尋求多元化投資品種，試圖在風(fēng)險可控的前提下，實現(xiàn)資產(chǎn)的穩(wěn)健增值，正成為“收蛋人”的新共識。
去年年末，某平臺發(fā)布的《2024年輕人十大理財趨勢盤點》顯示，“用利息生活”和“只求微賺”成為年度理財現(xiàn)象。
這一趨勢的背后，是國內(nèi)股市的劇烈波動、銀行存款利率的低迷以及境外投資額度的限制，促使投資者積極尋找收益較高且風(fēng)險較低的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
在這一背景下，債基因其相對穩(wěn)定的收益和較低的風(fēng)險，成為了投資者破解投資困境的首選，吸引了大量追求穩(wěn)健收益的投資者，他們自稱為“收蛋人”。
“收蛋”這一親切的表達方式，形象地描述了債基的收益情況。
在“收蛋人”的眼中，債基當(dāng)日上漲0.01%即被視為“收取一個蛋”，若單日漲幅較大，則稱為“恐龍蛋”，而若單日下跌，則被稱為“碎蛋”。
去年，債市表現(xiàn)強勁，多數(shù)交易日中，債基都能穩(wěn)定“收蛋”，為投資者帶來了可觀的收益。
今年以來，央行陸續(xù)實施了一系列調(diào)控措施，導(dǎo)致債基收益率持續(xù)下滑，這一變化使得債市參與者對市場的預(yù)期產(chǎn)生了分歧。
面對新的市場環(huán)境，投資者開始思考：還有哪些產(chǎn)品能夠繼續(xù)“收蛋”？
01 換個籃子“收蛋”
新年伊始，一類過去在市場上關(guān)注度不高的產(chǎn)品——互認基金，迅速走紅。
1月2日，新規(guī)放寬后第一個交易日，易方達（香港）精選債券基金開放向內(nèi)地投資者申購。僅僅過了一天，公司就發(fā)布公告，稱對1月2號的申請按比例確認，并從1月3日暫停內(nèi)地申購業(yè)務(wù)。
1月6日，摩根的兩只互認基金同樣僅用一天便觸及上限，第二日隨即宣布暫停銷售，直到再有新額度。
根據(jù)這些基金的歷史規(guī)模和新規(guī)測算，短短幾天涌入互認基金的規(guī)?？赡艹^千億。
互認基金之所以這幾天很火熱，主要有兩個原因：
第一，終于有額度了。
今年1月1日，新修訂的《香港互認基金管理暫行規(guī)定》正式實施。規(guī)定中明確了，適度放寬互認基金客地銷售比例限制，將互認基金客地銷售比例限制由50%放寬至80%。打個比方，如果總規(guī)模為10億，過去內(nèi)地投資者最多只可以持有5億，到5億以后就會暫停銷售。放寬比例限制后，內(nèi)地可銷售規(guī)模將增長三倍。
第二，境外債券性價比更高。
以某債券型互認基金最新披露的數(shù)據(jù)為例，當(dāng)前組合持倉的到期收益率為4.9%，也可以理解為不考慮利率變動的靜態(tài)收益率，就基本能達到5%左右（對比國內(nèi)債券資產(chǎn)的靜態(tài)收益率在2%左右）。如果2025年債券收益率下行，在靜態(tài)收益率的基礎(chǔ)上還能獲得資產(chǎn)增值的收益。
但需要注意的是，相比國內(nèi)債基，互認基金的復(fù)雜度要高很多。
首先，會受到匯率的影響。
大部分投資者買入的是人民幣份額，相當(dāng)于用人民幣買了美元資產(chǎn)，如果后續(xù)美元相對人民幣升值，那就是多賺一道匯兌的錢，這也是機構(gòu)的小心思。
不過，最近央行領(lǐng)導(dǎo)多次表態(tài)堅決防范匯率的超調(diào)風(fēng)險，在宏觀調(diào)控下匯率也可能成為收益的拖累項。
其次，存在潛在的違約風(fēng)險。
互認基金的投資風(fēng)格要比國內(nèi)債基激進，主要體現(xiàn)在很多產(chǎn)品會投向高收益?zhèn)ㄒ部梢苑Q為垃圾債），例如東亞聯(lián)豐亞洲債券及貨幣基金最新披露的高收益?zhèn)急雀哌_91.6%，匯豐亞洲高入息披露持有1.06%的D評級資產(chǎn)（D代表違約評級）。
歷史上，許多互認基金就遭遇過類似的風(fēng)險，2022年房企中資美元債市場雷聲不斷，也令當(dāng)時大量配置于中資地產(chǎn)美元債的互認基金虧損慘重。
最后，是關(guān)于資金效率的問題。
和國內(nèi)債基相比，互認基金的贖回效率很非常差的，通常需要T+7甚至更久到賬。
相較之下，無論是從資產(chǎn)配置的角度，還是從風(fēng)險防范，亦或是資金運用效率上，國內(nèi)債基都有著顯著優(yōu)勢。
02 債市流量之王
去年6月，包括南方基金、建信基金、中信保誠基金、國聯(lián)安基金在內(nèi)的四家基金公司旗下的政金債指數(shù)基金，同日提前結(jié)募的消息，曾一度引發(fā)市場的廣泛關(guān)注。
政金債，全稱政策性金融債，是利率債的一種，由國家三大政策性銀行發(fā)行，發(fā)行主體受到中央政府的背書，違約風(fēng)險極低，有”準(zhǔn)國債“之稱。
因此，在投資者風(fēng)險偏好下降，對低風(fēng)險資產(chǎn)配置需求提升的背景下，政金債指數(shù)基金越來越受到投資者的追捧。其中，政金債券ETF（511520）作為全市場唯一長久期政金債ETF，更是備受投資者的喜愛。
截至1月14日公布的數(shù)據(jù)，政金債券ETF流通規(guī)模達390億元，在全市場債券型ETF中居于首位。
而且，在近年來利率長期下行趨勢下，政金債券ETF表現(xiàn)出很好的收益彈性。當(dāng)前，10年期國債到期收益率從2.83%一路下跌到1.6%附近。而政金債券ETF近一年凈值增長率為10.40%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)為7.78%，場外的政金債券ETF聯(lián)接A（018266）近一年收益達12.21%（時間截至2025年1月2日）。
數(shù)據(jù)來源：Wind，數(shù)據(jù)截至：2025.1.14
據(jù)了解，政金債券ETF的一個顯著優(yōu)勢在于它的高流動性。
作為場內(nèi)品種，政金債券ETF支持T+0交易，當(dāng)日買入的當(dāng)日可賣，相較場外債基交易效率優(yōu)勢明顯，既能提高資金利用效率，又可以作為場內(nèi)現(xiàn)金管理的工具。自2022年10月上市以來，政金債券ETF日均交易量在全市場債券ETF中位列第二，在利率債ETF中位列第一。同時，政金債券ETF還可以作為質(zhì)押券參與回購，提升收益增益效果。
03 尾聲
去年年末，某平臺發(fā)布的《2024年輕人十大理財趨勢盤點》揭示了一幅別樣的畫卷：在不確定性中尋找確定性，“用利息生活”與“只求微賺”成為年輕一代的集體共鳴。
劇烈波動的股市、低迷的存款利率與受限的境外投資額度，迫使投資者探索收益與風(fēng)險的全新平衡。
債基，作為這一困境中的“穩(wěn)健之舟”，以其低風(fēng)險和穩(wěn)定回報，吸引了無數(shù)追求“收蛋”的投資者。
如今，隨著利率的進一步下行，政金債ETF、互認基金等產(chǎn)品日漸走俏。而尋求多元化投資品種，試圖在風(fēng)險可控的前提下，實現(xiàn)資產(chǎn)的穩(wěn)健增值，正成為“收蛋人”的新共識。
