《港灣商業(yè)觀察》廖紫雯

蘇州利來工業(yè)智造股份有限公司（以下簡稱：利來智造）完成深交所二輪問詢，對客戶、供應(yīng)商、貿(mào)易業(yè)務(wù)等問題作出回復(fù)。其中，上海天忻成立兩年后快速躋身前五大供應(yīng)商得到利來智造詳細回復(fù)。

然而，2月8日，深交所公告顯示，因利來智造及保薦人撤回發(fā)行上市申請，根據(jù)規(guī)定，深交所決定終止其發(fā)行上市審核。時間線上，2023年12月29日公司遞表深交所主板，保薦機構(gòu)為中信證券。

據(jù)利來智造于2024年12月底披露的招股書，2024年上半年，利來智造主營業(yè)務(wù)毛利率小幅下滑跌至“9”開頭。值得關(guān)注的是，報告期內(nèi)，公司前五大供應(yīng)商占比超七成，且公司及其子公司存在多起違法違規(guī)情況。

01

毛利率小幅下滑，2.5億補流

天眼查顯示，利來智造創(chuàng)立于2004年，主要從事汽車和家電零部件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司主要產(chǎn)品包含汽車及家電用鋁材、鋼材剪切件，以及車身部件、底盤件、座椅骨架及電視機背板等沖壓件，是行業(yè)內(nèi)同時擁有材料剪切、模具制造、沖壓、焊接、裝配、表面處理等一體化工藝的企業(yè)之一。

招股書顯示，2021年-2023年、2024年上半年（以下簡稱：報告期內(nèi)），公司實現(xiàn)營收分別為30.70億、37.81億、44.86億、20.20億，實現(xiàn)歸母凈利潤分別為8109.05萬、1.16億、1.54億、5028.68萬。

報告期各期，利來智造主營業(yè)務(wù)收入按生產(chǎn)工藝劃分，剪切件各期營收分別為23.72億、30.88億、38.23億、17.29億，營收占比分別為78.97%、83.38%、86.79%、87.11%；沖壓件營收占比分別為13.63%、12.96%、10.08%、9.95%。

報告期各期，利來智造主營業(yè)務(wù)毛利率分別為10.27%、10.94%、10.73%、9.59%，呈現(xiàn)整體小幅下滑態(tài)勢。

同期，同行業(yè)公司毛利率均值分別為11.22%、9.04%、10.34%、10.36%，其中，2021年、2024年上半年，公司主營業(yè)務(wù)毛利率小幅落后同行均值。

利來智造于招股書中指出，根據(jù)披露信息，2024年1-6月，福然德為爭取比亞迪、奇瑞汽車等主要客戶的供貨訂單，提升市場份額，因此毛利率有所下降并低于公司。同期，海聯(lián)金匯對汽車零部件板塊的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)以及客戶結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，主動控制了毛利相對較低的業(yè)務(wù)，因此毛利率有所提升并高于公司。

本次，公司擬募資10億，其中2.155億擬投入新能源及新能源汽車合金材料加工生產(chǎn)基地（蘇州）建設(shè)項目，2.97億擬投入新能源及新能源汽車合金材料加工生產(chǎn)基地（安徽）項目，2.375億擬投入研發(fā)中心及總部基地建設(shè)項目，2.5億擬補充流動資金項目。

值得關(guān)注的是，2021年-2023年，利來智造各期現(xiàn)金分紅分別為881.67萬、1157.97萬、1475.94萬。

02

上海天忻成立兩年，快速躋身前五大供應(yīng)商又消失

報告期各期，利來智造向前五大供應(yīng)商采購金額分別為16.79億、26.29億、28.63億、14.25億，占采購總額比例分別為64.53%、77.44%、76.70%、72.91%。

中國企業(yè)資本聯(lián)盟中國區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜對《港灣商業(yè)觀察》表示，集中采購能夠提高議價能力，降低采購成本；與少數(shù)優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商建立長期合作關(guān)系，有助于保證原材料的質(zhì)量和供應(yīng)的穩(wěn)定性。但同時，供應(yīng)商集中度過高可能導(dǎo)致供應(yīng)中斷風(fēng)險增加。一旦主要供應(yīng)商出現(xiàn)問題，如生產(chǎn)事故、財務(wù)危機等，可能會影響公司的正常生產(chǎn)和交付。雖然集中采購可以提高議價能力，但如果供應(yīng)商占據(jù)主導(dǎo)地位，公司可能仍面臨較高的采購成本。

柏文喜認(rèn)為，在汽車零部件行業(yè)，供應(yīng)商集中度較高是較為常見的現(xiàn)象。許多零部件企業(yè)依賴少數(shù)幾家大型原材料供應(yīng)商，如鋼鋁廠等，這主要是因為這些供應(yīng)商在原材料質(zhì)量和供應(yīng)穩(wěn)定性方面具有優(yōu)勢。然而，過高的供應(yīng)商集中度仍需謹(jǐn)慎管理，以降低潛在的供應(yīng)風(fēng)險。

深交所二輪問詢函指出，公開資料顯示，上海天忻汽配成立于2019年，注冊資本1000萬元，為發(fā)行人報告期各期前五大供應(yīng)商。2021年-2023年，發(fā)行人向上海天忻采購鋼材，金額分別為2.61億、3.68億、2.48億，占采購總額比例分別為10.05%、10.84%、6.66%。

最新招股書中，2024年上半年前五大供應(yīng)商中已無上海天忻身影，彼時，中鋁瑞閩股份有限公司于前五大供應(yīng)商中排名最末，采購金額為7154.76萬，占采購總額比例為3.66%。

深交所要求公司披露，與供應(yīng)商上海天忻開展業(yè)務(wù)合作的背景，上海天忻成立時間較短即成為發(fā)行人主要供應(yīng)商的原因及商業(yè)合理性，與發(fā)行人交易金額占其整體經(jīng)營規(guī)模的比例，經(jīng)營規(guī)模與業(yè)務(wù)量是否匹配。

據(jù)公司問詢函回復(fù)內(nèi)容，上海天忻汽車配件有限公司（以下簡稱“上海天忻”）主要從事鋼鐵制品的采購及銷售業(yè)務(wù)，其主要經(jīng)營人員在鋼鐵行業(yè)具有多年的從業(yè)經(jīng)驗，積累了廣泛的供應(yīng)商渠道資源及豐富的鋼鐵行業(yè)銷售經(jīng)驗。

利來智造詳細指出，上海天忻成立時間較短即成為公司的主要供應(yīng)商，主要系上海天忻積累了包括寶山鋼鐵股份有限公司、北京首鋼股份有限公司在內(nèi)的大型鋼鐵生產(chǎn)廠商的供應(yīng)商資源，能夠向其采購多品種鋼鋁原材料，可靈活且及時地滿足包括公司在內(nèi)客戶的多樣化的采購需求，且均處華東地區(qū)，能夠更快響應(yīng)公司的采購需求，因此增加對其采購，具有商業(yè)合理性。

同時，問詢函回復(fù)內(nèi)容指出，根據(jù)上海天忻出具的說明，2023年上海天忻的收入約為6.5億元，與公司的交易金額占其整體經(jīng)營規(guī)模的比例為38.22%。上海天忻下游客戶主要為各類設(shè)備生產(chǎn)商及其配套廠商，除公司外，上海天忻的客戶還包括上海增裕供應(yīng)鏈有限公司（鳳形股份（002760.SZ）及銀河電子（002519.SZ）主要供應(yīng)商）及上海申盟科技有限公司（福然德（605050.SH）主要客戶）等，具有一定的業(yè)務(wù)規(guī)模。

上海天忻上游包括了寶山鋼鐵股份有限公司、北京首鋼股份有限公司、華菱安賽樂米塔爾汽車板有限公司等大型生產(chǎn)供應(yīng)商。

利來智造指出，報告期各期，上海天忻向公司供應(yīng)的鋼材廠家主要包括寶武集團、首鋼集團、鞍鋼集團、華菱集團等國內(nèi)大型鋼鐵生產(chǎn)商，自合作以來，上海天忻能夠按照公司生產(chǎn)所需的鋼材廠家、型號，向公司供應(yīng)符合要求的鋼材產(chǎn)品。

上海天忻主要從事鋼材貿(mào)易業(yè)務(wù)，由于其業(yè)務(wù)本身無需大規(guī)模重資產(chǎn)經(jīng)營，對注冊資本要求較低，其所屬行業(yè)及自身經(jīng)營狀況對注冊資本亦沒有特殊要求，因此暫未隨經(jīng)營規(guī)模擴大而增加注冊資本，與鋼材貿(mào)易行業(yè)的普遍情況相符。

利來智造表示，綜上，上海天忻2023年營業(yè)收入規(guī)模達到6.50億元，下游客戶除公司外還包括多家具有一定業(yè)務(wù)規(guī)模的設(shè)備生產(chǎn)商及其配套廠商，上海天忻向公司供應(yīng)的鋼材廠家主要包括寶武集團、首鋼集團、鞍鋼集團、華菱集團等國內(nèi)大型鋼鐵生產(chǎn)商，其作為鋼材貿(mào)易商，暫未隨規(guī)模的增加而擴大注冊資本的情形與行業(yè)相符，上海天忻的經(jīng)營規(guī)模與其向公司供應(yīng)的業(yè)務(wù)量相匹配。

03

報告期內(nèi)曾多次遭行政處罰

招股書披露，報告期內(nèi)，公司及其子公司存在10次違法違規(guī)情況。

其中，瑞卡德于（1）2021年9月15日，因未如實記錄安全生產(chǎn)教育和培訓(xùn)情況，違反了《中華人民共和國安全生產(chǎn)法》第二十五條第四款的規(guī)定，處罰款3.875萬元；（2）同日，因違反操作規(guī)7A0B或者安全管理規(guī)定作業(yè)，違反了《安全生產(chǎn)違法行為行政處罰辦法》第四十五條的規(guī)定，處罰款2.55萬元；（3）同日，因未與承包單位簽訂專門的安全生產(chǎn)管理協(xié)議或者未在承包合同中明確各自的安全生產(chǎn)管理職責(zé)、或者未對承辦單位的安全生產(chǎn)統(tǒng)一協(xié)調(diào)、管理，違反了《中華人民共和國安全生產(chǎn)法》第四十六條第二款的規(guī)定，處罰款3.875萬元；同時，根據(jù)《安全生產(chǎn)違法行為行政處罰辦法》第五十三條規(guī)定：“生產(chǎn)經(jīng)營單位及其有關(guān)人員觸犯不同的法律規(guī)定，有兩個以上應(yīng)當(dāng)給予行政處罰的安全生產(chǎn)違法行為的，安全監(jiān)管監(jiān)察部門應(yīng)當(dāng)適用不同的法律規(guī)定，分別裁量，合并處罰”，處罰款10.3萬元。

利來汽配于2021年11月26日，因貨車道路運輸證逾期未年審，違反了《江蘇省道路運輸條例》（江蘇省第十一屆人大常委會公告第123號）第十三條的規(guī)定，處罰款1000元。

利來星辰于2021年12月10日，因違反規(guī)定延長勞動者工作時間，違反了《中華人民共和國勞動法》第三十六條、第三十八條、第四十一條之規(guī)定，被責(zé)令整改，并處罰款14.15萬元。

斯迪蘭德2022年3月18日，因某員工在維修車間現(xiàn)場正在從事電焊作業(yè)，未取得特種作業(yè)證書、?；反鎯^(qū)域內(nèi)未根據(jù)物料危險特性設(shè)置可燃氣體報警裝置，違反了《中華人民共和國安全生產(chǎn)法》第三十條第一款的規(guī)定，被責(zé)令整改，并分別處罰款1.2萬和6000元，合計1.8萬元。

利來汽配于（1）2022年7月6日，因叉車司機A駕駛叉車卸貨作業(yè)未系安全帶、外來司機B卸貨未佩戴安全帽、叉車司機C駕駛叉車安全帽帽帶未系且未系安全帶，違反了《安全生產(chǎn)違法行為行政處罰辦法》第四十五條的規(guī)定，被責(zé)令整改，并處罰款2.85萬元；（2）同日，因1250噸壓力機地坑處未張貼有限空間較大風(fēng)險告知牌及安全警示標(biāo)識，違反了《中華人民共和國安全生產(chǎn)法》第三十五條的規(guī)定，被責(zé)令整改，并處罰款1.2萬元；同時，根據(jù)《安全生產(chǎn)違法行為行政處罰辦法》第五十三條規(guī)定：“生產(chǎn)經(jīng)營單位及其有關(guān)人員觸犯不同的法律規(guī)定，有兩個以上應(yīng)當(dāng)給予行政處罰的安全生產(chǎn)違法行為的，安全監(jiān)管監(jiān)察部門應(yīng)當(dāng)適用不同的法律規(guī)定，分別裁量，合并處罰”，本處罰合并處罰款4.55萬元。

利來汽配于2022年7月12日，因貨車道路運輸證逾期未年審，違反了《江蘇省道路運輸條例》（江蘇省第十一屆人大常委會公告第123號）第十三條的規(guī)定，處罰款1000元。

斯迪蘭德于2022年10月17日，因未提供環(huán)評審批手續(xù)，未提供項目備案表，違反了《中華人民共和國環(huán)境影響評價法》第二十五條的規(guī)定，被責(zé)令整改，并處罰款2.7萬元。

利來汽配于（1）2022年11月28日，因3個應(yīng)急照明燈未保持完好有效，違反了《中華人民共和國消防法》第十六條第一款第二項的規(guī)定，被責(zé)令整改，并處罰款1萬元；（2）同日，因1#和5#車間之間，防火間距被貨物占用，違反了《中華人民共和國消防法》第二十八的規(guī)定，被責(zé)令整改，并處罰款3萬元。

利來汽配于2023年4月10日，因未經(jīng)著作權(quán)人許可，復(fù)制其（軟件）作品行為，違反了《中華人民共和國著作權(quán)法》第五十三條第一項的規(guī)定，并處罰款7.5萬元。

安徽捷步于2023年8月29日，安徽捷步因報送的統(tǒng)計指標(biāo)數(shù)據(jù)存在差錯，違反了《中華人民共和國統(tǒng)計法》第七條和《中華人民共和國統(tǒng)計法實施條例》第四條第三款的規(guī)定，根據(jù)《中華人民共和國統(tǒng)計法》第四十一條第一款第（二）項、第二款，對安徽捷步處以5800元罰款的行政處罰。（港灣財經(jīng)出品）