斑馬消費 沈庹
釣魚、喝茶、盤串，并稱為中年男人的三大愛好。其中，釣魚，更是因為獲得感和成癮性，被視為“中年男人的顱內(nèi)高潮”，經(jīng)久不衰。
釣魚界的頭部KOL鄧剛，抖音粉絲已經(jīng)達到3600萬，隨便開個直播釣魚，動輒有上百萬人在線觀看，他所拍攝的短視頻，基本條條10萬+。
釣魚消費的井噴式發(fā)展，吸引了市場的關(guān)注。最近，資本市場即將迎來首家“釣魚概念股”，樂欣戶外國際有限公司（簡稱“樂欣戶外”）。
1993年，出身農(nóng)民家庭的楊寶慶，放棄大學(xué)畢業(yè)后分配的“鐵飯碗”，借了兩萬塊錢開始在杭州創(chuàng)業(yè)，主營設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)及銷售釣魚裝備的全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)。
經(jīng)過30多年的發(fā)展，樂欣戶外深耕釣魚市場，積累了頂尖的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)與技術(shù)優(yōu)勢。
公司旗下產(chǎn)品覆蓋鯉魚釣、比賽釣、路亞釣、飛釣及冰釣等多種場景，擁有超8000個SKU，涵蓋釣魚椅、擱桿架、釣魚箱、手推車、漁具篷、全圍傘、釣魚包、抄網(wǎng)等。
總之，釣魚佬用得上的一切裝備，樂欣戶外基本都有。而配齊這套狀態(tài)，少則幾百上千，有的動輒上萬元。難免一直有人吐槽說，釣魚窮三年，文玩毀一生；一朝學(xué)會狗攆兔，從此踏上不歸路。
根據(jù)弗若斯特沙利文資料，按照2023年收入計，樂欣戶外是全球最大的釣魚裝備制造商，市場份額高達20.4%。中國是全球最大的釣魚用具制造國，長期占據(jù)70%以上的份額；在中國釣魚裝備制造行業(yè)，公司的市場份額已經(jīng)由2022年的23.4%穩(wěn)步增長至2023年的25.4%。
最近3年，公司投入研發(fā)費用620萬元。截至近期，樂欣戶外在中國持有72項專利，包括53項實用新型專利、6項發(fā)明專利及13項外觀設(shè)計專利，在中國以外的國家或地區(qū)也持有31項專利。
同時，樂欣戶外也擁有非常深厚的基于技術(shù)積累和需求洞察的產(chǎn)品力。比如，公司旗下一款釣魚椅大單品，不僅易安裝、實用便利，還增加了座椅加熱功能。對于經(jīng)常要在寒夜中等待上鉤的釣魚佬們而言，這簡直是深夜垂釣場景下的剛需。
但是，在釣魚消費市場，樂欣戶外并未如其實力一樣如雷貫耳；就連中國本地的資深釣魚愛好者們，也很少聽到過這家公司的名號。
因為，創(chuàng)業(yè)30多年以來，樂欣戶外都是以代工業(yè)務(wù)為主，貼牌銷往全球40多個國家。最近3年，其OEM/ODM業(yè)務(wù)占比一直超過90%。
公司的客戶，包括全球知名戶外用品品牌迪卡儂，全球知名釣魚品牌Rapala VMC、Pure Fishing，英國釣魚品牌Fox、Nash、Trakke及Preston等。
報告期內(nèi)，公司前五大客戶銷售占比約為六成，最大客戶產(chǎn)生的收入占據(jù)了公司業(yè)務(wù)的15%-20%。
作為站在品牌后面的研發(fā)與生產(chǎn)者，在行業(yè)的上升期，樂欣戶外確實也能收獲穩(wěn)定的收入與利潤。
但是，始終處于產(chǎn)業(yè)鏈的底層，會受制于上游品牌商的發(fā)展策略。一旦遭遇行業(yè)調(diào)整期，承受最大壓力的還是代工方。
最近3年，全球消費市場波動，可選消費品需求被抑制，樂欣戶外業(yè)績承壓。截至6月30日至的2022-2024年度，公司收入分別為9.08億元、6.22億元、5.12億元，凈利潤分別為1.02億元、7925.5萬元、6172.4萬元。兩年時間，公司收入下降43.65%，凈利潤縮水四成。
其實，公司早已預(yù)見這樣的風(fēng)險。在楊寶慶之女LEI YANG女士入主樂欣戶外之后，像大多數(shù)“廠二代”一樣，帶領(lǐng)公司開啟了品牌化轉(zhuǎn)型，2017年收購英國鯉魚釣品牌Solar。
Solar2024財年的銷售額，較2018財年增長至3倍。推動公司OBM品牌業(yè)務(wù)，最近3個財年的收入分別為3550萬元、3650萬元、4060萬元，分別占公司總收入的3.9%、5.9%和7.9%。
不過，樂欣戶外旗下OBM業(yè)務(wù)的占比提升，其實主要是因為OEM/ODM業(yè)務(wù)的下滑。品牌業(yè)務(wù)的規(guī)模仍然太小，而且最近3個財年的復(fù)合年均增長率并不驚人，仍然難以挑大梁。
對于樂欣戶外來說，釣魚市場最核心的產(chǎn)品釣具，并未成為公司重心；滲透率和人均消費仍然不夠高的中國市場，也并未得到公司的重視。
中國釣魚市場雖然生產(chǎn)資源比較集中，但消費端過于零散，尚未出現(xiàn)真正的頭部品牌，較低的品牌認知和市場集中度，給樂欣戶外的國內(nèi)品牌業(yè)務(wù)，留下了巨大的拓展空間。
也許，只有等樂欣戶外的OBM業(yè)務(wù)成為核心，拿下中國、北美、歐洲等幾個核心市場，公司才能成長為真正的釣魚第一股。
