斑馬消費(fèi) 沈庹
在“保殼”這條路上，ST春天總能“掙扎”一下。
2024年第四季度，公司酒水和冬蟲(chóng)夏草業(yè)務(wù)雙雙起飛，成為拉動(dòng)當(dāng)年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)、踩點(diǎn)越過(guò)3億元生死紅線的關(guān)鍵。
其中，酒水業(yè)務(wù)中的超高端產(chǎn)品、冬蟲(chóng)夏草中的原草產(chǎn)品的收入，居然在最后一個(gè)季度實(shí)現(xiàn)了前三個(gè)季度的收入，是不是很神奇？
盡管如此，公司最終能否擺脫退市風(fēng)險(xiǎn)，還得等到年報(bào)披露的那一天。
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保殼之戰(zhàn)
每到年報(bào)披露前，ST春天（600381.SH）必然要“掙扎”一番，讓自己不至于距離懸崖越來(lái)越近。2024年，這樣的風(fēng)險(xiǎn)，可能再次會(huì)被成功化解。
今年1月17日，公司披露預(yù)虧公告，預(yù)計(jì)2024年歸母凈利潤(rùn)虧損約1.45億元至1.74億元，扣非凈利潤(rùn)虧損約1.17億元至1.46億元。
既然虧損已無(wú)法挽回，在營(yíng)業(yè)收入上作出努力，依然有較大可能。
據(jù)公告，公司預(yù)計(jì)去年?duì)I業(yè)收入約3.11億元至3.39億元，扣除與主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的業(yè)務(wù)收入、不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的收入后，為約3.05億元至3.33億元，踩線越過(guò)3億元這條生死紅線。
其實(shí)，在去年前三季度，公司營(yíng)業(yè)收入僅有約1.98億元，而且，利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)均為負(fù)值。第四季度營(yíng)業(yè)收入坐上火箭，立即引起監(jiān)管部門(mén)的注意。
公司2月26日公告對(duì)上交所監(jiān)管函的回復(fù)，詳細(xì)披露了第四季度收入狀況。
據(jù)公告，去年第四季度，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.13億元至1.41億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)100%。
其收入主要來(lái)自酒水、冬蟲(chóng)夏草兩大業(yè)務(wù)板塊。
當(dāng)季，酒水業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入5420.03萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)147.47%，貢獻(xiàn)了全年酒水收入的47.33%。其中，超高端產(chǎn)品收入5409.83萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)147.52%。
ST春天酒水業(yè)務(wù)的當(dāng)家產(chǎn)品，就是定位于高端的聽(tīng)花酒，為何能在第四季度迎來(lái)大爆發(fā)？
去年3月15日，聽(tīng)花酒被央視3.15晚會(huì)點(diǎn)名，在海內(nèi)外影響巨大，并受到有關(guān)部門(mén)的調(diào)查和處罰。
在這種背景下，聽(tīng)花酒的銷(xiāo)售一落千丈，第二、第三季度分別實(shí)現(xiàn)收入369.47萬(wàn)元和1031.74萬(wàn)元。
公司認(rèn)為，每年第三季度中期，白酒逐漸進(jìn)入銷(xiāo)售旺季，第四季度為傳統(tǒng)旺季，并延續(xù)到次年春節(jié)結(jié)束，市場(chǎng)需求合理。公司也在第四季度加大廣告投放以及線下?tīng)I(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)，出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)合理。
與聽(tīng)花酒一樣，受去年3月輿情影響，ST春天的冬蟲(chóng)夏草業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃被打亂，導(dǎo)致庫(kù)存和部分庫(kù)齡拉長(zhǎng)。也是在第四季度，冬蟲(chóng)夏草業(yè)務(wù)收入規(guī)模突然起飛，實(shí)現(xiàn)收入7283.70萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)371.74%，貢獻(xiàn)了全年該業(yè)務(wù)收入的近一半。
公司認(rèn)為，每年第三季度中秋節(jié)到次年春節(jié)后，秋冬進(jìn)補(bǔ)和送禮需求增長(zhǎng)，帶動(dòng)冬蟲(chóng)夏草等滋補(bǔ)藥材和產(chǎn)品消費(fèi)進(jìn)入旺季，該業(yè)務(wù)收入大幅增長(zhǎng)是合理的，符合行業(yè)發(fā)展規(guī)律。
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連虧5年
去年12月，在一片質(zhì)疑聲中，ST春天毅然換下已連續(xù)4年負(fù)責(zé)審計(jì)的大信會(huì)計(jì)師事務(wù)所，改聘政旦志遠(yuǎn)（深圳）會(huì)計(jì)師事務(wù)所。政旦志遠(yuǎn)本身也自帶爭(zhēng)議，其由在金通靈（300091.SZ）財(cái)務(wù)造假案中受罰的深圳大華更名而來(lái)。
如果順利通過(guò)年報(bào)審計(jì)，ST春天2024年?duì)I業(yè)收入超過(guò)3億元，將避免觸發(fā)退市風(fēng)險(xiǎn)警示。
雖能暫時(shí)避免一時(shí)之風(fēng)險(xiǎn)，但公司連年虧損的局面如何改善？
2020年到2023年，其歸母凈利潤(rùn)分別虧損約3.20億元、2.49億元、2.88億元和2.68億元。算上2024年，5年累計(jì)虧損規(guī)模已超12億元。
這是公司喪失紅極一時(shí)的極草5X粉片之后，轉(zhuǎn)身白酒賽道付出的代價(jià)。2018年，ST春天通過(guò)拿下控股股東關(guān)聯(lián)方西藏正庫(kù)手中西藏春天全部股權(quán)，間接獲得宜賓涼露酒業(yè)涼露酒20年全國(guó)經(jīng)銷(xiāo)權(quán)。
現(xiàn)在看來(lái)，這只是公司通過(guò)小瓶酒產(chǎn)品，對(duì)白酒市場(chǎng)的一種嘗試。
ST春天賣(mài)白酒，仍和賣(mài)極草5X粉片一樣高舉高打。然而，每年數(shù)千萬(wàn)的銷(xiāo)售費(fèi)用砸下去，涼露酒仍然折戟小瓶酒市場(chǎng)。
但是，這仍沒(méi)有影響公司掌門(mén)人張雪峰對(duì)白酒市場(chǎng)的野心。在2020年末，聽(tīng)花酒帶著太上老君的托夢(mèng)和驚天的價(jià)格橫空出世，在一片質(zhì)疑之聲中走紅。
單瓶750毫升裝聽(tīng)花酒，價(jià)格5860元至58600元，茅臺(tái)在它面前，也只能汗顏。
在營(yíng)銷(xiāo)上，聽(tīng)花酒也是劍走偏鋒。為了提升飲用聽(tīng)花酒可“提升男性功能”的效用，公司先后簽約兩位諾獎(jiǎng)得主來(lái)為品牌背書(shū)，張雪峰還用自己的學(xué)術(shù)研究成果，為聽(tīng)花酒增加科技含量。最終，為自己登上3.15，埋下了引信。
2021年至2024年，青海春天酒水收入分別為2539.48萬(wàn)元、9364.32萬(wàn)元、8294.76萬(wàn)元和1.15億元，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)未能實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)。
如今，中國(guó)白酒市場(chǎng)進(jìn)入存量時(shí)代，截至2024年9月末，19家上市酒企存貨規(guī)模合計(jì)高達(dá)1527億元。高庫(kù)存壓力已影響去年全年白酒產(chǎn)品價(jià)格倒掛，至今沒(méi)能恢復(fù)。
ST春天需要好好想想了，除了價(jià)格，聽(tīng)花酒還有什么牌可以打？
