陸續(xù)加入價格戰(zhàn)以推動銷量上漲，混動車平替燃油車趨勢明顯，新能源汽車需求有望超預(yù)期。

國泰君安本周建議：

我們認(rèn)為，隨著疫情及春節(jié)假期的影響消退，以及特斯拉降價對終端需求的刺激，產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來預(yù)期修復(fù)階段。推薦：1)盈利空間繼續(xù)向上的電池環(huán)節(jié)，推薦寧德時代、億緯鋰能等；2)競爭格局較好的環(huán)節(jié)，推薦恩捷股份、星源材質(zhì)等；3)鈉離子電池的加速產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，推薦振華新材、鼎勝新材、貝特瑞，受益標(biāo)的：維科技術(shù)、元力股份等；4)受益于麒麟電池即將量產(chǎn)的祥鑫科技、和勝股份等。5)政策指導(dǎo)下增長強勁的充電樁環(huán)節(jié)，受益標(biāo)的：盛弘股份、綠能慧充、道通科技、炬華科技等。

宏觀事件

(1)中汽協(xié)：1月新能源汽車產(chǎn)銷同比微降

中國證券網(wǎng)消息，據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計分析，由于新能源汽車補貼政策退坡，同時疊加市場價格波動明顯等因素影響，2023年1月，新能源汽車產(chǎn)銷同比微降。2023年1月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成42.5萬輛和40.8萬輛，環(huán)比分別下降46.6%和49.9%，同比分別下降6.9%和6.3%，市場占有率達到24.7%。與2022年春節(jié)月(2月份)相比，產(chǎn)銷分別增長15.4%和22.2%。2023年1月，在新能源汽車主要品種中，與上月相比，三大類品種產(chǎn)銷均呈明顯下降，其中燃料電池汽車降幅更為明顯；與上年同期相比，插電式混合動力汽車產(chǎn)銷呈較快增長，其余兩類品種產(chǎn)銷呈不同程度下降。

(2)政策持續(xù)加力 為新能源汽車發(fā)展護航

新華社消息，連日來鼓勵和支持新能源汽車發(fā)展的政策不斷推出，新能源汽車既是汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的大勢所趨、新動能的重要支撐點，也是穩(wěn)工業(yè)、穩(wěn)經(jīng)濟的重要力量。中國汽車工業(yè)協(xié)會副秘書長陳士華認(rèn)為，當(dāng)前，我國新能源汽車逐步進入全面市場化拓展期。政策持續(xù)加力有助于產(chǎn)業(yè)克服多因素影響，保持穩(wěn)健發(fā)展勢頭，鞏固優(yōu)勢地位。

工信部總工程師田玉龍表示，將進一步加強新能源汽車政策供給，優(yōu)化發(fā)展環(huán)境，編制好汽車產(chǎn)業(yè)綠色發(fā)展路線圖，保障好關(guān)鍵原材料和零部件的供應(yīng)，加快制定動力電池回收利用管理辦法，健全回收利用體系。田玉龍說，“我們將研究明確新能源汽車后續(xù)支持政策，深入推進換電模式應(yīng)用和燃料電池汽車示范，發(fā)揮龍頭企業(yè)和國家制造業(yè)創(chuàng)新中心作用，加快新體系電池、車規(guī)級芯片、車用操作系統(tǒng)等技術(shù)攻關(guān)和產(chǎn)業(yè)化，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展添薪續(xù)力。”

(3)重慶：3月1日起置換新能源汽車最高補貼3000元

北極星儲能網(wǎng)消息，《重慶市進一步支持市場主體發(fā)展推動經(jīng)濟企穩(wěn)恢復(fù)提振政策措施》解讀新聞發(fā)布會2月21日舉行。根據(jù)會上的消息，此次重慶研究制定了《重慶市進一步支持市場主體發(fā)展推動經(jīng)濟企穩(wěn)恢復(fù)提振政策措施》，聚焦市場主體急難愁盼，提出了36條政策措施。措施提出，3月1日至6月30日，個人消費者置換新能源乘用車的，給予每輛車1000元—3000元補貼。

此外，重慶市經(jīng)信委要大力推動“2+6+X”先進制造業(yè)產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展，在汽車產(chǎn)業(yè)方面，加快培育智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車產(chǎn)業(yè)集群，支持企業(yè)研發(fā)生產(chǎn)智能車控、智能座艙等核心配套產(chǎn)品，相應(yīng)給予300萬元—800萬元補助。并且對研發(fā)全新新能源乘用車，投保首臺(套)/首批次裝備，以及在化學(xué)藥、中藥、醫(yī)療器械等領(lǐng)域獲得新產(chǎn)品生產(chǎn)注冊批件的企業(yè)給予100萬元—500萬元獎勵。

行業(yè)新聞

(1)工信部原部長苗圩：新能源汽車產(chǎn)能目前不過剩

國際能源網(wǎng)消息，全國政協(xié)經(jīng)濟委員會副主任、工信部原部長苗圩2月17日在中國電動汽車百人會論壇媒體交流會上指出：“新能源汽車產(chǎn)能在中國目前階段不存在過剩，尤其是在新能源汽車正處于一個高速增長的階段，需要提前做好產(chǎn)能準(zhǔn)備。”苗圩對于我國新能源汽車發(fā)展的未來增長速度表示非常樂觀的預(yù)期，他認(rèn)為：“尤其當(dāng)前新能源汽車正處在一個高速增長的階段，(考慮到)產(chǎn)能建設(shè)需要一定的周期，在需要考慮明年、后年以及未來發(fā)展的情況下，如果不提前做好產(chǎn)能準(zhǔn)備，供不應(yīng)求是必然的?！?/p>

(2)深圳人行：鼓勵金融機構(gòu)為優(yōu)勢新能源汽車整車企業(yè)提供金融服務(wù)

新京報消息，人民銀行深圳市中心支行貨幣信貸管理處吳燕處長2月17日在“深圳金融運行情況媒體見面會”上指出，近期中國人民銀行深圳市中心支行與深圳銀保監(jiān)局等部門聯(lián)合印發(fā)了《深圳金融支持新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展的意見》。在聚焦產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)精準(zhǔn)加大金融支持力度方面，鼓勵金融機構(gòu)為優(yōu)勢新能源汽車整車企業(yè)做強做大提供綜合金融服務(wù)。吳燕指出，依托新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈“鏈長制”，強化金融要素與產(chǎn)業(yè)鏈良性互動，促進零部件企業(yè)與整車企業(yè)協(xié)同發(fā)展。服務(wù)新能源汽車應(yīng)用場景推廣示范，進一步豐富金融產(chǎn)品和服務(wù)，支持?jǐn)U大新能源汽車消費。

(3)歐陽明高：我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展特征明顯

中國經(jīng)濟網(wǎng)消息，在日前舉辦的中國電動汽車百人會論壇(2023)專家媒體交流會上，中國科學(xué)院院士、清華大學(xué)教授、中國電動汽車百人會副理事長歐陽明高表示，我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)競爭加劇，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)加速調(diào)整，產(chǎn)品競爭力逐步加強。未來，消費者對自主品牌新能源產(chǎn)品的信心和信賴度會不斷提高。

歐陽明高同時分析稱，在過去一年中，新能源汽車最大的影響因素是鋰價上漲，主要原因是需求旺盛，供不應(yīng)求，預(yù)計今年下半年電池級碳酸鋰價格可能進一步回歸至35萬-40萬元/噸區(qū)間，全年供需總體平衡，明年甚至總體會有過剩。

公司動態(tài)

(1)長城汽車補上商用車“拼圖”：布局三種新能源 率先落地氫能車

經(jīng)濟觀察網(wǎng)消息，長城汽車旗下“如果科技”2月22日正式公布業(yè)務(wù)方向：如果科技將全面開啟長城汽車商用車業(yè)務(wù)，以新能源商用車為切入點，氫能、純電、混動三軌并行。此舉標(biāo)志著，長城汽車正式進軍商用車領(lǐng)域。長城汽車是國內(nèi)最后一家補上商用車業(yè)務(wù)“拼圖”的民營汽車集團。同為民營車企的吉利，2016年就通過收購東風(fēng)南充進入商用車領(lǐng)域，2018年又收購了華菱星馬進一步擴大了商用車版圖。而比亞迪則長期布局新能源商用車，在國內(nèi)卡客車領(lǐng)域占有一席之地。

長城汽車為了入局商用車已籌劃數(shù)年，天眼查信息顯示，如果科技旗下如果科技(邢臺)有限公司目前全資控股河北長征汽車制造有限公司，而長征汽車具備貨車類(含越野車)和專用車類產(chǎn)品的生產(chǎn)制造資質(zhì)。

(2)“三年不造車”期限將至 華為與江汽集團或?qū)⒑献鏖_發(fā)電動汽車

財經(jīng)網(wǎng)消息，中建集團官網(wǎng)近日發(fā)布的一條公告，再度將外界對于“華為造車”的熱議推上高潮。2月16日，中建六局聯(lián)合體中標(biāo)安徽肥西新能源汽車智能產(chǎn)業(yè)園EPC項目，中標(biāo)額約15.44億元。公告內(nèi)容顯示，該項目是合肥市重點工程，建成后將用于華為與江汽集團在合肥共同開發(fā)新一代高端智能電動汽車。據(jù)財聯(lián)社消息，華為常務(wù)董事、終端BG CEO、智能汽車解決方案BUCEO余承東對此表示，華為不是親自造車，還是通過智選模式合作。江淮汽車則在投資者互動平臺上回應(yīng)稱，“公司與華為一直保持戰(zhàn)略合作關(guān)系，一切信息請以公司發(fā)布的公告為準(zhǔn)，目前公司沒有應(yīng)披露而未披露的信息?！?/p>

實際上，早在去年6月時，江淮汽車就曾傳出和華為合作造車的消息。伴隨華為在汽車領(lǐng)域的動作不斷，外界對于“華為是否造車”的猜想也越來越多。2020年10月，華為內(nèi)部一份文件明確表明“華為三年之內(nèi)不造車”，而距離這一文件失效僅剩八個月左右。

(3)豐田計劃最快2025年在美國生產(chǎn)純電動汽車

界面新聞引用外部信源報道稱，豐田汽車計劃最快2025年在美國啟動純電動汽車(EV)生產(chǎn)，正協(xié)調(diào)生產(chǎn)SUV。除美國外，豐田還正在探討在歐洲實現(xiàn)本地化生產(chǎn)。豐田計劃在美國肯塔基州的主力工廠生產(chǎn)，預(yù)計在2025年至2026年投產(chǎn)。此外豐田計劃攜手集團旗下的豐田通商，在美國北卡羅來納州建設(shè)車載電池工廠，于2025年開工。

美國2022年通過的《通脹削減法》中寫入購買EV時享受稅收抵免的必要條件是在北美完成最終組裝，是豐田推動新計劃的背后原因之一。在已實施嚴(yán)格環(huán)境管制的歐洲，豐田的本地化生產(chǎn)計劃也在最終敲定階段。豐田去年5月在日本發(fā)售的首款全面量產(chǎn)EV“bZ4X”在日本和中國生產(chǎn)。豐田提出的目標(biāo)是2030年在全球售出350萬輛EV。

(4)暗指特斯拉？保時捷稱電動汽車單踏板駕駛效率不高

CNMO以智車派為信源報道稱，單踏板模式下，一旦將腳從油門踏板上移開，電動機就會化身成為發(fā)電機，從而減慢汽車速度并將能量重新收集并傳入電池中，在不用充電的情況下增加車輛續(xù)航里程，這其中最知名的車企莫過于特斯拉。但在保時捷看來，單踏板模式似乎并不是最好的選擇。保時捷表示，從長遠(yuǎn)來看，單踏板模式并不算是一個有效的做法，可以有更好的方法來進一步提升電動汽車的續(xù)航。而這一做法則是通過盡可能多地讓車輛滑行。在滑行時，電動機不進行干擾以減少阻力，使汽車在不使用任何能量的情況下行駛。保時捷表示，這是允許車輛在沒有動力的情況下繼續(xù)行駛的更自然的過程。

“這是一種更有效的駕駛方式，因為它將動能保持在車輛中?！北r捷工程集團底盤測試高級經(jīng)理Martin Reichenecker在最近的一份新聞稿中提到。這家德國汽車制造商強調(diào)，單踏板模式首先需要先回收能量，然后才將回收的能量轉(zhuǎn)換回推進力，這導(dǎo)致了兩倍的能量損失。

二級市場

關(guān)鍵指標(biāo)

產(chǎn)業(yè)鏈估值

毛利凈利

ROE與ROA

原材料現(xiàn)貨價格

1、鋰化合物現(xiàn)貨價格

碳酸鋰(99.5%電池級/國產(chǎn))價格趨勢

2、正極材料及原輔料價格

3、負(fù)極材料現(xiàn)貨價格

4、電解液價格

電解液(三元動力用)價格趨勢

電解液(磷酸鐵鋰用)價格趨勢