文丨張桔 ?編輯丨謝長艷

上周，在2025醫(yī)療人工智能與精準(zhǔn)診斷發(fā)展論壇上，基于華為DCS AI解決方案打造的瑞金病理模型正式對(duì)外發(fā)布，DCS AI是“Data-Centric Smart AI”的縮寫，意為“以數(shù)據(jù)為中心的智能AI”，這也是春節(jié)DeepSeek爆火后在AI醫(yī)療領(lǐng)域發(fā)布的大模型中的“排頭兵”。

與此同時(shí)，廣東醫(yī)科大學(xué)健康醫(yī)療大數(shù)據(jù)工程中心與華為技術(shù)有限公司共同打造的“DeepSeek-GDMU”大模型正式落地，該大模型是國內(nèi)首個(gè)基于昇騰AI生態(tài)的醫(yī)學(xué)垂直領(lǐng)域智慧大腦。這兩款屬于AI 醫(yī)療領(lǐng)域的大模型恰好是當(dāng)前產(chǎn)業(yè)熱的一大縮影。從全能型醫(yī)學(xué)伴侶、智能陪診助手到病歷生成式語言模型，甚至是呼之欲出的“AI醫(yī)院”……生成式AI大有席卷醫(yī)療領(lǐng)域的勢頭，傳說中的AI醫(yī)生呼之欲出。根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計(jì)，2020年AI+醫(yī)療已占人工智能市場的18.9%，市場規(guī)模為66.25億元，預(yù)計(jì)2020年到2025年的CAGR為39.4%。

而這樣的勢頭也傳遞到資本市場，尤其在內(nèi)地二級(jí)市場近期軟科技熱中，AI醫(yī)療成為一道亮麗的風(fēng)景。衛(wèi)寧健康、華大基因、迪安診斷、思創(chuàng)醫(yī)惠等標(biāo)的，都收出了一個(gè)乃至數(shù)個(gè)漲停板，有了幅度不同的上漲。上周某頭部券商發(fā)布了題為“AI浪潮已至，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)升級(jí)來襲，抓住解決核心需求、可商業(yè)化落地的公司”的報(bào)告。

對(duì)此，一位要求匿名的券商醫(yī)藥首席強(qiáng)調(diào)：“AI技術(shù)在醫(yī)療項(xiàng)目的應(yīng)用前景是看好的，AI技術(shù)的賦能，很多時(shí)候能有效提高效率和準(zhǔn)確性。例如AI在癌癥早篩中的應(yīng)用，AI能有效的利用多維度的數(shù)據(jù)來分析，傳統(tǒng)的癌癥篩查多依賴腫瘤標(biāo)志物檢測，但這些檢測在早期通常難以發(fā)現(xiàn)異常，只有腫瘤進(jìn)入中晚期時(shí)才會(huì)明顯改變。AI通過對(duì)基因測序結(jié)果、血常規(guī)、尿常規(guī)等數(shù)據(jù)的多維分析，能發(fā)現(xiàn)疾病更早期的信號(hào)，檢測的準(zhǔn)確度也能更高?！?/p>

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DeepSeek蝴蝶效應(yīng)激活醫(yī)療賽道

AI醫(yī)療股短線概念熱中長線誰具業(yè)績潛力？

從報(bào)告給出的投資路徑：“考慮商業(yè)化落地的場景、進(jìn)程以及節(jié)奏上看，我們認(rèn)為AI在醫(yī)療端的AI+醫(yī)療服務(wù)、制造端的AI+醫(yī)療器械、研發(fā)端的AI+醫(yī)藥研發(fā)三個(gè)大方向上會(huì)大有可為。”

從Wind資訊來看，智慧醫(yī)療指數(shù)在2025年以來的漲幅約為20%，從月線來看的話，在1月下跌的情況下，2月份到目前的漲幅約為25%。仔細(xì)分析該指數(shù)的成份股，發(fā)現(xiàn)該指數(shù)總共有31只成份股，其中與醫(yī)藥其他細(xì)分賽道龍頭有交集的不多，大約僅有魚躍醫(yī)療、延華智能、美年健康、陽普醫(yī)療等少數(shù)幾家。

就以上周一2月17日的單日表現(xiàn)看，當(dāng)日漲幅超過10%的公司包括了思創(chuàng)醫(yī)惠、嘉和美康、東華軟件三家。進(jìn)一步從2月以來的月度表現(xiàn)看，全部的31家公司均體現(xiàn)為上漲，其中表現(xiàn)最好的是衛(wèi)寧健康, 同一時(shí)間段的月漲幅約為85%，緊隨其后的是迪安診斷。

先看衛(wèi)寧健康，在深度求索發(fā)布DeepSeek-R1并帶動(dòng)AI產(chǎn)業(yè)鏈熱度飆升后，衛(wèi)寧健康因布局AI醫(yī)療領(lǐng)域并推出自研AI大模型WINGPT，也被二級(jí)市場劃入“DS概念股”的行列之中。

資料顯示，2023年初，衛(wèi)寧健康推動(dòng)研發(fā)大語言模型WiNGPT，此后于2023年10月正式發(fā)布，從最初的WiNGPT-1到WiNGPT-2.7取得顯著進(jìn)展，模型規(guī)模從62億參數(shù)提升至340億參數(shù)，從僅支持單一對(duì)話類場景擴(kuò)展到100+場景支持。

而根據(jù)上周最新的消息，衛(wèi)寧健康人工智能醫(yī)護(hù)助手WiNEX Copilot與醫(yī)療大語言模型WiNGPT持續(xù)迭代，正式發(fā)布WiNEX Copilot 2.1與WiNGPT 2.8版本，全面對(duì)接DeepSeek，進(jìn)一步提升產(chǎn)品智能能力和生態(tài)共融。

但需要指出的是，與股價(jià)的節(jié)節(jié)高升顯得格格不入，該公司的業(yè)績層面表現(xiàn)卻乏善可陳。春節(jié)前的1月23日，衛(wèi)寧健康發(fā)布2024年度業(yè)績預(yù)告，報(bào)告期內(nèi)歸母凈利潤預(yù)計(jì)盈利8000萬元至1.2億元，比上年同期下降77.65%至66.48%；扣非凈利潤預(yù)計(jì)盈利1.1億元至1.5億元，比上年同期下降67.07%至55.05%。

來源：公司官網(wǎng)

對(duì)比來看另一家公司迪安診斷，其是在2024年由公司與華為云攜手發(fā)布迪安醫(yī)檢大模型，旨在提供包含報(bào)告總結(jié)、疾病風(fēng)險(xiǎn)分析、就醫(yī)推薦、干預(yù)建議等人工智能(AI)報(bào)告解讀服務(wù)，打造C端新生態(tài)?。

根據(jù)一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士介紹，該大模型與常見的通用大模型不同，通用大模型的輸入輸出主要是語言，而迪安的大模型則以基因序列、圖像像素或蛋白序列等為輸入，輸出則是某種分類結(jié)果，如病原體類型、腫瘤類型或細(xì)胞分類等?！巴瑫r(shí)，作為垂直大模型，其團(tuán)隊(duì)組成與通用大模型也不同，除了機(jī)器學(xué)習(xí)和基礎(chǔ)研發(fā)團(tuán)隊(duì)外，還有專門的專家咨詢團(tuán)隊(duì)。這個(gè)團(tuán)隊(duì)主要由三部分人組成：頭部三甲醫(yī)院檢驗(yàn)學(xué)科的醫(yī)生、不同學(xué)科的臨床醫(yī)生和臨床KOL，以及AI和醫(yī)療結(jié)合的算法專家?！彼M(jìn)一步強(qiáng)調(diào)。

“另外，該模型主要使用的是自身業(yè)務(wù)產(chǎn)生的數(shù)據(jù)，而數(shù)據(jù)在這類垂直領(lǐng)域的大模型中起到了至關(guān)重要的決定性作用?！彼缡强偨Y(jié)。

但從業(yè)績層面來看，迪安診斷似與衛(wèi)寧健康一樣乏善可陳。根據(jù)2024年的業(yè)績預(yù)告，迪安診斷預(yù)計(jì)2024年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為-27000萬元至-37000萬元，與去年同期相比將出現(xiàn)虧損。預(yù)計(jì)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為-30000萬元至-40000萬元?。

來源：公司官網(wǎng)

如果說總結(jié)兩家公司的共同點(diǎn)，它們都隸屬于這一賽道下沉的AI+醫(yī)療服務(wù)的領(lǐng)域之中。而這也應(yīng)驗(yàn)了二級(jí)市場對(duì)DS概念股目前的共識(shí)，這一輪炒作尚且停留在概念層面。

需要強(qiáng)調(diào)的是，并非所有的這類公司都是與華為合作的，創(chuàng)業(yè)板上市公司盈康生命，近期在投資者互動(dòng)平臺(tái)上回答提問時(shí)表示：“公司目前暫未與華為醫(yī)療大模型開展合作。?盈康生命從2021年就布局‘AI+醫(yī)療’，目前已引入科大訊飛大模型能力搭建的智能交互平臺(tái)，在旗下山西盈康一生總醫(yī)院正式上線，這是公司在AI醫(yī)療領(lǐng)域的創(chuàng)新應(yīng)用邁入全場景應(yīng)用新階段的里程碑。未來，盈康生命將繼續(xù)以AI+臨床醫(yī)療為驅(qū)動(dòng)，持續(xù)探索AI創(chuàng)新應(yīng)用、推進(jìn)AI產(chǎn)品研發(fā)，打造貫穿用戶全周期健康管理的新模式?！?/p>

在書面回復(fù)時(shí)，港股上市公司鷹瞳科技人士介紹：“鷹瞳科技Airdoc擁有人工智能深度學(xué)習(xí)算法核心技術(shù)，尤其視網(wǎng)膜技術(shù)專利位居全球前列，該技術(shù)能輔助醫(yī)生進(jìn)行包括內(nèi)分泌、心腦血管，眼病，認(rèn)知等慢病診斷，提高準(zhǔn)確性和效率。2025年由AGI升級(jí)醫(yī)療大模型企業(yè)，鷹瞳Airdoc自主研發(fā)的萬語醫(yī)療大模型接入DeepSeek R1?；邡椡獳irdoc在醫(yī)療垂直領(lǐng)域長達(dá)10年的知識(shí)沉淀——覆蓋超3000萬份真實(shí)臨床診療數(shù)據(jù)、800余項(xiàng)循證醫(yī)學(xué)知識(shí)圖譜，及三甲醫(yī)院專家診療路徑的深度解析。這一升級(jí)使得模型在處理復(fù)雜的醫(yī)療影像數(shù)據(jù)和臨床信息時(shí)速度更快、更精準(zhǔn)，為醫(yī)生和患者提供更專業(yè)的報(bào)告解讀和個(gè)性化的健康管理體驗(yàn)?！?/p>

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產(chǎn)業(yè)層面對(duì)AI醫(yī)療認(rèn)知分化

病理科、超聲科應(yīng)用是目前醫(yī)療應(yīng)用的主流

實(shí)際相比投資層面的群情激昂，產(chǎn)業(yè)層面的反映相對(duì)要?jiǎng)?wù)實(shí)得多，畢竟目前有能力在AI醫(yī)療大舉投入的公司并非占據(jù)多數(shù)，不過走在產(chǎn)業(yè)和趨勢前沿的公司值得關(guān)注。

2月18日，因張文宏教授而更加知名的上海瑞金醫(yī)院，在其舉辦的2025醫(yī)療人工智能與精準(zhǔn)診療發(fā)展論壇上，瑞金醫(yī)院攜手華為共同發(fā)布瑞智病理大模型RuiPath。根據(jù)介紹，該大模型基于瑞金醫(yī)院豐富的病種，高質(zhì)量的醫(yī)療數(shù)據(jù)，癌種覆蓋廣度達(dá)到中國每年全癌種發(fā)病人數(shù)90%的常見癌種，還涵蓋垂體神經(jīng)內(nèi)分泌腫瘤等罕見病。在深度上，醫(yī)生可以和其開展互動(dòng)式病理診斷對(duì)話。

資料顯示，該家醫(yī)院擁有全國較為領(lǐng)先的高質(zhì)量醫(yī)療數(shù)據(jù)，2021年開始建設(shè)數(shù)字化智慧病理科，2023年發(fā)布中國首本《數(shù)字化智慧病理科建設(shè)白皮書》，該醫(yī)院病理科積累了百萬級(jí)數(shù)字病理切片庫，為病理大模型的搭建筑牢了數(shù)據(jù)根基。

從這一實(shí)例不難看出，病理科或許是顯著受益于AI醫(yī)療的醫(yī)院科室之一。而上周屬于AI醫(yī)療領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)利好可謂不斷，2月17日，在國家兒童醫(yī)學(xué)中心、北京兒童醫(yī)院會(huì)診中心，一位專家型AI兒科醫(yī)生正式“上崗”，與13位兒科專家共同完成了一場疑難病例多學(xué)科會(huì)診。這是全國首個(gè)AI兒科醫(yī)生，有望輔助疑難罕見病診療，為兒科醫(yī)療服務(wù)帶來新變革。2月18日，國內(nèi)首批醫(yī)生專家的AI數(shù)字分身在京東互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院正式上線。

對(duì)此，查理投資投資總監(jiān)李一丁表示，AI診斷明顯是今年大模型全面落地的著力點(diǎn)，醫(yī)療行業(yè)正在成為在各互聯(lián)網(wǎng)大廠、科技公司業(yè)務(wù)布局新?lián)c(diǎn)。截至目前，業(yè)內(nèi)醫(yī)療領(lǐng)域大模型數(shù)量已經(jīng)超過百個(gè)。大模型智能體靈活度高、適應(yīng)性強(qiáng)，能夠有效對(duì)醫(yī)療場景賦能。未來AI醫(yī)生將輔助人類醫(yī)生完成絕大多數(shù)工作，人類醫(yī)生將主要負(fù)責(zé)最終決策。

“首先，AI醫(yī)生可以輔助人類醫(yī)生進(jìn)行患者診療；其次，AI患者可以用于人類醫(yī)生的教學(xué)培訓(xùn)，來自各個(gè)科室的醫(yī)生/醫(yī)學(xué)生，通過跟AI患者對(duì)話、看檢查報(bào)告，然后給出診斷方案，然后再來看這個(gè)方案是對(duì)還是錯(cuò)。并且這個(gè)過程試錯(cuò)成本為零，完全不用擔(dān)心因?yàn)榉稿e(cuò)而造成什么影響。與此同時(shí)，還可以查看這個(gè)患者所有其他醫(yī)生的診斷結(jié)果，他們是怎么看這位患者的。再次，如果同時(shí)采用AI患者和AI醫(yī)生，就可以進(jìn)行宏觀層面的沙盤推演。通過這樣的模擬，在突發(fā)大規(guī)模疾病時(shí)，判斷當(dāng)前醫(yī)院的布局和能力是否足以應(yīng)對(duì)。最后，如果是AI醫(yī)生面對(duì)人類患者，AI醫(yī)生則可以完成健康咨詢等院外服務(wù)?！彼缡强偨Y(jié)其優(yōu)點(diǎn)所在。

從具體的受益科室來看，除去上述提及的病理科外，另一顯著受益的或許就是超聲科了。為此，一位經(jīng)常跑醫(yī)院的退休老年病患者表示，他近年來去醫(yī)院看病的過程中，經(jīng)常需要拍各種檢查的片子，為此耗時(shí)耗力。如果在人工智能時(shí)代將其簡化，對(duì)于患者求醫(yī)問藥可謂是一大福音。

對(duì)此，文首提到的券商報(bào)告給出詳盡分析，AI在醫(yī)療器械領(lǐng)域的應(yīng)用從形式上主要分兩類，一類是單獨(dú)以軟件形式，一類是與設(shè)備等硬件相結(jié)合的形式，廣泛應(yīng)用在疾病的診斷和治療過程中。?具體說來，第一類是AI+影像設(shè)備，將人工智能技術(shù)嵌入各類診斷、治療、監(jiān)護(hù)、康復(fù)醫(yī)學(xué)裝備中，具體如AI人工智能技術(shù)在掃描、圖像重建、分析等多方面全流程賦能影像診斷設(shè)備，如在消化內(nèi)鏡檢查過程中，給醫(yī)生提供檢查導(dǎo)航等功能。?第二類則是AI輔助診斷，通過分析處理CT/MRI/超聲等大型診斷影像數(shù)據(jù)、組織病理圖像數(shù)據(jù)、生理電信號(hào)、DNA測序數(shù)據(jù)等多種數(shù)據(jù)輔助醫(yī)務(wù)人員進(jìn)行臨床診斷決策的產(chǎn)品，具體應(yīng)用包括AI肺結(jié)節(jié)輔助診斷、AI甲狀腺超聲輔助診斷、AI宮頸細(xì)胞輔助診斷等，此外還包括AI輔助治療。

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AI醫(yī)療幫助新藥開發(fā)功能定位尚不清晰

“智慧醫(yī)院“建設(shè)亟待快馬加鞭

當(dāng)然在勾勒出智慧醫(yī)療美好前景的同時(shí)，AI醫(yī)療的短板或許也需要引起各方重視，特別是在實(shí)際的操作中如何趨利弊害，這對(duì)于門檻本就較高的醫(yī)藥行業(yè)而言，著實(shí)并非易事。

不可否認(rèn)，大語言模型的進(jìn)步確實(shí)促成AI醫(yī)療產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性飛躍，“至少從原來給出一堆冷冰冰的數(shù)據(jù)變得更像一名超聲科醫(yī)生，讀完片后可以再出一份患者讀得懂、能理解的診斷報(bào)告?！耙晃会t(yī)藥圈的人士如是坦言。

但從目前實(shí)際調(diào)研情況看，在多家已經(jīng)上線各種醫(yī)療AI平臺(tái)的醫(yī)院，多位一線醫(yī)生都表示“用得不算多”。而這樣的情況還不僅發(fā)生在國內(nèi)，此前，全球數(shù)據(jù)分析公司愛思唯爾對(duì)全球123個(gè)國家和地區(qū)近3000名科研人員和臨床醫(yī)生進(jìn)行調(diào)查，并發(fā)布了《洞察2024：人工智能態(tài)度報(bào)告》。《報(bào)告》顯示，盡管AI在科研和醫(yī)療領(lǐng)域擁有巨大潛力，但目前在科研人員和臨床醫(yī)生工作中的應(yīng)用仍然有限。

對(duì)此，李一丁分析指出：“目前在醫(yī)院使用的，大多數(shù)還是醫(yī)學(xué)智能輔助診斷系統(tǒng)，也就是基于數(shù)據(jù)形成的單一目的的模型。而利用大模型開展整個(gè)智慧醫(yī)院建設(shè)的案例目前并不多，多數(shù)還在探索階段。目前市場上還尚未有落地的健康大模型產(chǎn)品，要實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，行業(yè)還面臨諸多挑戰(zhàn)。一方面，由于醫(yī)療天然的垂直性，又專又寬的行業(yè)特性，使得模型訓(xùn)練難度大；另一方面，醫(yī)療數(shù)據(jù)非結(jié)構(gòu)性特點(diǎn)也是大模型落地的一大難點(diǎn)?！?/p>

“此外，目前健康大模型標(biāo)準(zhǔn)還是空白，用怎樣的標(biāo)準(zhǔn)評(píng)價(jià)健康大模型，還有待相關(guān)方面一起去推進(jìn)。行業(yè)內(nèi)有種觀點(diǎn)，AI醫(yī)療大模型要落地應(yīng)用還面臨許多挑戰(zhàn)，如AI技術(shù)還不夠完美，應(yīng)用倫理、數(shù)據(jù)孤島、數(shù)據(jù)安全、隱私保護(hù)、審核機(jī)制、評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)等問題還有待完善。”他進(jìn)一步分析指出。

無獨(dú)有偶，一位在二級(jí)市場專注醫(yī)藥投資的量化私募操盤手也坦言：“因?yàn)樾滤庨_發(fā)是需要預(yù)測的準(zhǔn)確性來幫助，如果用AI醫(yī)療來替代新藥研發(fā)的一期、二期、三期的話，其分子的生成是否能夠符合病理研發(fā)的要求，目前還存在疑問，相對(duì)還處在效率比較低的階段之中。”

不過也有交流人士持不同觀點(diǎn)：“在新藥研發(fā)階段，AI平臺(tái)能快速篩選化合物，精準(zhǔn)預(yù)測潛在藥物分子的活性和毒性，從而在早期階段排除無效或高風(fēng)險(xiǎn)的候選藥物，以大幅度縮短藥物早期開發(fā)的周期，在這塊國內(nèi)的一些企業(yè)例如晶泰科技等，都有較好的發(fā)展?！?/p>

而文首要求匿名的券商醫(yī)藥首席強(qiáng)調(diào)：“一方面AI醫(yī)療需要使用大量數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)使用的規(guī)范性，以及數(shù)據(jù)交易相關(guān)的規(guī)范性，需要建立完善的政策來保護(hù)患者隱私和數(shù)據(jù)安全性；同時(shí)AI相關(guān)醫(yī)療產(chǎn)品的商業(yè)化和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)需要逐步去建立，AI醫(yī)療產(chǎn)品的支付機(jī)制不完善，如AI輔助診斷雖被納入醫(yī)保定價(jià)框架，但收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)和服務(wù)模式尚未統(tǒng)一，影響規(guī)?；涞?。行業(yè)缺乏統(tǒng)一的AI技術(shù)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致醫(yī)療機(jī)構(gòu)和企業(yè)難以選擇可靠的解決方案。最后從人才建設(shè)的角度來看，AI醫(yī)療是一個(gè)復(fù)合型學(xué)科需要各種多學(xué)科人才，從教育的角度來看，未來對(duì)復(fù)合型人才的需求會(huì)更大，目前是比較欠缺的?！?/p>

（文中觀點(diǎn)僅代表嘉賓個(gè)人，不代表本刊立場。文中提及個(gè)股僅作舉例分析，不作投資建議。）