《港灣商業(yè)觀察》施子夫

2024年12月30日，深圳市拓普泰克技術(shù)股份有限公司（以下簡稱，拓普泰克）的北交所IPO獲受理。公開信息顯示，2022年12月7日，拓普泰克正式提交IPO登記備案。

1月23日，北交所下發(fā)審核問詢函，從基本情況、業(yè)務(wù)與技術(shù)、公司治理與獨(dú)立性、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息與管理層分析、募集資金運(yùn)用及其他事項(xiàng)共計(jì)五個(gè)方面提出了13項(xiàng)問題要求拓普泰克進(jìn)行回復(fù)。

01

前五大客戶占比越來越高

拓普泰克主要從事智能控制器及智能產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子、電動(dòng)工具、工業(yè)自動(dòng)化、汽車電子和新能源等領(lǐng)域。

智能控制器是公司的核心產(chǎn)品，托普泰克專注于為消費(fèi)、工業(yè)、新能源等行業(yè)提供各類智能 控制器產(chǎn)品及相應(yīng)解決方案。

托普泰克的產(chǎn)品包括智能控制器和智能產(chǎn)品兩大類。其中，智能控制器是電子產(chǎn)品、設(shè)備、裝置及系統(tǒng)中的控制單元，在終端產(chǎn)品中扮演“神經(jīng)中樞”及“大腦”的角色。智能產(chǎn)品是公司基于智能控制器業(yè)務(wù)向產(chǎn)業(yè)鏈下游延伸，為消費(fèi)、工業(yè)通信及安防等領(lǐng)域客戶提供的智能整機(jī)產(chǎn)品。

從2021年-2023年以及2024年1-6月（以下簡稱，報(bào)告期內(nèi)），消費(fèi)類智能控制器實(shí)現(xiàn)銷售收入分別為2.92億元、2.51億元、3.07億元和2.34億元，占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為60.12%、45.36%、40.76%和52.75%，占比較高，是公司營業(yè)收入的主要組成部分。

托普泰克的消費(fèi)類智能控制器主要應(yīng)用領(lǐng)域包括智能家電及工具、電子霧化器、人工智能及數(shù)碼產(chǎn)品等領(lǐng)域。

另一邊，工業(yè)類智能控制器產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入分別為1.02億元、1.49億元、1.46億元和6687.30萬元，占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為 20.96%、26.96%、19.34%和15.05%。

報(bào)告期內(nèi)，新能源類智能控制器實(shí)現(xiàn)銷售收入分別為7534.25萬元、1.22億元、2.82億元和1.34億元，占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為15.51%、22.12%、37.49%和30.11%，呈上升趨勢。

報(bào)告期內(nèi)，拓普泰克實(shí)現(xiàn)營收分別為5.04億元、5.69億元、7.72億元和4.64億元，凈利潤分別為5178.79萬元、6190.07萬元、7737.63萬元和5456.98萬元，扣非后歸母凈利潤分別為5192.07萬元、6039.89萬元、7525.64萬元和5286.97萬元。

在主營業(yè)務(wù)中，托普泰克來自境外銷售的占比分別為25.92%、27.28%、34.46%和51.62%，其中2022年同比增長19.81%，2023年同比增長72.12%，外銷增長較快。

在托普泰克的收入構(gòu)成中，公司向前五大客戶的銷售額占比分別為54.04%、57.95%、61.11%和70.89%，客戶集中度持續(xù)提高。

在審核問詢函中，北交所要求拓普泰克說明：主要獲客途徑；客戶集中度持續(xù)提高的原因，收入增長的主要驅(qū)動(dòng)因素；是否具備持續(xù)獲取主要客戶訂單的能力等。

02

周轉(zhuǎn)率下降，研發(fā)費(fèi)用率遠(yuǎn)低同行

在營收增長較快的同時(shí)，拓普泰克的應(yīng)收賬款及存貨同樣增長較快。報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為1.15億元、1.54億元、2.29億元和2.44億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為26.15%、28.46%、33.94%和35.05%；各期的應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備分別為1307.29萬元、1473.03萬元、1206.55萬元和1286.17萬元。

同一時(shí)期，拓普泰克的存貨賬面價(jià)值分別為1.36億元、2.22億元、1.90億元和1.74億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比重分別為30.97%、41.24%、28.14%和24.97%。

拓普泰克表示，報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款賬面余額逐年上升，主要系業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大、營業(yè)收入不斷增長所致。公司大力拓展新能源類客戶業(yè)務(wù)，新能源智能控制器產(chǎn)品銷售大幅增長，由于新能源客戶產(chǎn)品交付周期及信用期相對較長，導(dǎo)致應(yīng)收賬款回款周期變長、期末余額增加。

更加值得注意的是，上述兩項(xiàng)指標(biāo)的周轉(zhuǎn)情況還出現(xiàn)了大幅放緩。報(bào)告期各期末，拓普泰克的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為4.79次、4.25次、4.04次和1.96次，存貨周轉(zhuǎn)率分別為3.46次、2.38次、2.85次和1.95次。

核心技術(shù)投入方面，報(bào)告期內(nèi)，拓普泰克的研發(fā)費(fèi)用分別為2190.54萬元、2099.09萬元、2186.66萬元和1093.77萬元，占營業(yè)收入的比例分別為4.35%、3.69%、2.83%和2.36%，同樣呈現(xiàn)逐年走低的情況。

對此，托普泰克解釋稱，2022年研發(fā)職工薪酬的金額和占比下降，主要原因系公司基于市場拓展情況的判斷，進(jìn)一步優(yōu)化和聚焦了產(chǎn)品研發(fā)方向，主動(dòng)放棄部分研發(fā)領(lǐng)域，減少相應(yīng)領(lǐng)域研發(fā)人員所致。同時(shí)，2022年開始公司優(yōu)化和聚焦了產(chǎn)品研發(fā)方向，放棄部分價(jià)值不大的研發(fā)項(xiàng)目，研發(fā)領(lǐng)料減少，從而研發(fā)材料金額有所下降。

報(bào)告期內(nèi)，拓普泰克所在同行業(yè)可比公司研發(fā)費(fèi)用率均值分別為5.69%、6.60%、7.48%和7.38%，要明顯高于拓普泰克當(dāng)期費(fèi)用率水平。

公司對此解釋：1，公司與主要客戶保持了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，對客戶銷售的部分產(chǎn)品規(guī)格型號(hào)較為穩(wěn)定、改進(jìn)較少，相應(yīng)投入的產(chǎn)品研發(fā)費(fèi)用較少；2，2022年開始公司結(jié)合市場環(huán)境和自身發(fā)展戰(zhàn)略，優(yōu)化和聚焦了產(chǎn)品研發(fā)方向，主動(dòng)放棄部分研發(fā)領(lǐng)域，研發(fā)費(fèi)用有所下降。

03

遞表前董事離職，存在會(huì)計(jì)差錯(cuò)

托普泰克的實(shí)際控制人為劉小雄、鄒健，截至招股書簽署日，劉小雄與鄒健分別擔(dān)任公司董事長兼總經(jīng)理、董事，二人分別持有控股股東華信控股41%、33%的股權(quán)，合計(jì)持有華信控股74%的股權(quán)，通過華信控股間接控制公司82.11%的股份表決權(quán)。

2020年11月19日，劉小雄、鄒健簽署《一致行動(dòng)協(xié)議》，約定雙方在公司和/或華信控股股東會(huì)、董事會(huì)行使股東和董事權(quán)利時(shí)保持一致，若雙方意見不一致時(shí)，以劉小雄的意見作為一致行動(dòng)的意見。

外界注意到，2023年12月20日，拓普泰克聘任劉明洪、劉慧為副總經(jīng)理，劉燕為財(cái)務(wù)總監(jiān)，任期三年。據(jù)悉，劉燕為董事長、總經(jīng)理劉小雄之妹。

2024年9月30日，拓普泰克的董事會(huì)收到董事劉明洪先生遞交的辭職報(bào)告，因個(gè)人原因辭去董事職務(wù)，自2024年10月11日起辭職生效。在流程復(fù)雜的IPO期間，高管的突然離職引起市場對于公司治理的擔(dān)憂。

招股書顯示，劉明洪于2007年8月起在公司任職，2020年10月至2024年10月，任公司董事、副總經(jīng)理，現(xiàn)任公司副總經(jīng)理。 劉明洪通過華信控股間接持股4.93%，通過華雄二號(hào)間接持股0.41%，合計(jì)持有公司5.33%的股權(quán)。

另外，在新任財(cái)務(wù)總監(jiān)任期期間，2021年-2024年1-6月，拓普泰克存在將部分非全職人員的工資全部計(jì)入研發(fā)費(fèi)用的情形，公司對研發(fā)費(fèi)用進(jìn)行再次梳理，對部分非全時(shí)研發(fā)人員既從事研發(fā)活動(dòng)又從事非研發(fā)活動(dòng)的，同時(shí)相關(guān)工時(shí)無法合理分?jǐn)偟?，不?yīng)計(jì)入研發(fā)費(fèi)用。

調(diào)整后，2021年-2024年1-6月，拓普泰克的凈利潤分別為5221.87萬元、6195.57萬元、7744.78萬元和5467.59萬元，調(diào)整后的凈利潤較未調(diào)整前分別縮水43.08萬元、5.50萬元、7.15萬元和10.60萬元，累計(jì)縮水66.33萬元。

其他內(nèi)控方面，2023年3月24日，拓普泰克因?qū)Τ隹诜诸惥幋a使用錯(cuò)誤，被海關(guān)罰款人民幣1.26萬元。

2024年4月17日，拓普泰克的東莞分公司因未按照規(guī)定及時(shí)、如實(shí)向衛(wèi)生行政部門申報(bào)產(chǎn)生職業(yè)病危害的項(xiàng)目，被作出了警告的行政處罰。

報(bào)告期內(nèi)，拓普泰克越南因申報(bào)錯(cuò)誤導(dǎo)致應(yīng)繳稅款不足或應(yīng)退稅款增加，同時(shí)因使用不合法發(fā)票，被越南當(dāng)?shù)囟悇?wù)部門處以罰款，罰款合計(jì)4800萬越南盾；此外，拓普泰克越南因錯(cuò)誤申報(bào)貨物編碼等內(nèi)容的行為，導(dǎo)致應(yīng)繳稅款不足或免稅、減稅、退稅的金額增加，被越南當(dāng)?shù)睾ｊP(guān)部門處以行政處罰，罰款合計(jì)2941.04萬越南盾。

此次IPO，拓普泰克計(jì)劃擬募資3.59億元，其中2.77億元用于智能控制器擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，8277.89 萬元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

2021年6月、2022年6月，拓普泰克分別派發(fā)現(xiàn)金股利1850萬元、3000萬元。（港灣財(cái)經(jīng)出品）