“終于開始有回本的啦！”各位小伙伴的等待在最近終于迎來(lái)了曙光。那么，當(dāng)前我們?cè)撛趺醋霾拍茼樌乇旧踔劣兴斋@呢？本期，諾德基金小編就給各位小伙伴盤點(diǎn)一下“回本那些事”，避免大家在回本的快樂歷程里連續(xù)踩坑。

為什么我買的基金總是跌得快，漲得慢？

最近，總會(huì)有一些小伙伴在后臺(tái)留言：看著市場(chǎng)開始大有起色，但為什么我的產(chǎn)品卻沒有回多少血；為什么我買的基金總是跌得快，漲的時(shí)候卻磨磨唧唧的？

1、為什么市場(chǎng)回到相同點(diǎn)位，我的基金卻沒回本？

首先，我們正確認(rèn)識(shí)“基金收益率”這個(gè)概念。基金日漲跌幅都是以前一天的凈值作為基準(zhǔn)的。

假設(shè)基金初始凈值為2，然后突然從市場(chǎng)高點(diǎn)A1跌到低點(diǎn)B，跌幅為50%，而后又從低點(diǎn)B反彈到A2，漲幅為50%。不妨我們看下基金的凈值是如何變化的？

有些小伙伴已經(jīng)發(fā)現(xiàn)了，高點(diǎn)A1到低點(diǎn)B，基金凈值從2跌到1，低點(diǎn)B到A2，基金凈值從1漲到1.5。雖然前后漲跌幅相同，但我們的基金資產(chǎn)卻縮水了。正是因?yàn)槲覀儧]有注意漲跌前后的對(duì)應(yīng)基準(zhǔn)(從A1變到B)發(fā)生改變，才會(huì)造成“市場(chǎng)前后漲跌幅相同，基金凈值應(yīng)該也回到相同點(diǎn)位”的錯(cuò)覺。也正是因?yàn)槿绱?，我們的基金總是跌得快，漲得慢。

其次，諾德基金小編認(rèn)為伙伴們要正確認(rèn)識(shí)“市場(chǎng)漲幅”。上證指數(shù)上漲不一定是所有行業(yè)一起上漲，但一定有幾個(gè)重點(diǎn)行業(yè)帶動(dòng)上證指數(shù)上漲。以過去市場(chǎng)反彈(10.31-11.15)為例，回測(cè)32個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)與上證指數(shù)漲幅對(duì)比(如下圖)。

數(shù)據(jù)來(lái)源于wind，時(shí)間區(qū)間為2022.10.31-2022.11.15。以上行業(yè)為申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)。

我們發(fā)現(xiàn)當(dāng)時(shí)市場(chǎng)反彈，建筑材料、食品飲料、傳媒、房地產(chǎn)近半個(gè)月漲幅高達(dá)14%以上，是上證指數(shù)漲幅的貢獻(xiàn)最大的幾位“元老”。國(guó)防軍工、煤炭、交通運(yùn)輸行業(yè)漲幅低于4%，嚴(yán)重拖了市場(chǎng)反彈的“后腿”。因此，如果我們投資的基金中含有建筑材料、食品飲料、傳媒、房地產(chǎn)等這幾個(gè)漲幅靠前的行業(yè)且對(duì)應(yīng)資產(chǎn)占比較高，那么在本次市場(chǎng)反彈中，我們更容易獲取遠(yuǎn)超市場(chǎng)平均水平的好收益。

剛剛回本，要不要贖回？

如果這個(gè)問題放在那些剛?cè)胧袌?chǎng)的基金小伙伴面前，他們的回答一定是“不”，畢竟我們買基金的初心就是“收益”。但在市場(chǎng)反復(fù)的“敲打”下，經(jīng)歷了長(zhǎng)時(shí)間的基金凈值虧損，很多小伙伴抱著“趕緊回本、趕緊跑路”的心態(tài)，這實(shí)際上都是人之常情。但這種主觀情緒下做出的判斷真的正確嗎？我們不妨從根本——大伙的投資心理入手，防止大家陷入“情緒陷阱”。

1、錨定心理-扛過了下跌，等不及上漲

每個(gè)人都會(huì)天然厭惡損失，當(dāng)購(gòu)買的基金“被套了”，就產(chǎn)生“自己買錯(cuò)”的挫敗感。當(dāng)原本的基金下跌回本后，會(huì)不由的產(chǎn)生“我沒虧錢”的獲得感。實(shí)際上，我們已經(jīng)把下跌后的凈值當(dāng)做了“錨”，當(dāng)市場(chǎng)回暖，產(chǎn)生一定收益甚至回本后，就有一種“正收益”的獲得感。于是，為了避免后面繼續(xù)損失，獲得長(zhǎng)久的“正收益”的成功感，我們就會(huì)不由自主地選擇落袋為安。而這就是基金中的“錨定效應(yīng)”。

不妨我們回測(cè)過去5年滬深300走勢(shì)和全市場(chǎng)基金月凈增份額表現(xiàn)情況，如下圖所示：

數(shù)據(jù)來(lái)源于wind，時(shí)間區(qū)間為2017/9/1-2022/9/30，按月統(tǒng)計(jì)。以上份額為全部基金份額凈增加：本月份額減去上月份額。

諾德基金小編發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)在經(jīng)歷一輪下跌或者長(zhǎng)時(shí)間的震蕩后，市場(chǎng)開始反彈時(shí)，基金贖回份額會(huì)陡然大增，直接錯(cuò)過后面的反彈行情。例如2019年1月-4月，2020年5月-7月。因此，我們要學(xué)會(huì)客觀的看待自己的基金，切勿主觀情緒使然。

2、出贏保虧心理--賣掉賺錢的，保留虧損的基金

如果我們手上有2只基金，一只基金收益10%，另一只基金虧損15%，如果要賣掉一只基金，你會(huì)選擇哪只？相信有很多人都會(huì)賣掉那只盈利10%的基金，落袋為安。因?yàn)槿绻u出虧損的基金，浮虧變成實(shí)虧，令人難以接受，此外我們往往更傾向于相信虧損的基金后續(xù)會(huì)有反彈。而這就是所謂的“出贏保虧”心理。

看上去這種往往順人性、讓我們感覺很舒適的操作，實(shí)際上或是削弱你整體收益的根源所在。回測(cè)過去十年市場(chǎng)各風(fēng)格指數(shù)表現(xiàn)情況，我們發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)總會(huì)出現(xiàn)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的現(xiàn)象，即在某段時(shí)間內(nèi)某一風(fēng)格的指數(shù)會(huì)漲勢(shì)遠(yuǎn)超其他指數(shù)。

數(shù)據(jù)來(lái)源于wind，時(shí)間區(qū)間為2012/11/15-2022/11/15。以上指數(shù)為中信風(fēng)格指數(shù)分類。

以2018年11月15日-2021年10月12日為例，市場(chǎng)雖然整體趨勢(shì)向上，消費(fèi)風(fēng)格資產(chǎn)表現(xiàn)較優(yōu)，即使過程中充滿了“漲漲跌跌”。若此時(shí)，我們以“出盈保虧”的心理，賣出偏消費(fèi)風(fēng)格型的基金，那么大概率會(huì)錯(cuò)失后續(xù)的整段行情。所以，諾德基金小編認(rèn)為，我們判斷一只基金該不該贖回，不能只看這只基金是處于盈利還是虧損，最主要的還是需要回歸基金的本身價(jià)值——是否具備長(zhǎng)期賺錢的潛力。

總結(jié)：“苦盡甘來(lái)已不易，行將踏錯(cuò)一場(chǎng)空”。我們既然已經(jīng)耐住了市場(chǎng)低谷的寂寞，那么在市場(chǎng)反彈中更要經(jīng)得住誘惑，以客觀理智的心態(tài)，分析基金本身的價(jià)值，從而做出正確的決定，這樣才能在最后守住少有的繁華。

諾德基金自2006年成立以來(lái)，堅(jiān)持“以穩(wěn)健的投資管理，為客戶提供卓越的理財(cái)服務(wù)”的使命，秉承著“穩(wěn)扎穩(wěn)打、自我革新”的經(jīng)營(yíng)理念，崇尚“以人為本”的用人宗旨，以價(jià)值創(chuàng)造為根本出發(fā)點(diǎn)，以市場(chǎng)為導(dǎo)向，以客戶為中心，努力為客戶創(chuàng)造穩(wěn)定且持續(xù)的“低風(fēng)險(xiǎn)收益”，從而獲得客戶的長(zhǎng)期信任和托付，用實(shí)際行動(dòng)踐行“一諾千金、厚德載物”的企業(yè)文化。作為專業(yè)的資產(chǎn)管理公司，諾德基金管理有限公司始終堅(jiān)持完備的風(fēng)險(xiǎn)控制體系，積極引進(jìn)國(guó)內(nèi)外各大領(lǐng)先的風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)和方法，切實(shí)履行對(duì)投資管理人的信托責(zé)任，保護(hù)每一位投資者的切身利益，致力于打造一家富有獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)能力、受投資者尊敬的現(xiàn)代資產(chǎn)管理公司。一諾千金，以專業(yè)得信任；厚德載物，以品德共發(fā)展。這是諾德的承諾，更是諾德的宣言。